2.8 内外盘套利策略及案例解析

2.8.1 内外盘套利的基本策略

所谓内外盘套利，是指同时在国内A股市场与外盘市场（包括中国香港市场）对两只关联度较强的个股进行反向交易的行为。

假定两只常规业务非常相似的个股分别在A股上市与中国香港联交所上市，在大多数的情况下，两者之间具有高度的相关性，股价走势趋同，但偶尔也会出现异常。一旦投资者发现这种异常，应当迅速抓住套利时机。

2.8.2 内外盘套利案例解析

1.短线套利（以阅文集团与掌阅科技为例）

阅文集团成立于2015年，2017年11月在中国香港联交所上市。它是由腾讯文学与盛大文学整合而成，是当前国内最大的正版数字阅读平台与文学IP培育平台。掌阅科技成立于2008年，是国内领先的移动阅读分发平台，2017年9月在上海证券交易所上市。

如图2-34所示为阅文集团与掌阅科技在2017年11月8日到2018年4月10日之间的股价走势图。

从图2-34明显可以看出，两只个股由于主营业务相同且上市时间相近，上市之后的股价总体走势趋同。投资者可以考虑选取两者走势相异的时段进行套利操作。2018年2月14日—2月22日，阅文集团股价在经过长达3个月的下行之后，开始企稳反弹，并出现了五连阳的强势反弹格局。掌阅科技的股价在2018年2月9日阶段性见底之后，持续横盘了几个交易日，2月23日才出现反弹迹象，之后股价连续拉升，相对于阅文集团的股价反弹走势滞后时差在一周左右。

由于阅文集团所在的香港资本市场完全与国际接轨，在某种程度上是国内上市公司股价走势的先行指标。如果投资者在掌阅科技阶段性底部横盘的时间段开始建仓，将会在短期获得比较丰厚的回报。

2.长线套利（以美国医药连锁龙头CVS与益丰药房为例）

CVS是美国最大的医药零售连锁企业，与国内的益丰药房、一心堂等上市企业非常相似。美国股市的现在就是A股市场的未来。因此我们有理由相信，从较长时期看来，益丰药房将大概率复制CVS的股价走势。

如图2-35所示为CVS自2004年6月30日至2015年12月30日的股价走势图。

从图2-35得知，短短十一年间，CVS的股价涨幅超过100倍，属于过去二十年来的超级大牛股。那么在未来，益丰药房是否会复制这种类似的走势呢？

如图2-36所示，是益丰药房2017年1月20日以来的股价走势图。截至2018年3月30日，益丰药房的股价涨幅超过140%。