第3章　完善企业经营体系

3.1　完善经营体系，势所必然

现在我们所处的全球经济社会背景应该被称作“当代资本主义”。当代资本主义最显著的特点就是：全球经济一体化、信息化、金融化。

在这种经济背景下，伴随中国加入世贸组织，中国企业也参与到资本逐利和经济博弈的全球经济竞争中，市场风险无法避免。

PC（Personal Computer，个人计算机）的诞生既是划分当代资本主义的重要标志，更是实现“全球经济三化”的基础工具。PC及其连接而成的互联网影响了各个方面，更改变了全球经济运营方式，并且仍在持续不断地推动着经济运营方式的创新。

全球企业的运营都离不开PC和网络，当代企业经营步入了设立商业情报部、经济分析部、经营参谋部、金融运作部、虚拟经济拓展部等新经济手段领域。因此，只有运用信息化武器、金融化工具，才能在全球经济一体化、信息化、金融化的环境中控制风险，立于不败之地。

中国的民营商业企业经营模式正处于从1.0版（1990年至今）的“老板独自决策”模式向2.0版的“科学论证、集体决策、团队配合、共赢共享”模式转化的关键时期。如果说1.0版的企业经营体系模式下，企业成功靠的是“资本资源掌控和老板决策胆量”，那么，将来谁能经营成功，就取决于企业能用多快的速度完成向2.0版的经营模式的转化了。

传统的“凭感觉”式经营决策的时代一去不复返了，只有代之以“信息化指导、金融化保护”的实体企业经营模式，新中国商业企业，尤其是改革开放以来的民营企业才能在世界经济竞争中不被竞争对手吞噬。

众所周知，企业经营成功的具体表现就是“看透门道，做好生意”。毫无疑问，在2008年经济危机发生前的十几年间的经济环境中，企业把握市场走势比较容易，因为国家经济处于高速发展阶段，企业比较容易赚钱。但是，自从2008年中国爆发经济危机以来，国际国内市场动荡、政策频出，市场走势极难把握，这就对企业如何在新形势下“看透门道，做好生意”提出了严峻的考验。

面对如此严峻的经济形势和经营局面，新中国民营企业应该怎么办？

困则思变。历史从来没有停止过变革，也唯有不断的改变，才能推动历史不断向前发展。

改变，要从理念开始，需要每个人，尤其是民营企业主经营理念的根本转变。

中国民营企业主只有通过学习、拓宽视野、敞开胸怀，才能拿出转变理念的魄力。有了自我革新的魄力，才能破除“自大、自闭、自私”的管理魔咒，发挥自身实力，借用人才团队智力，以“三力（魄力、实力、智力）”之势运用科学经营方法，收获科学决策、持续稳健发展的经营效果。面对已经发生根本变化的中国经济新常态，企业主只有彻底转变经营理念，才有将自身企业转型升级的动力，才能够主动完善升级企业经营体系，运用科学经营方法决策经营。

转变经营理念，掌握科学方法——这是笔者对中国企业主，尤其是民营企业家所寄予的美好愿望。

3.2　当代资本社会下的企业经营体系

不知不觉间，全球经济发生了翻天覆地的变化，在全球经济领域范围内，竞争对手看似远在天边，但网络、虚拟经济（股市、汇率、利率、期货、期权、互换、掉期等金融工具市场）却让我们感受着近在眼前的残酷竞争。面对变化，抱怨也于事无补，我们只能想方设法地采取科学的应对措施。

由此，结合当代资本主义社会的运行特点，通过在企业传统经营体系中增加设立市场风险防范与管理部（本书简称“风管部”），提升决策层科学经营理念，改“老板独自凭感觉决策”为“管理层集体讨论，凭信息综合分析，科学论证决策”，进而由“老板独自担当，各部门单打独斗”升级为“团队配合，集体作战”的企业经营模式。具体如图3-1所示。

由图3-1可知：

（1）企业的采购、销售等重大对外经营决策由包括董事长在内的最高管理层集体讨论决策，形成决议，然后指示各现货实体项目公司组织执行。当外部市场环境发生显著变化时，也要由最高管理层集体讨论修改经营决策，形成新的经营决议。需特别强调的是，董事长无权随意、独自更改经营决议。

（2）风管部负责定期或不定期地向决策层提供经济形势、市场走势等各种分析报告，提出现货经营决策参谋建议。风管部参加最高管理层经营决策层会议，并享有发言权。

（3）风管部与各现货项目组织之间互通市场信息和经营信息。各现货项目组织指定兼职信息员，为风管部提供准确的市场信息和经营信息。

（4）风管部按最高管理层经营决策的决议，组织执行具体的期货保值计划，并定期向最高管理层集体汇报。

2007年以前，新中国传统的企业经营体系中没有“风险管理部”，也没有专业办法系统、全面、严格地落实市场研究工作和现货经营的风险防护工作。企业在生产或贸易经营开始前和经营过程中，基本不清楚市场环境状况，也没有做市场环境变化的跟踪工作，一旦遇到市场剧烈波动的经营风险，企业基本是手足无措的。

商场如战场。市场环境状况犹如战情，企业在经营开始前和经营过程中必须随时把握市场的实际变化状况。经营工作犹如作战，进展顺利固然可喜，一旦受挫，更应该有期货等金融衍生品工具，以及金融化经营手段对现货经营手段进行保护、避险。

经过经济危机的洗礼后，新兴的中国企业，尤其是民营企业亟须在经营管理体系上进行完善。从此，开启中国民营企业2.0版睿智经营的新时代：企业经营以科学治理体系为根本，以集体决策为开端，以经营数据信息化为引导，以金融化工具做保护，企业只需招贤纳士、探究方法、协同互助，就可以放心大胆地开展各种经营工作，收获丰硕的经营成果。

在全球经济一体化的背景下，新兴的中国企业的竞争对手、有着500余年资本商务经历的国外经营者们早已完善了经营体系。例如采矿业的必和必拓、力拓、淡水河谷等，以及农产品行业的A（美国ADM）、B（美国邦吉Bunge）、C（美国嘉吉Cargill）、D（法国路易达孚LouisDreyfus）全球四大粮商等都建立了科学完善的经营决策体系。这些参与全球相关行业规则的企业巨头们虽实力雄厚，但仍谨慎细致地把派往全球的经营分支及其具体业务人员赋予了商业信息搜集的工作职责，便于最高管理层经营决策，并为金融风管部提供一手真实全面的市场信息。当然，现在的中国也逐渐有了中粮、江铜、神华等大型国企和沙钢等大型民企、股份制企业，通过完善企业科学经营体系，更好地运用商品期货等金融衍生品工具实现为现货经营防范规避经营风险。但由于众多原因，中国民营企业进行完善经营决策体系、防范现货经营风险的工作的比例仍不高，这也是在2008年的经济危机中中国民营企业受到严重损伤的根本原因。

目前，中国国有企业运用金融衍生品工具仍有一些体制上的障碍，而中国民营企业在完善科学经营体系、运用金融衍生品工具避险方面的主要障碍是企业主思想意识、思维理念等管理性质上的障碍。企业主主要是对当代资本主义社会，尤其是后续经济形势的走势规律，认识不清楚，对今后市场走势和价格波动抱持稳定预期，对市场波动不会造成自身企业遭遇经营风险心存侥幸，进而对自身企业盈利持续能力和抗风险能力盲目自信，且自我封闭，甚至缺少对市场各类人才的正确认知和估值。凡此种种，中国民营企业主落后于新时代经济的科学经营意识和转型升级的魄力是决定企业能否完成“民营企业由1.0时代升级为2.0时代”，以及实现科学决策和睿智防范风险的关键，也是决定企业生死存亡的根本所在。

要想防范与规避企业经营风险，新兴的中国民营企业，需要有科学认知当代资本社会经济运行规律的睿智，需要有开放的思想，需要有科学经营企业的魄力，从完善企业经营决策体系、建立市场风险防范与管理部入手，招贤纳士，探究科学方法。

