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作为股票市场上重要的基础性风险管理和资产配置工具，沪深300股指期货2010年4月16日成功上市，迄今已满两周年。两年来，股指期货市场总体运行平稳、理性、规范、成熟，市场监管严格，交易秩序良好，市场功能得到初步发挥，实现了股指期货平稳起步、安全运行的预期目标，股指期货成功融入资本市场的运行与发展之中。
以机构投资者为主要服务对象，服务和服从于股票市场发展，风险管理功能发挥良好，是股指期货上市两周年的重要成果和特征。包括证券公司、基金公司等在内的机构投资者，已成为股指期货市场安全平稳运行、功能有效发挥的中流砥柱，是市场最主要、最具代表性、介入最深的核心力量。正是因为机构投资者的逐步参与，股指期货市场功能及其对我国证券市场的影响已初现端倪，证券市场出现了一些新的积极迹象。
一是市场机构投资经营策略逐步发生改变，股指期货对行业避险文化、机制和策略起到了很好的推动作用。机构积极利用股指期货进行套期保值和对冲交易，敢于稳定持股，实现稳定经营，业绩增效明显。第一，套保业务全面展开。目前，证券公司、基金公司、QFII和信托公司等主要机构投资者参与股指期货市场的政策已经出台，证券自营、资产管理等业务以及基金专户理财业务已经实际开户并参与交易，信托公司开始开户。证券、基金等特殊法人账户参与股指期货以套保为主，是市场的重要参与力量，其中，证券自营是套保业务的主力军。第二，机构避险保值功能发挥良好。2011年，受国内外市场各种风险因素影响，沪深300指数下跌25%，投资股市的机构及理财产品业绩欠佳。但部分机构投资者积极利用股指期货进行风险管理，有效对冲市场风险，保值避险效果明显，实现“万绿丛中一点红”。第三，优化持股结构，促进机构稳定持股。股指期货的推出，机构投资者开始改变“高抛低吸”、通过频繁买卖股票来盈利的模式，积极运用期货产品，进行“期货替代”，变现货交易为期货交易，减少在现货市场上的频繁操作。在股市持续下跌时，机构敢于稳定持股，坚持价值投资，大大减少了股票换手率。
二是股指期货加快金融创新，促进投资策略多元化、产品个性化发展，市场同质化局面逐步发生改变。作为基础性金融衍生品，股指期货的上市加速了金融创新步伐，形成金融产品多元化、投资策略多样化、交易方式多种化、竞争模式多层次化的金融生态环境，市场结构向成熟方向演进。第一，促进交易策略多样化。利用股指期货，机构从传统的高风险、方向性投资，转为以市场中性策略为主的低风险、稳定收益的多样化业务模式，改变了长期低水平同质竞争状态，避免了业绩大起大落。多家证券、基金公司运用各种市场中性策略、基本面阿尔法策略和数量化阿尔法策略，积极进行非方向性投资策略的探索，获得了稳定的正绝对收益。第二，促进产品创新个性化发展。目前，市场已开始运用股指期货合成指数基金、指数增强基金、结构化保本型产品、绝对收益型产品、可转移阿尔法产品、130/30多空策略产品、挂钩收益产品、创新性ETF等种类繁多、品种丰富的创新金融工具。随着做空机制的完善，对冲工具的提供，私募基金成为真正的对冲基金。第三，促进机构业务创新。股指期货上市之后，证券公司资产管理和基金专户等资产管理业务呈现明显增长趋势。期现套利、跨期套利、统计套利和市场中性策略成为证券、基金公司资产管理中的重要交易策略。第四，提高市场竞争技巧和博弈层次，加速市场机构化进程。经过20多年的发展，我国股票市场已经具有一定规模，但市场交易策略比较单一，多为低买高卖的波段式操作。股指期货的推出，量化投资、结构化投资、指数化投资、ETF投资等得到了较快发展，市场交易技术含量得到提升，机构在人才、产品开发、技术、风控等方面的“超散户”优势逐步显现。
股指期货的成功上市，标志着我国资本市场对冲时代的开启。从境外市场发展的经验看，使用股指期货最多、使用效果最好的机构投资者是对冲基金。对冲基金，本意为“风险对冲过的基金”，其操作的宗旨在于利用期货、期权等金融衍生产品进行风险对冲，以在一定程度上规避和化解投资风险。自上世纪50年代诞生以来，对冲基金在全球资本市场迅速兴起，逐渐成为了全球金融体系内举足轻重的力量。在中国，我们现在叫阳光私募基金，其本意就是欧美市场的对冲基金。
我国阳光私募基金起步较晚，但发展迅速，业绩发挥得到市场认可，已成为我国资本市场的新兴力量和不可或缺的机构投资者之一，也是未来我国资产管理业务的重要依靠力量。但是，我国阳光私募基金要真正发展成为“对冲基金”，离不开股指期货等金融期货产品。没有金融期货，阳光私募基金难言对冲，阳光私募基金事实上和公募基金的投资手段与策略相差无几。有了金融期货以后，对冲基金则名副其实。
“金融期货”与“私募基金”的携手发展，使我国阳光私募基金发展实现了“质”和“量”的双提升，推动中国阳光私募基金成为真正的“对冲基金”。一方面，股指期货等金融期货产品的丰富，将使得阳光私募基金有能力根据客户的不同风险承受能力、收益回报要求、资金规模等风险变量进行市场细分，并据此提供不同风格的个性化产品，形成多元化的产品系列，带动私募基金资产管理规模的扩大。另一方面，股指期货等金融期货产品的发展，将推动阳光私募基金成为绝对收益的追求者和捍卫者，促进市场交易技术的发展，提升市场竞争层次。目前，一些阳光私募基金公司运用股指期货设计多款量化绝对收益产品，获得股票超越股指收益的部分绝对收益，有些产品还通过股指期货套利等增加整体收益。部分阳光私募基金提供基于股指期货的结构性投资策略。股指期货上市以来，包括阳光私募基金等新生出的中国对冲基金，通过自身努力，在下跌和震荡行情中，取得优秀业绩，改变了此前在人们心目中的高风险、高投机、破坏性等固有印象，逐渐得到了更多投资者的认可。
当前，我们处在一个财富快速增长的时代，一个财富再分配的时代，一个财富管理的时代。专业的资产管理必将成为越来越多居民财富增长的需要，以阳光私募基金为代表的专业资产管理机构，也将迎来更大的发展。“创造条件让更多群众拥有财产性收入”自党的十七大报告首次提出以来，更是成为经济增长的重要拉手和解决民生问题的关键施力点。增加人民群众财产性收入，需要丰富多样的投资产品和工具，需要更多符合人民群众需求、具有不同风险收益特征的理财产品。以阳光私募基金等为代表的中国财富管理市场发展，需要更多的基础性金融期货工具，来满足其避险保值和资产配置的需要。未来，中国金融期货交易所将根据市场需求，研究开发其他股指期货和期权、利率期货和期权、外汇期货和期权等基础产品，为市场提供基础风险管理工具和资产配置手段，直接推动中国资产管理业务的健康规范发展，更好地服务于居民财产性收入的增长！
中国金融期货交易所总经理