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企业光会赚钱不行，因为企业经营面临很多的风险和不确定性，还需要有稳定的资本结构和充裕的现金流，以抵御经济下行的风险，这就是稳定性。
资本结构是指权益资本和负债资本的比例，它表示企业经营的资产中有多少是自己的，有多少是来自债权人的。
权益资本和负债资本各有优劣，权益资本的好处是无须归还本金，可以长期经营；债务资本（仅指有息负债）需要还本付息，好处是可以税前抵扣，存在税盾效应，可以放大权益资产的经营效率，而且因为债务资本有优先于股权的受偿权，所以债务资本的成本低于股权成本，因此只要资本效率大于债务资本的成本，每个企业都应该合理地负债。
问题在于，负债率的提升虽然可以提高权益资产的经营效率，却会降低企业本身的稳定性（只是一般而言，取决于具体的商业模式，比如水电等依靠负债经营的企业负债率越高越好，负债率的提升对其资产结构稳定性的影响微乎其微）。大额的财务费用是相对固定的，具有杠杆效应，企业经营效益好的时候可以放大收益，而一旦企业经营出现问题，固定的财务费用就会反过来拖累企业经营，使得企业亏损，如果此时银行惜贷，债权人抽离资金，就有可能导致企业的现金流断裂。
因此，企业需要在权益资本的稳定和债务资本的效率之间寻求一个平衡，从理论上讲，两者之间存在一个最佳的比例。为此，我们可以借助一些财务指标来判断资产结构的合理性和企业的偿债能力。
资产负债率=负债总额/资产总额
负债有税盾效应，利息可以在税前抵扣，所以只要盈利水平高于借贷利率，那么负债就是有利的，在杜邦分析中我们已经讲过，企业提高权益资产收益率的一种方式，就是增加负债，负债率太低，说明没有利用好外部资源，所以每个企业都可以而且也应当适当地负债。
但是负债率太高，通常会影响企业的稳定性，一旦举债过多，在经济下行时，固定的利息支出就可能成为导致现金流断裂的导火索，所以对于低利润率的企业和成长阶段的企业，我们会要求一个较高的权益比率。一般我们认为资产负债率在40%—60%的范围是比较合理的（取决于具体的商业模式，银、证、保等金融企业以及类似的依靠负债经营的企业，如地产和水电等不适用该标准）。
我们投资的时候经常强调期限配对，比如短期资金买短债，长期资金用于股票投资。企业经营也一样要做好期限配对，长期资本用于购买固定资产等长期资产，短期资金用于日常经营活动和偿还短期负债。
企业的长期资本主要是权益资本和长期负债，权益资本是无所谓归还本金的，长期借款常常是三五年以上的负债资本，所以购买固定资产最好使用权益资本和长期借款，而短金长用则是大忌。可以用固定资产与股东权益的比值来判断企业的资金使用是否合理，这个比率在80%以下是比较理想的。最低标准，是长期借款和权益资本可以覆盖固定资产，即（权益资本+长期借款）/固定资产要大于1。
净有息负债=有息负债-现金及现金等价物
资产负债率认为应付预收款等经营负债也是债务，而实际上这些负债是没有利息的，是企业占用上下游客户的资金，反而是有利的，不能算债务，因此我们要计算严格的有息负债率。
一般而言，净有息负债与权益资本的比例在30%左右是理想的，在50%左右是合理的，超过100%则是警戒线。
如果要进一步衡量企业的偿债能力，可以将权益资本改为经营现金流净额甚至自由现金流，即企业净现金流和自由现金流偿还净有息负债的能力。
企业可以没有利润，但不能没有现金流，很多企业倒闭的时候，不是因为没有利润，而是因为缺乏现金流，因此衡量企业稳定性的另一个标准，是现金流的充裕性。
净现金流指的是一段时期内企业经营、投资和融资活动的现金流入和流出的差额。
企业的现金流有经营活动、投资活动和融资活动流入三种方式，投资活动是企业的非核心经营活动，融资活动是外部向企业内部输血，只有经营活动才是企业的主业，是企业自身造血，因此最重要的是经营活动现金流入。通常我们要求企业的经营现金流净额必须为正，如果一家企业经营活动现金流净额为负，代表企业自身的经营都存在问题，更不要谈追加投资和回馈股东及债权人了。
即使经营活动现金流净额为正也还不够，因为企业如果要保持竞争力和扩张市场，就必须进行必要的资本支出，如果没有足够的经营现金流净额，则缺乏足够的动力去扩张，因此经营现金流净额最好大于投资活动现金流净额。最理想的状况是经营现金流不仅可以满足再投资需求，还可以用于回馈股东和债权人。
如果经营现金流净额无法覆盖必要的资本支出，也就是企业自身的造血无法满足投资需求，就必须借助外部的输血，即向股东和债权人融资，因而最低的要求是经营现金流净额和融资现金流净额之和必须大于投资活动现金流净额。
企业可以没有利润，但不能没有现金流，因为利润只是一个可被调控的数字，它并不能用于支付供应商的货款，也不能用于向债权人偿还借款和利息，而现金流却是实实在在的，很多企业利润不少却突然倒闭了，就是因为缺乏现金流，现金流之于企业犹如血液之于人体，石油之于工业。
再加上现行的会计制度是以权责发生制为核算基础，利润的核算并不以实际收到的现金为依据，存在往来款项、长期摊销、减值计提等众多前置或者延期收付科目和需要主观判断的科目，因此利润很容易被调控；而现金流认钱不认人，调控的空间小，可信度较高，因此最值得关注的不是企业的利润有多少，而是可以自由支配的现金流有多少，这就是自由现金流。
自由现金流表示的是企业经营收益扣除必要的资本支出后，能够自由支配的现金，自由的意思是说，这部分资金即使抽离企业，也不会对企业的正常经营产生影响，是能够用于支付债权人利息和股东股息的最大数额。
因此，自由现金流=经营现金流净额-投资现金流净额
=股权自由现金流+债权自由现金流
自由现金流分公司自由现金流和股权自由现金流，公司自由现金流指的是债权人和股东共同享有的自由现金流，股权自由现金流指的是在公司自由现金流的基础上扣除债权人的收益（利息）后股东所享有的自由现金流。
自由现金流的计算方法是在净收益（对股东而言是净利，对公司而言是股东的净利和债权人的利息之和）的基础上进行一系列科目的调整，加上折旧摊销等非现金支出，然后再减去资本支出和营运资本增加额。
股权自由现金流=净利润+折旧摊销-资本支出-营运资本增加额
公司自由现金流=息税前利润（1-税率）+折旧摊销-资本支出-营运资本增加额
我们希望，企业不仅有利润，还有充裕的自由现金流，因为充裕的自由现金流意味着企业只需要依靠自身经营产生的现金流，无需股东和债权人的大量投入，就可以轻松维持当前的业绩乃至实现自由现金流的不断增长；反之，自由现金流匮乏，不仅导致企业缺乏长足的动力去发展业务，还有可能致使企业因现金流断裂而倒闭。
研究自由现金流的最佳案例是亚马逊，亚马逊常年亏损，股价却节节拔高，原因就在于它虽然账面亏损，自由现金流却不断增长。亚马逊的自由现金流之所以强劲，是因为它在上下游关系链中占据了强势的市场地位，可以延迟对上游供应商和下游客户的付款，从而免费占据上下游供应商和客户的资源。