3.3　风管部工作职责

3.3.1　风管部的具体工作目标

风管部的具体工作目标主要有以下两项。

（1）做好企业经营的信息化指导。通过每天不间断的信息分析研究工作，为企业最高管理层的经营决策工作提出前瞻性的战略化经营建议。同时，在企业经营过程中，进行全时、全程市场状况的跟踪分析，在必要时发出市场转化、价格反转的预警信号，提出明确的现货经营建议。

（2）做好企业经营的金融化保护。市场是难以预知的，当企业实体经营在信息化指导下仍然遇到市场风险的时候，风管部可以运用期货等金融工具对现货经营库存进行反向保护。

3.3.2　风管部的具体职责

风管部的具体职责如表3-1所示。

换个角度说，风管部日常的主要工作内容也可以分为信息分析、经营建议、保值交易三项。信息分析是常规工作、基础工作，承担企业主要的市场信息和商业信息分析职能，类似于信息情报工作（情报部）；经营建议则体现风管部在企业经营决策和经营过程中参谋建议的职能（参谋部）；而运用期货等金融衍生品工具所开展的保值交易工作体现的是企业在现货经营过程中遇到风险的时候，在虚拟经济领域执行的作战职能（防空作战部）。通俗地说，2.0版本的民营企业的风管部对企业产生的影响可以形象地被比喻为：集情报部、参谋部、防空作战部三部职能为一身。由此可见，完善科学经营体系后的风管部在2.0版本（民营）企业中所起的重要作用。

3.4　风管部工作流程

风管部的主要日常工作分为“信息数据工作”和“期货保值交易工作”两部分。风管部内部的具体工种岗位分为部门管理、分析岗、策略岗、交易岗、风控岗，对应的岗位职位为负责人、分析员（水平更高的称为“分析师”，后续与此类同）、策略员（策略师）、交易员（交易师）、风控员（风控师）。在实际工作中，部门人员可对部分岗位相互兼岗。比如，风管部所有人员必须都是分析员，并且应当达到分析师的水平；风控员和交易员必须具备双岗水平。风管部工作分工及流程如图3-2所示。

3.4.1　信息数据工作流程

广泛建立并接触各类信息源，包括各相关经营品种大型期货或现货业务会议、与企业各现货项目公司进行实时沟通、交流，全面了解期货、现货市场各方面信息→分析员认真汇总、解读各类信息，实时进行各品种价格分析→将信息分析结果按国际期货、国内期货、产区信息、销区信息及天气信息等各种类别归纳、制表，并实时发送给相关领导及现货经营部门→风管部对经济、金融、市场、各品种价格走势提前一定时间做出分析、判断、预测报告、对策建议，并报企业领导参考使用。

具体信息工作包括以下几点。

（1）每个工作日15：30之前完成与企业现货经营相关的期货品种走势的分析、判断，以及对下一个工作日走势的初步预测（按概率大小排序几种可能）；16：00之前完成相关品种期货持仓排行榜数据整理和分析工作后，除值班人员之外，其他人员提前下班。

（2）风管部全体人员必须收看每天晚上的《晚间新闻联播》，适当辅助以《经济新闻联播》，对重大新信息按部门领导要求第一时间高效完成并提交解读报告，必要时全体人员回到岗位集体分析、论证，并将分析报告立即提交给最高管理层。

（3）特别规定：在正常市场情况下，当晚非值班人员按时休息，值班人员必须在20：00前到达分析及交易工作岗位，所有人员除周五、周六之外的晚上不得安排任何接待活动，必须参加的公司活动需要提前得到部门负责人和分管领导的批准。

（4）每个工作日6：30前到达工作岗位，开始工作，浏览主要财经网络媒体关于国内外经济、金融，以及重大的政治、军事、外交信息，并加以归纳总结、归类整理。

（5）每个工作日7：00开始收听收看重要广电媒体关于国内外经济、金融，以及重大的政治、军事、外交信息，并加以归纳总结、归类整理。

（6）每个工作日8：00前完成外盘重要经济体（美国、德国、英国、法国、日本等）的股市、重要外汇指数（美元、欧元、英镑、日元、澳元等）、重要商品期货品种（原油、黄金、铜、大豆等）及与企业现货经营项目相关期货品种的前夜夜盘技术走势的分析，并形成分析、判断、预测结果。

（7）每个工作日8：30前必须完成所有信息分析、判断、预测工作，形成国际、国内的经济信息、政治信息、军事信息、外交信息、天气信息等重要信息的基本面信息分析报告，以及国际市场外盘、国内市场内盘各个与企业所经营现货相关的品种及重要品种的期货、汇率、股市的价格走势技术分析报告，并提交给最高管理层和风管部交易团队参考使用。

（8）每个工作日8：30，所有风管部信息工作分析员（师）参加风管部期货保值交易工作各类会议，可随时对策略师交易方案发表讨论意见或建议。

（9）工作时间内实时收集国际、国内最新的各种信息，主要是经济信息、政治信息、重大事件信息等。

（10）工作时间内实时收集相关品种国际产区报价、国内产区报价、本地经营区内现货价格、市场库存、进出口等数据。

（11）各现货项目公司或现货部门的兼岗信息员将所在现货项目公司或现货部门相关的市场信息、采购销售等经营信息实时制表传递给风管部。

（12）风管部分析员将上述各类信息数据录入数据库，同时编制成《每日市场快讯》（见表3-2）以网络通信形式实时传递、发布。

续表2014年4月24日早盘新闻汇总国内方面6国务院决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目；下一步将推动油气勘查、公用事业、水利和机场等领域扩大向社会资本开放；首批推出80个示范项目面向社会招标，鼓励和吸引社会资本参与建设运营；首批80个示范项目涉及交通基础设施、清洁能源工程、油气管网和储气设施等

（13）风管部分析师对所有信息数据进行综合分析，形成集经济形势、市场态势、价格走势于一体的分析报告，并编写成《每日分析报告》（见表3-3和表3-4），尽快实时传递、发布。

（14）定期或不定期组织企业各层级的周度、月度、季度、年度的经济、市场、价格分析报告会议或提交相应时段的分析报告。

（15）根据市场变化或公司经营需要，临时高效做出突发事件的分析解读报告，并且以最快途径提交最高管理层及相关现货经营单位、期货保值交易工作组参考使用。

总的来说，企业风管部的信息数据工作极其重要，关乎企业的经营决策，贯穿企业经营工作的全程，是为企业现货经营保驾护航、进行期货保值交易工作的基础。同时，信息数据工作又无声无息，这项工作做得多么优秀或者多么敷衍了事，在平时很难表现出来，所以很容易被企业最高管理层所忽略，尤其是在信息数据工作做得很优秀，但却不直接和现货经营优秀结果及期货保值交易优秀结果直接关联的情况下，更容易被企业最高管理层忽略，甚至轻视（现货或期货项目进行过程中，所有参与者包括最高领导层都知道信息分析工作的重要性，但当项目结果，尤其是优异成果出来的时候，人人争功，最高领导层很容易把看上去“只动动嘴”的分析师们忘得一干二净），这就很容易导致信息分析优秀人才的悄然流失。而只有下一个经营波段或下一个现货或期货项目再次开始，或进行得不顺畅的时候，所有人尤其是最高领导层才会明白信息分析人才至关重要。

在此真诚提示有眼光的企业领导们：务必学习国内外先进企业，尊重高水平分析师的工作，让信息分析研究人才的智慧和付出物有所值，留住并激励优秀的信息数据分析人才，为企业的持续健康经营与发展做好至关重要的基础工作。

3.4.2　期货保值交易工作流程

（1）每个周日15：00，风管部全部到岗，共同对最新宏观经济状况、经济政策、金融市场、现货价格等信息进行详细阐述和集体讨论，对前周具体品种期货行情进行分析、判断，对后续期货价格走势进行预测，提出建议；再由期货交易工作组对前周现货经营和期货交易（如果有）进行复盘总结，对后续现货经营提出参考意见并实时报送最高管理层，对后续期货保值交易提出策略保持或修正意见、交易计划保持或修正意见。

