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我一直觉得人生的每一个经历都会对你后来的决策有很大影响，所以每一个人到最后只能成为他自己而不是别人，哪怕那个人是巴菲特或是马云。我自己从来没有想到有一天会从事投资行业而且是股票投资，因为我过去也和大多数不懂股票的人一样，认为买股票与赌博无异。那么，我究竟是怎么跑到股票投资这个行业里的呢？
我的创业之路
我其实不是智商特别高的那种人，但我设定目标之后会找出最优方法并全力以赴。心理素质和情绪控制力很好，很少会冲动。小学和初中学习很一般，主要时间花在玩上了，度过了美好的童年时光。每次回到我的家乡珲春，总想与原来的发小和小学玩伴们一起吃饭、喝酒、闲聊天，大家都很怀念从前的时光。我爷爷是高中老师，原本希望我们家出一个大学生，在他最小的女儿（我的三姑）身上付出了很多，结果事与愿违，非常失望。而我在小学和初中学习成绩一直处于中游的样子，不好不坏，所以也没有对我抱有更多的期待了（考大学）。我到了初三下学期的时候，原本按照家人的计划考个中专可以找到一份踏实稳定的工作，可是我离录取分数线差了5分，直接被珲春市一所高中录取。在我的记忆里，那个暑假还是挺灰暗的，因为和我一起长大的表妹和小姑是我的初中同班同学，她们都考上了中专，只有我没考上。我怀疑自己学习方法有问题，就去书店买了本学习方法的书。那本书（名字忘记了）对我高中三年乃至以后的学习和工作影响很大，我明白做事要讲方法，也就是要努力把事情做正确。不小的打击和那本学习书的综合作用，让我突然之间成熟了，并且有了很大的自信心，坚信我能够考上好的大学。
高中三年，我开始努力学习，基本每次都是全年级的前三名，后来我考上西安的一所重点大学，学习电子工程，然后保送本校研究生。在大学期间我确立了将来一定要从商的想法，而且希望做自己喜欢的事，哪怕失败了，也无所谓。我希望回忆过往的时候是美好的、幸福的，因为成功不是结果而是过程和经历。
2001年我在北京新东方参加雅思培训，感受到了新东方强大的市场影响力，很多班级都是几百人上千人的课堂，非常火爆。当时我想自己能不能搞一个这样的培训班。我首先考虑的是能不能干过新东方，调研发现在北京干不过，那么就换个地方，去西安。西安当时没有新东方分校，只有一些私人的小作坊级别的辅导班，我经过两三个月的观察认为自己干，完全能干赢他们。为什么这么说？你去看小作坊的运作思路、市场营销，就会有这个自信。当时我们并没有做教育培训的经验，但也没觉得这事做不了，好像不是很复杂，没有经验就去复制模仿，你只需要比当地市场第一名做得更好就行。这些小作坊后来一打就垮，这也印证了我对教育培训行业竞争方式的判断，即只要你成本更低、效果更好，就更有竞争优势。
新东方和我们同时进入西安，但后来我们的市场份额远超过它。拼过新东方主要原因有两个：①新东方虽然是民企，但体格庞大、动作缓慢，机制没有那么灵活，而我们非常灵活。例如，新东方报名和上课不方便，而我们设立多个报名点和教学区就便利得多。例如，我们会在每个学校选学生代表，让他们做兼职销售并给予适当激励，但新东方复制不了这种模式。更灵活、效率更高是许多小企业生存的原因。②做到差异化竞争。新东方在托福、GRE领域很有竞争力，但在其他领域竞争力没那么强。我们当时避开它的强项，除了托福、GRE外其他都做，例如，我们会扩展到儿童、多语种教育等培训项目。
因此，我们快速占领了西安的大学生外语培训市场，我们打算从2004年开始在全国复制西安模式，并先后考察了天津、武汉、广州等城市市场，但后来发现，当我们在陕西与新东方竞争时，其他地方的对手也在成长，也都在各城市发展为数一数二规模不小的学校，已经远不是一打就垮的小作坊了。这里就是时机的问题，换句话说，我们错过了进入异地扩张最好的时机。这期间，由于教育培训行业良好的现金流积累，我先后参与了一些教育之外企业的股权投资，以创投为主。这也是我首次进入投资领域。
