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查尔斯·庞齐创造了大名鼎鼎的“庞氏骗局”，但是真正将这个圈套玩得惊世骇俗、出神入化的，还要数伯纳德·麦道夫。庞齐只不过在1919年到1920年之间聚拢了1500万美元，而麦道夫活跃的时间则超过了10年，他吹出来的经济泡沫则达到了500亿美元之上。
和庞齐相似的是，麦道夫也不是纯正的美国人，他身上流淌着犹太人的血液，1938年，他出生于纽约皇后区。皇后区的名字虽然很好听，但是实际上这里充斥着暴力和犯罪，以及形形色色的种族纠纷，富人家的孩子还比较好，而穷人家的小孩则整天流落在大街小巷，参与各种斗殴、集会。不少孩子小小年纪就在各种乱战当中被呼啸的子弹打中，从此以后便再也醒不过来。
麦道夫就是在这样一个环境中生活的，而幸运的是，他家里还不算特别贫困，再加上犹太人本身的机智让他成功地躲过了各种纷扰，从而最终顺利地考入了赫福斯特拉私立大学法学院。踏出大学校门之初的麦道夫并没有一飞冲天，因为他本人当时也没有什么钱财。为了得到一笔钱财，他利用暑期时间，跑到海滨去给人当救生员，并且动手给人安装花园喷水装置。通过这些努力，他攒下了500美元。当时是1960年，500美元不是一个小数目，但是如果要用它来创业或做生意，那就显得有些幼稚可笑了。
然而麦道夫并没有将这些事情放在心上，他向自己的岳父借来了一间屋子作为办公室，开始了自己的商业投资生涯。
一家初始注册资金只有500美元的公司，一个年仅22岁的老板，如何在波翻浪涌的商海中站稳脚跟？麦道夫为华尔街交易体系的革新作出了巨大贡献，渐渐地在业内崭露头角，并且为自己赢得了很好的名声和人脉，这为他以后操纵他人打下了坚实的基础。可以说，如果不是头十年的人气积累，麦道夫是不能走到如今这一步的。
麦道夫当年做的，就是将电脑技术加入了股票交易当中。最初的股票交易都是靠手工做的，这样的速度很慢，而且还要支付给交易员不菲的佣金。麦道夫则成功地引进了电脑技术，将股票交易合理化，从而掘到了第一桶金。华尔街上的其他商人也对这一个年轻有为的商人大加赞赏。当时，华盛顿乔治城大学助理教授詹姆斯·盎格就称麦道夫为“华尔街交易体系的现代先驱者”。
很快，大家都在这次改革当中获得了巨大的利益，麦道夫作为早期倡导者和奠基人之一，也为自己赢得了尊重。不少巨头开始重视这个年纪轻轻却目光长远的投资人，他们主动上前和他打招呼，愉快地畅谈自己对于华尔街未来商业走势的看法，麦道夫则对每一个人都报以真诚的笑容。可以说，和麦道夫谈话是一件轻松愉悦的事，几乎所有人都会被他的个人魅力所征服。因此随着时间的进一步发展，这些人都成了麦道夫的合作伙伴。但是，或许麦道夫自己本人也不曾想到，时隔多年之后，他会拿这些同自己倾心交谈的人开刀，即私自挪用他们的钱。
可以说，在自己的大半辈子当中，麦道夫还是一个诚实可靠的商人，也因此他的生意越做越大，成了华尔街上举足轻重的人物，并且每一个和他打过交道的人都很信任他，且亲切地叫他“伯尼”。
到了2000年的时候，麦道夫开始思量着加入一个叫做“棕榈滩乡村”的俱乐部。作为会友，俱乐部的会员可以参与他的投资，并且从中获得稳定的分红。为了提高俱乐部成员的集体素质，麦道夫还定下了高额的入会费，最初的入会费在30万美元。另外，如果想要加入麦道夫的俱乐部，这些富商还需要有每年不低于30万美元的慈善捐款记录，并且得到熟人的引荐。