（2）如果市场异常波动导致企业现货项目经营面临风险，则由风管部策略师发起起草书面《期货保值交易预案》（见表3-5），并交由风管部全员（必要时包括最高领导层）详细论证，形成系统完整的《期货保值交易预案》和《现货风险应对预案》。

《现货风险应对预案》主要内容包括：市场环境最新异常波动变化，比如突发事件，以及突发事件在国际资本市场已经引发的汇率、重要工业原材料商品、国际股票市场、重要贵金属及企业相关商品国际期货市场价格的异常波动；可能导致的企业相关现货品种的价格波动的不利风险；对现有相关品种原材料现货库存的处置意见，对后续原材料现货采购的时段及数量的建议，对相关半成品和成品的处置建议。

（3）风管部将书面《期货保值交易预案》《现货风险应对预案》实时上报企业最高领导层，企业分管领导需要在当天17：30之前批复《期货保值交易预案》；必要时，分管领导可以召集相关现货项目团队和风管部相关人员进行联席沟通讨论。

（4）每个工作日8：00之前或晚盘开盘的20：00之前，风管部完成开盘前《期货保值交易预案》最后的分析和调整，形成《期货保值交易方案》报备企业最高领导层分管领导，分管领导需在工作日8：30之前或晚盘开盘的20：30之前予以明确批复。

（5）在等待方案被批准前或者方案被批准后，风管部继续做好市场方面的各项分析工作，同时做好各项交易准备工作。

（6）方案被批准后，风管部策略师根据《期货保值交易方案》下达具体交易指令，交易员严格按策略师指令高效准确地执行交易行动，风控师协助交易员进行交易以免出现失误。

（7）同时，在部门负责人领导下，分析员继续跟踪各项市场信息，包括与现货经营部门信息员进行实时信息互通，并进行实时分析。如果遇到突发事件则及时提示负责人，由负责人组织研讨做出是否调整《期货保值交易方案》的决定，并上报分管领导。

（8）风管部风控员做好交易数据统计工作和交易结算，及时将交易、持仓、资金结算等各项数据制表，并向部门负责人和企业分管领导报备。

（9）每个工作日的交易时段收盘后，风管部全员与企业分管领导一起做好当期期货交易情况总结评估和汇报，对照方案目标总结经验教训，改进运作方式，提高运作水平。风管部全体人员参与会议讨论。

（10）当日的期货交易结束，且全员做好总结、分析、预测、方案修正（如果有必要）等工作后，除个别值班人员之外，其他人员可提前下班，以便按当班划分下一时段夜盘（晚上期货交易时段，一般在21：00—23：30）或白盘（白天期货交易时段，一般在9：00—15：00）的交易。

实际上，风管部期货交易工作组的员工大多属于少言寡语、埋头苦干类型：一是因为他们所做的工作专业性很强，一般人大多难以了解和通透；二是每天十多个小时的交易和几乎24个小时的盯盘（随时密切观看各个大宗商品期货价格行情波动，如观察和实时分析国际期货市场重要大宗商品期货价格），使他们几乎没有多余的时间休息和谈笑。

正是这些身处金融领域塔尖的期货衍生品工具领域的高端人才默默的、辛勤的付出，才保障了一个企业经营决策的准确性和企业经营基本无风险，甚至扩大经营盈利，使企业在社会舞台上成功。这在所有成熟、成功体现风险管理部门功能，以及成功运用期货等金融衍生品工具的企业都无一例外地得到了印证。

风管部是确保企业无风险经营的根本保障，风管部工作人员是企业持续成功运营的无名英雄。

3.5　风管部工作实例

1．进口天然橡胶经营案例

2006年1月，笔者有幸进入山东某大型轮胎制造商在青岛设立的国际贸易总公司（简称“金聚国际”）工作，担任总经理助理兼任风管部负责人。金聚国际在青岛有四个独立法人公司，其中三个公司分别开展美元胶（进口天然橡胶，天然橡胶也简称“天胶”）进口贸易、大豆进口贸易、棉花进口贸易业务。

上任之初，结合此前多年工作实践和金聚国际的企业状况，笔者在最短的时间内起草、上报了总公司经营体系架构建议和配套制度，并获得总公司经营决策层八位同事的肯定。在长期国际贸易实践中，公司管理层一致认为企业经营工作的重点、难点、关键点是市场节奏的分析和把握。因此，总公司做出了“各子公司每周业务会议、总公司集体经营决策、总公司管理层每月召开工作会议、召开市场异动紧急会议”等决定。风管部负责人作为经营决策层的一员参与总公司经营管理工作会议，重点负责经营决策的前端分析研究工作和期货保值交易工作。

2006年2月6日，公司经营决策层举行2006年的第一次会议，讨论议题为“现货美元胶采购与否”。

当时的金聚国际由于前一年下半年刚刚经历了一次管理层异动，导致在天然橡胶从9月初的16 000元/吨上涨到年底的22 300元/吨（上海期货交易所天然橡胶期货价格如图3-3所示）的过程中错过了最佳采购时机。2005年年底，公司的天然橡胶库存几乎为零，而同期的天然橡胶价格一路震荡上涨。此时，公司经营决策层面临的困境是：不采购则没有经营货源；采购则可能面临价格下跌带来的风险。

虽然经过充分讨论，大家仍然不能拿出确定的采购意见。最后，大家一致认为：如果决定采购，必须解决“什么时间采购、以什么价格采购、采购多少、以什么策略采购”的问题；而且，还要考虑如果采购到足够数量的天然橡胶后遇到价格下跌的情况，应如何规避亏损风险？

在这次会议上，笔者代表风管部提出：我们必须厘清价格上涨背后的因素。也就是说，我们必须先分析清楚导致天然橡胶价格上涨的直接因素，以及这个直接因素背后的根本因素。这些根本因素、直接因素会带来哪些变化？是什么因素让它发生变化？大概什么时间会发生变化？

笔者进一步分析发现，当前国际、国内宏观经济都是发力上行的态势，经济形势一片大好，形势明朗；需求天然橡胶的下游轮胎产业蒸蒸日上，天然橡胶市场供需两旺。这些都是促使天然橡胶价格上涨的根本因素，这种向好利多的经济形势、市场总体持续上涨的态势在短期内是难以逆转的。

而在当时影响现货天然橡胶价格上涨的直接因素中，期货价格对现货价格上涨起到明显的引领作用，其中，国际原油期货价格的上涨以拉动合成橡胶、复合橡胶价格上涨的方式传导到天然橡胶期货价格的上涨尤为明显。

至此，我们分析清楚了：造成天然橡胶价格上涨的根本因素是经济形势和市场态势大好且难以逆转，而导致天然橡胶价格上涨的直接因素是国际原油的期货价格可能在近期发生变化。当时，天然橡胶现货价格受天然橡胶期货价格引领拉动，天然橡胶期货价格受国际原油期货价格的上涨拉动，而从原油期货技术图形上看，原油期货价格则经过一段上涨后开始出现自高点转为短期下跌调整的迹象（见图3-4）。

通过上述分析，笔者代表风管部正式建议公司领导层必须准备采购，具体采购时机为近日原油期货价格开始波段式回落，进而引发天然橡胶价格止涨转跌以后。

在当时的经济形势下，商品期货价格普遍上涨，但是，由于原油在经济领域的重要性，其价格涨跌对所有工业品价格涨跌的引领作用非常明显。接下来，在仔细分析了国际原油期货和美元指数（在没有经济危机的正常经济情况下，原油期货价格的走势和美元指数价格走势呈反比；当时的美元指数价格有短期反弹迹象，对原油期货价格形成下跌影响）的技术走势后（对照图3-3和图3-4可以看出：2006年2月6日，天然橡胶价格仍在上涨，但是造成天然橡胶期货价格上涨的直接因素——原油期货价格已经开始下跌），明确得出“原油期货价格在近一周内回落的概率非常大”的结论。