客观地说，创业投资的风险是很高的，投资成功后虽然收益很高，但投资失败率也是相当高的，这其中值得一说的是我们在互联网领域的一次重大投资。在2004年年底的时候，互联网行业发展得很不错，特别是随着新浪、网易、搜狐等上市并获得不断成长，一大批创业者如雨后春笋般冒出来，大部分项目都是复制美国模式，这也是最容易获得投资的模式。我们迅速组建互联网投资团队，希望在互联网行业里占到个好的位置，开始寻找美国最近成功的互联网公司。我们研究了好多美国网站，比如当时的美国NEO宠物网、婚恋交友网等多个互联网新兴方向，一次偶然发现了一个叫FACEBOOK的网站，我们觉得很好，主要面对在校大学生，发展非常迅速。经过几个月的调查和分析，我们觉得可以投资中国版FACEBOOK。
随后2005年、2006年国内出现了很多模仿FACEBOOK的社交网络，我们投的露脸网经过几个月的疯狂竞争做到行业第五，有近10万用户，当时第一是校内网，有30万用户。做互联网先发优势非常重要，因为用户实际上只需要一张关系网。虽然我们投的项目只比校内网晚了3个月，但差距到后面就开始显现，而且差距会越来越大。互联网竞争集中在6～8个月。当时基于这样的判断，我们觉得没必要继续扔钱和投入精力进去，所以果断地终止了这个项目。
在我们投资这个项目之后，我们对中国的社交网络领域进行了深入的研究和总结，同时在这个过程中也对创业投资领域有了更深的感悟。
当时得出两个主要结论：
一是中国已经有了社交网络的龙头，那就是腾讯。因此，当时那么多FACEBOOK的模仿者都很难获得最后的成功，包括当时已经领先的校内网。多年后，事实证明我们当时的这个判断确实是正确的。虽然校内网在被千橡集团收购后，改名人人网且在纳斯达克上了市，但如今的社交网络领域已经完全是腾讯的天下，人人网早已被边缘化。
二是在投资露脸网的过程中，我们陆续接触了IDG等专业的国际风险投资机构，发现它们的模式就是寻找某一个细分领域最有可能胜出的公司，然后分享上市或者股权转让的收益。我觉得这是一个很不错的行业。但是，这几年的创业投资经验让我自己很清楚，对于那些刚创业的甚至是已经创业很久但缺乏公开信息的公司，其实你很难了解它们的真实情况，往往有很大的信誉问题，而且很可能你投资10个，只有1家能发展很好。这样的风险很大，我觉得这不适合我的性格。另一方面，我们虽然有了一定的资金积累，但是还未达到能够同时投资几十个项目的资金实力。
所以我们最后决定进入二级市场，因为一级市场早期风险太高，而且由于需要高度分散，造成需要的资金量很大，特别是投资中后期项目，单一项目需要的资金量很多时候就是几千万甚至上亿级别的。而同时我们看好的腾讯早已在我国香港地区上市，非常熟悉的新东方也已经启动在美国的IPO之旅。
二级市场的引路人是巴菲特
对于二级市场的投资，某种意义上说，我的引路人是巴菲特。
严格地说，我刚开始进入A股市场的时候，对股票并没有什么研究，只是基于以前实业投资和股权投资的思路选择我们看好的企业，买入它的股票，就当入股这家企业了。但2006年启动的那轮大牛市，让所有的股票都鸡犬升天，虽然我们的财富增长很快，但出于多年做实业投资养成的严谨和务实作风，让我过了不到一个月就开始反思，觉得这样做投资不靠谱，因为不知道赚的是什么钱，不确定性太大。于是，我开始恶补股票知识，当时也不了解巴菲特这个人，只知道他买股好像挺厉害。有一天在浏览文章时，看到巴菲特这样一句话：“买股票就是买企业的股权，哪怕你只有100股，也要当成买下整个企业来看待。”这句话给了我很大的触动。一般人如果能在5分钟内认同价值投资理念，他就会成为价值投资者，而我可能就属于这样的人（事后看是这样的道理）。虽然我当时也知道买股票就是入股，但买入之后快速的涨跌，让我觉得股票市场与企业经营是脱离开来的，巴菲特这句话把两个脱节的概念打通了。我下定决心，按这个思路来做投资，一直坚持到今天，从未变过。
