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上一节我把股市涨跌比作海浪的比喻，在牛市上涨过程之中更加贴切。那么，在一个熊市之中，怎样的比喻才能形象地理解熊市下跌过程，尤其是那些处在横盘，甚至长期阴跌的板块或者股票？
在一个相对理性的股票市场之中，股市的长期平均市值应当由沉淀在全体上市企业之中的价值所决定，这个价值包括所有上市企业的有形资产、无形资产，或者可以理解为市场所认同的企业公允价值。这些资产价值构成了熊市的价值底部且轻易不会被击破，因为人人都希望买到比公允价值更便宜的企业股票。
因此，熊市的绝对底部就像是排出了所有泡沫的啤酒——你很难再去指望这样一杯啤酒的高度能够在白色的泡沫完全破裂后，水位线还能继续大幅下降。而牛市的顶和熊市的底之间是资金对于股票的过度预期，这个预期过高，就会产生一波牛市，导致过度溢价发生。但是，这个溢价就像是啤酒搅动后出现的泡沫，虽然由于市场情绪过热导致泡沫大量产生，但终归会由于停止搅动后慢慢破灭。
在这里，还有一个重要的逻辑可以通过啤酒泡沫假说来解释。在本书第2章之后我们将会谈到股市波动规律，一个常用的预测便是斐波那契比例。斐波那契比例在股市指数幅度预测过程之中的使用方式应当为只计算形态幅度的斐波那契比例，而不是计算各个点位的绝对值。为什么呢？这是因为股市公允价值（啤酒金色部分）和市场炒作资金（啤酒白色泡沫）本身并不是同类属性，泡沫的涨跌只能和泡沫自身比较，而不是和啤酒的金色液体去比较。