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第五章
资产配置在理财规划当中无疑占有着最核心的地位。很多人一讲到理财规划，往往想到的就是资产配置：买股票、买房子和买保险各花费多少钱。这种观点虽然有些偏颇，但是确实抓住了理财的一大核心。
我在前文中曾强调，了解自身或家庭财务状况需要两项核心财务数据：现金流量表和资产负债表。通过现金流量表可以知晓如何扩大收入，减少支出；资产负债表则帮助我们在配置资产时更加符合本人的财务特征和需求。实际上，理财规划在操作层面上的具体内容也就是进行资产配置。下面我们就来具体说一说家庭资产配置要注意的事项和原则。
首先，资产配置就是把财务资源分散在不同的资产类别上，构成一个投资组合。每一项具体资产都有其特征，比如安全性、流动性和收益性等。这些资产构成的投资组合，也同样具有这三个基本特征。作为个人理财者，真正应该关注的是整个家庭资产的这三个特征，而非只在意具体某一项资产。当然，整个家庭资产组合的安全性、收益性和流动性与每一个单项资产都密切相关。
整个家庭资产组合的流动性就是各单项资产流动性的简单相加，若每一个单项资产的流动性都高，整个组合的流动性也一定高。整个组合的收益性则等于每一个单项资产收益性的加权平均。安全性跟前两者不同，它就是所谓的风险，是有方向的。所以，整个投资组合的安全性是每一项资产的安全性的矢量叠加，遵从前文提过的平行四边形法则。把不相关的甚至反相关的资产组合在一起就可以有效地降低风险。那么什么叫无关和反相关呢？比如经济颓靡时企业经营困难，同时股票市场、房地产市场都会走低，这三类资产的风险就是具有相关性的。但是，这时债券等安全的固定收益类资产的收益却可能会上升，因为市场低迷时，大家都不约而同地去购买安全类的资产，同时也因为经济萎缩时国家通常会通过减息的方式刺激经济，当利息下降的时候，固定收益类的资产的价格就会上升。所以，债券和股票、房产等非固定收益类资产的价格就会出现反向变化的趋势，那这两者就叫作反相关。基金基本上都是债券与股票的组合，也是出于这个原因而设计的。
另外，投资组合的安全性、收益性和流动性之间也有一定关系。一般来说，收益性高，风险相对也会高一点；收益性低时，表现出来的流动性就高。由于整个家庭资产的流动性和收益性也是反相关的，当通过降低流动性来提升收益性时，风险也随之上升了，所以流动性和安全性是一种正相关关系。
这三个投资特征是互相辩证和制约的关系，不能过于强调某一种。强调安全，收益就不会很高。举例来说，投资实业是各类投资当中收益最高的，但是风险也是最大的，流动性也是最差的。同理，很多人以为房地产资产安全，但它的风险其实比股市的要大。首先，房地产资产跟股票资产都是不确定收益的资产，都面临着高风险，而且它们与经济大环境相关，经济颓靡时二者都会下跌。然而，因为股票资产的流动性比房地产更强，可以及时止损，但房子一旦价格下跌根本卖不出去。其次，我们买房子通常都会使用贷款。通过按揭贷款来购房又进一步放大了风险。一轮股市熊市能让很多人的财产缩水，而一轮房产熊市却能轻易使人破产。20世纪末发生了亚洲金融危机，香港房价暴跌导致大量的香港白领出现负资产。当然只要能够按期偿还银行的按揭贷款，仍然可以宣布不破产。但是，很多人清点自己的资产后，发现负债超过了总资产，资产负债表显示的就是负资产。究其原因，就是在于买房子。房地产市场一旦下跌，房子根本卖不出去，这一点也放大了房产的风险。
关于收益性、安全性、流动性之间的关系，还可以通过以下的例子来说明。
