第11章　守护者

无论企业融资的目标是采购班达群岛的香料还是在加州里奇蒙角拍动画片，这家企业都要有办法筹到这笔资金。如果要向公众募资，这项工作就要由银行业一个高度专业化但通常被人们误解的群体完成，这个群体就是投资银行家。

投资银行为那些拥有资金的投资人和需要资金的企业穿针引线。如果没有投行家作为中间人，想上市的公司是无法得偿所愿的。他们是融资渠道的守护者。假如说投资银行只有一项功能的话，那就是证实企业的资质，以便投资人向该企业投入资金。投资银行对皮克斯这个投资标的的认可就像给皮克斯烙上一个永不磨灭的印迹，只有在这之后，我们才能直接跟投资人讨论投资问题。

为了购买公司股权，投资者必须要评估该股权的定价方式。股权只是一家公司的一小部分所有权，也就是常说的股份。如果一家公司拥有1万股，每股的价格是50美元，那这家公司就值50万美元。如果这些股权被卖到每股100美元，那这家公司的市值就是100万美元。为了知道要花多少钱购买一家公司的股权，投资人必须要了解这家公司的价值。

投资银行的主要任务之一就是评估公司价值。它们的职责就是审视公司方方面面的业务，它的发展史、资产、负债、产品、利润、市场、分销渠道、管理团队、竞争对手，以及关乎企业成功的任何事项，并在此基础上评估企业的价值和投资风险。它们是查缺补漏的最后一道关口。评估完成之后，投行家会找到投资人，加快公司出售股权的速度。投行的全部声望取决于它是否真诚地帮助投资人了解一项投资的价值和风险。企业评估是一件利害攸关的事情，它不仅适用于IPO，也适用于所有类型的交易。

在每笔交易中，投行家获得投资总额的一小部分比例提成，以作为这项服务的酬劳。这就像是以不同计算方式对全世界的投资抽取小额税金。全球大部分地区的金融交易呈迅速上升的趋势，这正是当今成功的投行家获得财富、权力和如皇室般威望的原因。守护全球金融市场是一门非常赚钱的生意。

投资银行的形式和规模各不相同。有些投行规模较小，专注于本土市场；有些投行则在世界各地都有分公司。它们通常专攻不同行业，与不同类型投资人保持密切关系。然而，在史蒂夫心目中，只有两家投行值得考虑，那就是高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley）。它们是投行界无可争议的王者。

高盛和摩根士丹利在硅谷都享有极高声望，它们参与过硅谷很多著名的IPO事件，包括1980年苹果公司上市和最近红透半边天的互联网新创企业网景公司上市，这两家公司的上市工作都是由摩根士丹利主导的。

让高盛或摩根士丹利主导IPO能够为企业带来巨大声望。任何一家寻求上市的热门新创企业都会给其中一家或两家投行打电话。一种常见的现象就是：有好几家投行同时参与一项交易，而其中一家起着主导作用。这家投行主导交易的各方面工作，包括评估标的公司、监督证券交易委员会资料存档、向投资人介绍标的公司，并最终启动公司股票在公共股票市场的交易活动。高盛和摩根士丹利通常只坐头把交椅，这意味着它们不会参与同一项交易。皮克斯只能两者选其一，这是史蒂夫乐于探讨的话题。

“你觉得哪家更好？”有一天，当我们开车前往皮克斯的时候，他问我，“高盛还是摩根？”

“我不知道，”我说，“对我来说，选哪一家取决于它们对皮克斯有多大兴趣，尤其取决于它们的分析师对于追随皮克斯有多大兴趣。”

分析师是投行的关键组成部分，他们撰写长篇报告，描述各家企业的经营状况，并预测它们在未来的表现。在皮克斯首次公开募股之后的很长一段时间里，投行分析师还要继续写报告，持续评估皮克斯的经营状况，以保障投资者的利益。分析师必须要有兴趣撰写皮克斯的经营报告，这一点很重要。没有他们的话，华尔街就很容易忘记我们。

“他们在洛杉矶都有办公室，”我继续说道，“我们要跟他们洛杉矶分公司的人谈谈，了解一下他们在娱乐行业的专长。”

“你觉得有没有可能让摩根士丹利和高盛同时运作皮克斯上市？”史蒂夫问。

“这种情况非常罕见。”我说。

“它们有可能会这样做，”史蒂夫继续说道，“这对两家投行都大有好处。对它们来说，这是参与本年度最热门IPO事件的绝佳机会。”

看得出来，史蒂夫不太想二选一，他另有想法。他想两家都拿下。

“嗯，我们可以问一下，”我说，“试试无妨。”

史蒂夫想让高盛和摩根士丹利同时参与皮克斯IPO，我当然不会反对这个想法。实际上，我会欣喜不已。就算只跟其中一家投行合作，我也是够兴奋的了。也许史蒂夫的影响力告诉它们，它们必须一起合作才能做皮克斯的生意。不过，我觉得我们还没有资格过分自负，而且我还担心，一旦强行要求高盛与摩根士丹利合作，我们会把这件事搞砸。

