第1章

股市波动原理

股票市场的涨跌有规律吗？随机问一些炒股或者未曾炒股的人，我想大多数人都认为股市没有规律可循。学院派认为，股市是随机运动的，随机也就意味着股市的涨跌没有规律，股市作为强有效市场，使得所有市场参与者理论上都应获得相同收益。实战派则认为，个股有主力资金控盘，散户只要能够看清主力意图、跟随主力买卖，就能够在股市之中赚钱。我则认为，股市存在精确而有效的规律，但是，股市既不是随机游走地波动，也不是所谓主力任意操控的市场。那么，股市的规律究竟是什么？又以怎样的方式呈现呢？先别急，我们先看看到底是什么原因导致了股市规律的存在，以及股市以怎样的内在机理波动。

股票市场其实是一个这样的事物，它是一个极大数量的交易者的集合，这些交易者对一个有价值的商品也就是股票进行连续竞价买卖，卖家和买家的角色可以随时互换，并且在这个交易过程之中，个体的买卖行为决策由其自身根据股票价格与价值的高低进行判断，所有的交易者都有独立的决策权，不完全受他人控制。更重要的在于，股票市场的交易资金在短期内是相对稳定的，或者说交易资金的变化是平滑的、连续的，只要外界没有发生重大灾害或者战争等极端因素，股市交易资金就不会突然暴增或者暴减。正是因为股市之中交易者、交易资金平稳变化的两大原因，才让股市成为一个极大数量的群体博弈场所，这便是股市存在运行规律的根本原因。

许多人都认为股市之中存在主力，这个主力几乎可以随心所欲地对股价进行拉抬、洗盘，完全左右股价的涨跌。不能否认在极个别个股中，的确存在这种“坐庄”的现象，这是由于有相当比例的流通股都集中在少数几个股东手中，这些股东或许合谋也或许素不相识。但是，在动辄几十万亿市值的整个股票市场中，并没有所谓的主力能够呼风唤雨地控制股市指数的走势。原因在于，股票市场本身是一个决策分散、资金分散的市场，股市的起伏实际上是由极大数量、独立决策的交易者所组成的，任何交易者的资金总量所占市场总资金的比例都微不足道。并且，市场之中的交易资金趋于平稳变化，有限的资金只要追捧一批股票，必将冷落另一批股票。这反映在依据个股市值权重设计的股市指数上，永远无法摆脱交易者、交易资金的有限变化状态所导致的股市指数的规律性。

我对股市规律的研究，起源于艾略特波浪理论对我的启发。拉尔夫·纳尔逊·艾略特（Ralph Nelson Elliott）利用道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）创立了波浪理论，其理论认为股市的牛市是五波上升，熊市为锯齿形、平台形的三波下跌形态。艾略特波浪理论包含的8浪循环、锯齿形5-3-5结构、平台形3-3-5结构等波浪主要架构，这些架构与本书的观点有较多差异，这在本书第2章会展开详细讨论。数年前，我拿到有关股市之中传奇的艾略特波浪理论著作《艾略特波浪理论：市场行为的关键》一书后，发现书中所述的黄金分割比例能够精确契合30年来所有主要国家和地区的股市形态！当时，一个信念浮现在我脑海之中——股市确实是有规律的，不管这个波浪理论是不是足够诠释股市的规律。但是，另一个更棘手的问题自然地出现了：股市为什么有规律呢？经过长期思考，我便提出了上面所说的观点：股市的本质就是大量且稳定的交易者、交易资金基础上的行为博弈。

仅仅解释股市存在规律并指出规律存在的原因，只是本书的起点。股市有规律，但是这个规律的内在机理又是如何？其规律又以怎样的形式展现呢？本书之后的内容还将继续探讨股市波动原理以及股市波动规律这两方面内容。

艾略特波浪理论提出了股市以“8浪循环”呈现的规律。在此之后，大量股票市场的技术派交易者都采取波浪理论作为判断趋势的重要技术手段。但是，艾略特波浪理论仅仅是对现有股市指数形态的初步描述，且仅凭直接观察所得的波浪形态结论缺少理论依据，从而导致波浪理论在大学讲堂中鲜有问津，在实战领域也因为预测作用有限引起诸多诟病。因此，本书不但提出了一个和波浪理论不尽相同的“新波浪理论”——股市波动规律，并且在这之前为此理论赋予了真正的原理性基础，我把这些理论称为股市波动原理，其中包括一系列假说。阅读完这些假说，你或许就会明白股市的真谛，也为更好地阅读和理解本书第2章之后的股市波动规律提供有益的理论帮助。不过我也想告诉那些时间比较宝贵的读者，如果你急切地想知道股市规律的呈现方式，你可以直接去阅读第2章之后的内容，等到有了充裕的时间再来慢慢细读股市波动原理。

本书第1章尝试从多个视角解释股票市场波动形态与规律的产生机理，这包括对上涨三波形态、五波形态、下跌ABC形态为何产生，以及上涨和下跌产生的形态为何有差异提出明确的理论观点。但是，在股票市场之中有一件事情我永远都不会去揣测其内在缘由，那就是为何斐波那契比例能够完美地运用在股票市场的时间、空间、角度等多个维度。要弄清这个问题的答案就像是要弄清“DNA为何是双螺旋结构”这般难以回答。

以下有关股票市场的假说，是不依赖于现有理论对社会现象背后原理的思考。在本章内容之中提及了少量的波浪名称概念，因此我有必要初步介绍本应属于第2章之后的内容：三波、五波是指上涨形态，ABC三波是指下跌形态。三波有1、2、3浪，五波有1、2、3、4、5浪，其中奇数浪向上运行，偶数浪向下运行。ABC三波之中，A、C浪向下运行，B浪向上运行。股市之中所有的牛熊波动都可以归结为以上形态。