比如去银行存钱一年，存款安全性很高，利息就要低一点。但是，如果买银行的固定收益的一年期理财产品，会发现它的收益比存款要高一些。都是同一家银行发行的，安全性也很接近，为什么理财产品的收益就显著高于存款呢？这是因为理财产品的流动性比较低，期限要求严格，投资期间不能提前兑付。存款即使是定期，需要的时候依然可以取出来，流动性更好。所以，理财产品相对的高收益是以牺牲流动性为代价的。同理，很多基金也有类似的设计。比如，购买基金后持有基金的时间越长，赎回费就越低，甚至可以免去。这种基金就是利用了投资的收益性、安全性和流动性之间的关系设计出的多样化选择，以此满足不同家庭和个人的投资需求。
普通投资者往往会忽视流动性。对专业投资者来说，流动性反而更应该予以重视。有一个关于投资的测验题，测的就是在流动性、安全性和收益性三者里，你首先考虑的哪一个？专业投资者通常首先关心流动性，对企业的经营而言，流动性更加重要，现金流一断，企业立刻面临破产的风险。
从资产安全性的角度考虑，大家应当安排几种资产类别互不相关的资产，但需要注意的是，这种不相关并不一定体现在资产类别的不同上。曾经有一个从事金融证券行业的人员为了分散资产风险，买了股票以后，又考虑买房地产资产，他也看中了金融街上的一座办公楼，因为当时那座办公楼的租金收益相当不错。这位专业投资人员最大的资产莫过于他自身的专业能力，其次是他大量投资的股票资产，最后是打算投资的房地产资产。看起来，他的资产做了很好的分散，但其实这三个资产相关性极高。一旦资本市场出现问题，股市下跌，不光他手上持有的股票受损，他所在证券公司的收入水平也会深受影响。如果整个资本市场低迷，那条街上的办公楼将出现大面积的空置，租不出去，办公楼的租金收益也会下降。可见，他的资产并没有实现有效的分散，相反，他整个家庭财务资源的风险非常高。
家庭资产组合的安全性、收益性和流动性是这个组合中的每一个子资产的安全性、流动性、收益性所构成的。要了解整个资产组合的三性，就必须对每一类资产的安全性、流动性、收益性以及各类资产之间的相关性有所了解。下面来介绍一下比较常见的几类资产的三性以及互相之间的相关性。
首先是安全性，把各类资产的安全性从高到低做一个排序，如下：
第一是活期存款。
第二是定期存款——定期存款的期限越短，安全性越高。
第三是国债。
第四是货币基金。货币基金的安全性与短期的银行理财产品差不多。货币基金的特点是收益浮动，但本金基本上安全。虽然理论上有可能亏损，但实际操作过程中一般只有收益高低的区别。
第五是银行的理财产品。现在银行卖的理财产品基本上是保本保息的，具有比较高的安全性。当然现在资管新规要求打破理财产品刚性兑付的现象，但银行理财产品仍然是风险很低的一类资产。此外，目前银行的理财产品大都为短期，所以在这个前提下我们把银行理财产品放在第五位。当然，最近银行推出的一些类似基金的非固定收益理财产品是例外。
第六是大型企业的债券。这里不是指公司规模特别大，它的债券就安全，而主要指通过信用评级，信用等级最高的AAA级公司发行的一些债券安全性会比较高。从AA级往下为AA级、A级，然后是BBB级、BB级、B级。信用等级不同，风险相应也不同。在同样信用等级的背景下，期限越短的债券越安全。
第七是债券型基金、保本基金等由专业机构管理的一类资产。这些资产的风险等级从低到高大致如下：债券型基金、保本基金、偏债型基金、平衡型基金、偏股票基金、股票基金、指数基金。此外，信托的风险在理论上比债券高，但实际运作过程中基本与债券相近。
第八位是直接投资股票和房地产。股票的种类多样，如蓝筹股、普通股票、创业板的小股票、另类股票等。其中，中国主板股票的风险低于创业板股票的风险，而创业板股票的风险又远低于新三板股票的风险。新三板股票的风险之所以比其他股票要高，除了本身企业成熟度较低，主要原因就是它的流动性不够。