“棕榈树乡村俱乐部”的成员，不但可以得到同麦道夫交流的好机会，并且还可以同他合资做生意，向麦道夫的产业链里扔钱。比起庞齐的50%回报，麦道夫10%上下的回报率并不高，但是这却让人看上去更加稳健，因为经过庞齐的例子之后，谁都知道，天上不会掉馅饼，如果90天内可以将自己的钱翻一番，那么世界上就不会有穷人了。
高高的门槛不但没有降低投资人的兴趣，反倒激起了他们的挑战心理，很多有钱人都被这个“棕榈滩乡村俱乐部”吸引住了，他们将能够成为俱乐部的一员视为莫大的光荣，一旦有人幸运地被麦道夫接纳，那么他一定会感到无上的光荣。这个俱乐部的成员，也大多数成了麦道夫基金的投资人，他们将钱交给麦道夫，以谋求10%左右的回款。麦道夫基金对于投资伙伴的要求比较高，随着客户的不断增多，麦道夫要求人们第一笔注入资金从100万美元上升到了500万，随后直奔1000万美元。作为俱乐部成员，大家想要往麦道夫的基金里投钱，就少了许多程序，而多了一点优惠。
比起空手纯粹投机取巧的庞齐来，麦道夫还是有一定的经济实力的，但是他的问题就在于，他过分夸大了自己的实力，不顾一切地将所有人的钱都收归到他一个人的名下。
麦道夫比起庞齐的另一个成功之处就在于，他本人交际非常广泛，经过几十年的打拼，大家对他的认可度非常高。而且只要是他承诺给别人的诺言，他都会一一办到，这更加增加了人们对他的信任程度。
但是表面看上去一脸慈祥的麦道夫，却依然干着像几十年前的庞齐一样的勾当，他将后一个投资者的钱拿出来，去支付先前投资人的分红，而眼前这个人的亏空和亟待生成的红利，是由未来某个投资人的钱来弥补的。
从本质上讲，这个现金流动的过程，实际上和庞齐的手腕是一模一样的，麦道夫在这个过程当中也没有产生任何社会财富，他只是将钱从一个人的手里转移到另一个人的手里，由于基数庞大，只要人们不提回本金，那么麦道夫的秘密就永远不会被揭穿。如果硬要说麦道夫创造了什么价值的话，那就是，他将一部分钱拿出来，投资到自己的实业中去赢利，但是这毕竟不能从根本上解决“庞氏骗局”本身不能造血、只能依靠外部供养的现实。可以说，庞氏骗局本身就是一个不会劳作的婴儿，一旦缺乏了母乳的供应，它就失去了生存的条件。而麦道夫本人玩的就是这种危险游戏。
和庞齐一样，面对自己“蒸蒸日上”的事业，麦道夫也开始沾沾自喜起来，他对朋友们吹嘘说：“股票上涨，我可以赚钱；股票下跌，我也能够赚钱；唯一让我头疼的就是，票价维持水平不变。”当有人问起麦道夫的生财之道时，他也像庞齐当年说的那样：“对不起，商业秘密，无可奉告。”几乎所有人都认为这是真的，麦道夫在做一件真正的赚钱买卖，其中的商业秘闻，是绝对不能够告诉外人的。
比起庞齐而言，麦道夫的实力更为雄厚，如果不是突如其来的经济危机，那么他很可能会幸福地度过自己的余生。来势汹汹的经济危机使很多投资者变成了惊弓之鸟，一点点动静都会让他们陷入恐慌，而为了保证自己的利益，一部分客户开始提出取走自己投到麦道夫身上的资金。
历史是惊人的相似，几乎所有一夜之间倒闭的金融大亨，都是在山呼海啸般的挤兑狂潮中轰然倒地的，麦道夫也是如此。有客户想要取走自己70亿美元的投资，这让麦道夫如芒在背。他思考了很久，于是找到自己的两个儿子，并将实情告诉了他们。现在债权人想要收回本金，他根本没有实力偿清这些钱，他信守诺言的好信誉，马上就要无奈地打破了。
