自序

人在路上，道在心中

写完这本书，又要开始一段新的旅行。尽管书店与网络上有各种版本的旅行指南，我依然对异域的未知充满好奇与期许。之所以没有对路上诸多的不确定感到忐忑，一是缘于以往积累的行走经验，二是来自对目标的笃定，于是，今天在看似充满未知数路上的我反而有了某种大自在。

投资人与行者，这二者对我而言区别并不大，无非是一种生命的两种表达。从1992年进入A股市场起，“一入红尘深似海”，大风大浪与田园牧歌皆为风景，如今星移斗转，廿载春秋，同道者已所剩无几。即便有隐市高人，也少有公开对A股市场评头品足的兴致了。

尤其最近几年，中国股市颓靡，鸡毛飘零满地，五年不见天日者大有人在。此时，我却一再高举在内地早已褪色的价值投资大旗，岂不是“一肚皮不合时宜”？

其实，渐渐远离办公桌与电脑行情屏幕的我，这些年已从对A股之淡淡失望中提炼出些许莫名的淡定来。那些以并不优美的姿势越过的沟沟坎坎，那些曾因迷途而折返的十字路口，无一不在加强我一定要抵达目的地的决心。此刻，低残的蓝筹股估值与直觉再一次告诉我，市场重新估值的征途或已静悄悄开始。

诚然，这些年来，于我，不论投资抑或旅行，均已成为享受孤独的过程，每一段旅程皆有或多或少的同行者相伴，亦带来不同的乐趣，细想想，各种因缘巧合和不巧，能一路不离不弃的终归寥寥。旅行和投资确实是很个人的事，尤其投资或投机如博弈，千人千招，结果定大不同。

哪怕同行，“仁者见山，智者乐水”，欢愉与痛苦的理由判若云泥，未见得真是同道中人。时间久了，也就习惯了，分享归分享，他人是否认同早已不那么重要了。

2013年3月，我和另一潜友相约去马来西亚的诗巴丹岛潜水，日期确定后才发现，菲律宾部落武装分子和马来西亚警方因领土争端正在仙本那交火，而仙本那恰恰是去诗巴丹岛的必经之路。此刻我们要么选择放弃，所有的旅费白捐给马来西亚，要么按计划行事，承受在别人眼中未知的风险。之所以是别人眼中，是因为依我行走“江湖”的多年经验来看，那种小范围的局部枪战实在无关痛痒，也应与我们的潜水之行毫不搭界。

事实是，我们按原计划如期抵达，略费周折后到达目的地马步岛，获得贵宾般的接待，整个岛上当天抵达的只有我们这唯二的潜水客，沙滩度假村服务员视我们如英雄，毕恭毕敬，极尽地主之谊，原本诗巴丹岛潜点每天的配额十分有限，并非随时可潜，而现在这里却任我们尽享“鱼水之欢”，岛上驻军的沙袋掩体与机关枪俨然成了我们拍照留念的特别布景。

特别时期反而领略到诗巴丹岛的别样美丽，“潜水天堂”在此时才实至名归，旁人眼中的“冒险之旅”完全是无险有惊，一路惊喜，连连不断。

如何评估投资风险，金融专业考100分的好学生可以用多种复杂公式来阐述，但会计师、分析师与投资人毕竟是完全不同的职业。对我而言在人少的地方独享美景与运用人人视而不见的常识发现投资标的几乎是同样令人愉悦的事。

你或许知道，非洲马赛马拉草原的角马每年下半年一定会横渡马拉河，南非海岸的亿万条沙丁鱼总会扎堆向北迁徙洄游，若想一睹这些自然奇观，要做的事情很简单，仅仅是抵达并耐心十足的等待。如果少了这数以周计的单调守候，即使已经千里迢迢远涉重洋跋涉而至，最终依然会与美丽壮观的景观失之交臂。投资亦然，经过多年浸淫市场的探寻与摸索，我知道下一步什么会发生，却不确切知道它什么时间会发生，估值的忽左忽右与动物迁徙时间的不确定性何其相似！

如何拍摄到角马渡河的壮观场面？等待。如何拍摄到海豚围猎沙丁鱼的奇景？等待。如何执到股市牛耳？还是等待。而且市场中通常是用99%时间里的等待换来1%时间里的惊人上涨。然而等待于多数人而言是无趣的，但等待其实才是投资中最无声的力量。

其实我有着与大多数人同样的弱点，诱惑当前怎可抗拒？如何在漫长枯索的等待中，在抵达目的地之前，能做到心无旁骛、勇往直前？我必须承认，此时的旅行已经幻化为希腊神话中奥德修斯的绳索，这位从特洛伊凯旋的英雄命令船员将自己牢牢地绑在桅杆上，用以抵抗行程中海妖塞壬足以导致苍茫大海上灭顶之灾的魅惑歌声。

旅行中山水间双脚动得越多行，则行得越远，越可以体悟天地大美、万物实相；电脑前双手动得越多，则心动越频乱，与其说是投资不如说是赌博，结果必是多动多错，离初心越来越远。其实以脚动替代手动，以行动抵抗心动，旅行与投资便奇妙地珠联璧合了。

在下一个转弯路口不期而遇，或许豁然开朗，风景如画，或许了无生趣、兴味索然，在到达目的地以前，就让一切顺其自然，怀着一颗平常心来乐观面对吧。

不仅乐观，还要快乐。没有人否认旅行是一件令人快乐的事，投资于我而言也是乐在其中，否则的话，我一定是有自虐倾向了，竟然把它作为安身立命的毕生事业。所幸的是，几位价值投资前辈均为高寿之人，邓普顿96岁，费雪97岁，“短命”如格雷厄姆也享年82岁，巴菲特已是85岁，他的事业伙伴芒格也是91岁高龄，两人在股东大会上依然连蹦带跳，谈笑风生。

究竟是长寿使他们成为价值投资大师（一笔成功投资的周期以十年计并不算长），还是价值投资使他们长寿？表面上看这的确是一个问题。不过以目前的养生研究成果来看，一个令人辗转反侧的虐心职业绝不可能让从业者长寿。

道在心中，人在路上。至于什么样的道、何方是目的地，请君慢慢读后面的章节吧。古人曰，“书中自有黄金屋”，至于“颜如玉”，就全靠你自己了。