在各类房产资产里，住宅类风险相对较低。商业地产，比如办公楼、商铺，风险都高于住宅。所以，我们一般也要求这些商铺和办公楼的租金收益要高于住宅的租金收益。大体来说，房地产与股票的风险相近。但是，如果用杠杆购房，则买房的风险高于股票。
第九位是黄金。很多人有种误区，认为黄金的风险不高，但黄金作为投资品的风险其实相当高，甚至可能超过股票。
当然，风险最高的是做实业，不过做实业也是回报最高的一类投资。
以上是常见的各类投资产品按照风险高低的大致排列。下面就来简单分析一下这些产品的收益性：
第一，活期存款的收益很小，利率一般只有百分之零点几。
第二，定期存款的收益与年限成正比，以2019年为例，存一年期的利率大致在1.5%～1.7%左右，我们通常把这样的收益率定义为无风险收益率。
第三，国债也基本保持3%左右的水平，短期国债甚至低于这一数字，而长期的国债收益率则要高一点。
第四，货币基金的收益大约和一年期存款差不多。
第五，银行发行的固定期限的理财产品收益率大概为3%～5%，比银行储蓄略高一两个百分点的收益。
第六，企业债的收益与风险的光谱很长。同样是企业债，风险分布很宽，对应的收益分布也很宽。风险基本上与它的信用评级对应：信用评级越高，风险越低，信用评级越低，风险越高。
风险等级最低的是AAA级的一些企业债，它的风险和收益基本和银行的理财产品差不多。AAA级以下的企业债信用评级逐渐变低，有A级，甚至是B级，乃至C级、D级、E级、F级……我们一般将C级以下的债券称为“垃圾债券”。“垃圾债券”不代表就不是好的债券，只不过它的信用等级较低。信用等级低，收益相应地就较高，因为风险与收益对等。
第七，基金的种类也有很多，收益的光谱也很宽，从保本基金、债券基金（其回报也跟理财产品差不多——3%到5%）到平衡基金、股票基金（预期收益可达到10%左右）不等。
第八，直接投资股票的预期收益率大约是10%到15%。买房子的预期收益率也是大约10%到15%。房产的收益分为两块：一是租金收益，二是房子增值的收益。
还有一种是信托产品。信托的收益与风险关系有其不同之处。信托的收益率接近10%，但它的风险显著低于同等收益水平的其他理财产品，比较接近于债券的风险程度。信托之所以能在风险收益比中获得优势，有两个前提条件：一是它的起买本金较高，二是它的流动性很低，一般购买后必须到期才能赎回。这两个特点使信托在风险收益比上占有一定优势。
第九，还有一类较特殊的产品就是黄金与收藏品。但是，它们的风险性和收益性，与前面讲的金融产品不可同一而论。例如，黄金的预期收益——即使赶上通胀率——也只有2%、3%，同时风险非常高。收藏品的收益则更不好说，但从长期平均来看，也只是达到与通胀率持平的水平。
以上所讲的收益都是预期收益。预期收益就是投在某个市场长期内的平均收益。因此，我们看一个投资产品，不能用眼前的数据来判定市场风险的高低。
还有一些风险投资，例如私募股权投资，它的平均收益率大约可达到15%。至于实业投资，它的预期收益率也在15%左右，当然这类投资风险非常高。尽管如此，实业投资给我们带来的不光是收益，还有个人梦想的实现、自我价值的体现、人生经历的磨炼等额外的东西。因此实业投资仍然是那些渴望成功的人最常见的一类投资方式。
大家可以尝试画一个风险收益坐标系，坐标系的横轴是收益率，纵轴就是风险。再尝试把了解的各类投资产品，放到这个坐标系中。然后我们会发现一个现象：各种金融产品在这个坐标系上，并不是随机分散的，而是比较集中地趋近于某条倾斜向上的曲线。这条线就是市场的风险收益曲线，也叫最佳市场线。在一定的无风险收益环境下，这条线就是我们能够获得的最佳投资结果。
