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2008年6月，招商银行股份有限公司和永隆银行董事长伍步高共同宣布招行以193亿港元（172亿元人民币）的现金总额（即每股156.5港元的价格）有条件收购伍氏家族所持有的永隆银行53.12%的股权。这一收购价格是永隆2007年经审计后净资产值的2.91倍。这次并购也成为至2008年底为止，中国银行业金额最大的并购案例。
2008年，中国银行业克服经济增速放缓、宏观调控转向、资本市场低迷和自然灾害等多重不利影响因素，积极推动战略转型，保持了健康快速的发展势头，但同时仍面临一些挑战。中国银行业具体表现出以下行业特点。
1）商业银行赢利水平继续提升
多方正面因素推动中国商业银行赢利水平继续提升。存款回流推动资产业务快速增长，净息差水平达到阶段性高位，成本支出得到有效控制，实际税负大幅降低，灾害影响相对较小。上市银行总体净利润增幅达到50%以上，从利润增长结构上来看，税费成本降低、资产质量保持稳定和中间业务快速发展对商业银行利润的增长起到重要作用。
2）业务结构延续不断优化
贷款增长模式有所转变，信贷总量控制较严的情况下，人民币贷款增长受到抑制，其中大型商业银行受到的影响明显，而中小银行则维持较快的发展；中间业务继续快速发展，但规模依旧偏小，仅占收入的10%，在短期内仍不足以成为推动商业银行赢利提升的主要因素。
3）风险状况基本稳定
资产质量基本稳定，但潜在信用风险开始显现；流动性风险仍将考验中小商业银行；外汇资产经营风险仍应予以关注；金融危机对我国商业银行影响不大。
1）银行经营理念发生根本改变
我国银行业的经营理念和经营方式有了重大变化，发展目标开始从片面地追求数量调整到数量与质量并重、质量为先的原则上来。这突出表现在：一是银行已经初步确立了价值意识、资本约束意识、风险管理意识和品牌意识；二是银行发展改变了过去“无本经营”的局面，开始建立资本经营、资本与风险相匹配的理念，经济资本（EC）、经济增加值（EVA）和经风险调整后的资本回报等在主要银行机构得到重视和应用，它们在资本配置、风险覆盖和激励考核等方面都发挥了日益重要的作用；三是零售业务越来越受到银行的重视，财富管理等新产品不断涌现，银行业机构开始思考和制定与其资源支持能力相匹配的发展战略和市场定位；四是银行业的合规意识明显增强，大部分银行都成立了合规部门或设立了专门的合规岗位，合规管理体系初步建立。
2）我国银行业海外扩张提速
2007年我国银行业跨境并购浪潮迭起，不仅执掌中国巨额外汇储备投资的中投公司已经正式挂牌成立并完成了多笔并购，各家银行海外分支机构也开始加速设立。在美国次级债的波及下，国外银行已经开始放缓国际并购的脚步，而国内银行业却借机加快了海外扩张步伐，并从早期的国有银行海外并购延伸到了股份制银行。当前，我国银行业海外扩张主要通过设立分行或子行、与境外同业合资或直接收购金融机构、与境外金融机构合作设立基金或基金管理公司等方式进行。一方面，国内银行设立海外分支机构的步伐显著加快；另一方面，中资银行投资境外金融机构明显增加。2007年底中资银行境外分支机构简况如表4-1所示。
表4-1 2007年底中资银行境外分支机构简况
资料来源：根据2007年各银行年报整理
3）商业银行综合经营将取得更大发展
随着《信托公司管理办法》、《金融租赁公司管理办法》等规定的颁布实施，商业银行设立或参股非银行金融机构的法律障碍逐步消除，信贷资产证券化发展日益多元化，与金融或衍生品市场日益密切，银行业综合经营条件正逐步成熟。
1987年，招商银行作为中国第一家由企业创办的商业银行，以及中国政府推动金融改革的试点银行，成立于深圳。2002年，招商银行在上海证券交易所上市；2006年，在香港联合交易所上市。成立二十多年来，招商银行秉承“因您而变”的经营服务理念，不断创新产品与服务，由一个只有资本金1亿元人民币、1个网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额1 170.55亿元人民币、机构网点700余家、员工3.7万余人的中国第六大商业银行，跻身全球前100家大银行之列，并逐渐形成了自己的经营特色和优势。招商银行是国内最佳零售银行，竞争优势明显。