麦道夫的两个儿子大吃一惊，他们意识到这是一个很严重的问题，而现在唯一可以做的，就是将家族损失最小化，尽可能地保证家族利益，因为父亲的失败是不可避免的了。他们咨询了自己的律师，最后作出决定，检举了自己的父亲。所有人都知道，这是一个无奈之举，并不是说麦道夫的儿子们忘恩负义或者是没有良心，这是一个非常时刻的必然选择。而71岁的麦道夫也并没有责怪自己的儿子，他只是稍稍感到了一点伤感。于是警察很快便逮捕了麦道夫，人们把他送进了法院，而麦道夫也对自己的行为供认不讳，因此政府决定判他150年的监禁。
两年后，麦道夫的长子马克，被人们发现死在了自己的家中，这一天正是麦道夫被捕两周年的纪念日。马克是用一条狗链上吊自杀的，因为两年以来，他一直承受着检举父亲、受人怀疑的压力，最终他选择了自杀。
但是，马克·麦道夫并不是整个案件当中的唯一受害者，在8年的时间里，麦道夫一共招揽了近5000名客户，这些人都在麦道夫基金当中投入了大量的金钱，还有很多人将自己的积蓄交给麦道夫名下的公司打理，当年60岁的毛琳·伊贝尔就是其中一员。
伊贝尔的丈夫去世之后，给她留下了450万美元的遗产。一开始，她过着平静的富婆生活，在商场里面随心所欲地挑选好吃的，购买各种昂贵的衣服及首饰。而伊贝尔有一位80岁的叔叔，他是麦道夫的长期客户，双方有25年的合作历史了。出于对麦道夫的信任，他将麦道夫基金介绍给了伊贝尔。
当稳稳地收到第一笔回款之后，伊贝尔便将自己所有的现金、存款都交给了麦道夫打理，但是后来的事情是所有人都始料不及的。麦道夫的破产让伊贝尔在一夜之间沦为了穷光蛋，她名义上的730万美元全部成了空账，为了生存，这位单身老人不得不外出打工。伊贝尔找到一位富人朋友，替对方照看93岁的母亲，并且还要承担熨衣服、打扫卫生等繁杂的工作。
“当我开始工作的第一天，回到家后我大哭了一场。”
在伊贝尔看来，她的钱被人偷走了，为了解决生活上的压力，她卖掉了自己的房子和轿车，而且连同刚刚买来的首饰也变卖掉了。曾经出入高档社区、随心所欲品尝美味的伊贝尔走在大街上，感觉自己仿佛被世界遗弃了一般。现在，她穿着朴素的衣服，偶尔朝佛州棕榈滩上望一眼——那里原本就是富人聚集的地方，然后短短地发一下呆，继续急匆匆地赶自己的路。
麦道夫的破产，带给人们的冲击是巨大的，不少投资者都像伊贝尔一样，一夜之间失去了自己所有的财富。麦道夫损害了很多人的利益，而150年的监禁则将他的余生都统统交给了铁窗。据一些知情人士透露，被收押的麦道夫的脾气依然不小。一次在监狱中，麦道夫和人争执起来，起因就是两人对于美国金融界的一些分歧。和麦道夫发生争吵的同样是一个老头，他们互不相让，甚至发生了肢体冲突，但比起打架，还是麦道夫占了便宜，他一把将对方推倒在地，然后快速逃离了现场。过了一会儿，医生跑了过来，替受伤的老头做检查。然而，麦道夫的牢狱生活也确实很不好受，他每天都需要按照要求洗刷碗筷，而每小时的报酬则只有1美元，如果白天12个小时连续不断地干活，他也就只能得到12美元。而且麦道夫的狱友都是一些毒贩子、黑道老手、色情狂等，要想和他们好好相处，也不是一件容易的事情。
对比庞齐的骗局，麦道夫的失败可以说是一种必然，因为他经营的这个资金链，从本质上说是不产生任何财富的，一个畸形、残缺的商业运作，必然会导致大厦的崩塌。但是，麦道夫的出局也带有很强的历史偶然性，如果不是金融危机的打击，大多数投资者是不会要求取回自己的本金的。可以说，金融危机的出现是摧毁麦道夫商业帝国的直接原因。
