第14章　好莱坞的信誉

确定罗伯逊斯蒂芬斯成为主导投行之后没多久，我的兴奋感就减弱了一点。我们还要再找一家能够证实皮克斯娱乐公司资质的投行。如果我们要说服投资界相信我们拥有成功的潜力，我们就需要这样一家投行。

摩根士丹利和高盛原本是完美的选择，因为它们在好莱坞拥有一流的声望。而在娱乐圈里，罗伯逊斯蒂芬斯只是无名小卒。我很欣赏给华尔街撰写皮克斯分析报告的罗伯逊斯蒂芬斯分析师基斯·本杰明，他全身心投入到皮克斯项目中，为人好学、聪明、满腔热情，但在娱乐行业，几乎没人认识他。我们需要一个在好莱坞一言九鼎，能够让皮克斯立刻赢得信誉的人。

有一天，当我坐在办公室里的时候，我突然想到了一个主意。我看过很多遍哈尔·沃格尔的著作《娱乐产业经济学》。我记得，他的娱乐行业经验来自他做行业分析师的时候。我把这本书翻出来一看，发现他从1977年起就在美林证券（Merrill Lynch）担任娱乐产业高级分析师，而且连续数年被《机构投资人》（ Institutional Investor ）杂志评为顶尖的娱乐产业分析师。这让他进入华尔街最优秀的娱乐产业分析师之列。

我并不指望哈尔·沃格尔对皮克斯有多大兴趣，因为他在书中提出一个观点：通过股票市场为电影公司提供资金的做法是非常危险的。不过，他对这个领域了如指掌，也许他有些想法。我想，跟他聊一聊也许是值得的。

我给罗伯逊斯蒂芬斯的托德·卡特打了个电话。托德知道我正在寻找娱乐行业的专家以增强这笔交易的影响力，他很乐于帮我。不久，托德发现，哈尔·沃格尔在美林证券工作十七年之后，于1994年年底离开了公司。他现在是高宏公司（Cowenand Company）的总经理兼娱乐、媒体和博彩业分析师。高宏是位于纽约市的一家小型投资银行，我此前从没有听说过这家公司。

“需要我去联系他吗？”托德问我。

“那再好不过了！”我答道。由主导投行联系其他投行，看它们是否有兴趣参与某个项目，这种做法屡见不鲜，也免去了我被别人当面拒绝的尴尬。

“你了解高宏吗？”我问托德。

“不是太了解，”托德答道，“它在IPO行业只是一个小角色，但它在近年来表现得比较活跃，只是名气不够响亮。”

托德开始给哈尔·沃格尔打电话，对方说想跟我们谈一谈。我不知道这是好消息还是坏消息，但至少我没有被别人草率地拒绝掉。我们安排了一个电话沟通的时间。我谨慎地开启了这番谈话。

“感谢你跟我交流，”我说，“我从你的书中学到了很多东西。我知道你不太支持电影公司从股票市场融资，但我觉得这是皮克斯的唯一机会。我想知道如何才能吸引娱乐界对皮克斯的注意力。假如你有时间，我想听听你在这方面的建议。”

哈尔本可以借这个机会提醒我这个主意很烂，但他并没有这样做，而是对我说：“我想了解更多信息，我很久以前就关注皮克斯了。”

这比我想象中要轻松得多。我在电话里把皮克斯的故事向哈尔复述了一遍。“我很喜欢这个故事，”哈尔说，“非常喜欢。你们在做的事情正是娱乐行业所需要的。”

“什么？”我心想。我已经做好了接受冷嘲热讽的准备，但挖苦的话居然没有如期而至。事实上，哈尔的态度非常积极、友好和亲切。

“你的意思是？”我问他。

“高科技是娱乐产业的巨大推动力，”哈尔解释说，“那些集精彩故事、尖端科技和丰富管理经验于一身的企业将引领行业的未来发展方向。皮克斯具备了所有这些要素。相信我，很少有公司做到这一点。我很乐意成为这项事业的一分子，也许高宏能参与到贵公司的IPO当中。”