至此，笔者明确建议公司领导层当即做出准备采购天然橡胶的经营决策：等待下跌中的原油期货价格引起天然橡胶期货价格下跌，进而影响天然橡胶现货价格下跌，再果断抓住回落机遇，采取“价格小回落则少量采购、价格大跌则大量采购”的采购策略；同时，针对采购天然橡胶现货后价格进一步下跌的风险，由风控部向公司领导层做出风险管理对策：一旦采购后的美元胶现货遇到阶段性下跌（下跌幅度接近20％时）的市场状况，风管部及时跟踪，确保实时在上海期货交易所的天然橡胶期货交易所里进行天然橡胶期货的卖出交易，以弥补因天然橡胶现货价格下跌造成的损失和不测。

最终，总经理采纳了该市场分析和天然橡胶现货预备采购的经营方案。

2006年2月10日，此前分析预测“美国原油期货价格确定下跌概率较大”的分析结论变成现实，天然橡胶期货价格创24 000元/吨的高点后随着原油价格连日的跌势确立而被迫开始回落下跌。随后天然橡胶的价格又经历了几个工作日的下跌，公司果断在2月中旬开始分批采购进口天然橡胶现货。到3月中旬，公司趁着天然橡胶市场价格继续下滑（执行基于当时充分分析后的“大跌后多采购”的经营策略），又放量采购。到4月底天然橡胶现货采购总量达到了5000多吨。

随后，美元指数价格转而下跌，并开启了长达两年半的跌势，而国际原油期货价格则开始了半年之久的稳步反弹，这时决定天然橡胶期货和现货价格的经济向好的根本因素稳若磐石，阻碍天然橡胶期货和现货价格上涨的直接不利因素完全消失，天然橡胶价格开始疯狂上涨。仅仅两个月的时间，上海期货交易所的天然橡胶期货价格（见图3-5）就从20 000元/吨上涨到了29 990元/吨的历史新高，涨幅达50％。天然橡胶现货的价格涨幅基本和天然橡胶期货的价格涨幅相当，只不过，天然橡胶现货价格的变化速度比天然橡胶期货价格的变化速度慢一些、滞后一些。所以，当天然橡胶期货价格在5月底见顶的时候，现货价格还在高位徘徊。到6月上旬公司将全部以美元计价的天然橡胶现货销售完毕时，平均每吨现货天然橡胶盈利3000元左右，该波段天然橡胶现货经营总计获利1500万元左右。

在这次波段经营中，由于天然橡胶现货完成采购总量后，价格很快止跌转涨，而且期间下探回跌的幅度很小，远远没有达到《期货保值交易方案》设定的风险程度（下跌幅度接近20％），风管部的期货保值卖出保护交易工作（特种作战部功能）没有被启动，只是在经营决策前端的市场分析（分析情报部）工作和经营决策建议方面（经营参谋部）起到了信息化制导的作用。

2．进口大豆经营案例

这个案例也是笔者在金聚国际工作期间的亲身经历。

2007年上半年，公司领导经过充分论证，决定开展大豆进口国际贸易业务，并且办妥了相关贸易手续，接下来就是点价（敲定进口大豆的购买价格）工作了。

进口大豆国际贸易的基本流程：签署大豆进口贸易合同→确立大豆升贴水购买渠道、大豆单价点价渠道→汇付点价保证金（一般每条船点价保证金为800万元人民币）→敲定整船升贴水价格（装船时按此价格结算运费）→适时自主敲定进口大豆的采购价格（进口方根据对美国芝加哥期货交易所，即CBOT的大豆期货价格变动的分析，向大豆出口方发出针对CBOT最活跃主力期货合约的具体期货价格的买进指令）→必要时可以变更现货贸易（转售升贴水、洗船即延期）→如果不变更，进口方按时开出信用证→到装运期时大豆出口方装运→进口方收货验货后清算货款等费用。

由上述流程看出，进口大豆国际贸易盈亏的关键是大豆采购单价的敲定。进口大豆国际贸易一般以整船为数量单位进行采购经营，很少有几家进口商拼装购买的。一般每艘船进口大豆的散货装运数量在5万吨左右。这就决定了进口大豆贸易的高门槛、高收益、高风险。一个经营波段一艘船或几艘船的进口数量、盈亏数额，取决于负责企业进口点价的人员对CBOT大豆期货价格走势的分析把握能力。可以说，一船大豆的盈亏决定着一个企业的命运，而采购点价的水平决定着一船大豆的盈亏。

国内企业进口大豆的点价工作一般是利用电话向出口代理商下达交易指令，交易指令报价和美国芝加哥期货交易所（CBOT）盘面价格一致，报价方式为：美分/蒲式耳（蒲式耳为容积单位，1蒲式耳大豆为27.216千克）。CBOT大豆期货交易时间为美国时间每周一至周五6：00到次日凌晨2：00（平常）或3：00（夏时制）。

按照公司管理层工作安排，金聚国际的风管部开始针对美国大豆期货价格展开全程跟踪深度分析工作；同时，与现货部门配合，开始在美盘CBOT大豆期货上进行进口采购点价及保值避险工作。

就公司首船进口大豆国际贸易业务而言，风管部的具体工作目标如下。

（1）为公司的首船总量5.5万吨的进口大豆现货敲定尽量低的采购点价，力争降低进口大豆现货成本价，确保现货到港销售后实现盈利。

（2）在CBOT期货盘面上点价过程中及时规避价格大幅波动带来的下跌风险，避免因点价较高而形成采购亏损风险。

（3）当大豆进口处于装船完毕向国内运输期间（运输到港时间一般为45天左右，在此期间，由于买卖双方已经敲定全部大豆的总价值额，进口方的购买单价已经敲定，无法再在CBOT期货市场上通过点价期货交易改变进口采购单价），但尚未签署部分或全部数量的销售合同之前，根据市场行情变化，为防范运输期间所采购大豆价格下跌而带来的亏损风险，在国内大连商品交易所进行豆油期货卖出保值交易。从而达到争取确保大豆进口盈利（实盘盈利，即通过实体进口贸易方面的采购价格低、销售价格高，实现的购销价差盈利）且在期货保值交易方面的国外和国内期货市场上的期货交易方面也盈利（虚盘盈利，即在确定采购点价过程中的CBOT市场上的期货交易盈利和运输期间在大连商品期货交易所进行保值期货交易的盈利）的工作目标。

在缴纳采购点价保证金之后至装运期到达之前，公司的主要工作就是在点价时间段（签订采购合同后至装船启运前，一般约半年左右）内，在芝加哥期货交易所（CBOT）进行大豆点价买卖工作：当公司认为CBOT对应大豆主力合约（根据双方签订的大豆国际贸易合同的装运期共同敲定该装运期之前的一个大豆主力合约）的价格合适时就下达买进大豆期货合约指令，即通知对方买进大豆，也可以在点价时间段内自主决定将已经点价买进的大豆部分数量或全部数量点价卖出（俗称“洗仓”，即将此前在CBOT盘面上买进的大豆期货合约部分或全部卖出平仓）。

金聚国际进口大豆国际贸易工作首先从风管部的信息工作开始。从2007年10月公司签订大豆进口采购合同起，风管部便开始全面分析国际国内经济信息及各方面的基本信息，确定进口现货大豆国际贸易项目的经营环境基本安全。同时，开始跟踪分析购销双方共同敲定的最活跃的CBOT 2008年5月期货大豆合约（简称“CBOT大豆0805”）的价格走势。

图3-6为公司准备开始点价时CBOT大豆0805合约的价格走势图。

风管部综合分析国际、国内宏观经济环境和国内大豆压榨产业的供需情况，通过持续跟踪分析CBOT大豆0805合约的期货价格走势，得出CBOT大豆0805期货合约在1100美分/蒲式耳这个位置已经站稳，后市继续上涨的概率较大。

风管部在2007年11月26日召开的周一经营例会上做了系统完整的分析，明确提议自当时刻开始可以进入点价工作，并同时提交上报了《CBOT大豆0805期货合约点价方案》，经公司会议集体论证方案获准通过。随后，风管部进入执行《CBOT大豆0805期货合约点价方案》的点价状态。

