第3节

其他形式的风险

客户资金被侵吞的风险

虚拟货币交易所坐拥客户的巨量现金和虚拟货币。存在交易机构高管出现道德风险，借机卷走客户资金的情况。比如2013年10月，比特币交易网站GBL实际控制人卷款跑路，致使500名受害者损失超过2000万元。 数名被告人处以诈骗罪，判处有期徒刑十年至三年六个月不等，以及相应罚金。 我们在首尔调研期间，获悉当地有交易所负责人因挪用客户资金而被检察机构起诉。

当前，大部分客户资金和虚拟货币同交易所的自有资金和虚拟货币未做有效隔离，交易所在是否存在私自挪用、侵吞客户资金或虚拟货币的行为上，很难自证清白。

网络安全的风险

交易所自身网络安全防范不到位，因网络受攻击，致使交易平台存储的虚拟货币被盗，这种情况以日本比特币交易平台Mt.Gox为代表，其被盗比特币市值当时高达1.2亿美元，投资者损失极为惨重。发生这种风险事件后，比特币币值都会出现巨大下跌，导致比特币持有者损失惨重。自比特币问世以来，每当其币值大幅上升或下跌之时，就容易出现某个交易机构声称网络被黑客攻击，大量比特币被窃。这其中，也难免存在某些交易机构监守自盗的嫌疑。一位区块链技术专家告诉我们，交易所的大量比特币一般都离线存储，如果交易所声称丢失大量比特币，里应外合的可能性最大。日本虽自2017年以来给一些交易所颁发运营牌照，但仅在2018年，就有两家持牌机构再次被盗走巨额虚拟货币。

市场操纵与内幕交易的风险

个别交易机构（或机构间联合）通过拥有客户的巨量资金和比特币，可能操纵比特币价格甚至直接与客户对赌，以获取非法利益。另外一种可能是，交易所未严格执行身份识别，变相纵容一些大客户操纵市场。根据2018年9月美国纽约州检察署（OAG）的调查报告（该报告评价详见第6章）显示，诸如虚拟货币交易所Bitfinex仅需要用户通过电子邮件提交相关信息即可开通交易，其既不需要严格身份认证的文件材料执行虚拟货币交易，也不采取措施屏蔽VPN访问。OAG认为，有理由质疑这个平台对市场操纵和交易滥用采取的行动极为有限。

这个行业还没有执行像传统交易所那样严肃的市场监管，没有监控和惩处可疑的交易活动。一个平台如果不能在第一时间发现市场操纵和其他滥用行为，就不可能采取行动来保护用户。不少平台向OAG报告说，几乎没有有效的方法来监控跨平台的操纵行为，因此任何单一的交易平台对滥用行为采取的措施都必然是有限的。一些平台没有采取行动来改善监控。

另外，交易平台的员工容易获悉一些有利的内部交易信息，比如某一代币最新发展形势（负面或重大利好），据此提前做出抛售或者大量买入的行为，从而获得巨大利益或者规避损失。

信息不透明的风险

一家名叫gate.io的交易所，其在官网并未向公众披露运营地点。据2018年9月美国纽约州检察署（OAG）的调查报告，该交易所主要面向中国客户。OAG认为：“Gate.io每天虚拟货币交易额有数千万美元，但关于其运营商的地理位置，却没有任何公开消息来源。然而，该公司在提交给OAG的书面内容中表示，其平台运营主要在中国进行。”在实践中，此类交易所为数最多。

另外，我们赴境外调研若干知名交易所时获悉，交易平台的服务器部署位置多数不透明，这容易使有效监管落空。

在没有监管者对交易机构的资金与比特币托管、网络安全标准、反洗钱机制以及信息披露等基本规范提出要求的情况下，仅凭一些交易机构高管道德自律，行业稳定性极为脆弱，风险显著。

自2017年9月之后，大量中国机构或个人远赴海外，开设许多虚拟货币交易所。我们调研获悉，有的机构甚至同时在英国、俄罗斯和东南亚地区开设多家交易所。为提升交易所知名度和交易量，有的机构甚至通过并购境内外区块链媒体、矿池和经营社群等方式，围绕交易所布局产业链。在全球范围内，截至2018年11月7日，据不完全统计，虚拟货币交易所已高达15674家 。同时，知名交易所之间跨国展业成为趋势，比如日本交易所bitFlyer拿下美国大部分州的营业许可，中国交易所火币收购日本一家交易所。交易所之间竞争愈加全球化、白热化。未来，在网络安全、用户体验、诚信度以及导流等方面占据绝对优势的少数交易所，方能长期成为“头部企业”。与之相对，成千上万家交易所并无可以长期维持的资源，在不久的将来，最终必然面临倒闭潮。我们建议投资者提前做好预判，以免造成巨大损失。 EbAdGDfPD9dZ3UiUTUc35nwzkuDtQ/aPMjmztp6n66N7CozJk8O6QpEFCtmxfIPj