我们皈依价值投资的理念并没花很长时间去摸索，而其他人（如崇尚技术分析的人）认同这种投资理念可能经历了很难熬的转变和接受过程。当时2006年也有朋友给我介绍如何看K线，但一下就被我否了，因为“买股票就是买企业的股权”的理念已经烙印在我脑子里。退一步来说，假使技术分析是有效的，我也不会去学这种方法，因为与价值投资方法来比，技术分析胜算更低。如果价值投资犯错率是10%，那么技术分析犯错率可能就有50%，技术分析让人感觉不踏实，睡不着觉。另外，价值投资理念更匹配我的性格，价值投资的操作方式也更合我的行事风格，我喜欢对公司及行业做深入分析，这种分析经验也是通过之前的创业和投资积累出来的。
2006年我进入股市，由于赶上大牛市，赚钱很容易，基本上是买啥涨啥。一开始就拿自己的钱投资，后来周围的朋友和过去的合作伙伴发现我们能赚不少钱，好多人开始将他们的资金交给我们管理。就这样，我们相当于进入了资产管理行业。
对于“买股票就是买企业的股权”这句话，我坚信不疑！要说理由，我觉得最可能的就是我自己过去的创业投资和经营企业的经历使我一下子就认识到了投资股票的本质是投资企业股权，而不是那些什么乱七八糟的东西。我做事情喜欢想透本质，然后再全力以赴，这好像就是国外某个战略大师说的战略或者叫“做正确的事”，我觉得这对一个人的发展和一个企业的发展都很重要，所以一直坚持至此。
有了“道”之后，要想持续成功还需要“术”。投资是困难的，不是你懂了价值投资或“买股票就是买企业的股权”这句话就可以赚钱，你还需要具备把事情做对的能力：找到优秀的企业并看准它未来的发展蓝图。对商业规律的把握，对企业估值的判断，对市场规律的认知，都需要不断地学习和积累。其实这个过程就是你学习如何“把事情做正确”，唯有这样，坚持在自己的能力圈范围之内，犯错的概率才会下降很多！
在进入二级市场投资的开始阶段，我们研究了A股15年股市历史，以及港股、美股几十年甚至上百年的股票历史，之后对股市的运行逻辑和股票的涨跌逻辑进行了深刻的剖析。在其中我们得出两条重要的规律。
一是成长规律。这条规律，与我们之前做的实业投资、股权投资是一致的，这也是我们进入这个市场的优势所在，即当你投资的企业壮大100倍，你持有的股份也会升值100倍。美股市场的沃尔玛、可口可乐这些千倍股、万倍股，我国香港市场的长江实业、汇丰银行这些百倍股，A股市场的万科、深发展银行这些几十倍股票，无一不证实这一点。
二是股市特有的规律——牛熊规律，熊市股票便宜，牛市股票贵，且股市在不断的牛熊交替中前行。在牛熊的不同阶段中同一企业的估值差距非常大，尤其是在A股市场，在经历一轮大的牛市后，几乎所有股票都是严重高估的，因此以前股权投资时的长期持有不动策略就不太适合A股市场。当股价远远高于企业内在价值、泡沫严重的时候，要及时清仓离场。正如巴菲特老师格雷厄姆先生的观点，你要学会利用市场先生的愚蠢。这也是我们能够在三轮牛熊交替中安然无恙的重要原因所在。其实国内的很多价值投资者，投资收益不甚理想，一个很重要的原因就是把价值投资机械地理解为长期持有不卖。但试想，当股价已经严重高于内在价值了，持有的目的是什么呢？难道是等着股价跌下来去找价值吗？即使是价值投资大师巴菲特，我们研究他数十年的投资生涯，卖过的股票数量也远远高于长期持有的。
因此，从一开始，我确立的股票投资理念就是：
立足“买股票就是买企业的股权”这一商业本质，在股价严重低估时投资于具备长期竞争优势和巨大发展潜力的优质企业股权和股票，既追求由企业成长壮大、企业股权价值提升所带来的股票价格升值，又利用股市自身牛熊规律，实现同一份股权在市场不同阶段的低买高卖，获取高额复合投资回报。
就这样，我走上了价值投资之路……