在那一刻，如果哈尔能看到我的表情的话，我敢肯定，他会惊讶地发现我的下巴已经掉到地上了。他从皮克斯身上看到了某些连我们自己都没有发现的东西，高盛和摩根士丹利就更看不出来了。如果哈尔·沃格尔认为我们在皮克斯所做的事情十分重要，那么，也许它真的很重要！

这与高盛和摩根士丹利不屑一顾地拒绝我们的做法形成了天壤之别。现在，娱乐行业的顶尖分析师说我们具备了成功的所有要素；此外，他想参与到皮克斯的IPO中来。假如高宏参与了皮克斯的IPO过程，哈尔·沃格尔将发挥重要作用，他将告诉投资者皮克斯对娱乐业至关重要的原因。

不过，我首先要说服史蒂夫。如果说我之前还担心史蒂夫不太了解罗伯逊斯蒂芬斯公司，那么我敢保证他从未听说过高宏公司，他所认识的人可能也不了解这家公司。我已经以身家性命为罗伯逊斯蒂芬斯做担保了，现在，我又要求史蒂夫凭着一名娱乐行业分析师的一己之言信任高宏公司。

我想，谈这件事的最好方式就是开会。我向史蒂夫描述了哈尔·沃格尔的声望，并建议他最好能与高宏的投行团队相互拜访一下。我安排了一个时间，准备跟他们在皮克斯见面。

阿黛尔·莫莉赛特（Adele Morrissette）是高宏公司数字媒体投资银行部主管，她陪同哈尔·沃格尔来拜访皮克斯。我们一见如故。阿黛尔非常聪颖、可爱、易于交流，而且非常坦诚。她很看好皮克斯，认为这对高宏公司来说是一个很好的机会。她认为，有了哈尔的支持，投资者更容易接受风险，也更有可能给皮克斯一个契机。哈尔还是像我们第一次对话时那样对皮克斯充满兴趣。

“你觉得怎么样？”会面结束后，我问史蒂夫。

“我喜欢哈尔，”史蒂夫说，“他深谙本行，而且很了解皮克斯。”

我觉得，在经历了高盛和摩根士丹利的尴尬结局之后，史蒂夫真的很珍惜这次机会。

“但是，”史蒂夫继续说道，“他们在IPO方面完全是外行，我们是否有必要让他们参与进来，让哈尔为皮克斯做分析呢？”

这是个好问题。投资银行分析师可以按自身意愿分析任何企业，而不仅仅限于他们的客户。即使高宏公司不参与皮克斯IPO，哈尔也有可能撰写关于皮克斯的分析报告。但对于一家新上市公司而言，是很难得到顶尖分析师的分析报告的。

“你说得对，”我说，“即使高宏不参与进来，哈尔也有可能撰写皮克斯分析报告。不过，这样做的风险太大。我们要让娱乐界开始报道皮克斯，让皮克斯受到重视。我不会冒这个险。我更想看到高宏加入到这笔交易中来，并确保哈尔会为皮克斯撰写分析报告。”

“他们愿意在这笔交易中排第三吗？”史蒂夫问道。

“我敢保证，他们愿意。”我回答道。

三家投行同时参与一项IPO是相当典型的模式。这方面不存在一个放之四海而皆准的标准，有些IPO需要两家投行参与，有些IPO则需要四家或四家以上投行参与，这取决于融资的规模、接触投资者的方式，以及对行业专业技能的需求度等。在IPO过程中售出的皮克斯股份会在投行之间进行分配。给予高宏第三的位置意味着它分配到的股份最少，这很合理，因为它手头上愿意为IPO提供融资的客户数量可能比较少。

“如果他们排第三，那我没意见，”史蒂夫说，“我们还需要再找一家排第二的投行。”

我非常高兴，我敢确定高宏公司愿意一试。这意味着哈尔·沃格尔将成为皮克斯的分析师。

幸运女神再次降临。

高宏公司很乐意参与进来，他们指派一位名叫吉尔·达拉斯（Jill Dallas）的讨人喜欢的年轻分析师帮助我们完成这笔交易。现在，我们已经拥有两家投行，其中一家投行的分析师在娱乐圈有着无可挑剔的资历。