通过观察这张图，我们能发现，随着各类金融产品的收益越来越高，相应的风险也一定越来越高。而在这条斜线的起点——即风险为零的时候——它的收益率并不为零。目前大约在3%左右，这个收益率就叫作无风险收益率，其他所有投资产品的收益都应该比这个高。一个投资品之所以能获得比无风险收益率更高的收益，这是因为承担了一定的风险而获得了额外的收益，因此这个额外的收益也叫作风险收益。
如果你发现你画的某个产品位置显著地处于这条斜线的右下方。也就是说它的收益很高，相对应的风险又比较低，那么需要格外注意，可能是你在画图时把它放错了地方。另一种可能是，这个产品有问题，或者存在欺诈，或者存在你尚未注意到的潜在风险。
也有一些产品会显著处于这条斜线的左上方。这类产品承担同样的风险，但获得的收益太低，你完全可在市场上找到和它收益率相同但风险更低的产品，或是风险相同但收益率更高的产品来代替。
大家可以把自己知道的各种投资理财产品都放到这样一个风险坐标系上，再把你自己买到的各类资产放到这个风险收益坐标系上，看看自己的各类资产都分布在什么地方。如果你的各类资产都处在高风险区，那就不是很好的配置方式，反之如果都在低风险区也不太好。最好的方式应该是分散投资，确保低、中、高不同风险下都有一定的资产。
说完收益性和安全性，再来说说各类金融产品的流动性。
流动性最高的是活期存款。这相当于现金。
然后是货币市场基金以及各类基金（这里讲的各类基金为公募基金，私募基金的流动性要差很多）。
债券分两种：一类只能到期拿本金和利息；还有一类可以上市交易。后者的流动性比前者好。
股票的流动性比基金要稍高一点。
银行理财产品流动性较低，但期限较短，大部分一年之内就可以兑现。这也是为什么大家目前很喜爱货币基金，包括支付宝、微信里的一些互联网理财产品。它的流动性跟现金差不多，收益性跟银行理财产品差不多，本质上就是一种货币基金。
总的来说，除了那些有固定期限的金融产品以外，其他产品的流动性都还相当不错。而那些有期限的产品，还要看它是否给你提前赎回的机会。比如，银行定期存款虽然有期限，但是你可以通过放弃定期的收益来提前支取。
在金融产品中，流动性较差的是一些私募基金，包括信托，一般在到期之前不能赎回。私募基金也比较复杂，也有一些私募基金在成立一段时间后，在一定条件下开放赎回。
除了金融资产，还有另外两类——黄金和收藏品。相对来说黄金的流动性不错，按照市场价格随时可以买卖交易，而收藏品的流动性要差很多，基本上收藏品的买卖只能在熟人之间进行，或者是通过拍卖市场进行。此外，众所周知，房产资产的流动性比金融资产差很多，私募股权投资的流动性则更差。当然，流动性最差的资产是未上市的企业资产。
这是关于各类金融产品流动性的大致分析。我们在构建家庭资产组合的时候，要做到心里有数，把安全性、流动性和收益性三个因素统一进行考量。接下来就可以进行具体的家庭资产组合的设计了。
理财小建议： 保持总体资产具有适当的流动性是家庭资产配置中重要的考量指标。
构建家庭资产组合不能只考虑房产、存款和股票。也不能单纯将资产分为金融资产、房地产资产和实业资产，而是应该抓住一个核心关键点：资产是为人服务的。
如果从这个角度对资产进行分类，我们可以将家庭资产分成使用资产、保障资产和投资资产三大类。
使用资产是你拿来用的资产，比如你自己住的房子、你开的车子、你家里的红木家具等。例如，你的房子从原来的100万元现在涨到了1000万元，你还是住在这个房子里，那么它的涨跌对你的生活没有太大的影响。所以通常情况下，大家不要太介意使用资产的涨跌。但在家庭规划当中，使用资产占整个资产的比例问题却是极其重要，因为使用资产比例高了，那么你的投资资产和保障资产比例相应就会降低。
