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价值投资者经常在中国市场中被人误解，以至于你是做价值投资的都不好意思跟人家说，扭扭捏捏让人家以为你赔得很彻底。
巴菲特说，他一辈子也不会卖出可口可乐。费希尔说，好股票永远没有卖出的机会。
巴菲特只是在二级市场进行收购，买回来就是自家产业，股价在他眼里连浮云都算不上，企业的经营自然会给他带来现金流。费希尔的摩托罗拉和德州仪器是那个年代的成长股，30年持续增长。
放眼全球，近30年只有中国发展最为迅速，从20世纪90年代开始，到现在已经有26年了，我们回过头看房地产行业，如果你当时买了万科，当年开盘14.58元，向后复权2016年最高达到4095.32元，280.89倍。
长期持有只是价值投资的必要条件，而非充分条件。翻译一下，价值投资需要很多个条件，长期持有只是条件之一。投资赚钱有两部分，一是赚价值回归的钱，就是0.5元回归到1元的过程。二是赚价值升值的钱，也就是1元升值到2元的过程。
一说起价值投资总会有人提到中石油。中石油好不好？买了又怎么样呢？回到40元以上就有点痴人说梦了。即使它是好的，即使它是成长股，也是1元买1元，或者你用折现法给它找个买入区间。当时40多元的价格，起出了价值投资所允许的价格范围。
格雷厄姆的两部传世著作中，就四个大字——物有所值。这是价值投资的核心理念。价值投资不一定是长期持有，如果它回归的速度极快，升值的速度极快，可能几个月就可以离场。这种行情类似于2015年8月到11月期间。价值投资是要买好的、低价优质资产，但不是买贵的。物有所值，等待价值回归，等待资产升值，才是价值投资。
经济学里常讲过去是沉没成本，沉没成本不是成本，过去对未来毫无用处。这句话正确，但要在正确的语境下。不了解历史的人，一定会重复历史。未来是很重要，可过去也同样重要。一家亏损企业，你只靠规划未来希望企业能一飞冲天，只是异想天开罢了。你总得看看它为什么会亏损，还有没有机会变好。先把病看好了，再谈生长发育。
只看未来，时间就是风险（请详细阅读彼得·伯恩斯坦的《与天为敌》），未来是不确定的，具有很大的随机性。只看未来，你就会变成一个彻头彻尾的赌徒。