根据对当晚CBOT大豆价格走势的综合分析，风管部负责人（笔者）于2007年11月26日晚下达了第一笔CBOT大豆点价：买进50手（每手数量为5000蒲式耳，50手合6804吨），价格为1126美分/蒲式耳。随后，风管部趁着美盘大豆价格小幅回调、横盘震荡期间继续点价，在1130～1110美分/蒲式耳完成了采购合同数量的50％装船量（合同约定采购5.5万吨的船载量，合美盘大豆点价数量404手）中的202手（0.027 216吨/蒲式耳×5000蒲式耳/手×202手=27 488吨），均价低于1200美分/蒲式耳。

接下来，CBOT大豆价格走出盘整区，转而快速上涨。从2007年12月5日开始后的一个多月的时间里，CBOT大豆0805期货合约价格持续上涨，已经采购的27 488吨大豆的浮动盈利（在CBOT期货盘面上下达交易指令点价做多采购买进，但还没有卖出时计算出的理论上的盈利）最高时达到了1000多万元人民币。

但是，在经历了近两个月的持续涨势后，CBOT大豆0805期货合约于2008年1月14日创出当年度最高点1360.4美分/蒲式耳，之后迅速回落，如图3-7所示。

通过综合信息分析，尤其是CBOT大豆0805期货合约当天的技术图形（价格创出新高后呈“倒锤头”绿色K线，为典型的由涨转跌的技术图形）不佳，风管部判断大豆价格可能要开启一段回落行情。

但鉴于公司已经采购的货量（202手合27 488吨）还未达到进口合同量（5.5万吨），以及支持CBOT期货价格上涨趋势的较好的经济环境基本面没有改变，风管部还不能轻易在CBOT大豆0805期货合约上洗仓卖出（如果全部卖出可以实现1000万元人民币以内的盈利，但若CBOT期货价格转而一路上涨，则会让现货采购合同工作极为被动）。于是，风管部报公司批准后，决定在次日的大连商品期货交易所的200805豆油期货合约（见图3-8）上进行期货卖出保值交易。

具体交易方案如下。

（1）鉴于国内外大豆期货当时的价格下跌不属于大的经济环境等基本面的恶化，主要是大豆期货价格本身短时间内上涨过快的反向下跌调整（低价买进获利一方主动卖出平仓等各种交易因素引致），判断大豆期货价格下跌的风险程度不大、时间不长、持续下跌的概率不大，因此，决定在大连商品交易所卖出豆油期货合约的数量不必达到已采购大豆的全部价值额对应的豆油数量（全额保值），只将已采购大豆数量所对应的豆油数量进行卖出期货交易保值即可（部分保值）。

（2）根据市场下跌的风险程度和概率，风管部决定该批进口大豆期货卖出保值交易的策略为稳健型，即卖出豆油期货合约数量的总量为：24 800吨×20％（大豆基本出油率）=4960吨。

（3）基于稳健型策略确定数量后，开仓布局为分三次卖出开仓，开仓比例为5：3：2，即首批次卖出2480吨，然后根据市场走势再决定第二批次（跌幅大于10％时）的1480吨和第三批次（跌幅接近20％时）的1000吨是否卖出。

（4）卖出开仓的前提和时间安排：开仓前提是美盘大豆0805期货合约价格连续两天低于1月14日的收盘价，则会于2008年1月17日在大连商品期货交易所的200805豆油期货合约上开始执行期货卖出保值交易。

（5）保值交易了结安排：当美盘大豆连续两天收盘价高于此前最低一天收盘价时，对所有的豆油期货卖出合约进行买进平仓了结。

2008年1月17日凌晨，美国大豆200805合约连续两天下跌，且当天1291美分/蒲式耳的收盘价低于冲高回落、止涨转跌日（1月14日）的收盘价（1314.2美分/蒲式耳），符合豆油期货卖出保值交易的前提条件。

于是，2008年1月17日，当大连商品期货交易所开盘后，风管部开始在大商所200805豆油合约上进行期货卖出保值交易，卖出成交价位区间为10 940～11 200元/吨，成交均价约11 000元/吨，按计划卖出首批次数量为理论数量的50％（2480吨）。

随后几天，美盘大豆期货价格持续回落，最低跌到1207美分/蒲式耳。但由于下跌期间美盘大豆的跌幅［（12911207）/1291=6.5％］没有达到《豆油期货卖出交易方案》第二批次卖出开仓的跌幅（10％），因此，风管部在完成首批次卖出2480吨豆油期货卖出保值交易之后，没有进行后续批次的期货卖出交易。

到2008年1月25日，美盘大豆期货200805合约价格连续两天收盘上涨，且后一天凌晨收盘价（1261美分/蒲式耳）高于下跌后近一阶段价格最低一天的收盘价1207美分/蒲式耳。由此判断，公司此前已完成采购的进口大豆（27 488吨）的价格下跌风险基本解除，符合了结豆油卖出期货保值交易合约的平仓条件。

于是，风管部在2008年1月25日开盘后开始买进平仓大连商品期货交易所豆油0805期货合约空单（卖出开仓而没有被买进平仓了结的持仓）。买进平仓数量为2480吨，成交价格区间为10 630～10 770元/吨，均价为10 700元/吨，实现平仓盈利74.4（300元/吨×2480吨）万元。利用国内大连商品期货交易所的豆油期货0805合约对公司在美盘进口点价所采购的大豆进行部分期货保值交易顺利结束。

由此，风管部在完成宏观经济形势、大豆压榨产业市场、大豆商品价格的分析工作，为企业大豆现货经营做好期货采购点价，起到企业经营信息化制导的作用后，进一步在现货采购遇到风险时，启用国内相关品种期货卖出保值交易，实现了以金融化工具为企业现货经营保驾护航的作用。

2008年1月25日之后，CBOT大豆0805期货合约在2008年2月中旬又出现过两次小幅度的下跌回调，但因为下跌幅度较小，不符合启用期货手段卖出保值的操作条件，风管部并没有任何卖出保值期货交易的动作。与此相反，随着美盘期货大豆价格展开总体震荡上涨趋势，风管部在CBOT大豆期货0805合约上继续进行采购点价，并在2月底前基本完成了整船采购量（5.5万吨）的大部分点价工作，共计下达CBOT期货大豆0805合约点价买进370手（50 350吨），均价在1265美分/蒲式耳以下。

经过了一个多月的持续快速上涨后，CBOT大豆0805期货合约价格在2008年3月3日达到1586.2美分/蒲式耳，向上冲击整数关口价位1600美分/蒲式耳失败，随即在大量卖出平仓获利抛盘打压下，价格从1586.2美分/蒲式耳开始下滑，次日期货价格平开后再次冲高失败继续下跌，收盘时较前一天大跌超过3％（见图3-9）。

鉴于公司此刻已经点价采购的大豆货量（50 350吨）浮动盈利较大，美盘后期展开下跌，上下宽幅震荡概率较大，风管部建议将已经采购的美盘大豆期货合约全部洗仓（向出口方下达交易指令，将370手CBOT大豆0805期货合约全部卖出平仓）。

公司领导经过反复会商，最后主要采纳了现货项目负责人的意见（认为大豆期货价格会很快止跌，继续上涨），并折中风管部“坚决卖光”的建议后决定：洗仓卖出平仓CBOT期货大豆0805合约100手、兑现平仓盈利1000万元，剩余的270手CBOT期货大豆0805合约继续持有观察。同时，没有批准风管部在内盘期货，即国内大连商品期货交易所进行相关品种卖出期货保值交易的预案。

美盘大豆0805期货合约价格连续3天大跌，经过3月中旬4天横盘整理后再次下跌5天，到2008年3月19日，美盘大豆0805期货合约跌到1257美分/蒲式耳。此价格已经跌到公司剩余大豆采购货量270手的均价1265美分/蒲式耳之下。2008年3月24日，美盘大豆0805期货合约价格开始反弹，最高达到1357美分/蒲式耳，但随后再次展开更大幅度的下跌，一直跌到2008年4月1日的1106.4美分/蒲式耳。

