3.4　企业资金的来源和用资代价

讲到这里，资产负债表的大致逻辑就已经完整地展示在你面前了，资产负债表好比人体的骨骼，骨骼是否疏松，是不是有软骨病，决定了这家公司的财务状况和发展质量。

很多经营管理者（其中甚至包括一些财务高管）往往忽略了资产负债表，认为它不重要。在此我不得不提出， 资产负债表是我所认识的所有财务报表中最重要的一份报表，是判断一家公司是否正常运营的基础，也是判断一家企业是否盈利的依据 。为什么这样说，我们看一下图3-11。

正如我所举的shock shoke案例中描述的，我们要做企业，首先需要募集资金，而募集资金往往只有两个渠道，不是向银行或者第三方借款，就是向股东筹资。那么可以肯定的是，通过银行借款一定需要利息，假设银行一年期贷款的基准利率为6%，那么银行短期借款的最低资金成本就是6%，而银行长期借款利率则肯定超过6%。

可能有人会问：“为什么不先向供应商进货后，欠着供应商的应付账款，等销售完成后再把钱还给供应商，这样的资金成本不就很低了吗？”其实不然，供应商在供货给你的时候，因为你占用了他的货物，相应地你也占用了他的资金，因此供应商已经在销售给你的货物的售价中包含了他的资金成本和利润，不然哪有这么好的生意啊！供应商的资金成本又主要来源于哪里呢？还是借款和股权。那么，应付账款的资金成本就是供应商的银行借款利息或者股权的股息加上他的利润率，所以 应付账款的资金成本一定会高于银行贷款利率 。

那么，我们就会将目光投向向股东募集资金的资金成本。很多人又会陷入一个误区：向股东募集资金的成本等于零。这个想法大错特错！我们曾经做过一个调查，试图了解股票投资者的预期收益率是多少，调查结果显示，多数股票投资者的预期收益率在10%左右，简单地说，就是多数股票投资者投资上市公司期望得到的回报率约为10%。相应地，可以推断企业投资者或者股东的预期回报至少超过同期银行贷款利率。由此可以得出一个结论， 企业向股东募集资金的成本一定会高于银行贷款利率 。

由以上分析可以得出，负债和所有者权益是企业的资金来源，而资金来源是有资金成本的， 通常情况下，可以预期的最低资金成本为银行的短期借款利息 。从图3-11中不难看出，如果企业要盈利，其实就是如何用募集来的资金去购买合适的资产，然后合理地运用和利用资产产生回报（利润），同时 左边资产的回报率要超过右边负债的资金成本，这样企业才能真正地“赚钱” ，这就是我为什么非常强调资产负债表的重要性。 NxDA0wIBaID2VxuZRg4ezQMA/sGTMyBYm5XWf9uFwXmn8PZLrE83z1OjoHm2070D