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同为乳制品企业，与首日开盘价相比，伊利股份增长244倍，光明乳业增长3.4倍，它们各自的股价走势见伊利股份与光明乳业股价走势对比图。
· 伊利股份上市21年，首日开盘价9元，向后复权最高价2204.86元，截至2017年3月31日达到1868.33元，最高复合增长率29.95%。
· 光明乳业上市15年，首日开盘价12.5元，向后复权最高价55.53元，截至2017年3月31日达到27.61元，最高复合增长率10.41%。
伊利股份与光明乳业股价走势对比图
两家直接成本、零售价几乎相同的企业，为何差别如此巨大？从技术分析中能看出谁会涨得更多吗？恐怕未必。股票的背后是企业，财务报表是企业的体检报告。身体好不好，还要看报表。
通过上表给出的几组主要数据来看，毛利率表示，伊利股份的单品销售赚得并不比光明乳业多；资产负债率表示，伊利股份的偿债压力要明显小于光明乳业；每股经营现金流表示，在经营活动中，伊利股份平均每年带来每股1.83元的现金净流入，而光明乳业只有1.01元。
在伊利股份单品销售赚得并不多的情况下，偿债压力更小，现金净流入更多，最终伊利股份的净资产收益率是光明乳业的2倍以上，也就是说伊利股份的股东每年获得的收益比光明乳业多2倍以上。
当然这只是粗略的对比，从大体上可以看出伊利股份在经营上的优势，明显多于光明乳业。但伊利股份的优势具体表现在哪儿？见下表。
伊利股份的“营业收入增长率”和“营业成本增长率”两者之间相差1.05%，而光明乳业这两者之间相差0.72%。虽然伊利股份的营业收入增长率低于光明乳业，但是营业成本的增长率更慢。在成本控制上，光明乳业不如伊利股份。
伊利股份的销售费用仅占营业收入的20.02%，光明乳业这一项却占27.41%。伊利股份在销售上，可以用更少的成本做更多的事。在成本和收入几乎相同的情况下，销售费用占比就显得更加重要了，谁能用更少的钱办更多的事，谁才是高手。而高手过招，一招不慎，满盘皆输。
这也仅仅是从盈利能力方面去考量，如果再从偿债能力和营运能力上比较，我们还会发现伊利股份的财务指标比光明乳业要好。本书的主要任务，就是将这把尺子交给你，由你来比较衡量。
很多人说价值投资在中国没有市场，其实不然。
不只是前面提到的两家乳制品企业，从股票价格长期来看增长率高的企业，其财务指标都远远好于其他同类企业。股票并不是一堆K线和几个名称而已，你要时刻提醒自己，它的背后是企业，企业经营得好，股价才会上涨。而短期内的劣质企业炒作，仅仅是昙花一现，不持久也不安全。
本书的目的在于让读者朋友走出价值投资娱乐化、妖魔化的误区，理解价值投资的真谛，与优质企业一起成长。大道至简，本书力求用最简短的话，把价值投资体系给大家说明白。用最简单的方法论，给大家一个投资路径。
价值投资的主体是财务分析，但财务分析并不晦涩，本书中讲到的所有财务指标数据，在三大报表中都可以直接读取，而财务报表俯拾皆是。如今数据收集已是如此方便，能否学会财务分析，已经不是能力问题，而是态度问题。通过财务分析方法，你也可以轻易地找到类似伊利股份与光明乳业的区别，与优质企业一起远航。
价值投资的“开山祖师”是本杰明 · 格雷厄姆，而本书的逻辑基础也是受到格雷厄姆《聪明的投资者》与《证券分析》的逻辑基础影响。
本书先从理念开始，并不是说价值投资不适合中国股市，而是很多人并不理解什么是真正的价值投资，在进行价值投资之前，为其正名是必要的。
本书第3~5章分别从企业的偿债能力、盈利能力和营运能力三个方面解析企业之间的优劣，特别以伊利股份和光明乳业为例，补充前言中的立论证据。
第6章，将三种能力融入到杜邦分析中，杜邦分析可以让我们了解好企业好在哪儿，坏企业坏在哪儿。
企业的增长来源于三个方面，高利润率、高周转率和财务杠杆。有特许经营权的企业主要由高利润率带动增长，渠道营销商则靠高周转率来带动增长，而平庸的企业只能依靠高杠杆，那就特别危险了。所以用杜邦分析可以寻找企业定位，并且顺藤摸瓜找到它的优缺点，杜邦分析是整合财务分析必不可少的工具。
第7章的主要内容为格雷厄姆巨著《聪明的投资者》的读书笔记，用书中的逻辑链条逐步挖掘逻辑基础和方法论。价值投资由债券投资和股票投资构成；债券股票要有恰当的资金配比；如何挑选债券，如何选择股票；防御型和激进型投资者的投资方法各有不同。
第8章为价值投资的量化选股策略，根据格雷厄姆提供的经典策略，开发单因子、多因子选股策略。任何一种策略，都可以指导我们跑赢大盘，获取超额收益。
所有的分析、策略，都以寻找安全边际为目标。 价值投资对于短期内暴涨暴跌并没有解释的义务，它只负责寻找一艘安全的船，只有安全才能远航。
需要声明的是，大师已逝，我们阅读大师的穿世巨著，不可能完全复制大师的所有理念。只能通过自己的理解，对大师的理念进行阐述，每个人的视角不同，侧重就有所不同。价值投资定性分析与定量分析并重，特别是方法论部分的量化要审慎对待，如果量化要求达到的标准是80%，那么79.9%行不行？或许行，并不能因为它只有79.9%就说它不是一个好的选择，只能理解为，以目前的方法或时间来看不合适。
企业经营得好，不代表永久经营得好。同样，多项指标暂时落后的企业，也未必永远落后。本文开篇所举的两个例子，再倒退到十几年前，伊利股份的各项财务指标都远不如光明乳业，但现在反超了。所以我们不能刻舟求剑，一成不变地看待问题。
数据真实：书中所有数据皆来自同花顺提供的财务报表数据。有正面案例，如伊利股份、格力电器、贵州茅台。也有反面案例，如光明乳业、中国铝业等。
讲解通俗：都通过实际生活中出现的事件进行类比。财务指标与家庭记账没有太大的分别，对于财务分析零基础的朋友来说，毫无入门障碍。
针对性强：企业经营侧重不同，财务指标的高低多寡各有对应。例如高利润率战略的企业，则不能要求它周转率高。而高周转率的企业，则不能要求它利润率大。因时因势地灵活使用财务指标，是本书案例对比的重点。
经验之谈：本书所有策略的回测数据皆由作者亲测。重要的是部分量化策略是作者自身多年使用的交易方法，身体力行、知行合一。
适用于财务分析零基础的朋友们。本书从投资理念开始讲起，细分到每一章报表中的各大子项。
适用于有一定财务知识的朋友们。本书根据企业的战略定位不同，灵活使用财务指标，寻找企业成长的核心竞争力。
适用于理解价值投资理念，但没有形成有体系的方法论的朋友们。本书从格雷厄姆的经典选股策略，到形成单、多因子量化，为有不同需求的人提供不同的可交付解决方案。
适用于有方法论，但苦于无法具体掌控买点卖点的朋友们。本书重述了格雷厄姆的债券股票配比方案，资金配比如跷跷板一样。始终保持资金配比的动态平衡，债券与股票一直处于在上涨中平仓、在下跌中建仓的交易中，所以不必担心，预测牛熊拐点。
由于笔者水平有限，对于本书中的瑕疵，欢迎朋友们批评指正。