2007年业务发展概况与财务业绩显示，招商银行资产总额为人民币13 105.52亿元，比年初增长40.30%；客户存款总额为人民币9 435.34亿元，增长21.94%；贷款和垫款总额为6 731.67亿元，较上年末增长19.00%；2007年实现营业收入409.58亿元，同比增长65.35%；实现归属上市公司股东的净利润152.43亿元，同比增长124.36%。基本每股收益为1.04元。良好的经营业绩给招商银行储备充足的资本金奠定了坚实的基础，如表4-2所示。
表4-2 2007年招商银行资本充足情况
资料来源：2007年招商银行年报
与此同时，招行在国际化和多元化经营方面都取得了明显进展，设立纽约分行的申请获得美联储批准，成为在美获批经营的第二家中资银行分支机构。至于在多元化经营上获得的进展，招行获准设立全资金融租赁公司，收购招商基金33.4%股权已经完成，并顺利成为招商基金的第一大股东。截至2007年底，招商银行在中国内地的60个城市设有47家分行及648家支行，2家分行级专营机构，1家代表处，1 622家自助银行，1 500多台离行式自助设备，一家全资子公司——招银金融租赁有限公司；在美国设有纽约分行和代表处；在英国设有伦敦代表处。
永隆银行为一家在香港注册成立、拥有70多年历史的香港本土银行，是一家管理风格保守的小型家族银行，由伍氏家族控制。其发行的股份于1980年在香港联合交易所有限公司挂牌上市，2008年注册资本为港币15亿元。公司是除东亚银行之外，规模最靠前的香港本土银行，在香港拥有35家分支机构，其主要从事提供银行及有关的金融服务业务。永隆银行及其附属公司（以下简称“永隆银行集团”）的主要业务包括接受存款、期货及证券经纪服务、投资业务、保险业务、保险代理、信托、受托代管服务及物业管理等。成绩按年递增。2002年，永隆历次增加资本均以开发红股方式派送与各股东。截至2008年5月底，永隆银行有限公司主要由伍宜有限公司、伍宜孙有限公司和宜康有限公司持有控股，这三个公司持股合计占永隆银行股份的53.12%。对于招商银行而言，永隆银行是公司进军香港市场的一个很好的平台，有助于公司实现国际化目标。而此次招行通过收购永隆银行的方式拓展海外业务，可以节约直接开设分支机构的时间和费用，避免复杂的审批，有助于尽快和国际接轨。收购前永隆银行历年主要财务指标如表4-3所示。
表4-3 永隆银行历年主要财务指标
资料来源：永隆银行年报
在香港，与永隆银行处于类似处境的其他潜在被收购对象有创兴银行、大新金融以及永亨银行。香港本土银行将成为内资银行和外资银行争相收购的对象，一方面内资银行借本土银行吸收国际经营、业务经验，从而实现其国际业务拓展目标；另一方面外资银行也视其为进军内地市场的平台和跳板。
多年来，招行通过境内外IPO、发行次级债补充附属资本等方式，不仅使治理水平和经营管理得到了进一步的完善和提高，而且已经具备充足的资本来拓展境外业务和开展海外并购的财务实力。招商银行正在逐步实现从“本土领先银行”到“国际领先银行”的战略转变。收购永隆银行，是招商银行史上第一次跨境并购，同时也是国内银行第一次针对40亿美元以上的直接股权收购。招商银行选择永隆银行基于以下战略考虑。
选择香港地区具有重要战略意义。首先香港与母国主体经济贸易息息相关，也是全球最有活力的金融中心和贸易中心之一。更为重要的是，招商银行总部位于深圳，毗邻香港，文化共性较其他地区更为明显，并且为今后深港联动奠定了基础。另外从并购的政治因素来看，香港的政治经济局势、金融市场格局和管理制度都非常有利于中资银行开展并购活动。
