股票就像人一样，有自己的特点和个性。有的股票绷得比较紧，紧张、神经质又跳跃性比较大。有的股票则率真直接，富有逻辑。总有一天你会了解并尊重每一只证券的个性，它们的变动在不同的条件下都是可预测的。

市场从来不会保持不动。有时它们虽然有些迟钝，但不会一直待在一个价位上，它们有可能上升也有可能下降。当一只股票的状态趋于稳定时，它将自动运作，并沿着特定的路线一致地发展下去。

在这次变动的初期，你会在一开始几天内注意到，随着价格的逐渐上涨，会有大额的成交，然后就会出现我说的“正常回调”。此时的成交量会大幅低于期初的成交量。这种回调现象是非常正常的，不要害怕正常的变动，但是也要警惕不正常的变动。

一到两天之后，又继续开始活跃，成交量又继续增加。如果这次是真实的变动，在短时间内之前自然、正常的回调就会走回正轨。股票的价格就会进入新高。这种强劲的势头会保持几天，并伴随小幅度的当日回调。早晚它将到达一个点，进入另一波正常回调。当这次回调发生时，它应该跟第一次回调处于同一趋势，因为当处于明确的趋势状态时，任何股票都会这样活动。在变动的第一个时期，前期高点与下一个高点之间的差距并不大，但是随着时间的推移，你将会发现它向上的间隔时间越来越短。

让我来举个例子：假定一只股票从50美元开始，第一次变动时它可能上涨到54美元。经过一两天的回调可能回到了大约52.5美元。三天之后它又再度上扬，这次它可能在回调之前涨到59美元或60美元。但是它可能并没有马上回调，只是变动了1个点或者1.5个点，而在这个水平的自然回调应该很容易就会到3个点。当几天后它再度上涨时，你会发现成交量不像最初那样大了，这只股票变得难以买到了。如果情况是这样，那这次变动的下一步将变得比之前更加迅速。股票很容易就从开始的60美元涨到68美元或70美元，而且中间不经历回调。当这时回调发生，程度将更加剧烈，会很轻易就降至65美元，这依然是正常的回调。但是假定回调的幅度在5个点左右，用不了多长时间，上涨的趋势就会恢复，这只股票的成交价将会站上一个新的高位。这时，时间要素就要登场了。

不要让这只股票丧失元气。获得了漂亮的利润之后，你需要有耐心，但不要让耐心禁锢住你的想法而忽略了危险的信号。

股票再次开始上升，第一天上涨6～7个点，下一天也许就能涨8～10个点——交易非常活跃——但是当天的最后一小时，有可能突然发生不寻常的下跌，跌幅达到七到八个点。第二天早上，再度回调了1个点左右，又重新开始了涨势，收盘时也非常强势。但是接下来的一天，由于某些原因，涨势没有保持。

这是一个急迫的危险信号。在整个变动的过程中一直都是自然、正常的回调。这时突然一个不正常的回调出现了——在这里所说的“不正常”，意思是一天之中先是上涨到新的极端价位，又下降了6个点甚至更多——这种情况之前从未发生过，而从股票市场的角度来看，当不正常的事情发生时，就是在向你显示绝对不能忽视的危险信号。

我并不是说这种危险信号总是正确，因为如之前所述，没有什么准则能百分之百正确地显现股市的波动。但如果你坚持关注它们，长期以来，你一定会获得丰厚的收益。

一位天才的投机者曾经对我说：“当我接收到一个危险信号时，我从不与之对抗，我离开！几天之后，如果一切看起来如常，我总是可以再回来。这样我就为自己避开了很多焦虑，也省下了很多金钱。我就是这样解决的。如果我沿着铁轨行走，看见迎面开来一列时速60英里的特快列车，我不会蠢到不从铁轨上跳开以让火车开过。等它过去之后，如果我愿意的话，可以再回到铁轨上。”我将永远铭记这位先生的投机智慧。

