香港市场会不会内地化？

2016年，对香港股市而言是不平静的一年，恒生指数曾一度跌至四年最低点，也曾一度成为2016年亚洲涨幅最高的基准指数之一。在2016年年末的几个月里，港股大涨主要是受到了通过沪港通大举南下的内地投资提振，香港市场受内地影响越来越大。

内地资金助涨恒指

香港恒生指数可谓“牛冠全球”。

2016年12月23日，恒指为21574.76点，到2017年2月15日，收盘23994.87点，涨幅为11％左右，国企指数涨幅更大。这主要是内地企业、内地资金的功劳。

内地企业已占香港股市半壁江山。据Wind资讯统计，截至2017年6月19日，港股上市企业共有2052家，内地企业（H股+大红筹+小红筹）为996家，占比为48.54%。

大量资金南下。截至2017年2月14日，通过沪市港股通流入香港股市的资金为304.06亿元，通过深市港股通流入的资金为74.92亿元，合计达378.98亿元。

据海通证券研报，2017年前两个月，港股通资金净流入累计高达149.98 亿元，保险、基金等机构资金为港股提供了充裕流动性。2016年9月，保监会放开险资进入港股的权限，2015年年底陆港通基金的规模仅188.83亿元，2016年年末已增至494.74 亿元，增幅高达162%。

由于通胀压力、供给侧改革，股市跟着期市的步伐火爆了，但主要体现在估值低的港股市场上。港股烈火烹油，内地门前冷落。

港股热到什么程度？《证券时报》披露，多只沪港深主题基金公告暂停大额申购，甚至东方红沪港深基金暂停大额申购和定投，给出的解释是，“为了保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益”。简言之，资金南下热情太高了，暂时筑道闸门拦一下。

原因很简单，同样的产品，同样的概念，香港估值低。除了海螺水泥、潍柴动力等5家上市公司外，其他A股和H股同步的90家左右的公司， A股估值都高于H股。2017年2月15日，浙江世宝A股股价高达35.58元人民币，但H股低到9.070元港币的尘埃里。

目前恒生指数平均市净率仅1倍，远低于过去10年的均值，即使考虑2011年后港股估值下移，现在依然是很低的位置。

香港市场内地化

不仅股市，香港商业楼盘也如烟花般耀眼。中环写字楼价格远远高于伦敦、纽约，中环甲级写字楼每平方英尺租金为302美元，相比之下，伦敦西区为197美元，纽约中城区为194美元，很大程度上是内地公司的功劳。

《21世纪经济报道》引用戴德梁行的数据，2016年中资机构在香港甲级写字楼共租赁了40万平方英尺的面积，其中65%位于中环。中环甲级写字楼新租赁成交达到50万平方英尺，其中60%的租赁方为中资机构，而2015年该比例仅为31%。当时，内地企业占香港各区甲级写字楼总面积的比例达到11.7%，相比2011年的8.6%明显增加。

戴德梁行香港区董事总经理萧亮辉指出，中资机构占用中环甲级写字楼的楼面比例，由5年前的约13%，增加至2016年第四季的约19%，今后还会上升。事实也的确如此，香港是内地公司、金融机构国际化的前哨站。如果不是香港住宅被政策卡住，相信内地投资者会疯狂在香港买住宅。

香港股市与写字楼价格狂涨，是内地资金推动的结果，中国未来改革的方向在香港体现得淋漓尽致。内地经济要靠高效的创新企业拉动，腾讯等公司的股价涨跌成为显著的风向标，内地资金从外围低估值股开始，疯狂追逐这一概念。

经过这一轮市场热潮，香港市场内地化将更加明显，而内地通过香港展示了市场化和国际化的决心。香港的热度取决于内地经济改革，而与金融相关的资产价格，就是显示内地经济热度、资金疯狂程度的温度计，直接插在内地经济体的嘴巴里。 fMg2JBgznIy7Qk/8oVn81Un7v2dKTJbIuM3VAWmKyqREBwQvH98DffTT83fjH2nR