购买
下载掌阅APP,畅读海量书库
立即打开
畅读海量书库
扫码下载掌阅APP

1.基金的风险是什么

投资开放式基金到底有没有风险?这是个非常有趣的话题。开放式基金,尤其是股票型基金,本质上还是投资股票市场。大部分人说有风险,但也有人说没有风险。我认为正确的答案是:短期有风险,而且风险很大;长期则无风险,或者说风险很小。

股票型基金绝对不仅仅是投资某一只股票,而是同时投资在几十只甚至上百只股票上面。这叫分散投资,也称为投资组合。投资组合理论是20世纪50年代由美国一位20多岁的青年——哈里·马科维茨提出的,正是因为这个理论,他在20世纪90年代获得了诺贝尔经济学奖。可见,这个理论对投资领域的贡献有多大。

我们都知道,单只股票的波动是很大的。当然,一个业绩良好的企业会随着公司的发展而使其股票价值越来越高。但市场由非常多的因素构成,甚至包括投资者的心理因素。在这种情况下,股票的价格波动很大,尽管长期是上涨的。那怎样才能做到既降低波动又享受长期上涨呢?有一个办法:多买些股票。这只股票涨的时候,那只可能跌;那只涨的时候,这只又可能跌。此消彼长,总投资金额的波动自然就小,而长期的平均收益却不会被抹杀,这就是分散投资。分散投资可以大大降低单只股票对总投资金额的影响。不过,分散投资的理念对“炒股”的人是没有意义的,因为对投机的人而言,他们希望的是抓住股票波动的脉搏,从而在低价位的时候买入,在高价位的时候卖出,长期趋势不是他们感兴趣的东西。而基金投资则有所不同,它追求的就是长期投资和长期趋势。

股票之间却不是独立涨跌的,如国家出台一个大政策,所有的股票可能都一起涨或者一起跌。那你再怎么分散投资,也避免不了这种波动,这就是系统风险;开放式基金也无法避免这种波动,而且这种波动会叠加到长期趋势上面。

对这种波动只有用一个办法来平衡——时间。在一个长时间的期限内,这种波动就变得很小,完全被长期的大趋势压制下去了,只是一些小毛刺而已。时间越长,这种“毛刺”的影响就越弱、越不起眼。

在投资领域,我们都知道一句话,“过去的业绩不能用于预测未来”,由于未来是没有数据的,我们也只能依赖过去的数据去预测未来,或者用其他国家的数据来预测中国市场的未来走势。我们可以借鉴1925—2002年美国77年股票交易历史。如果1925年我们投资1美元在大公司股票上,到2002年,收益是1775美元。在这77年中,包含了多次股市崩溃,如20世纪30年代的股灾、1986年的“黑色星期一”、2000年的“网络泡沫”,最终的收益依然是1775倍,而同期通货膨胀是10倍。如果你真能投资77年,平均每年收益将达到12.2%,显然大大地赚了一笔。

这种平均12.2%的收益就是大趋势。但这77年中,如果我们独立地看每一年,却有23年是亏本的,也就是说,有30%的年份是亏钱的。亏损幅度最大的一年达到了43.34%,而在盈利年份,最赚钱的一次年收益是53.99%。77年中,70%的年份是赚钱的,而且赚钱的幅度也比亏损的大,所以最终结果是赚钱的。但这些盈利年和亏损年的分布是非常随机的,也就是没有任何规律可以找寻。不是说今年亏损,明年也会亏损;或者,今年赚钱,明年就会亏损。市场是根本没有办法精确预测的。所以,我们如果在77年中的任意一年开始投资,有30%的概率会亏钱,70%的概率会赚钱。

但如果我们连续投资5年,5年一平均,亏本的概率就降到了接近10%。亏损幅度最大的一次年平均收益为-12%,赚钱幅度最大的一次为24%,波动明显变小。

如果连续投资10年,10年一平均,亏损的概率只有3%。亏损幅度最大的一次年平均收益为-0.9%,赚钱幅度最大的一次为20%,波动更是减小。

如果连续投资20年,平均下来没有亏损,赚钱幅度最小的一次年平均收益为3.1%,幅度最大的一次为17.7%。也就是说即便你运气非常糟糕,在一个非常高的点位进行了一次性投资,你20年后也不会亏,只是赚得少而已。

这就是结论,按美国的股市历史,如果你仅仅进行1年的投资,亏的概率是30%;如果做5年的投资,亏的概率是10%;如果做10年的投资,亏的概率是3%;做20年投资,就不会有亏损。

如果只进行小于1年的投资,3个月或者1个月亏钱的概率有多大,我想应该和抛硬币差不多。

所以,我认为:短期投资有风险,而且风险很大;长期投资则无风险,或者说风险很小。

当然这些概率是对股票,或者说是对股票基金而言的。股票收益最大,风险也最大,要想降低风险,只有增加投资年限。或者,你也可以投资债券。如果投资债券,按美国的历史,投资期达到5年的时候,亏损的概率就不到5%了。而且,也要看到在前面说的77年中,美国大公司债券的年平均收益只有6.2%,也就是说经过77年,1美元仅仅变成了60美元。相比股票的收益1775美元,简直是天壤之别,但风险却小得多,投资5年亏本的概率和投资股票接近10年的概率相当。货币基金不会亏本,没有风险,但2%的收益在77年后,1美元仅仅是4.5美元,甚至还无法抵消通货膨胀对资产的侵蚀。

可见,股票基金显然是一种激进的、高风险和高收益的基金,而债券基金就稳健得多。对于配置型基金来说,投资股票的份额越大,风险就越大;投资债券的份额越大,风险就越小。

2007年,曾经有朋友对我说,2008年要装修房子,现在钱闲置着,让我推荐一个高收益的基金。我只能告诉他,他选错了投资对象。也许他现在选择一只激进的股票基金,2008年在装修房子前有很好的收益,但这要冒很大的风险。1年的投资,不亏本的风险只有50%。千万不要被火爆的股票市场和基金市场迷惑。

风险和收益是共生关系,一定要记住这点,没有高收益低风险的事情。要想降低风险只有增加投资期限,或者买债券基金、货币基金,但这样做收益也低。所以,投资股票基金最好是用养老和子女上大学的钱,咱们有接近或者超过20年的投资周期,就算亏本也不会有多大,这其实也是基金投资的根本目的。 LkBcIJOjMRoWvA4zKFw5m/r1uFzG8QfCmoM54SN0yHPImIu/LBibJiDKeQ8uNPQF

点击中间区域
呼出菜单
上一章
目录
下一章
×

打开