每一个明智的投机者都对危险信号充满警惕。奇怪的是，大部分投机者的麻烦都来自于他们自己，使他们没有足够的勇气在应该退市的时机退出。他们踌躇不定，就在犹豫的时候，眼睁睁地看着市场朝着同预期相反的方向变动了很多点。这时他们会说：“下个回合我就会平仓！”最终下一个回合来了，他们却忘记了之前的打算，因为他们认为市场这次的变动还不错。但是，这一回合的上涨只是暂时的，很快就结束了，然后市场开始正式下挫。而他们还在市场中——因为他们的犹豫不定。如果他们依照某种准则指导，就会告诉他们应该怎么做，不仅能帮他们减少损失，还能消除他们的焦虑。

我再强调一下，每个人的人性都是普通投资者或投机者最大的敌人。为什么一只股票在经过一轮大幅上涨之后下跌，就不会再度上涨呢？它当然会从某个水平开始上涨。但是，你凭什么指望它在你期望的那个时机上涨呢？很大的可能性是它并不会发生，即使它会，优柔寡断的投机者也不会抓住这个机会。

我想对那些将投机视为一项严肃事业的公众说明，也慎重地一再重申：不要有不切实际的想法。每天或每周都进行投机的人是不会成功的。每年仅有几次时机，可能五次或者四次，是你可以去进场交易的。在中间的过渡时期，你应该让市场自行酝酿下一次大幅变动。

如果你正确把握住了这次变动的时机，你的第一场交易将会在一开始就给你带来利润。从此以后，你需要做的事就是保持警惕，注意危险信号的出现，然后退出交易，将利润落袋为安。

记住：当你什么也不做时，那些认为每天都必须进行交易的投机者们已经为你的下一次冒险做好了铺垫，而你将从他们的错误中获益。

投机活动太让人兴奋了。大多数投机者整日待在经纪事务所中，或频繁地接听、拨打电话。交易日结束后，他们会在各种聚会中跟朋友们讨论市场。股票行情收报机一直在他们的脑子中，他们全神贯注地观察着次要的上升跟下跌，却错失了大的变动。当大幅度的趋势变动发生后，大多数市场交易者总是一定持有相反方向的头寸。那些坚持从一日内小规模变动中获利的投机者，永远也不会在下次市场发生重要变动时抓住机会。

这些不足都是可以修正的：记录并研究股票的价格变动数据，弄清楚它是如何发生的，并仔细地考虑时间因素。

多年之前，我曾听说一位住在加利福尼亚山区的著名的投机家的事，他收到的行情会延迟三天。他每年会有两到三次打电话给位于旧金山的经纪人，基于他的头寸根据他的指示买进或卖出。我的一位朋友曾在这个经纪人的交易所里待过一段时间，对这件事情感到好奇，就打听了起来。当他得知这位交易者竟然离市场设备那么远，除了进行大宗交易也很少到访，不禁感到非常吃惊。最后他被介绍给这位投机家认识，他向这位先生咨询，想知道住在山中是如何追踪股票市场的情况的。

“嗯”，投机家回答，“我将投机当作我的事业。如果我总是将事情搞得混乱不堪并费心于一些琐碎的变化，那我一定会失败。我喜欢在思考的时候远离人群。你看，我记录了已经发生的事情，事情发生后，它们向我展现了一幅清晰的图画，告诉我市场正在做什么。真正的变动不会在开始那天就结束，真正的行情需要一定的时间才能走向终结。住在山中使我给这些变动留下了它们所需的充分的时间。我从报纸上得到关于价格的信息，并记录下来，总有一天我会发现记录的价格显然已经无法与之前的变动保持一致了。这时我就作出决定，跑到城镇中忙碌起来。”

这是许多年前的事情了，这位住在山中的投机家在很长一段时间内持续地在股票市场中大量盈利，这件事鼓舞了我。我比以前更加努力地工作，试着将时间因素与我汇编的其他数据结合在一起。经过持续的努力，我已经可以将自己的记录与其他东西结合，它们在预测未来市场变动方面给我带来了令人感到惊奇的帮助。 9XBqd7L2ptasDJMyGGbsCaZR/sZn3p9GPXb8vgBtzO2zW6Tkt9ZGpXwNrlBE9QEK