与此同时，在美盘大豆点价交易工作方面，在达到1586美分/蒲式耳高点之前，大豆现货方面项目负责人已经听信甚嚣尘上的“坚决看高1600美分/蒲式耳之上”的市场议论，沉浸在大赚一把的幻想中，对风管部提出的“大跌可能较大”的分析不予重视，导致公司领导采纳了现货项目负责人“持有370手所采购买进大豆期货合约”的意见、否决了风管部“尽快全部卖出CBOT期货大豆0805合约，或者在国内豆油期货上卖出期货保值交易”的风险防范建议。因此，当CBOT期货大豆0805合约自2008年3月4日的1510美分/蒲式耳开始下跌，到2008年4月1日跌到1106美分/蒲式耳期间，公司点价采购到手且未卖出的370手CBOT期货大豆200805合约在连续大幅下跌的市场中处于风险彻底暴露的状态。到2008年4月1日，公司在手货物（后期亏损卖出了170手，剩余200手，合27 200吨）敞口风险1000多万元人民币（此前的盈利1000万元人民币已经赔光），共计造成2000多万元人民币的敞口风险。

值得一提的是，公司领导在大跌开始不久也意识到了风险的存在，并且在2008年3月15日（周六）美国大豆期货市场收盘后电话征询风管部的分析意见。笔者当时认为，现货项目负责人片面受外界“看涨”言论影响，违背了公司经营“需要全面分析”的信息分析工作原则，敞口经营、不进行风险防范的做法更是违背了公司先期确定的“期现结合、防范风险”的经营策略，并提出“逢反弹，若回不到1360美分/蒲式耳之上必须坚决减仓，或者在国内期货市场进行补救性质的卖出保值”的建议。后来公司领导采纳了部分建议，适当减仓170手剩余200手，只是减仓的最佳时机已经错过，仍然有所亏损。

此后，公司领导又高度重视风管部的防险工作，加强了现货部门与期货风管部门的会商，并于3月下旬指示风管部负责人重新进入点价主导岗位。

针对当时的被动情况，笔者密切跟踪分析基本面、技术面、资金面的变化，并于2008年4月1日当晚在1115美分/蒲式耳附近大举点价买进期货大豆0805合约150手左右，使公司在手大豆货物采购量达到350手左右，均价也从1265美分/蒲式耳拉低到1200美分/蒲式耳左右。

此后，CBOT期货大豆0805合约价格快速反弹上涨到1398美分/蒲式耳。

尽管随后CBOT期货大豆0805合约价格又到过1226.2美分/蒲式耳，但因为仍然高于公司总的采购价1200美分/蒲式耳，公司在手货物没有遭遇显著风险。

风管部一直主导点价工作，直到CBOT期货大豆0805合约接近到期前，美盘大豆价格再也没有跌到1200美分/蒲式耳之下，公司的这船货物的主要点价工作再次从风管部交回给现货项目负责人。

到2008年4月底，公司最终点价采购了6.5万吨的美盘大豆，5月底，船货装运到国内港口，海运期间，国内的进口大豆现货价格稳步上扬（见图3-10）。到7月初，6.5万吨进口美国大豆顺利销售完毕，最后实盘盈利（大豆货物采购、销售盈利）和虚盘盈利（美盘期货大豆洗仓和国内豆油期货卖出保值交易盈利）实现了双双盈利，共计盈利4600多万元人民币。

3.6　企业市场风险管理制度

在实际经营中，企业如何把现货、期货经营结合好？如何保证企业正确运用期货这个金融衍生品工具？如何确保企业把期货手段当作市场风险管理手段，而不是制造风险的投机手段？如何确保风管部的工作职责、流程、方法得以贯彻落实？市场风险管理工作如何得到企业内部各部门的有力配合？这都需要制度来保证。

经过多年的市场风险管理工作实践，笔者将企业市场风险管理工作所涉及的上述问题的各个方面、各项工作、各自分工、各项流程统一形成了以下几项管理制度范本，以期用制度明确分工、流程，以制度约束每个人（包括企业老板、企业各级领导），以制度保证市场风险管理工作的严肃性、严谨性。

管理制度范本主要包括《企业市场风险管理工作办法》《风管部信息数据工作管理办法》《风管部期货交易工作管理办法》《风管部奖惩办法》等，企业可根据自身实际情况修订使用。

3.6.1　企业市场风险管理工作办法

为使企业经营能够长期稳健地运行，充分发挥风管部规避风险、保值增值等基本服务功能，促进风管部与企业相关现货部门的有效结合，同时加强风险管理部门的内部管理和自身风险意识，以及防范期货等相关金融衍生品工具在运用过程中可能出现的派生风险，特针对企业信息数据工作和期货（及其他各类金融衍生品工具）保值交易工作制定本办法。

1．风险管理的基本原则

（1）风管部人员须明确职责，一切以服务企业现货贸易、维护各现货项目的无风险或低风险持续运行、健康经营为主要工作职责。

（2）风管部与现货相关部门，本着“相对结合，绝对独立，共同负责”的原则，精诚合作，共同完成公司安排的现货避险保值工作计划。

（3）风管部相关人员需要与相关现货项目负责人充分沟通、交流经营信息，便于现货项目防险避险保值工作的具体运作。

（4）风管部相关人员须熟练使用期货等相关金融衍生品工具，并充分认知金融衍生品工具本身可能派生的巨大风险。

（5）相关金融衍生品工具的选择和使用，必须与企业现货经营项目需要相符合。

（6）金融衍生品工具手段的使用要以“实效性保值”（能够为相关现货规避风险起到切实高效的功能作用）为基本交易策略，原则上不允许进行纯粹投机性质的期货衍生工具交易。

（7）相关金融衍生品工具的实际运作，必须有详细计划和派生风险防范应对措施，并及时上报上级领导。

2．风管部的组织体系

（1）风管部建立以部长（兼任首席经济分析师）为主要负责人，由策略师、分析员（师）、交易员、结算员、风控员共同组成的运作团队。

（2）根据企业不同的现货经营项目和“有侧重又充分结合”的原则对风管部全体人员进行分工和组合。

策略师负责交易预（方）案的起草、呈报，以及方案实施过程中的指挥、监督、风险评估、风险应对，部长可以兼任策略师。

分析员是风管部所有人员的基本身份，负责全程共同分析研究、配合支持各类预（方）案设计等工作，水平较高的分析员被称为分析师。

交易员负责高效、准确地执行交易指令，落实方案实施，高水平的交易员会默契地高质执行策略师的交易指令。

风控员负责监督交易风险和方案实施中的风险应对工作，确保交易执行指令与方案指令一致，确保方案实施与大的市场环境一致，负责起草评估总结报告。

结算员负责头寸的统计、盈亏计算、现金流管理、相关档案和文件的记录管理。

在实际经营中，上述人员可以兼岗。风管部组织体系如图3-11所示。

3．风管部工作的具体流程

（1）由相关现货项目团队向风管部相关人员通报现货经营计划，风管部相关人员须详细了解项目计划，预想现货项目经营风险节点。

（2）风管部相关人员根据经济走势状况、市场价格变化趋势，再结合现货的经营计划进行相关论证，对市场状态有明确的方向判断，并与现货相关人员进行有效沟通，由策略师形成《现货经营建议》《期货（等各类金融衍生品工具）保值交易预案》，并上报部门负责人和公司领导。

（3）公司批准该项目《期货（等各类金融衍生品工具）保值交易方案》后，在现货展开经营的同时，风管部交易员根据《期货保值交易方案》开展相应的现货采购定价（必要时）或期货保值交易工作。

（4）在交易过程中，风管部风控员对市场变化进行及时跟踪，做好金融衍生品工具使用的风险评估、监控，对可能出现的风险进行实时跟踪评估，并及时汇报给部门负责人，必要时直接实施风险熔断，中止相关金融衍生品工具交易动作。