保障资产指的是什么呢？储存的现金、应急金、各种保险，特别是用于应对各类风险的消费型保险，都属于保障资产。保障资产的特点是不以挣更多的钱为目的。它既不像使用资产那样是当前使用的，也不像投资资产那样就是为了挣更多钱的；保障资产是为了应对未来的不时之需而储备的资产。对这类资产收益不是考虑的主要内容，其收益率一般最多能够对抗通胀。
除了使用资产和保障资产以外，还有一类资产。这类资产没有别的目的，就是为了用来挣更多钱，这一部分就叫投资资产。
所以我们做家庭资产配置时，第一个要解决的就是合理分配使用资产、保障资产、投资资产比例的问题。那么这三者比例为多少才合适呢？这需要结合每个人的特点、年龄阶段和家庭结构来分析。也要结合总体经济环境，在经济景气好的时候可以多配置一些投资资产；在经济下行的阶段，保障资产的比重就应该增加。
总的来说，越年轻的人的使用资产比例越多。到了一定阶段，你生活所必需的资源都配置好后，再积累的资产就是在增加投资资产。所以一个基本规律是——随着年龄的增长，投资资产的比重越来越大。
保障资产也与年龄有关，年龄越大保障资产越多。但是另外一个方面，随着年龄的增长，投资资产比重也在增加，这时保障资产的比重就会相应地减少。不过，投资资产可以转化为保障资产，所以总体来看，这两者并不矛盾。
举个简单的例子，理财最基本的原则是首先储备3到6个月的应急金，其次做好保险的安排。但对于那些高净值人群来说，他的资产实力雄厚，并不需要在意是否需要这笔钱。所以当投资资产越来越多的时候，保障资产其实可以相对减少。但在没有投资资产的时候，就要先安排好保障资产。
所以我们在做家庭资产配置的时候，第一步要安排好保障资产。保障资产最优先的就是3到6个月的应急金，其次要有适当的保险。特别对年轻人来说，大病险、意外险相当有必要。随着资金实力慢慢提升，还可以增加一些医疗保险、养老险。在组建家庭后，要对家庭承担责任，这时候还要买寿险。所以保障资产是优先考虑的。
然后要考虑的是使用资产。开始添置使用资产的最主要时间是结婚前后。一般新婚夫妻为了组建新家，在使用资产上投资会非常大。事实上很多人为了结婚，会把以前攒的所有钱都变成使用资产，甚至还要找父母提供支持。这无可厚非，但消费安排的核心在于合理消费。所谓合理消费就是不要攀比，而是按照自己实际的经济能力来消费。“月光族”一般会将自己的资产和挣到的钱都用于消费，缺乏足够的保障资产，更不要说投资资产。其最大的问题就是在三类资产的配置上犯了严重的错误。
与此相反的是，一些老年人可能过度节省，习惯把挣到的钱都攒起来。这类人的财富状况也同样不好，因为他们没有把挣到的钱用于投资，导致家庭资产中保障资产太多。通货膨胀不断地消耗他们财富的价值，未来也无法获得很好的财富增值。另外，一味地追求自我保障，把钱都放在保障资产上带来的后果就是，当下的生活质量和实际收入水平不相称，未来的生活也无法获得预期的改善。
因此，我们在做好基本的财务保障后，按照个人需要和收入水平尽早构建自己家庭的使用资产组合和投资资产组合。
这里有几个要点需要注意。
第一，结婚通常会消耗我们大量的财务资源，并将它都变成使用资产。因为结婚本身就是成家立业。在这个时候你可以把你所有的投资资产变成使用资产，但是保障资产绝不能少。所以大家在筹备婚事的过程中，不管如何开销，一定要留下充足的应急金和适当的保险。
第二，自住型的房子属于使用资产。我们衡量一个人的财富情况是看他的可投资资产有多少。比如有的人在北京、上海等大城市拥有一套房子，虽然总资产不算少，但这是使用资产，不是可投资资产。
