下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
国内金融开放持续推进，科创板顺利开板，对股票市场会有产生哪些深远影响？8月经济数据表现低于市场预期，如何看待目前的国内的经济形势？投资者应该采取什么样的资产配置策略？针对一系列热点问题，借 #做多中国# 的对话投资大咖系列活动，雪球对话了大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋。
姚余栋，剑桥大学经济学博士，现任@大成基金管理有限公司副总经理兼首席经济学家，曾任中国人民银行金融研究所所长、IMF经济学家，是中国新供给经济学主要原创者之一。
雪球：最近国内的金融开放一直在持续推进中，比如开放外资券商，银行准入，取消QFII额度限制等等，如何理解持续不断进行金融开放的整体思路？开放之后对于中国经济和股票市场有哪些长期影响？
姚余栋：金融开放是我国资本市场建设的重要一环，服务于我国建设资本强国、建设制造强国、建设创新型消费国家及人民币国际化的整体战略思路，也是我国在经常贸易账户顺差衰减趋势难以避免的情况下必然的选择。这既有利于加强国内金融行业竞争，提高金融服务实体经济能力，又有利于维持国际账户收支平衡，促进人民币国际化。对于股票市场而言，国外长期资金的持续涌入，将给市场带来更多的配置型力量，可进一步提高资本市场的有效性与资源配置能力，有利于国内资本市场长期健康发展。
雪球：科创板开板至今已有三个月，目前来看科创板制度还有哪些需要完善的地方？长远看科创板会如何影响A股市场？
姚余栋：当前，科创板已经取得初步成功，在生态当中应及早培养价值投资理念，在制度上要给予保证，要让长期稳定机构投资者拥有更高的比例询价配售权，利用制度来引导“长钱”对科创板长期支持配售，同时这些“长钱”要具有更长的锁定期。科创板如同中国经济攀爬喜马拉雅山北坡，是实现新旧动能转换、打造创新型国家非常关键的一步棋。将来二三十年之后可能有一万家企业上市（也包括退市），如果倡导价值投资，鼓励企业长期成长性，我们一定能培养出一批伟大的公司，让伟大的公司驱动中国经济乘风破浪、奋勇前行！
雪球：对于普通的中国家庭，应该如何进行有效的资产配置？有哪些具体的建议吗？
姚余栋：根据《2018中国城市家庭财富健康报告》，中国城市家庭资产配置方面，家庭住房资产占比高达77.7%，家庭金融资产的配置比例为11.8%。房产的高配置比例挤压了中国城市家庭的金融资产配置，降低了中国家庭资产的流动性。中国城市家庭金融资产配置以低风险资产为主，银行存款和理财占比分别为42.9%和13.4%。整体来看家庭资产配置的风险偏好较低，对风险资产（如股票、基金、债券、衍生品等）配置比例较低。在当前房地产管控严格、资本市场发展政策支持力度加大的背景下，中国家庭可适当增加对金融资产的持有比例，通过多样化资产配置和定投等方式分散投资风险，享受中国经济增长的红利。具体的大类资产配置方法可以参考结合经济周期和金融周期的大成四季方法论，目前是秋季，可以一些债券资产和股票。另外，普通百姓可以在雪球上跟投$大成滚雪球基金组合（CSI1017）$，该组合风险低，能够实现资产稳健的保值增值。
雪球：普通人如何“做多中国”？未来5-10年最好的机会在哪里？
姚余栋：中国经济有韧性并将逐步转换成高质量发展，中国股市目前处于历史低估位置，中长期看有巨大的上升潜力，是打不死的小强。具体来看中国社会将逐渐步入老龄化，医疗健康行业、保险行业的成长潜力巨大。
中国经济新旧动能转换战略也为科技企业发展提供良好的契机。长期来看，消费、医疗及科技等领域的优质企业将获得长足的发展进步。另外，中国债市相比于全球来说有着较高的正收益率，而且人民币汇率稳定，给普通百姓提供了一个很好的养老资产。普通老百姓可以通过合适的公募基金等资管产品，进行长期价值定投，以较少的投资金额覆盖较大面积的投资范围，获取社会及优质企业的发展红利。