（5）风管部结算员对相关交易逐笔进行记录，对交易持仓和资金流状况进行记录和测算，管理现金流，并及时通报给部门负责人和公司领导。

（6）项目结束后，风管部与相关现货部门一起做好总结评估和汇报工作，总结相关经验教训。

风管部工作流程如图3-12所示。

4．风管部内部管理要求

（1）风管部人员应实时与企业内外现货商沟通、学习、交流，获取国内外期货交易商的数据、方法、建议。

（2）风管部策略师在部门实时分析和调研的基础上及时提出交易预案，并与相关负责人论证商定。

（3）分析员（师）、交易员应对宏观经济、产业市场、商品价格信息的变化进行实时掌握和分析。

（4）分析员（师）、交易员在计划实施前可充分交流意见，方案通过后，交易员应严格执行，对相应交易结果保持冷静、客观、认真的态度。

（5）分析员（师）、交易员必须严守交易纪律，严格按照交易计划和方案进行操作，将交易情况的变化及时通报给部门负责人。

（6）分析员（师）全程实时分析相关市场及品种状况，与风控员、结算员共同协助策略师和交易员实施计划。遇到市场显著异常波动等紧急情况时，部门所有人员必须就维持、调整、暂停、终止计划实时发表意见，有重大方案调整时，由部长及时报备相关领导并指挥相关交易。

（7）结算员记录、整理交易结果，以便与机器自动记录数据进行核对，以免交易出现方向或数量上的错误，并及时上报结算结果。

（8）风管部所有人员必须对公司运作项目内容的各个细节绝对保密。

（9）风管部所有人员必须完全尊重风管部负责人的工作安排、高效优质地完成每个环节的具体工作。

（10）对违反上述管理要求的人员，部门负责人可根据情节严重程度做出相应处罚。

××集团有限公司
年月日

3.6.2　风管部期货交易工作管理办法

为使企业经营能够长期稳健地运行，充分发挥风管部规避风险、保值增值的基本服务功能，促进风管部与企业相关现货部门的有效结合，并防范风管部在期货交易中可能出现的交易风险，特制定本管理办法。

1．风管部期货交易的基本原则

（1）风管部期货交易目的：立足并服务于企业的采购、生产、贸易等现货实体经济运营项目。

（2）风管部期货交易理念：期货交易立足现货保值，原则上禁止进行纯粹的投机性质的期货交易。

（3）风管部期货交易避险根基：以科学方法设立止损，并用体制（制度、人员、环节、方法）确保止损得到绝对执行。

（4）风管部期货交易基础：风管部与现货品种相关部门本着“密切配合，共同负责”的原则，根据现货采购情况制定相关《期货保值交易方案》。

（5）风管部期货交易体系：将期现货沟通、人员分工、团队组织、流程环节、实时报表等规章制度与团队人员和任务方法编织成紧密体系。

2．风管部期货交易人员组成及职责

（1）风管部由部长兼任首席经济分析师，也可兼任策略师，配以分析员（师）、交易员、风控员、结算员（兼行政）共同组成运作团队。

（2）部长对企业领导和部门全面负责，具体工作包括有关分析报告的审核修订；相关《期货交易预案》的论证、审核、风险评估、风险对策、修正完善、决策批准、组织实施、止损跟踪、实时报表和总结报告的指挥和组织。

（3）部长根据企业的相关经营项目和“有侧重又充分结合”的原则对部门人员进行工作分配、组合和调整。

（4）分析员（师）是风管部所有人员的基本身份，负责随时跟踪并进行经济、市场、价格分析与研究工作，并做好分析结论记录，完成部长要求的周、月度、季度、年度《分析报告》，参加公司或部门组织的分析会并发表自己的观点。

（5）策略师负责及时起草相关品种《期货交易预案》，预案包括分析及判断交易安排、风险防范，并实时提交部长会同现货部门、其他期货分析师论证完善，形成《期货交易方案》。

（6）经部长或公司批准后的《期货交易方案》交由交易员进行盯盘、交易。

（7）风控员负责交易预案监督、风险追踪提示、预案修正建议、止损督促或直接实施、起草交易总结报告档案的整理和保管。

（8）结算员负责交易记录、统计及资金调配等工作，兼任部门行政人员，负责接转通知、组织活动、报销部门差旅费等所有行政后勤事务工作。

（9）在交易过程中，部门所有人员，尤其是风控员，按工作需要或部门安排对有关品种盯盘，做好价格、信息的分析、提示、警示等盯盘动作，并进行工作记录。

3．风管部期货交易管理要求

（1）风管部所有人员必须深刻树立期货（及其他各类金融衍生品工具）交易的风险意识。

（2）风管部所有人员要坚决做到：遵守制度、依靠方法、恪守纪律、不存侥幸、全力以赴、尽心尽力、尽职尽责。

（3）风管部所有人员要坚决杜绝：掉以轻心、贪功避责、事后诸葛（事前风险提示等工作不到位，却妄议其他同事工作或部门及公司决策）。

（4）风管部人员应实时与企业内外现货商沟通、学习、交流，尽量全面获取国内外现货和期货交易商的数据、方法、建议。

（5）策略师应主动对宏观经济、相关市场、相关品种价格进行跟踪分析和调研，及时提出《期货交易预案》并不断完善，杜绝消极逃避，避免错过避险时机。

（6）交易员须严守交易纪律，严格按照《期货交易方案》进行操作，遵从风控员意见，按方案果断止损，将所有交易情况及时上报部门负责人。

（7）风控员全程监控交易，与交易员实时沟通，发生风险时督促交易员严格止损，必要时可直接果断止损并上报上级。

（8）风管部所有人员对公司各项期货交易方案的维持、调整、暂停、终止等可实时充分发表意见，意见要有理有据，真正起到积极作用，对相应交易结果保持冷静、客观的态度。

（9）风管部所有人员服从风管部负责人的工作安排，积极主动做好各项工作。

（10）风管部所有人员必须对所有工作内容，包括各项分析内容，绝对保密。

4．期货交易管理的具体流程

（1）风管部对宏观经济状况、经济政策、金融市场、现货价格等信息进行实时跟踪分析，对市场状态有明确的判断，对重大经济、金融系统性风险，可提请企业领导召开风险防控会议，由相关人员进行详细阐述和集体讨论，确定保值策略。

（2）市场机遇临近时由相关现货项目团队和风管部相关人员及时沟通论证，并由策略师形成书面《期货保值交易预案》。

（3）风管部所有人员就交易预案的可行性充分发表意见，并协助策略员完善交易预案，然后将该预案与现货相关领导进行沟通，形成包含交易预案和保值交易风险应对预案的交易方案（含风险收益比率），并上报企业领导。

（4）风管部交易员根据公司领导批准后的《期货保值交易方案》开展相应的期货交易、进行风险应对或保值清结，结算员全程伴随，所有部门人员予以分析支持，风管部随时与相关现货部门保持经营信息沟通。

（5）在期货交易过程中，部长及其他所有部门人员（以风控员为主）对市场变化及时跟踪，做好实时风险评估、监控，出现紧急情况时由部长指导交易员或风控员止损避险。

（6）结算员逐笔记录相关交易，并及时报给部长及企业领导。

（7）期货交易结束后，风控员与相关现货部门及企业领导一起做好交易情况总结评估和汇报工作，对照预案目标汇总经验教训、改进运作方式、提高运作水平。

5．附则

（1）风管部掉期交易、汇率交易等其他金融衍生品工具的使用遵照本办法执行。

（2）本办法适用于风管部，对违反本办法的风管部人员，企业可根据情节严重程度做相应处罚。

（3）本办法自发布之日起开始实施，若有修订按修订内容实施。

风管部
年月日

3.6.3　风管部信息数据工作管理办法

为确保企业各现货实体经营项目稳健、持续运营，并为期货（等金融衍生品工具）保值交易工作提供坚实的分析工作的基础，根据公司有关管理制度及《企业市场风险管理工作办法》，特制定本管理办法。

1．风管部信息数据工作原则

（1）为提高信息数据工作对公司经营的保障，更好地为公司经营决策提供资讯分析服务和经营参谋建议，也为风管部期货（等金融衍生品工具）保值交易提供信息数据实时分析的基础。