第三，在使用资产里有一项东西要注意，就是车。很多人做理财的时候都喜欢把车列为一项资产。其实，严格来说，车连使用资产都算不上，它只是一个消耗品。使用资产必须有一定的市场价值，甚至能保值或者增值。比如你在宜家买一套家具，它不能算使用资产，只是使用的家具。但是如果你买一套红木家具，那么可以算是使用资产，因为它不仅能使用，它还能保值甚至于增值。从这个角度来说，一般的汽车也只是一件拿来使用的代步工具而已，不算资产，所以我们要改变对车的观念。
最后还要注意的是收藏品。收藏品属于投资资产还是使用资产呢？要看具体情况。比如你从小喜欢集邮，收集了各种珍贵的邮票。有邮票行家看了你的收藏后说：“这些邮票现在市场价值有100万元。”那么我个人更倾向于把这些邮票归为使用资产。因为每一张邮票都有你儿时的记忆和它背后的故事，收集这些邮票的主要目的是给自己带来愉悦和享受，并不是为了挣钱，那么它就是使用资产。当然它也可以变现，正如你自住的房子也能变现一样。如果有人判断邮市可能会上升，于是到邮票市场上花了100万元买了一本邮册，等着它涨价，这种情况下它就属于投资资产了。
我们在为自己搭建家园时，要尽量购买那些能成为资产的东西，即价值有保证，不会随着时间的推移而被消耗掉的东西。
最后我们来谈谈投资资产组合。投资资产是怎么构成的呢？对家庭投资资产组合，可以有四个不同的方式来进行分类。
第一种是按照项目进行分类，可分为金融资产、房地产资产、企业资产、另类资产；金融资产又可细分为存款、债券、股票等；房地产资产包括住宅、商铺等。
第二种是按照流动性或时间尺度划分。比如有些东西可以立刻兑现，有些东西可能永远也不能兑现；有些东西可以短期兑现，有些东西要很长期限才能兑现。我们前面分析过各类投资工具和产品的流动性特点，那么你也可以看看自己的家庭资产中，短期的流动性很高的资产比例有多少，流动性很差的比例又有多少，介于两者之间的比例又有多少，这就是时间尺度。
第三种是按照货币尺度划分。什么叫货币尺度？绝大部分资产都有一个与自身资产价值对应的货币。比如你在中国上海有一套房子，那么影响这套房子价值不仅与它的市场价格有关，还与人民币币值有关。如果人民币大幅贬值，那么这套房子也一定贬值。如果你在澳大利亚有一间工厂，工厂的价值一定也是用澳元计价。所以，除了黄金、收藏、珠宝这些实物资产以外，其他大部分资产都跟货币有关。
第四种是按资产的地域性来划分。有些资产，例如金融资产，它的地域性不强，可以移动，但有一些资产它没法移动，比如企业资产、房地产资产等。这些资产与当地的经济市场直接相关，无法迁移。
所以在分析家庭投资资产组合时，我们可通过四种不同的方式来进行分类。而且，在做资产配置的时候，项目配置、时间配置、货币配置和地域配置等四个方面都要做全盘的考量，这就是我们常说的家庭资产的四维配置。
理财小建议： 家庭资产配置的第一步，是结合经济环境和个人生命阶段合理安排使用资产、保障资产和投资资产的相应比例。
下面来讲讲投资资产组合的设计。关于投资资产，我们首先要考虑金融投资，这也是普通家庭投资的起点。因为金融投资可从小额开始，比如货币市场基金，三五百元就可以买。一般来说，当金融资产积累到一定程度，就可以开始考虑持有房地产资产，再到一个更高的阶段的时候，则可以考虑一些股权类的投资。至于一些另类的投资，可以等有了金融投资和房产投资都有了一定的配置之后再做安排。