在香港分行数目超过10个的银行共有21家，但可供招行收购的并不多。大多数银行具有外地银行的背景（包括中国内地、中国台湾及其他国家或地区），被收购的可能性较低。由香港本地家族经营的银行有五家，分别是东亚银行、永亨银行、永隆银行、大新银行和廖创兴银行。从股东成分来看，永隆银行是股东成分最简单的本土家庭银行，且是仅次于东亚银行排名最靠前的本土银行（见表4-4）。2008年3月，永隆银行董事长伍步高宣布出售该行股价，为招行的战略并购提供了契机。
表4-4 香港五家家族银行主要股东一览表
资料来源：各银行财务报表附注
2008年永隆银行受到“次贷”危机的牵连，第一季度出现巨额亏损，经营难以维持。
2008年3月20日，永隆伍氏家族宣布，出售其所持永隆银行53.12%的股份，引发多家银行出价竞标。其中，中国工商银行、交通银行、招商银行和澳纽银行被外界认为是有希望接盘永隆的买家。
2008年3月中旬，招商银行在与其他竞投方首轮竞标中宣告失败，退出竞标。但随后不久，经由其财务顾问摩根大通牵线搭桥，招商银行管理层与永隆银行创始人伍氏家族取得联系，并表示了明确的合作意图。
2008年3月底，包括招行在内的机构投资者已进入并购的最后一轮，出价均超过3倍PB（市净率）。招行从首战退出到再入战局，表明了招行对收购永隆银行的热情。
2008年4月23日，交通银行正式退出香港永隆银行的股份竞购。交行经过尽职调查后，宣布退出。这是因为内地监管部门在中资银行之间进行协调，以免相互之间争抢，以过高价格进行股权收购。
2008年5月下旬，据参与竞购的工商银行新闻发言人表示，工行在收购永隆的出价上已“坚持了自己的底线”，暗示该行不会提高收购永隆的作价，因此永隆可谓差不多肯定是招商银行的囊中物；同时澳纽银行也因出价与招商银行有距离，退出竞投行列。
2008年6月3日，招行公告宣布已于5月30日与永隆银行的三大股东签署股份买卖协议。根据协议，招行将以156.5港元／股的价格收购永隆银行53.12%的股份。
2008年6月10日，招行披露收购永隆细节。而并购之后如何很好地整合并真正发挥协同效应，才是并购成功的关键所在。据了解，招行已成立了专门的整合小组。
2008年6月12日，招行发布公告称，将提交发行300亿元次级债的议案给股东大会审议。300亿元资金不仅满足了招商银行收购永隆银行53.12%股权的需求，甚至为招商银行继续收购永隆剩余股权打下了基础。
按照香港《公司条例》和《收购守则》中的规定，收购人收购上市公司股份超过30%，须以要约方式进行收购，本案例中招商银行先收购永隆银行53.12%的股份属于要约收购，因收购股权比例较高而触发香港有关全面要约收购条例。
香港《公司条例》和《收购守则》中对要约收购的最低限度规定为：收购挂牌交易的股票，要约收购价格不得低于以下价格的较高者：①在提示性公告日前六个月内，收购人买入被收购公司挂牌交易的该种股票所支付的最高价格；②在提示性公告日前30个交易日内，被收购公司挂牌交易的该种股票的每日加权平均价格的算术平均值的90%。
收购非挂牌交易的股票，要约收购价格不得低于以下价格的较高者：①在提示性公告日前六个月内，收购人取得被收购公司未挂牌交易股票所支付的最高价格；②被收购公司最近一期经审计的每股净资产值。
在本案例中，同属上市公司的招商银行与永隆银行按照以下各项商议：①永隆银行股份在香港联交所的最近期价格表现；②截至2007年12月31日，年度的永隆银行股东应占经审核合并净利润约港币1 371 514 000元；③永隆银行集团截至2007年12月31日的经审核合并净资产约港币12 480 103 000元；④招商银行对永隆银行的审慎尽职调查后对其价值的必要调整。
招商银行收购永隆银行123 336 170股股份须支付总计港币19 302 110 605元的对价（相当于港币156.50元／股，约为永隆银行2007年经审计后每股净资产值的2.91倍），收购价格较高。具体按下列方式支付对价：
