第三节 科技股、证券板块率先进入牛市

2019年的科技板块5G、创投概念、OLED概念、柔性屏，证券板块争奇斗艳，特别是600776东方通信更是集5G、创投概念、雄安新区概念于一身，上演了股市总龙头的大戏，从2018年11月26日的第一个涨停板开始到2019年2月22日，区间涨幅587%（如图1-14所示），硬是引爆了大科技的上涨行情。

2019年2月22日，沪深两市更是上演了券商板块涨停潮、创投概念涨停潮——两大板块比翼齐飞的两台大戏。

2019年2月22日，证券板块集体爆发，收出32个涨停板，但除了601066中信建投、600621华鑫股份两只股是上午涨停板外，其余30只个股都是临近尾盘涨停板（如图1-15所示）。

2019年2月22日，创投概念集体爆发，上午该板块11只个股纷纷涨停板，下午收出20个涨停板（如图1-16所示）。

券商股启动往往是牛市启动信号，券商板块启动了、5G概念启动了、创投概念启动了……强势板块纷纷启动，资金大量涌进5G概念、创投概念、证券板块，一波行情迎面扑来；可以认为牛市已经初露端倪，真正走牛还需要后期回撤支撑线的确认，还需要后续资金源源不断地进入股市；然后反转进入牛市。

熊市终于休止了，牛市终于露出了春天的阳光，此时此刻你到了哪一境界也？

王国维在《人间词话》中说：“古今之成大事业、大学问者，必经过三种之境界：‘昨夜西风凋碧树。独上高楼，望尽天涯路’。此第一境也。‘衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴’。此第二境也。‘众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处’。此第三境也。”

当天两市306只个股封涨停板，证券板块42只个股全部涨停板，创投概念45只个股涨停板。

场外资金跑步入场、大盘指数连续上涨，股市迎来了久违的艳阳天。

2019年3月2日凌晨，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（以下简称《注册管理办法》）和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》（以下简称《持续监管办法》），自公布之日起实施。

这意味着从1月30日征求意见到2月28日截止开始，证监会几乎在零等待的情况下，完整地修订发布了科创板设立的种种制度建设与规则确定。新任中国证监会主席易会满则庄重地签下了第一个证监会发布的红头文件。

为了便于普通投资者阅读与理解科创板的规则，证监会举行新闻发言人答记者问，就科创板的一些关键问题与投资者进行了沟通：

附：老虎财经整理的科创板的几个要点，供读者参考

1. 制度突破

科创板作为上交所新设立的独立板块，与现行的A股市场相比，主要突破在于三点：

第一，允许尚未盈利的公司上市；

第二，允许不同投票权架构的公司上市；

第三，允许红筹和VIE架构企业上市。

2. 科创板的取向

科创板作为试点注册制与扩容直接股权投资渠道的方式，主要取向为：

第一，优先支持符合国家战略的公司；

第二，优先支持具有关键技术与创新能力的公司；

第三，更看重企业的真实成长性。

3. T+0为什么不被引入

是否采取T+0措施是投资者比较关心的问题。在对征求意见稿征求意见的过程中，投资者关心是否会引入T+0。

对此，证监会解释称，T+0交易机制在A股市场并不是新鲜事物。上交所成立初期曾实施过T+0交易机制，但最终因为市场条件不成熟，转而采取T+1交易制度。

4. “技术人员”1年解除限售，减持难度“按盈利”“按核心与否”变更

技术人员股份锁定期，由3年调整为1年，期满后每年可以减持25%的首发前股份；

此外，对未盈利公司的股东，证监会将对减持进行额外限制。证监会将进行“梯度减持安排”，控股股东、实际控制人和董监高、核心技术人员的减持难度将从限制多向限制少梯度排列。

5. 50万元门槛，中小投资者可借基金投资

上交所表示，从数据测算看，50万元资产门槛和2年证券交易经验的适当性要求是比较合适的。现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，交易占比超过70%，总体上看，兼顾了投资者风险承受能力和科创板市场的流动性。

而经《中国基金报》向证监会求证，A股公募基金将有权投资科创板，监管层会鼓励基金公司创设科创板基金，此前的6只战略配售基金，可以参与科创板的战略配售。

6. 20%涨跌幅，上市头5天不设价格限制

根据交易所文件显示，科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为20%。前5个交易日，科创板股票自由定价。

7. “仙股”退市

由于科创板不要求公司盈利，在退市制度上，监管层对科创板企业的退市设置了更细的条款，这些要求几乎针对类似港股“仙股”的特征。

交易所的强制退市股特征包括：

（1）通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计股票成交量低于200万股；

（2）连续20个交易日股票收盘价均低于股票面值；

（3）连续20个交易日股票市值均低于3亿元；

（4）连续20个交易日股东数量均低于400人。

在存在退市风险的股票上，会进行“ST”标注，这一条相对创业板规则来说更为严格。

8. 新股发行倾向于机构投资者

这次的配售细节中，对机构投资者在新股定价、配售的权利上，做了更多的细化处理。

根据网下发行的规定，存在两个要点：

第一个要点，公开发行股票应当以机构投资者（证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者和私募基金管理人）询价的方式确定价格；

第二个要点，应当安排不低于本次网下发行股票数量的50%优先向公募产品（包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品）、社保基金、养老金、根据《企业年金基金管理办法》设立的企业年金基金（以下简称企业年金基金）和符合《保险资金运用管理办法》等相关规定的保险资金（以下简称保险资金）配售。

9. 表决权差异化

根据文件，科创板允许公司存在持有特别表决权的股东，但持有特别表决权股份的股东在上市公司中拥有权益的股份合计应当达到公司全部已发行有表决权股份10%以上。

每份特别表决权股份的表决权数量应当相同，且不得超过每份普通股份的表决权数量的10倍。

10. 上市规则

在日内公布细则之后，企业可正式申报科创板上市。申报企业需满足以下条件中的一个，可获得上市审核资格：

（1）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元；

（2）预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%；

（3）预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；

（4）预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；

（5）预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。 hQf9Jy+Lg8G07OZcEptszNYM9fRO9wIXHePf9SQlbtJeYIYnvt22p4AOJnqpccRB