股东关注的是一段时间后,公司使他们的个人财富增加了多少。
衡量股东财富增长的最直接方法,就是计算在这段时期内投资于公司股票的收益率。
收益率是指投资的回报率,一般以年度百分比表达,根据当时市场价格、面值、息票利率以及距离到期日时间计算。对公司而言,收益率指净利润占使用的平均资本的百分比。
投资于公司股票的收益率是:
在市场经济中有四个决定收益率的因素:
(1)资本商品的生产率,即对煤矿、大坝、公路、桥梁、工厂、机器和存货的预期收益率。
(2)资本商品生产率的不确定程度。
(3)人们的时间偏好,即人们对即期消费与未来消费的偏好。
(4)风险厌恶,即人们为减少风险暴露而愿意放弃的部分。
任何年份公司的净资产收益率和股东投资于公司股票的全部收益率之间并没有必然的对应关系。