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陪读攻略6
——投资的时间成本

有朋友问过,投资指数,如果遇到国家经济不景气的时间比较长,国运不济,能否赚钱?比如说日本,只看指数的话,过去20年都没突破历史最高点,一分钱没赚到。就算它们以后能涨过高点,投资日经指数,我们的20年青春不是也白白浪费了吗?这个时间成本怎么办?下面我们详细讲讲。

1.高估值投资指数的时间成本

我们看一下日本,2000年时日经225(日经平均指数)在2万多点,目前是18900多点,不算股息也没有收回失地。但2000年时日经指数的市盈率高达40多倍,我们也绝对不会在这个时候投资日经225指数。直到2008年、2009年出现低估值也就是7000〜8000点时,我们才会介入。目前,日经225指数是18900多点,在没计算股息收益下收益也不错。

A股就更不必说了,2007、2008年套了一大波人,到目前上证指数仍然没有收回失地。但是如果在2017年上证50低于10PE的时候投资,到现在收益也不错。

在指数高估的时候买入,之后要付出的时间成本是十分巨大的。但是控制在低估买入,想亏钱也是很难的。时间是高估值的敌人,是低估值的朋友。

2.我们在低估值开始定投,需要多久账面才能盈利?

另一个大家比较关心的问题:我现在理解了要低估值投资,但是看到账面亏损心里难受,要多久才能盈利呢?

其实我很少关心账面亏损,甚至巴不得遇到账面亏损(这表明我们可以以更低的价格获得股权),但刚开始执行定投计划,看到账面盈利可以给自己一些信心。这也是定投的一个优势,如果在刚进入低估时开始定投,之后如果指数继续下跌,定投可以摊平成本。

以恒生指数为例,恒生指数40多年历史上出现10PE以下估值的时间占14%左右。假如我们从刚进入10PE就开始每月等额定投,按照历史数据估算,恒生指数在10PE以下持续最长时间是18个月。如果能在10PE以下继续定投,账面亏损时间是小于18个月的,八九个月账面就会出现盈利。如果配合《指数基金投资指南》中介绍的估值越低定投额越高的公式,出现账面盈利的时间还会加快。

不过还是建议不要太看重账面盈利。一旦出现账面盈利,意味着你获取股份的平均成本比之前高了,这对于长期定投来说反而不是好事。 y+N/npgEaRV54OfGX7jtWmx96kUx3mi3fFgG+D4pf7FycPfF7xZVSs8L5Cw5px+Y

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