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1.1 道氏理论的诞生 |
道氏理论的产生有其特定的时代背景，它是个人智慧的结晶，也是集体努力的结果。我们现在所说的道氏理论——技术分析的鼻祖，虽然是一门结构较为完善、核心思想较为确定的技术理论，但它在诞生之初却并不是这样的。本节中，我们就结合查尔斯·道的经历来看看道氏理论的形成与发展。
查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow，1851～1902）出生于康涅狄格州斯特林，是道氏理论、道琼斯指数的创始人和奠基人，也是《华尔街日报》的创始人和首位编辑。
关于查尔斯·道的生平介绍较为少见，据记载，他年轻时曾经在股票交易所大厅工作过一段时间，后来进入记者行业，主要从事金融方面的新闻报道与研究。他在证券、金融领域的工作经历为其日后的理论发展积累了很好的实践经验。
1882年，两位年轻的记者查尔斯·道与爱德华·琼斯（Edward Jones）创立了道琼斯公司。查尔斯·博格斯特莱斯（Charles Bergstresser）在公司成立3个月后加入，所以公司名字里没有他的名字。最初，他们在位于纽约证券交易所附近的地下室里手工编写了名为“客户晚函”的简讯，通过市内快递送到华尔街的每一位订阅者手中。
1883年，道琼斯公司开始发行《客户晚函》；1884年，查尔斯·道创立的股票市场平均指数——“道琼斯工业指数”在《客户晚函》中首度出现，该指数诞生时只包含11种股票，其中有9家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二：一个是工业股票价格指数，由12种股票组成；另一个是铁路股票价格指数。道琼斯指数的创建对于道氏理论的形成有着重要意义，因为道氏理论就是一种关于市场运行的理论，而道琼斯指数正是反映市场运行的重要指标。
1889年，随着业务的发展，道琼斯公司的职员增加到了50位，于是决定由原来的小规模经营改为报纸出版，并给该报取名为“华尔街日报”。就这样，《华尔街日报》于1889年7月8日问世。
在查尔斯·道所生活的年代，虽然美国华尔街已经有了股票市场，但是专业从事股票交易的人并不多，查尔斯·道则全身心投入对股市的分析、研究之中，观察股价的涨跌、市场的变化，分析股价涨跌的内因、探索不同的交易模式。随着报纸的创办及对金融市场了解的深入，查尔斯·道对证券市场运行形成了较为独特的见解，并发表了一系列有关投资方法与原理的文章和社论。
这些文章主要发表于1900～1902年，这构成了道氏理论的雏形，这段时间也是查尔斯·道生前为广大投资者做最后一份贡献的时期。在此期间，曾经有人劝他将其见解写成书，但是不知是精力不足还是理论尚未完善的缘故，写书一事没有结果。在这种情况下，1902年查尔斯·道与世长辞，留下了许多社论与文章，却未能来得及整理与归纳。
查尔斯·道的全部作品都发表在《华尔街日报》上。查尔斯·道去世后，《华尔街日报》的记者依据其发表的文章、论述等，将其见解编著成书，其内容主要包括“科学的投资活动”“读懂市场的方法”“交易的方法”以及“市场的总体趋势”，从而使道氏理论正式定名。
威廉姆·皮特·汉密尔顿（William Peter Hamilton）在1903年接替道氏担任《华尔街日报》的编辑，他继续阐明与改进道氏的观念，并于1922年出版了《股票市场晴雨表》一书，书中集中论述了道氏理论的精华，并使道氏理论具备较详细的内容与正式的结构。
汉密尔顿对于道氏理论的推广有着不可替代的作用，在1900至1902年，道氏虽然在《华尔街日报》发表了一系列以股市投资为题的观察性文章，但却从未试图对理论进行条理化定义。此后，汉密尔顿以道氏的这些文章为基础，从实际应用的角度来使用道氏的这些观察方法，对股票价格运动进行预测，从而使这些方法成为人们判断股市未来走向的一个指南。投资者之所以关注这些所谓的理论与文章，归根结底还是希望能得到关于股市走向的指导性建议。正是汉密尔顿采取了实际应用的态度，才使更多的人了解、熟识了道氏的思想。就文章数量来说，汉密尔顿的文章数量远多于道氏；就文章的实用性来说，道氏只是发表了一些观察性的文章，并没有将其运用于预测股票价格中，汉密尔顿则在这方面做了努力和尝试。
罗伯特·雷亚（Robert Rhea）是汉密尔顿与道氏的崇拜者，他利用两个人的理论预测股票市场的价格，获得了不错的收益。雷亚将成交量的观念纳入道氏理论，使价格预测又增加一项根据，并于1932年出版了《道氏理论》一书。雷亚在著述中强调：“道氏理论”在设计上是一种提升投资者知识的配备或工具，并不是可以脱离经济基本条件与市场现状的一种全方位的严格技术理论。
现在，我们所接触的道氏理论是对3人研究成果的归纳总结。道氏理论在20世纪30年代达到巅峰。那时，《华尔街日报》以道氏理论为依据来撰写每日的股市评论。1929年10月23日，《华尔街日报》刊登《浪潮转向》一文。该文章正确地指出“多头市场”已经结束，“空头市场”的时代来临。这篇文章以道氏理论为基础提出预测，而紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘，于是道氏理论名噪一时。