（1）总额港币965 105 530元的订金由本公司于签订《买卖协议》时向卖方支付，其中港币512 732 569元已支付予伍宜有限公司，其余港币452 372 961元已支付予伍宜孙有限公司及宜康有限公司。
（2）对价余额港币18 337 005 075元须由招商银行于目标股份收购完成日期向卖方支付，其中港币9 741 918 819元付给伍宜有限公司，其余港币8 595 086 255元付给伍宜孙有限公司及宜康有限公司。如永隆银行于条件满足日或之前宣布派发或已派发任何2008年中期股息，而该股息超过每股永隆银行股份港币0.50元，则每股目标股份之对价应按该等超过每股永隆银行股份港币0.50元的2008年中期股息之金额而相应被调低。全面收购建议的价格也将在此情况下，根据该等金额相应减低每股永隆银行股份价格，但同时永隆银行股东仍会收到全数2008年中期股息。如2008年中期股息（如有）等于或少于每股永隆股份港币0.50元，对价不会因股息变化而改变，仍维持原每股建议收购价。
从近年来国际银行跨国并购的实践来看，银行并购主要着眼于业务优势的互补和业务协同效应的发挥，通过国际化并购来完善银行的服务手段和金融功能，形成新的技术、产品和市场优势，因此十分注重被并购银行的客户网络资源、产品优势与管理经验。相对于招行和永隆银行在业务优势上的互补，双方在业务和产品方面的协同效应更为明显，合作共赢将激发双方的增长潜力，拓宽发展通道。从协同效应的角度出发，招商银行在零售和中小企业银行、网上银行、信用卡等业务优势，可以与永隆广泛的分销渠道、产品专长以及本土市场经验形成互补，为招商银行开拓香港市场，并以香港为基地拓展海外市场提供了良好的基础。
香港金融业实行混业经营，永隆银行即是典型的银行控股集团，旗下包括证券、信托、期货、财务、保险等多家全资子公司。并购永隆银行将有助于招行率先在香港市场实现混业经营目标，为以后全面开展综合化经营储备人才、积累经验、积蓄力量。永隆银行业务经营多元化，2007年末非利息收入占比超过36.3%，并购永隆银行对招行经营战略调整及保持零售银行业务优势具有积极作用，有助于优化招行的业务结构，推动经营战略调整。
深圳和香港地域接近，经贸往来频繁，对金融服务的需求相当旺盛。但金融服务一体化程度较低，造成了交易成本的极大浪费。打造两地之间无缝连接的金融产品和服务，将成为招商银行和永隆银行未来重要的赢利点，有助于增强协同效应，发挥香港与内地联动优势。招行香港分行目前仅限于经营批发业务，开业5年来无任何分支机构，招行和永隆银行网点的互补性、业务和客户的互补性都很强。目前，招商银行已经推出了特色产品“两地一卡通”。该卡兼有香港借记卡和内地借记卡的优点。持卡人可以在两地ATM提取现金和POS刷卡消费，并享受两地招商银行网点之间网上汇款实时到账服务。未来，打通香港和内地市场的产品的设计和推广有赖于永隆银行在香港本地的网点、客户基础和市场经验。
顺应我国居民收入水平和金融需求不断增长的形势，招商银行近年大力发展财富管理服务，“金葵花理财”和“财富账户”奠定了招商银行在这一领域的品牌优势。永隆银行在证券、期货和保险等领域具有领先的产品设计能力和较强的市场拓展能力，将弥补招商银行在非银业务方面的“短板”，可以提升招商银行财富管理服务的质量。另外，招商银行本外币一体化的财富管理平台可以为永隆银行培育新的赢利来源提供基础。
永隆银行近年来十分注重拓展内地市场，它在网络渠道布局方面的思路与招行十分接近。深圳分行、上海分行、广州代表处以及入股的烟台商业银行位于内地三大经济增长极，即珠江三角洲、长江三角洲和环渤海经济圈。永隆银行的内地网络有力地补充了招商银行的营销渠道，壮大了战略发展区域的力量。
综上所述，无论是并购区域的选择还是并购对象的选择，招商银行此次并购行为是符合其战略发展需要的，在海外并购的准备与设计阶段是较为成功的。
