4.脱离美国经济基本面的美元周期

被誉为“欧元之父”的蒙代尔在1999年发表诺贝尔演讲时曾说过：“本世纪世界政治的不断变化是由国际货币体系的不稳定而导致的，到目前为止，我们对于国际货币体系的这种不稳定还不是十分了解。但是我们能够肯定的是，美国的崛起以及美联储的错误政策使得世界货币体系变得十分不稳定和动荡，是其直接诱因。”

“二战”结束后，新出现的国际货币政策更多地依赖于美元政策，这导致了货币与黄金之间的关系断裂，从此美元周期便不再符合美国的经济基本面，却与一次次的经济危机遥相呼应。美联储体系使得有史以来最为严重的经济萧条和通货膨胀应运而生。

通过蒙代尔的演讲我们能够明白，从1914年开始至今的国际货币体系，便是以美元为霸权的国际货币体系，即美元本位制，而从1914年以来的国际货币衍化周期，也便是美元的周期。

我们可以将一百多年以来的美元周期分为三个明显的阶段。第一阶段，也就是1914年至1955年，美元与黄金挂钩，中规中矩，此时美元成为全球需求。第二阶段，是1956年至1971年，这个阶段美元仍然是与黄金挂钩的，但美国的黄金储备已经不断减少，渐渐不能满足外来资本的需求了，金汇兑美元本位制遇到了压力，近乎崩溃。第三阶段，即从1971年至今，黄金本位制彻底结束，美国实行单纯的美元本位制以及浮动汇率体系，这让美国发行的钞票真正拥有了真金白银一样的价值，而实际上，它的实际价值并不会像黄金一样稳定，这也就导致了之后危机的频发以及为当今美国的金钱游戏奠定了基础并埋下了伏笔。

事实上，这三个阶段的美元周期都有着不同的特征，而真正脱离了美国经济基本面的美元周期，便是在第三个阶段产生的。

在第一阶段，1914年美联储成立，成为全球最大的央行。之后其他各大国在两次世界大战后经济崩溃，美国成为实力最强大的经济体，美国的产值是世界上最高的，它不断向世界其他国家和地区出卖产品，这也就使得它成为世界最主要的债权国，在国际贸易上，美国处于顺差地位，并且有很大的盈余。这一时期，美元十分抢手，相对他国货币长期升值，而且，此时美元与黄金价格比值固定，各个国家和地区为获得美元甚至使用大量黄金与其进行交换。就这样，源源不断的黄金流入美国，美国的黄金储备攀升，全球大约75%的黄金储备都进入了美国。可以说，这一阶段的美元比黄金还要优越。另外，在此阶段中，布雷顿森林体系还确认了美元成为货币体系中的佼佼者，作为全球几乎唯一的储备货币、国际清算货币、价值储备手段、金融交易货币和财富计价单位。

在第二阶段，为了争夺并且维护全球范围内的霸权地位，美国的军费开支大幅上涨，并进行了朝鲜战争、越南战争，在国内采取了丰厚的福利政策。这使美国的财政赤字、贸易收支赤字出现，在国际贸易上出现了贸易逆差。此时，扩展性货币政策引发严重通胀。同时期，欧洲和日本崛起，美元仍然与黄金挂钩，用美元兑黄金的趋势不断扩大，黄金开始大量外流，美国的黄金储备不断减少，美国从净债权国渐渐变为债务国，美元开始对其他货币贬值，这时美元与黄金等价，美国与欧日之间的贸易、金融摩擦使得布雷顿森林体系面临崩溃。

而在第三阶段，美国则开始玩弄金融游戏，美元与美国经济基本面出现不对应局面。美国贸易和国际收支的赤字仍在不断增长，美国成为世界上最大的债务国。而布雷顿体系也无法再维持下去，宣告破裂，且美元与黄金脱钩，不再维持固定比例。从此以后，美元的发行不再受约束，想印多少钞票是美国人，即美联储自己说了算的事。而世界开始实行新的浮动汇率制度，世界范围内的美元资产越来越多，于是美元相对世界其他主要货币呈贬值趋势，通货膨胀也频繁发生，金融危机、货币动荡的出现频率以及严重程度大大超过以往时期，这时，国际普遍认为黄金比美元更具优越性。

这段美元周期时间的决定性事件是美国总统尼克松废除布雷顿森林体系，并且摧毁了原先的国际固定汇率制度，推出了没有约束的美元本位制度。从此，国际货币历史进入新的阶段。这一时期出现石油危机，美元爆炸性增长，因此，美国鼓励各国都采取浮动汇率制度。计划经济国家转向市场经济，全球的美元持有量进一步扩大，东欧剧变，苏联解体，美国在冷战中赢得胜利，成为世界唯一的超级大国，继而美联储便成为事实上的全球中央银行，美元周期波动使得全球经济也随之波动。而签订广场协议之后，日元升值，导致日本经济泡沫破裂，经济衰退。后来，欧洲为了抵抗美元霸权，推出欧元，逐渐成为世界第二大货币。

可以说，1971年的“尼克松冲击”是世界货币体系的一个转折点，此时，与黄金完全不挂钩的美元本位制正式出现在人们的视线中。这种制度采取的是与世界各其他主要货币之间的浮动汇率体系。由于此体系的不合理以及没有外来监督制约，在过去的几十年里，美元汇率与美国经济基本面相差甚远，甚至相对通货膨胀率同样也不对称。

我们以全球对美国的净金融投资额为突破点观察美国经济发现，从1971年到如今的这几十年里，他国的净金融投资额往往超过美国经常账户赤字额，这也就说明了世界各国在美的净金融投资超过了期间为美国经常账户提供融资所需的资金。从70年代到如今，先是欧洲，接着是日本，再到今天的中国，这些国家依次为美国的债务埋单，给美国分担财政赤字的压力。

在现阶段，美国的游戏规则并没有办法在短时间内结束，国际货币体系还不能够立即改变，所以，美国创造的浮动汇率制度在相当长的一段时间内仍然占世界主导地位。世界货币体系的游戏规则，仍然会由美国的财政政策和货币政策决定，美元霸权仍将继续。

然而，面对脱离美国经济基本面的美元周期，世界各国都显得颇为无奈，此时世界经济已连为一体，可谓牵一发而动全身。因此，美国经济出现的问题，不只是美国自己来解决，全世界都在面临损失，所以有必要帮助美国一同渡过金融危机。美国擅定货币游戏规则，虽然使美元建立了霸权，变相掠夺了全球的财富，但是这种举措为世界带来了金融灾难，而美国自身也受到了打击和惩罚。当然，为了经济的繁荣发展，全世界都应该为经济的复苏献出力量，因为只有提高经济整体水平才是发展的正途。 iyz3xderCuIyeQDvwjV11YVEbxRY0ZYMltvpIAwW4juIyZ0ettQFfI591wr7j4re