2.9 股权激励套利策略及案例解析

2.9.1 股权激励套利策略

股权激励计划大体可以分为两类：股票期权激励计划和限制性股票激励计划。

股票期权激励计划是指上市公司授予部分员工（一般包括中高层管理人员和技术骨干）在满足行权条件的情况下在未来的某个时间段以特定价格购入上市公司股票的权利。限制性股票激励计划是指上市公司按照事先确定的条件授予激励对象一定数量的上市公司股票，但只有满足一定的条件方可出售股票的激励行为。

总体而言，股权激励计划对公司股价的未来走势构成利好。因此往往在上市公司发布股权激励计划之后，股价表现会相对活跃，从而给投资者带来低风险套利机会。

2.9.2 股权激励套利案例解析

1.方大炭素

2017年3月16日，方大炭素发布股权激励计划。公司拟向激励对象授予 3950.6 万股股票期权，行权价格为 9.46 元/股；另外，拟向激励对象授予6969.2万股限制性股票，授予价格为4.73元/股。受此影响，方大炭素股价持续上涨，截至2017年9月15日，方大炭素股价涨幅超过300%。如图2-37所示，为方大炭素2017年4月至2017年9月的股价走势图。

2.科大讯飞

2017年1月16日，科大讯飞发布限制性股票激励计划，激励对象主要包括公司董事、中高层管理人员和核心技术人员。限制性股票授予总额不超过7000万股，授予价格为13.795元/股，限售期为24个月。受此影响，科大讯飞股价出现强势反弹，截至2017年3月27日，上涨幅度超过40%。如图2-38所示，为科大讯飞2017年1月至2017年4月的股价走势图。