2008年3月20日永隆银行控股权出售声明发布后，永隆股价急升13.7%至116元。之后，在永隆控股权出售的整个过程之中，除了5月28日，因出现政府设定收购价上限传闻，股价下跌3.5%外，其余时间，股价基本部处于上升之中。6月3日是收购公告发布后的复牌日，当天永隆股价升至152.7港元，与收购前（3月14日）的84.75港元相比，上升幅度高达81%。永隆银行因股权出售而出现的股价高企，说明了市场对于该行作为“壳资源”的价值的肯定以及对收购价格的乐观预期。
与永隆银行不同，由于担心巨额收购资金对资本充足率的负面影响，招行的股价持续下跌。收购完成后，6月12日的收盘价达到23.4元，创造了8天连跌20%跌幅的纪录。招行与永隆股价出现截然相反的表现，反映了市场对于过高收购价格的质疑。
招商银行收购永隆银行定价是否合理，可以从以下两方面分析。
其一，招商银行收购永隆银行123 336 170股股份须支付总计港币19 302 110 605元的对价（相当于港币156.50元／股，约为永隆银行2007年经审计后每股净资产值的2.91倍），收购价格较高。评论家一般认为永隆银行的成长性一般，不值得有这么高的市盈率。对招行收购永隆银行持保留意见的观点认为，本次收购将显著拉低招行的资本充足率。2008年底，招行的核心资本充足率为9.02%，资本充足率为10.67%。本次收购完成后，招行的核心资本充足率将降至6.8%，资本充足率将降至8.1%。收购完成后，招行将面临整合的挑战。永隆银行此前陷入经营困境，该行2008年第一季度的投资发生4.7亿港元的亏损，导致整体业绩净亏损0.83亿港元，与2007年同期净利润3.76亿港元形成反差。与此同时，招行的收购案也并未得到国际评估机构的认可。美林、高盛、汇丰等纷纷把招商银行H股的评级调低至“中性”，标准普尔更是把它列入了负面观察的名单里。此次收购的整合风险、收购后的财务压力将拖低招商银行的股价。从这个角度来看，招行的定价是不合理的。
其二，收购价格相对于香港的估值来说的确是高了，但是对比国内内地的银行估值来说不算高，在A股市场，市净率超过3倍的银行比比皆是，这与招行本身的价格相对而言又是偏低的（招行本身的市净率就达5倍），这样的结果，对招行本身来说仍是正面的收购行为。
重要的是，此次招行收购永隆银行的行动符合招行“扩张外围市场业务”的战略决策定位。通过观察香港银行的情况来看，永隆的经营非常稳健，而且在香港扎根很深，有着良好的声誉，是继永亨银行之后的一个难得的收购资产，只不过招行没有以像很多人认为的低价格对永隆进行收购。
此次收购对于招行的正面效应是：降低了招行进入香港市场的时间成本，可以通过永隆现有的网络最大程度发挥其零售银行的优势，借助香港的金融平台挖掘国际市场的潜力。虽然表面上看2.9倍市净率有些高，但是长远来看，从宏观战略角度出发，不排除招行在未来合适时机到美国收购因次级债危机濒临倒闭的欧美银行。
收购能否成功，关键不在于现在价格的高低，而在于日后的运作和整合。比如TCL收购阿尔卡特、汤姆逊，明基收购西门子手机等。从以上分析来看，此次收购定价又是合理的。
（1）双方的客户和员工实现彼此交流。
招行在内地的客户赴港时将享受永隆银行服务，而永隆的香港客户则可以得到内地500家网点的支持。永隆的财富管理经验将是招行取经的重点，而招行在网上银行、IT平台的优势则将帮助永隆改进其服务水平并降低营业成本。招行在深圳总部的员工也将得到更多的实习机会——他们可以在永隆的网点见习，并且每周往返于港深两地之间。
（2）招商银行在18个月之内，将不会裁减员工。
未来也将长期依赖永隆原来的团队。预计招商银行将在留住核心人才和一定时期内保持永隆原有的人力资源管理制度和体制两方面双管齐下，确保永隆银行管理人才和业务骨干队伍的稳定性。
（3）接力永隆银行在香港的渠道和客户资源，进军国际化。
招商银行将在保持永隆银行客户资源基本稳定的基础上，逐步发挥协同效应。理财业务、综合化经营、中小企业贷款等将成为重点领域，双方可以方便地实现双方客户资料共享，联合开发内地和香港之间往来密切的公司和个人客户。