（2）风管部所有人员对分析、经营等各类信息数据严格保密。

2．风管部信息数据工作岗位

风管部组成信息数据工作小组，组员包括主管、信息员、分析员，在实际工作中，所有人员既有侧重又交叉配合，共同完成工作。

（1）信息员负责相关信息、数据的采集、筛选、归纳整理，尽量实现基础信息图表化，并确保高质实效地向有关领导和指定人员实时传递。

（2）分析员除完成信息员的工作外，还需要进一步对市场及价格走势进行分析、判断、预测，并提出对策建议，为公司各项目业务提供咨询服务，为公司经营决策提供参谋建议。

3．风管部信息数据工作范畴

（1）信息采集：国内外主要经济信息，国际大宗商品信息、政治、战争及突发性大事件信息、汇率信息、利率信息；各品种国外产区产量、库存、天气等信息；销区库存、贸易、消费等信息；本地区内外、港口现货信息；国际期货信息、国内产区现货信息、国内期货信息等。

（2）信息筛选：对上述信息的真实性、有效性进行辨别，决定选取或去除哪些信息。

（3）归纳整理：对上述真实有效的信息进行记录、分类、存档，将实用信息做成表格、图形。

（4）推理分析：运用图表工具、对比比较、综合分析等方法着重对国际国内经济、金融市场、国内外相关品种期货价格走势进行分析。

（5）判断：根据上述各类分析工作，得出对经济形势、政策信息、市场走势、价格趋势等各个方面较准确的分析结论和成因结论。

（6）预测：在进行信息数据分析、判断的基础上，对后续可能发生的因素变化及相应概率得出的推测结果。可按概率大小优选三个主要预测结果，以供使用。

（7）现货参谋建议：在上述信息数据分析、判断、预测工作的基础之上形成的向公司领导层提出的现货项目经营决策的参谋建议。

（8）期货保值交易建议：在上述信息数据分析、判断、预测工作的基础之上，形成向公司领导层提出为防范现货经营风险而起草《期货保值交易预案》的策略建议。

4．风管部信息数据工作内容及产品

1）基础信息数据工作

广泛建立并接触各类信息源，包括各相关现货经营品种大型期货或现货业务会议、与企业各项目公司及外部公司实时沟通、交流，全面收集整理的期货、现货市场各方面信息数据库。

分析员认真理解各类汇总信息，实时进行各品种价格分析，得出实时分析结论，将分析结果按国际期货、国内期货、产区信息、销区信息及天气信息等类别归纳并实时发送。

提前一定时间段，对宏观经济、金融市场、相关现货市场、各相关品种价格走势，作出分析、判断、预测、对策建议，并形成分析报告报企业领导做参考用。

2）具体信息产品

（1）每日7：30前形成与企业相关经营品种的国内期货主力合约持仓变动表并录入数据库。

（2）每日8：00前以高效电子通信方式针对既定接收方发布有关品种国际衍生品市场隔夜最新情况的《市场快讯》。

（3）实时收集、分析各种最新经济信息，每日8：30前以高效电子通信方式向特定接收对象发送国际国内最新《经济快讯》。

（4）风管部高效沟通讨论后按工作分工，由相关分析师结合经济信息等基本面和国内外期货市场价格变动的技术面进行综合分析，形成精炼版《分析报告》，并以高效电子通信方式实时发送给公司特定接收对象。

（5）在《分析报告》的基础上，结合市场变化和企业现货经营情况，在需要时，由策略师发起《现货经营参谋建议》《期货保值交易预案》报告，并向相关领导实时上报请批。

（6）全体人员全天实时收集、归纳、整理国际国内宏观经济政策、金融政策、政治外交、军事、天气等各类信息，并编制录入信息数据库。

（7）全体人员全天全产业链实时收集、传递相关品种产区报价、国内外产区报价、本地区内现货价格、港口企业等各类市场数据，并录入分类数据库。

（8）不断完善信息数据工作的方法和工具，持续提高信息数据工作的科技水平，使信息数据工作工具、方法、数据库等不断提升。

5．罚则

风管部全体人员必须严谨履职，任何违反本办法的人员，公司将根据其造成的影响或损失从重处罚，直至辞退。

风管部
年月日

3.6.4　风管部期货保值交易工作奖惩办法

为更好地服务公司现货经营、做好风管部各项专业技术工作，利于吸收外部成熟的期货等金融衍生品高端人才，促进内部员工金融衍生品行业成才，激励风管部全体员工心无杂念、全力以赴地把公司的市场风险管理工作作为共同的事业去发展而不懈努力，根据公司有关管理制度和《企业市场风险管理工作办法》特制定本办法。

（1）公司对所有期货保值交易运作组员工基本薪酬和劳动关系按制度统一管理，对成熟期货人才按专业技能水平予以升职。

（2）若期货运作项目年度未实现账户利润（利润为负数），公司有权另行安排所有员工的工作及薪酬待遇。

（3）若期货运作项目年度实现账户利润低于本金15％（利润为正数），公司可参照其他现货项目经营团队奖励情况确定发放奖金数额。

（4）若期货运作项目年度实现账户利润超过本金15％，企业将把全额利润的5％但最高每人不高于万元用于奖励。

（5）期货运作项目年度实现账户利润，是指所有期货账户实现的平仓净利润，包括在外盘账户和内盘账户上由期货组独立运作及与现货项目公司合作实现的期货账户利润的核算部分。

（6）本办法适用于期货运作组所有员工，但风管部负责人不适用本办法，负责人薪酬及奖励办法按与公司另行商定的协议执行。

（7）部门内所有员工年度内有重大业绩贡献时，经部门上报，由公司研究决定另行给予特别奖励。

（8）本办法自_年__月__日经公司审核修订后生效。

风管部
年月日

案例：

2000年8月，在上海期货交易所交割专业委员会上，笔者曾经听江铜老总讲过这样一件事情：江铜曾为了能申办成为伦敦金属交易所（LME）的注册交割品牌，一次次地向LME递送精铜样品，但每次都被批复“不合格”。江铜公司的所有人员都很纳闷，因为，为了尽快注册成功，江铜公司不断提升产品质量，最近几次的杂质含量都远远低于LME的规定要求。

直到有一天，LME为江铜解开了疑惑。

LME的有关主管说：尽管你们的产品杂质含量逐次减少，但这恰恰反映了江铜本身“工序的不稳定，或者工艺的不稳定，其背后反映的是管理的不稳定，是管理者、管理层经营理念的不稳定。我们的注册要求是每一批产品质量都要一致，即使杂质含量也要一致。”

因为产品质量稳定体现的是企业经营理念的成熟、管理的科学规范和成熟，这样，我们才能得到全球客户的信赖。自此，江铜从管理层开始进行规范，终于在2000年7月前申办成为了LME精铜注册品牌。

套用工厂生产及产品质量稳定这个理论，要想让企业经营有稳定的“经营结果——亏损处于可控、赚钱不会迷失”，企业就必须在每个环节，尤其是在期现结合经营过程中，严格按照工序环节（集体决策、期现互通、分析流程、交易流程——如前章节所述）和工艺方法（期现结合经营法、科学分析法、严谨交易法——此后章节述及）开展工作。

企业是一部机器，经营不是游戏。若想不被竞争对手吃掉，企业负责人要在“守制度、按套路（工序—流程）、靠方法”上以身作则。

本章结语

本章节详细阐述了转型升级后的企业如何完善经营决策体系，如何通过建纲立制把市场风险防控工作提高到应有的科学地位，以及如何搭建期现结合经营的工作流程。接下来，企业重点要解决的是运用科学方法对市场商品价格进行全面系统分析，以及在必要时科学运用期货等金融衍生品工具进行保值交易。具体方法及内容，请参阅本书第4章和第5章。 jbbwe5PaZ2eMipOF8X/D4d3PkLhVB4lodyQ3XF4/fbJjgaa1PFlZVsPitwN2CdWG