到目前为止，我感觉自己对史蒂夫的理解又加深了一层。他的梦想并不是让一家小型科技投行和一家在硅谷毫无知名度的纽约小型银行带领皮克斯上市，我完全明白这一点。对他来说，这是后备计划；而对我来说，这是成功上市的绝佳机会。这是我这段时间以来第一次充满自信，我想让史蒂夫看到这份自信。

“一切进展顺利，史蒂夫，”在听说高宏公司决定参与皮克斯IPO之后不久，我对史蒂夫说，“有了罗伯逊斯蒂芬斯和高宏，我们可以把这件事做好。”

“我希望如此，”史蒂夫说，“但我们还是需要第三家投行。你觉得汉博奎斯特公司（Hambrecht and Quist）怎么样？”

汉博奎斯特与罗伯逊斯蒂芬斯相类似，是硅谷一家知名的小型专业投资银行。它在1980年参与过苹果公司的IPO，排在主导投行摩根士丹利之后，位列第二。史蒂夫认识这家公司的首席执行官丹·凯斯（Dan Case），丹曾经与史蒂夫探讨过皮克斯。史蒂夫没有考虑过让汉博奎斯特成为主导投行，但他觉得让它参与进来也许是个好主意。

“这家公司不错，”我说，“它也是一家科技业投行，所以它对于增强我们在娱乐行业的影响力帮助不大。但我们已经把这个问题处理好了，让我们试一试吧。”

不久，汉博奎斯特也加入进来了。于是，我们拥有了自己的投行团队：罗伯逊斯蒂芬斯是主导投行，汉博奎斯特位列第二，高宏位列第三。现在，真正的工作即将拉开序幕。

“我们有机会实现IPO了，”接近8月末的某天晚上，我对希拉里说，“在接下来的几个月里，我可能要为这事忙得精疲力尽，但这是我们的机会。”

“史蒂夫也准备好了吗？”希拉里问道。

“是的，他加入进来了，蓄势待发，甚至可以说跃跃欲试。”

“祝你好运，”希拉里说，“这是你一直都盼望的机会。”

我们需要运气的眷顾，因为真正实现IPO比寻找投行要难得多。从现在开始，我们要不断地与投行专家们开会，他们要仔细研究皮克斯的历史、财务信息和商业计划的每一个细节。律师和会计师将一而再再而三地核实皮克斯是否遵守证券法的每个细节和要求。我们将在如何给皮克斯估值，如何给它的股票定价，以及确定具体上市时间等问题上不断地进行讨论和辩论。

最重要的是，我们要起草皮克斯的招股说明书，整个交易都要围绕该说明书进行。这些细致而乏味的法律文件要在美国证券交易委员会备案，然后被交付到每一名潜在投资人手中。招股说明书将详细披露皮克斯业务方方面面的内容，进行定性和定量分析，并连篇累牍地讨论每一名投资人都应该知晓的风险。它要描述皮克斯的发展史、愿景、商业计划、技术、动画与制作流程、竞争对手、风险、高管层、董事会成员、股权、股票期权激励计划，以及有助于了解这家公司的其他无数细节。它足足有一本书那么厚，需要许多投行专家和律师花很多个星期加班加点地起草每一个字。在这之后，它将被提交到美国证券交易委员会，然后我们还要详细回答委员会提出的疑问。在这过程中，包括投行专家、律师、会计师和证券交易委员会在内的任何一方如果对这份招股说明书不满意，我们就无法进行公开募股。

但这个机会是我们梦寐以求的。从史蒂夫第一次打电话给我算起，已经过去将近一年时间了。皮克斯IPO从一开始就是他心目中最重要的事情，而经过12个月的起起伏伏，我们走到了这一步。我们已经准备好卷起袖子大干一场，看看我们是否真的能把这件事办好。 E9nbvZ/wb/70X32hKfg0f+j/I5JfDtg6Xfsq9JzneKDrwFD5ZNeWKSe7ZrWZGUOZ