“我们还是先跟他们见个面吧，”我提议说，“然后我们再判断他们是否有兴趣。”

摩根士丹利和高盛硅谷分公司的主管是截然不同的两个人。摩根士丹利的弗兰克·夸特隆（Frank Quattrone）可能是硅谷最负盛名的投行家。他拥有极富传奇色彩、与众不同的声望。他敢于冒险、善于交际、难以打动；一旦他站在你这边，他就是伟大的斗士。他个子很高，体格敦实，留着浓密的胡须，脸上总是带着富有感染力的微笑。他的气场很强。他曾带领多家热门科技公司上市，每个人都渴望得到他的关注。他还是主导网景IPO的投行家，这可是到目前为止本年度最热门的IPO事件。

高盛的艾弗·马丁（Eff Martin）则更淡雅安静一些，他总是笑容可掬，举止优雅有礼。如果把弗兰克·夸特隆比作“狂野大西部”的话，那马丁更像是“发达的东部”。马丁大约比我年长9岁，举手投足间有一种平易近人、令人愉悦的特质，他看上去总是非常平静和放松。

史蒂夫先后给他们两人打了电话，邀请他们来了解一下皮克斯。他们都很热情。游戏开始了。

我和史蒂夫准备了一次“汇报演出”，用一份非正式的演示文件描述皮克斯的愿景、商业计划以及实施这份计划过程中的风险。我们的说辞基本上是这样的：我们打算在20世纪90年代做迪士尼在30年代做过的事情，利用一种全新的叙事媒介引领一个全新的动画娱乐时代，并在此过程中创造出深受世界各地观众喜爱的偶像电影和角色。

我们与摩根士丹利和高盛的会谈计划先从史蒂夫介绍皮克斯愿景开始，然后我接过话题，描述我们的经营战略，也就是四大核心措施，这会引出皮克斯业务存在的风险与挑战。此前我已经跟拉里·桑西尼探讨过风险问题，所以，我和史蒂夫对这个话题早已轻车熟路。

会议顺利结束，没有遇到任何问题。史蒂夫成功地使夸特隆和马丁对皮克斯的发展潜力产生了兴趣。他们对皮克斯的愿景和战略产生了无比热忱。他们知道皮克斯不是典型的硅谷科技公司，两个人都说他们希望让他们在洛杉矶分公司的娱乐专家参与进来。甚至关于皮克斯风险的探讨也进行得顺风顺水。

“你认为皮克斯需要多长时间才能从你们拍摄的电影中获得更多收益？”马丁问道。

“目前没有任何因素促使迪士尼重谈协议，”我说，“他们可能会让我们遵守现有合同条款。这样的话，我们还要再发行三部电影；从现在开始算，也许要花七到八年时间。如果《玩具总动员》卖座的话，他们也许愿意早日重启谈判，尤其是在我们准备自己出资拍电影的情况下。”

“你们有没有暗示过你们想重谈协议？”马丁问我。

“我们觉得为时过早，”我解释说，“第一部电影上映之后，并且我们获得所需资金之后再做这件事也许更好一些。”

“是的，是的，当然了，”马丁说，“这样非常合理。”

看得出来，史蒂夫在探讨这个问题时显得坐立不安。他迫切地想转移话题，让话题回到《玩具总动员》和他的梦想，也就是皮克斯改变世界那部分内容。但我知道，虽然夸特隆和马丁本人对娱乐行业的了解并不深，可他们手下有深谙此道的好莱坞专家，这些人穷毕生之精力分析娱乐行业。只要不到五分钟时间，他们就能弄清楚制作电脑动画片的财务难题。我想让他们觉得我们知道自己在做些什么，而不是对娱乐行业一无所知的新手。

总的来说，这两场会谈进展顺利。与夸特隆和马丁共事的梦想即将成真，我为此感到兴奋不已。

“他们两个人都喜欢这个故事，”史蒂夫兴奋地说，“接下来，我们要把他们带到皮克斯。我觉得那会让他们更兴奋。”

我丝毫不怀疑他们会兴奋。那时候，他们就是在我们的地盘上，很多公司从来没有跟高盛或摩根士丹利走得这么近。让他们两人参观皮克斯事关重大。

在对我们到底能不能带领皮克斯上市这个问题经过如此多怀疑之后，我开始觉得，有利于我们的因素可能变得越来越多了。借着世界上最有威望的投行专家参观皮克斯，我们很可能获得成功的机会。甚至可以想象的是，我们也许（只是也许）会与两家投行同时合作，这甚至会超越网景的成就。 lydiwYQkoXh9PP8in+OXvZzku+c/tpIced1iIO9ZUtWIiLcqT41ExuaUziZCOdTN