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投资开放式基金到底有没有风险？这是个非常有趣的话题。开放式基金，尤其是股票型基金，本质上还是投资股票市场。大部分人说有风险，但也有人说没有风险。我认为正确的答案是：短期有风险，而且风险很大；长期则无风险，或者说风险很小。
股票型基金绝对不仅仅是投资某一只股票，而是同时投资在几十只甚至上百只股票上面。这叫分散投资，也称为投资组合。投资组合理论是20世纪50年代由美国一位20多岁的青年——哈里·马科维茨提出的，正是因为这个理论，他在20世纪90年代获得了诺贝尔经济学奖。可见，这个理论对投资领域的贡献有多大。
我们都知道，单只股票的波动是很大的。当然，一个业绩良好的企业会随着公司的发展而使其股票价值越来越高。但市场由非常多的因素构成，甚至包括投资者的心理因素。在这种情况下，股票的价格波动很大，尽管长期是上涨的。那怎样才能做到既降低波动又享受长期上涨呢？有一个办法：多买些股票。这只股票涨的时候，那只可能跌；那只涨的时候，这只又可能跌。此消彼长，总投资金额的波动自然就小，而长期的平均收益却不会被抹杀，这就是分散投资。分散投资可以大大降低单只股票对总投资金额的影响。不过，分散投资的理念对“炒股”的人是没有意义的，因为对投机的人而言，他们希望的是抓住股票波动的脉搏，从而在低价位的时候买入，在高价位的时候卖出，长期趋势不是他们感兴趣的东西。而基金投资则有所不同，它追求的就是长期投资和长期趋势。
股票之间却不是独立涨跌的，如国家出台一个大政策，所有的股票可能都一起涨或者一起跌。那你再怎么分散投资，也避免不了这种波动，这就是系统风险；开放式基金也无法避免这种波动，而且这种波动会叠加到长期趋势上面。
对这种波动只有用一个办法来平衡——时间。在一个长时间的期限内，这种波动就变得很小，完全被长期的大趋势压制下去了，只是一些小毛刺而已。时间越长，这种“毛刺”的影响就越弱、越不起眼。
在投资领域，我们都知道一句话，“过去的业绩不能用于预测未来”，由于未来是没有数据的，我们也只能依赖过去的数据去预测未来，或者用其他国家的数据来预测中国市场的未来走势。我们可以借鉴1925—2002年美国77年股票交易历史。如果1925年我们投资1美元在大公司股票上，到2002年，收益是1775美元。在这77年中，包含了多次股市崩溃，如20世纪30年代的股灾、1986年的“黑色星期一”、2000年的“网络泡沫”，最终的收益依然是1775倍，而同期通货膨胀是10倍。如果你真能投资77年，平均每年收益将达到12.2%，显然大大地赚了一笔。
这种平均12.2%的收益就是大趋势。但这77年中，如果我们独立地看每一年，却有23年是亏本的，也就是说，有30%的年份是亏钱的。亏损幅度最大的一年达到了43.34%，而在盈利年份，最赚钱的一次年收益是53.99%。77年中，70%的年份是赚钱的，而且赚钱的幅度也比亏损的大，所以最终结果是赚钱的。但这些盈利年和亏损年的分布是非常随机的，也就是没有任何规律可以找寻。不是说今年亏损，明年也会亏损；或者，今年赚钱，明年就会亏损。市场是根本没有办法精确预测的。所以，我们如果在77年中的任意一年开始投资，有30%的概率会亏钱，70%的概率会赚钱。
但如果我们连续投资5年，5年一平均，亏本的概率就降到了接近10%。亏损幅度最大的一次年平均收益为-12%，赚钱幅度最大的一次为24%，波动明显变小。
如果连续投资10年，10年一平均，亏损的概率只有3%。亏损幅度最大的一次年平均收益为-0.9%，赚钱幅度最大的一次为20%，波动更是减小。
如果连续投资20年，平均下来没有亏损，赚钱幅度最小的一次年平均收益为3.1%，幅度最大的一次为17.7%。也就是说即便你运气非常糟糕，在一个非常高的点位进行了一次性投资，你20年后也不会亏，只是赚得少而已。
这就是结论，按美国的股市历史，如果你仅仅进行1年的投资，亏的概率是30%；如果做5年的投资，亏的概率是10%；如果做10年的投资，亏的概率是3%；做20年投资，就不会有亏损。
如果只进行小于1年的投资，3个月或者1个月亏钱的概率有多大，我想应该和抛硬币差不多。
所以，我认为：短期投资有风险，而且风险很大；长期投资则无风险，或者说风险很小。
当然这些概率是对股票，或者说是对股票基金而言的。股票收益最大，风险也最大，要想降低风险，只有增加投资年限。或者，你也可以投资债券。如果投资债券，按美国的历史，投资期达到5年的时候，亏损的概率就不到5%了。而且，也要看到在前面说的77年中，美国大公司债券的年平均收益只有6.2%，也就是说经过77年，1美元仅仅变成了60美元。相比股票的收益1775美元，简直是天壤之别，但风险却小得多，投资5年亏本的概率和投资股票接近10年的概率相当。货币基金不会亏本，没有风险，但2%的收益在77年后，1美元仅仅是4.5美元，甚至还无法抵消通货膨胀对资产的侵蚀。
可见，股票基金显然是一种激进的、高风险和高收益的基金，而债券基金就稳健得多。对于配置型基金来说，投资股票的份额越大，风险就越大；投资债券的份额越大，风险就越小。
2007年，曾经有朋友对我说，2008年要装修房子，现在钱闲置着，让我推荐一个高收益的基金。我只能告诉他，他选错了投资对象。也许他现在选择一只激进的股票基金，2008年在装修房子前有很好的收益，但这要冒很大的风险。1年的投资，不亏本的风险只有50%。千万不要被火爆的股票市场和基金市场迷惑。
风险和收益是共生关系，一定要记住这点，没有高收益低风险的事情。要想降低风险只有增加投资期限，或者买债券基金、货币基金，但这样做收益也低。所以，投资股票基金最好是用养老和子女上大学的钱，咱们有接近或者超过20年的投资周期，就算亏本也不会有多大，这其实也是基金投资的根本目的。