目前招行与永隆在业务模式上已实现了三个结合：一是境内境外业务的结合。两行大量客户均在境内外同时发展业务。通过合作可为客户实现全面金融服务。二是本外币业务相结合，为企业应对汇率波动等提供个性化业务。三是投行业务与商业银行业务的结合。永隆银行在香港是综合化经营，招行可通过该行开展多项相关业务。并购后永隆银行成为12家香港上市企业的IPO收款银行，这些企业都是招行优质客户并到香港上市的。两行整合取得的最大成效就是构建一个全新的跨境金融服务平台，开拓一个潜力非常巨大的跨境业务市场。
年报显示，2011年招行实现归属于股东的净利润361.29亿元，比上年增加103.6亿元，增幅为40.2%；基本每股收益为1.67元。经营效益稳步提升主要是由于风险资产定价及加息下资产重定价水平提高，带动净利息收入稳步增长等原因所致。数据显示，2011年招行实现营业收入961.57亿元，比2010年上升34.72%。其中净利息收入的占比为79.36%，比2010年降低0.6个百分点，非利息净收入的占比为20.64%，比2010年增加0.6个百分点。2011年该行净利息收入为763.07亿元，比2010年增长33.69%。此外招行业绩质量还有巨大改善。
1）不良贷款双降
招行资产质量基本保持稳定，不良贷款出现双降。截至2011年12月31日，招行不良贷款余额91.73亿元，比上年末减少5.13亿元；不良贷款率0.56%，比上年末下降0.12个百分点。
另外招行资本充足率及核心资本充足率仍有小幅提高。截至2011年12月31日，招行集团资本充足率为11.53%，较2010年初提高0.06个百分点，核心资本充足率为8.22%，较2010年初提高0.18个百分点。
在地方政府融资平台贷款方面，该行实现总量下降，结构持续优化，资产质量稳定向好。2011年招行地方政府融资平台贷款余额1 141.83亿元，比上年末减少209.62亿元，占该行贷款总额的7.46%，比上年末下降2.58个百分点；不良贷款率0.15%，比上年末下降0.10个百分点。
在房地产开发贷款及保障房贷款风险管控方面，2011年该行企业房地产贷款余额下降，不良贷款实现双降、风险基本可控；此外，保障房贷款以棚户区及垦区危房改造贷款为主，风险较低。
2）高价值客户占比提升
2011年招行的高价值客户占比不断提高。截至2011年末，该行金葵花大客户数（指月日均总资产在50万元以上的零售客户数）为78.32万户，较年初增长16.88%；私人银行客户数较年初增长30.50%；高价值公司客户数占比提升至14.21%，比年初提高5.51个百分点。
招行年报还披露永隆集团的经营状况。截至2011年12月31日，永隆集团综合税后溢利为港币18.57亿元，较2010年增长37.71%；总资产为港币1 638.51亿元，较2010年底增长19.53%；净资产为港币144.95亿元，较2010年底增长13.69%；资本充足比率为13.86%，核心资本充足比率为9.63%，均高于监管要求。
年报指出，2012年国内外经济金融形势仍然复杂多变，招行将继续深入推进二次转型。根据当前经营环境，2012年公司自营贷款新增2 050亿元左右，自营存款新增2 500亿元左右。
招行拟采取的经营措施包括：大力巩固零售银行领先优势，实现在私钻业务、小微企业、信用卡业务、交叉销售、移动支付等方面的重点突破；全面落实小企业业务发展战略，调整优化大中型客户结构，推动中间业务发展再上新台阶；深入推进永隆银行整合与转型工作，稳步推动国际化综合化经营等。
