下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
让我们回到最初的问题——投资家到底是什么。投资是以盈利为目的，向股票、实业企业、不动产等投入资金。能够笼统地称为投资的对象，可以细分为股票、不动产以及债券，从某种意义上来讲甚至还包括彩票和赛马。而投资家又是什么呢？在股份公司的投资家就是股东，在基金的投资家就是出资者，在不动产行业的投资家就是不动产的所有人。
我从小学三年级的时候就开始投资股票。进入股市的门槛比较低，小额也可以投资，而且只要懂得分析各类财务报表的技巧，胜率也比较高。因此，股票是我最主要的投资对象。但我的投资对象并不只有股票，从小父亲就带我看遍了全世界的不动产，我对不动产也很感兴趣，而且具备一定的鉴别力。别人可能觉得我只做股票投资，但我对投资机遇的把握能力不限于任何领域。
雷曼兄弟破产后，全球股价暴跌，各个企业的市值在应有价值的基础上大幅缩水，因此，我在股价较低的时候选择投资股票市场。随后，房地产市场出现低迷，我又向房地产大量投资。目前，我还在积极地向亚洲房地产市场投资，同时也投资餐饮行业。在希腊即将破产的关头，其国债大打折扣，我在学习了一些不履行债务的案例之后，觉得这次的价格确实便宜，于是决定投资。此外，我还投资过中国的小额贷款公司。在世人眼里，我可能是个赚了大钱的基金经营者，但我也在对希腊和中国的投资中亏得厉害。具体的情况我将在第九章做详细介绍。我想说的是，我也有很多次投资失败的经历。我认为，不会失败的投资不叫投资，投资家最关键的能力是要在意识到失败的时候立刻抽身止损，也就是在投资对象的价值开始下跌的时候以最快的速度将其出手，只有这样，才能将失败的损失降到最低。
我的投资风格在于找到被低估的投资对象，也就是对风险度较低、预期收益较高的对象进行投资，也就是投资“期望值”较高的对象。“期望值”是我做出投资判断的基础依据。在不同的投资案例中，我会极度冷静地分析研判，最后算出自己的“期望值”。比方说，投资100日元的“期望值”是这样计算的：
·跌到0日元的概率为20%，涨到200日元的概率为80%，则期望值为1.6（0×20%+2×80%）
·跌到0日元的概率为50%，涨到200日元的概率为50%，则期望值为1.0
·跌到0日元的概率为80%，涨到200日元的概率为20%，则期望值为0.4
如果期望值低于1，那么，以盈利为目的的投资就没了意义。我认为，能够通过期望值做出准确的判断是投资家重要的能力之一。不过有些投资家只要预计跌到0日元的概率超过20%便不再投资，有些投资家预计失败的概率在50%以上也不投资（例如投资五次，两胜三败）。这种通过判断风险高、胜率低而放弃投资的做法很常见，但期望值和胜率是两个不同的概念。即使是胜率较低的局面，也可以通过制定独特的战略来提高期望值。
我的每次投资都是通过计算期望值做出判断的，因此，哪怕是跌到0日元的概率超过五成，胜率仅为两成，我也会通过总回报的期望值是否会远远大于1来进行判断。即使跌到0日元的概率为70%，只要涨到700日元的概率有30%，期望值就是2.1。准确计算结果的得出需要多种因素的共同作用，既要看清投资对象的经营者的能力，也要看透所处的环境，还需要经验积累带来的直觉。首先要算出当下的期望值，再冷静地判断外部因素、预测未来走向，制定多种战略尽可能地提高期望值。
用期望值的理论来推算，彩票的期望值是0.3，官办赌博是0.75，赌场略大于0.9。这些领域的期望值都小于1，我是不会出手投资的。
除了期望值，我对投资进行判断的另一个重要标准是IRR。即便是保守预估，IRR数值的标准也必须大于15%。大家可能会觉得我在追求超高的回报，但IRR的比率并不代表回报能达到投资额的多少倍。由于投资期间的回报也计算在内，短期案例的IRR数值会偏高。我始终相信，资金的循环将为源源不断的赚钱提供动力。国家的经济如此，对于企业而言，资金循环也有利于其成长壮大。对于风险企业或亚洲不动产企业而言至关重要的是，能否将我的投资化作资金循环的机会。总的来讲，我会通过对方的商业习惯、对方国家的政治风险等角度判断企业能否通过一笔投资资金生出新的资金，加速事业规模的扩大。有机会实现这种资金循环的案例，其IRR值必然很高。
在期望值、IRR的基础上，我将根据风险评估做出最终的投资判断。从经济学角度来看，投资中风险和回报是成正比的：高风险高回报（high risk，high return），低风险低回报（low risk，low return）。
投资必然伴随风险，评估风险的关键在于定性分析，而非定量分析。比起对数字和指标的判断，更为重要的是对经营者或商业伙伴性格特征的掌握。通过面对面的交流，我们可以深入挖掘出许多数字和合同无法体现的细节，例如双方的想法和经营方针，容易在哪些方面出现罅隙，能否可以通过协商解决问题，最终结果不理想时能否冷静地互相沟通等。
说句题外话，我和家人在外吃饭时，经常玩“猜餐费”游戏。这个游戏的规则很简单，就是猜这顿饭会花多少钱。每个人先说出自己心中预测的数字，和其他成员的差额必须大于500日元，最接近实际金额的人将得到奖金。
每次和家人玩这个游戏的时候，我和孩子们都会先看菜单，即使不是自己点的菜，也尽可能记住价格。在买单前猜拳决定顺序，轮流说出预测的餐费。由于规则规定“必须和其他人保持500日元以上的差额”，我们不仅要报出自己预测的金额，而且还要通过其他人已经报出金额和自己的金额来为后面的人制造障碍。因此，每个人都在思考如何既能和别人保持差距，又更接近实际金额。这是我教育下一代的方法之一，让孩子的头脑里有一杆秤，衡量食物的价格和质量、服务的关系，通盘考虑自己和他人预估的价格，这将为他们将来准确计算期望值打好基础。通过这件事，想必大家会明白我有多重视期望值了。
回到正题，投资家进行投资的目的在于盈利，回报是他们追求的全部。这句话容易让人误以为投资者只注重眼前利益，但股票市场蕴含着对长期利益的预测，股价也是这样形成的。因此，我们在预估股价增长时必须将中长期的变化考虑进去。从这个意义上看，所有的投资者都必须拥有长远的眼光。人们经常说，长期投资好、短期投资不好，但在我看来，根本没有必要这样分类。
在日本，投资家的形象总是很负面，是“不劳而获”的人。很遗憾，投资家形象不好可能也有我的原因。但无论形象好坏，创业就需要资金，出资就必须承担风险，这就是投资家的日常。
监视、监督投资对象企业的经营是投资家的另一个重要工作。投资家为实现自身投资回报最大化，将经营权委托给公司经营者，因此需要扮演好公司经营状况监督者的重要角色。后来，日本制定了《公司治理准则》，作为公司股东的投资家和经营者保持对话交流，共同实现企业价值最大化的趋势终于开始出现。即便如此，“不发声”的股东仍非少数，“发声”便意味着批评经营者过去创造的成绩，因此，经营者也不欢迎“发声”。但对于日本企业改革来说，股东参与公司治理十分必要，在我看来，“发声”是投资家重要的责任和义务。