另类投资的种类非常多，如各种金融衍生品、实物投资、黄金、收藏，还包括一些非标产品、P2P等。有一个产品比较特殊，就是具有投资功能的保险产品。理论上说，具有投资功能的保险产品也属于复杂的组合型金融产品，但考虑到这类资产的安全性和日益成为主流的投资趋势，我们可以把投资型保险也归为基础金融投资。它和基金非常类似，都是委托一个专业的机构来帮我们打点资产，只不过附加了很多理财和保障的功能。
我们的家庭投资资产组合里，优先要考虑的是金融投资。从我们工作攒钱开始，我们的投资资产就在不断地积累。一开始可能只是存点钱，购买一些理财产品，之后可以适当地买一些基金或者股票。持续3到5年以后，你就会积累下一笔相当不错的投资资金。
通常，这时人生到了谈婚论嫁的阶段，可能为了买一套房子，把自己所有的积蓄花完。但当成家之后，生活稳定下来，夫妻两人存钱的速度就会更快。这时候又需要重新开始构建自己的金融投资组合，顺序也是一样：先存钱，买理财产品，然后定投买基金，买股票，买债券。通过这些股票、基金、债券构建的金融资产组合，一方面不断地投入，另外一方面不断地增值，最后实现家庭投资资产组合不断扩大。
等到一定阶段，金融资产积累到几十万元，甚至一两百万元的时候，就要考虑是再买一套房子，还是继续通过金融投资来积累财富。在这个阶段可以考虑再买一套房产作为投资性房产，但前提是要保证通过按揭贷款再买一套房产之后，手上还能有个几十万的金融资产。这是因为，如果为了买房子，把手上的金融资产全部耗光，带来的一个直接后果就是整个家庭资产的流动性极大地降低。金融资产与房地产资产最大的不同在于：金融资产的流动性普遍较高，所以不能简单地把钱都换成房子。
在我们做家庭资产投资组合的时候，也要考虑到流动性问题。一个家庭原则上不可以没有金融资产。我们每个月一定会有结余，这些结余的钱除了考虑配置好适当的保障资产以外，就是要不断地积累投资资产的组合。而可以日积月累进行投资的资产只有金融投资。
因此，家庭资产里金融资产的比重是处于不断变化之中的，没有什么比例是最好的比例。但是按总趋势来看，在家庭投资资产组合当中，相对来说，年轻人金融资产比重更高，较年长人士房地产资产比重更高是比较合适的。
这里涉及一个适合性的问题，金融投资可能更适年轻人，而房地产投资更适合老年人。为什么？因为金融投资面临的是市场的随时变化，投资者必须对市场、经济、政策非常敏感。此外，年轻人需要用钱的地方相对比较多，对家庭资产的流动性要求也更高。反之，人的年纪越大生活越趋向稳定，也就越适合持有房地产资产。
这里有一个很有趣的现象：在金融投资，如股票投资当中，年纪大的人很多，反而年轻人都特别热衷买房子。当然如果为了成家而置业无可厚非。但是从投资的角度来说，其实年轻人更应该寻求适合的金融投资。更多的金融资产可以使你的整个资产组合有更好的流动性，也就有更多进退与调整的机会。
举个例子，你现在拥有100万元的金融资产组合，而你的朋友拥有一套100万元的房子。这时候你们想去进修，读MBA的学费是50万元。那么你可以把金融资产卖出其中的一半，报名交这个学费，剩下的可以继续做投资。但你的朋友就比较麻烦，因为房子不能拆分来卖。
所以，无论从生活的需要，还是投资的性质来看，金融投资都更适于年轻人，房地产投资更适于年纪大的人。对绝大多数人来说，家庭投资资产的组合基本就是基础的金融投资加上房产。而基础的金融投资无非就是债券、股票或者基金。因此，家庭资产组合说复杂可以很复杂，说简单其实也非常简单。在安排好使用资产和保障资产之后，你可以通过买几种基金来不断地累积金融资产，再到了一定阶段，就可以再买一套房产。基金加房产的组合，就构成了我们家庭投资资产的主体部分。
而另类投资，年轻人暂时可以不要考虑。只在有足够的基础性金融投资资产和房地产资产时，才可以进一步考虑另类投资。因为，无论是信托、非标，还是私募债券，它们的投资起点都比较高。
