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4.安全边际
——少谈盈利,多讲亏损

有这样一个段子:

某大公司招聘司机,待遇丰厚,有三个人前往应聘。主考官问:“悬崖边有块金子,让你们开着车去拿,你们觉得能距离悬崖多近而又不至于掉下去呢?”第一位说一米,第二位想了想说半米,第三位则表示这个问题无须考虑,把金子放在悬崖边,无论怎样都不会过去,反而会尽量远离悬崖,愈远愈好。于是,他被录取为公司董事长的司机。

好司机不会为金子靠近悬崖。在生活中,却有很多好司机兼老司机,因为惑于利益,铤而走险,不慎翻车。很多人不是没有理财常识,也不是没听过金融诈骗案,但正如那句话:“我懂得了很多道理,却依然过不好这一生。”逃过了股灾,还有e租宝等着你,跳过了e租宝,还有钱宝、唐小僧在你前面排队……在受骗的人当中,有一些人是最不值得同情的,就是在那些公司上班的业务员或员工。想想看,身为公司员工,公司的情况如何难道心里就没点数儿?在这里,不谈那些上当的人的问题。但总结起来,资本市场上亏损不外乎犯了以下几种错误:无知、一知半解、轻信、贪婪、侥幸心理。

做人也好,投资也罢,都需要有安全边际概念,安全边际是与危险边际相对的。在上面的例子中,那两个声称自己可以在一米或半米内拿到金子而不掉落悬崖的司机,是不是真有这本事并不重要,重要的是他们做事情不是把安全放在第一位,难免就会高估自己的风险承受能力。普通人在证券公司开户面对“股市有风险,投资需谨慎”的提示语时,大多是一笑置之的。很多参与非法集资的人当初也认为富贵应该险中求,而且相信自己能够控制这份风险。而在亏了钱、上了当之后,心态好的人还能理性看待,只是心中郁闷一段时间;承受能力差的人,则直接气急败坏,甚至可能会承受不了打击,人亡家破了。

安全边际最早是由格雷厄姆提出来的,格雷厄姆是股神巴菲特的老师。两人对安全边际给予了极高的重视,并视其为价值投资的根基。安全边际这个概念听起来很高深,其实很简单,就是寻找价格大大低于价值的便宜货,它可以是实实在在的商品,也可以是证券。其实,我们每个人在生活中都在使用这个方法。女孩子去摊位上买衣服时,为什么会大幅砍价呢?人们去市场买菜时,为什么要还价呢?即使这些商品已经很便宜了。当然是想买得更便宜一些,能省点就省点。同时,买的没有卖的精,万一估不准商品到底值多少钱,多还点价,至少可以少吃些亏。

具体到证券投资上,就是指投资者不应只将注意力放在当期持有的投资是否被低估上,还应注意被低估的原因。股市也是个大商场,只不过里面的商品都是股票罢了。秉持安全边际原则,其含义就像购买物美价廉的商品一样,用相对于实际价值非常便宜的价格买入好股票。借用巴菲特的话:用40美分的价格去购买价值1美元的股票,打个对折都还不够。当然如果更低了,就要反过来想想了,它为什么这么便宜?巴菲特本人就吃过这方面的亏,被套得很惨,只不过他钱多,又极有耐心。他的搭档芒格则反其道而行之,告诫人们要买那些贵得有道理的股票。道理是一样的,什么事情都不能超出它的正常边际,物极必反。

简单点说,所谓安全边际,就是提醒投资者,在投资的时候少一些贪婪的假设,不要把心思执迷于如何赚钱,而是要把更多心思放在如何防止亏损上。如果一个投资者在投资时,首先想到的是亏损,就会安全很多。

前面也说过,其实很多人在正常状态下也是很谨慎的,就连要饭的乞丐都很难从他们那里讨个硬币。所以,最主要的问题还是因为无知、一知半解、轻信、贪婪和侥幸心理作祟。据此,我们给出以下策略,有针对性地解决或改善相应情况。

首先,不了解的东西不要碰,尤其是高风险的投资产品。

不知道什么是高风险?很简单,高收益的就是。风险总是与收益成正比。当然这不意味着那些看上去低收益的就很安全。安全与不安全是动态的,关键看你的认知。如果你有足够的认知,在露出一丝不安全的苗头时你就能查知。当然,你也能凭借这一点在具体介入前深入了解,看它到底在不在自己的安全边际之内。对于钱的事情,一定不能偷懒。自己的钱究竟安全不安全,一定要做到百分之百心中有数。

其次,不要轻信任何人关于投资的信息,包括你最亲密的人。

自己的钱要自己做主,也要对自己的钱负责任。有太多的人,是因为相信了自己的父母、伴侣、孩子、朋友、同学的投资信息而折腰,他们原本并不笨、也不贪,只是因为感情因素,暂时忽略了其中的高风险。投资是个理性的事情,太感性的人做慈善比较好,所以一定不要轻信任何人关于投资的信息。别人相信的,你不一定要相信,只要做好自己的分析和风险评估就好。不要再因为盲从搞得家庭反目、朋友难当。

再次,不要贪婪,不要抱侥幸心理。

追求高收益是人之常情,但切忌贪婪。贪婪会让我们迷失本心,丧失基本的判断能力,做出错误决定。正如一位网友所说:我们想要的是高息,而人家想要的是我们的本金。也不要抱侥幸心理,认为自己不会成为受害者。常在河边走,哪能不湿鞋?最好的办法就是远离高风险的事物,像故事中的第三位司机一样,不为金子靠近悬崖。就算你技术再高超,也没听说过散户能玩过庄家的。虽说再狡猾的狐狸也斗不过猎人,但猎人为什么要去斗狐狸呢?还不是因为它已经祸害了很多人。

最后,不要盲目相信媒体。

很多人上当,有一个原因是看了一些重磅媒体的广告,这实在是令人欲哭无泪。可以说,现在很多媒体都是拿钱说事儿,认真你就真的输了。至于股市,利好消息再多有什么用?利好消息属实有什么用?资本市场很多时候只认筹码,消息只是个杠杆,往哪边撬动,庄家说了算。因此,不如多读书、多思考,读书使人明理,思考使人明智。读的书多了,除非你自己愿意上当,不然那些真真假假的消息、五花八门的伎俩,你洞若观火,一看即知。 F/HNsDF9FH8NTEJdjcVoz47G74v7S3VJ0PYo0IRcO5YyhPsg22U150PTzRJsm074

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