我国商业银行已经完成的并购大部分都发生在香港地区，在中国商业银行国际化经营的战略规划中，香港始终占有重要的一席之地，这个战略地位在未来会得以加强。对于我国商业银行的海外并购，宜采用由近及远的战略，即由我国香港、东南亚到中东及澳洲，再到欧美市场。海外并购首选香港和东南亚成熟地区。香港是著名的国际金融中心，经济自由化和开放程度都很高，与中国内地的经贸联系日益密切，金融资源配置十分合理，金融监管比较严格，而且我国香港地区和东南亚成熟地区与我们国家文化最为接近，地域最为临近，贸易往来频繁，金融市场相对发达，法律法规相对完善，这样有助于带来更多的金融资源和业务机会，降低文化融合的难度和经营风险，学习先进的经营管理经验，为进入更高端的市场打下基础。然后是中东及澳洲。进入中东市场是因为中东石油资源最丰富，进入该地区符合我国的国家战略，而且中东地区非常富裕，金融资源丰富。进入澳洲市场主要是由于澳洲的经济文化氛围与欧美比较接近，有利于为进入欧美市场做准备。由于欧美市场的金融市场最为发达，金融服务要求最高，市场开掘潜力也相对较小，而且欧美大多数金融监管机构对中资银行进入当地设置了较高的门槛，所以建议将欧美视为重点关注的最后一站。非洲拉美等发展中或不发达国家可以作为辅助目标，因为这些地区潜在的业务机会和发展空间较为可观，但国家风险也相对较大。
并购是当前国际银行业快速成长的主流趋势，适时稳健地开展包括并购在内的资本运作，有助于全面提高银行核心竞争力，实现“走在竞争前列”的战略目标。并购是提高股份制商业银行核心竞争力的现实选择。中小银行逐渐成为中国银行业一支不可忽视的力量，其中股份制商业银行的发展速度最为引人关注。中小银行虽然在网点优势和资金实力上远远比不上国有银行，但其在目标商业化、行为市场化、手段现代化等方面具有明显优势。从产权结构来讲，股份制银行和城市商业银行一开始就建立了至少形式上完善的现代企业制度，将股份制公司的治理理念通过市场竞争的形式引入中国银行业。中小银行可以通过并购之路拓展国内外市场，从而拓宽市场，增强自身竞争力。并购对中小银行具有以下优势：第一，并购可以为中小股份制商业银行分散经营风险提供手段。第二，并购可以为中小股份制商业银行深化综合经营提供平台。近年来，中小股份制商业银行在短期融资券、资产证券化、托管业务、银团贷款、第三方存管业务拓展上“跑赢了大市”。以此为基础，一些中小股份制商业银行借鉴美国、日本金融控股公司的先进经验，尝试通过控股型的战略并购或参股型的财务并购等多种方式。
我国商业银行海外并购的确能带来诸如业务互补、规模经济、国际化经营等积极效应，但由于受到诸多不确定性因素的影响，银行海外并购可能带来的各种风险也不容忽视。维护社会公共利益是政府监管银行并购的目标之一。因此，政府除了要根据当前我国商业银行海外并购的特点调整监督策略外，还应在保证监督的合理性与科学性的前提下，建立和强化商业银行海外并购的前期可行性分析制度，加强对商业银行海外并购活动的管制，以维护金融体系的安全有效运行。但政府必须规范自身监督行为，保证商业银行在并购过程中的主体地位以及在并购过程中的自主权和决策权。考虑到我国金融市场发展的现状，政府应在不违背市场规则的前提下，制止与防范由于市场行为的不规范及相关法律法规缺位造成的盲目性海外并购以及对由此可能形成的金融风险，重点评判交易过程的透明性与并购的可能后果，以减少商业银行并购可能产生的道德风险与逆向选择。
[1] 胡挺，刘娥平．中国商业银行海外并购经济后果研究——以招商银行并购永隆银行为例[J]．金融论坛，2009（12）．
[2] 窦永天．招商银行的海外并购策略与路径选择——以招商银行并购香港永隆银行为例[J]．金融经济，2011（02）．
[3] 吴芹．从招商银行收购永隆银行看中国银行业的“走出去”[J]．改革与战略，2009（12）．
[4] 李宗松．中资银行海外并购的绩效研究[D]．山东大学，2012．
1. 比较分析招商银行的并购成本和协同效益，对该案例的并购效果进行全面评价。
2. 金融机构具备怎样的条件，才有资格有能力开展海外并购？
3. 招商银行收购永隆银行会有良好的发展前景吗？
4. 本案例中的协同效益有哪些？协同效应会有多大？
5. 试评价招商银行收购永隆银行的定价是否合理。
（案例参编：汤洁淋）