那什么情况下才考虑这些所谓的另类投资？答案是当这样的产品只占家庭资产很小的比例的时候。例如，一个成功的家庭主妇，她的家庭可投资资产有2000万元，那么此时她选择配一些P2P，买一些私募债或者是信托，当然可以。因为她的基础金融投资和房产投资这两类核心资产已经齐全。此外，另类投资的预期投资收益也比较高，为了增加家庭资产组合的丰富性，同时也提升投资的收益，她有必要配置这些产品。前文介绍的P2P、信托，以及商铺，也可以考虑。但是，收藏和私募股权投资一般来说应该是资金达到更高水平的人才会考虑。当然也有例外，有一些人对收藏特别有兴趣，而且有心得，或者本身就是企业的高管，对企业的经营和好坏的判断很有经验，风险承受力又比较高，那么他可能在资产还不是特别高的时候，就开始考虑一些收藏类的投资或者是股权类的投资。当资产达到更高水平，比如5000万元以上时，那么以上的投资都应该纳入投资资产组合的考虑范围。这大致就是我们构建家庭资产投资组合的基本思路。
在这个思路里，尽管我们特别强调资产配置的四个维度，但货币维度和地域维度是非常高净值的人群才要考虑的。尤其是地域维度，也就是俗话说的“把资产放到全世界不同的地方”，一般来说要在可投资资产达到5000万元以上才必须考虑。通俗来说，如果总共只有1000万资产，还要把它分别在美国放200万，澳洲放200万，中国放200万，日本放200万，欧洲放200万，然后每年到各地看看资产表现，会发现这笔资产甚至不足以支付这样的一个运作。分散投资是可以规避风险，但是同时也让投资收益下降。而且，任何一个投资行为都有成本，分散得越厉害，管理成本就越高。
货币配置要不要持有一些非人民币资产呢？一般来说，可投资资产在1000万元以上的人，就要适度地考虑持有一些非人民币资产。这样安排的主要目的是规避汇率风险。我们把资产做分配，不放在一个篮子里边，不是说不看好这个篮子，而是通过这样的一种分配可以有效地降低风险。如果可投资资产在1000万元以上，拿出10%到20%以非人民币资产的形式持有是比较合理的。购买外汇的储蓄、外汇的理财产品，或者直接在国内就购买一些港股或美国的股票、一些海外的理财产品，如QDII基金，甚至是在海外置业，都是构成非人民币资产的简单方式。
总而言之，货币配置和区域配置主要是高净值人群才考虑的，普通中产家庭的资产配置，主要考虑的是流动性和项目配置。在流动性原则中，越年轻的人对流动性的考量越重要。对相对年纪大一点、资金使用不那么频繁的人，他的资产流动性适当降低也问题不大。但是一定要记住，在我们设计家庭投资资产组合的时候，流动性是一个永远不能忽视的要素。
至于项目投资，我的建议是：不要追求新鲜，现在流行什么，就投什么；也不要过度分散，这里买一个，那里买一个。有些人认为自身金融理财知识很多，所以这样也买，那样也买，其实并不需要。作为一个有正当职业，踏踏实实工作的年轻人，投资资产组合就是通过基金定投的方式，不断地积累金融资产。金融资产积累到一定阶段了，再做一个房产投资。这是相对来说更合适的资产配置方式。
另外随着年龄的增长，可以再考虑适量的投资型保险的投入，例如一些分红险、投资连结险等产品。不要买太多种类的金融产品，甚至具体股票、具体债券不买都可以。此外，我们一直说要对家庭资产做一些分散的管理，不要把鸡蛋放在一个篮子里面，但是也不要过度分散，过度分散对进一步降低风险意义不大，而且会极大地增加管理成本。
理财小建议： 鸡蛋不要放在一个篮子里，同时，这些放鸡蛋的篮子还应该放到不同的桌子上，否则桌子倒了，桌子上所有篮子里的鸡蛋也都碎了。