和庞齐稚拙的骗术相比，麦道夫的手腕就显得更加高明了，他欺骗的对象都是商场上混迹多年的老手及聪明绝顶的富商。而庞齐蛊惑的对象，更多的是一些没有多少金融知识的平头百姓。在两次金融风暴当中，庞齐卷走了1500万美元，麦道夫则需要对500亿美元的亏空负责。可以说，麦道夫是庞齐的升级版，他比庞氏骗局的始作俑者高明了不止10倍，那么两人之间的差距又在哪里呢？
庞齐迷惑的是一些处于社会中低阶层的工薪族，他们渴望一夜暴富，找到一个快速发财致富的阳光大道，虽然在数量上很多，但是实际上他们并没有太多的钱。随着时间的发展，到了麦道夫这一代，他发现，想要再从普通百姓手里集资是一件费时又费力的事情，他完全可以将事情简单化，通过自己的一番努力，他拉拢了一大批富商为自己投钱，而棕榈滩乡村俱乐部三分之一的会员都同麦道夫有合作关系。而且那些想要给麦道夫基金投钱的人，初始投入资金的底线就达到了1000万美元。
现代庞氏骗局的操作，对人脉要求更高了，现代美国人的教育程度非常高，他们不再像1919年的时候，只要有一个人站出来，略施小计就被人牵着鼻子走。庞齐出道的时候，受到了很多人的怀疑，有人甚至将他不光彩的老底都翻了出来，但是麦道夫却是一个实实在在的“好人”，他不是外来移民，没有犯罪记录，在华尔街打拼了几十年，还是华尔街现代交易体系的奠基者……良好的声誉让麦道夫受益匪浅，直到麦道夫被宣布有罪之后，很多人都不敢相信这一事实。而服装大亨卡尔·夏皮罗因为两人50年的交情，甚至将4亿美元的巨资交给了麦道夫打理。
只要稍微清醒一点的人，都不会被庞齐骗去钱财，他声称自己的生意可以在90天内赚到100%的利润，如果有人愿意合作，那么参与者就可以得到100%的利益分红。这样的话看上去偏得太离谱，而麦道夫的回报就显示出了些许合理性：他的回报率在本金的10%。现代人都拥有精明的头脑，他们是不会傻到再去盲目相信庞齐式的牛皮的，只有合情合理的回报，才会让人信服，这也是麦道夫能够从别人手里骗走钱财的基本条件。
庞齐组建的是一个毫无依据的空头公司，所以他的骗术只持续了8个月，而麦道夫手中确实存在着不少的业务，就单说现金的流动回补方面，麦道夫没有创造出社会财富，但是他有自己的实业公司，这是麦道夫能够操纵简单的庞氏骗局十年之久的根本原因。
当然，从本质上说，麦道夫和庞齐还是一样的，他们最大的共同点就是利用稳定、高回报为卖点，吸引大量的客户进行集资，然后用后来注入的资金，去填补所谓的红利。麦道夫的做法损害了一大批人的利益，其中不乏实力雄厚的银行、财团。有人统计过，在这一次令人窒息的金融风暴当中，瑞士银行风险敞口达到42亿美元，西班牙桑坦德银行风险敞口到达33亿美元，而汇丰银行的风险敞口也在10亿美元以上。纽约对冲基金管理公司费尔菲尔德是损失最严重的集团，它将承受70亿美元以上的财产流失，万通金融名下的特里蒙特公司也会遭到33亿美元的亏损。另外一些个体老板、知名大学，也都蒙受了巨大的财产损失，如前美国费城老鹰队老板诺曼·布拉曼、叶史瓦大学等。当然，总体来说，麦道夫玩的是财产转移的把戏，所以在这个过程当中也会催生出赢家，如杰夫·皮尔考就在这次风暴当中赚取了超过50亿美元的财富，其余一些警觉、谨慎的投资者也都获益匪浅。
抛开错综复杂的表现，我们看到，麦道夫其实走的还是庞齐当年的老路，只不过他将自己的骗局设计得更加严密、合理。百足之虫死而不僵，如果不是金融危机的袭击，他的骗术还会持续很长一段时间。
经过近百年的演变，现代“庞氏骗局”的操作者们已经脱去了江湖骗子式的外衣，给自己穿上了更为华丽的时装，像举世皆知的瑞士银行都能在麦道夫手里栽一个大跟头，那么普通投资者想要避开这一类骗局，也就需要拥有更为坚实的个人素质了。