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为什么大多数交易者发生亏损并被洗出市场？情绪化与盲目交易是主要原因，但还有其他的原因。游戏规则决定了大部分人要亏钱——交易行业的佣金和滑点正在漫无声息地消灭着交易者们。
进入或退出一笔交易都需要支付佣金。滑点是指你下达指令时的价格与你成交价格之间的差价。当你下达一个限价指令时，它将以你设定的价格或者更有利的价格成交，或者不成交。但当你急切地想入场或者退出时，下达了一个市价指令，通常成交价格会差于你下指令时看到的价格——滑点诞生。
多数业余者并未意识到佣金和滑点的危害，就像中世纪的农民无法想象那些肉眼所不能见的微生物可以葬送他们的生命一样。如果你忽视滑点，并且在一个索要高佣金的经纪商那里交易，你几乎就等同于一个在霍乱期间饮用公共泳池里的水的农民。
交易行业不断从市场中抽走巨额资金。交易所、监管机构、经纪商和投资顾问们都靠市场讨生活，与此同时一代又一代的交易者被洗出市场。市场需要层出不穷的亏损者，就如同古埃及金字塔的修建需要源源不断的奴隶们一样。亏损者为市场带来资金，是促进交易行业持续繁荣所必需的条件。
零和游戏中，赢家将收获输家所赔掉的一切。如果你我就道琼斯指数未来100点的走势方向赌20美元，咱们其中一人将赢得20美元，另一人则输掉20美元。
人们被这个行业所谓的“零和游戏”的宣传所欺骗，开户入场。他们没有意识到在这背后其实是一个负和的游戏。赢家获得的要少于输家亏损的，因为行业要从市场中抽走资金。
举例来说，赌场的轮盘赌也是一个“负和游戏”，因为赌场要有赌金3%~6%的抽头。这使得长期来看，赌客不可能在轮盘赌中获胜。如果你我是通过经纪商来进行道琼斯指数未来100点走势方向的赌局，这就会成为一个“负和游戏”。当我们结算时，输家将支付23美元，赢家只拿到17美元，而两个经纪商则笑着走向银行。
佣金和滑点对于交易者来说，就宛若缴税和死亡对我们所有人一样。它们剥夺了生活的乐趣，并将人生推进终点。交易者在获利前，首先需要养活他的经纪商和交易所。要从“负和游戏”中脱颖而出，仅仅是“好于平均水平”是不够的，你必须要出类拔萃。
佣金在过去20年里降低了很多。20年前，还曾经有经纪商对单向交易收取交易金额0.5%~1%的佣金。举例来说，以20美元的价格买1000股通用电气的股票，总金额为20000美元，但需要支付100~200美元佣金，卖出时需要再支付一次。幸运的是，现如今佣金费率已经下降了很多。
但这并不意味着高昂的佣金费率已经完全从这个世界上消失无踪。在准备出版此书时，我收到了一位来自希腊的客户发来的邮件。他在经纪商——欧洲一个大银行开有一个小账户，每笔交易最少要支付40美元的佣金。我告诉他，我的经纪商收取的佣金是每100股最少只要1美元。
如果没有刻意关注，即使是很小的数字，也可能成为走向成功的巨大障碍。
对于一个账户里有20000美元的活跃交易者，每天做一次回转交易，一周做四次。单向交易的佣金为10美元，到周末，他就需要支付80美元佣金（买入的40美元和卖出的40美元）。如果一年中有50个星期如此操作（假设他能在市场上生存这么久的话），到年底，他共需支付4000美元的佣金，而这已经是他账户本金的20%。
乔治·索罗斯（George Soros）作为一位顶尖的基金经理，过去若干年里提供了年均29%的回报率。他绝不会待在需要他每年支付账户20%佣金的地方。即使是“极其细微的佣金”，也可能是走向成功的一个巨大障碍。我曾听到经纪商窃笑着闲聊，他们的客户即使绞尽脑汁也仅仅能在交易中打个平手。
货比三家，挑选佣金最低的经纪商，不要对为佣金而讨价还价羞愧。我只听说过经纪商报怨客户太少——但从来没听过顾客报怨经纪商太少。告诉你的经纪商，收取较低的佣金才符合他的最大利益，因为如此你才能存活下去，并成为他的长期客户。另外，设计一套不用交易太频繁的交易系统。
我自己有两个账户用于交易。首选账户所使用的经纪商对我任意规模的每笔交易都收取7.99美元。次选账户使用的经纪商按每股1美分收取，最少每笔不低于1美元。当我交易高价股且买入量小于800股时，我会通过“每股1美分”的经纪商进行申报；除此之外的，我都通过“每笔交易7.99美元”的经纪商进行申报。对于刚入门的交易者，第一件事是找一家“每股1美分”的经纪商。这样，你每交易100股时只用花1美元佣金了。而期货交易者做一次回转交易只用花几美元。
滑点是指成交价格与下指令时在屏幕上看到价格的差价。就像是在食品杂货店一个标价49美分的苹果，你买它却花了50美分。1美分可能没什么大不了的，但如果是买1000个苹果呢？或者说一个指令买1000股股票，每股有1美分损失，那将使每个指令损失10美元，这可能比你支付的佣金都高。
有两种类型的指令：限价指令和市价指令。你的滑点取决于你的选择。
限价指令是说——“以49美分的价格买入那个苹果”，它保证了价格，但不能保证成交。你不会付出超过49美分，但到最后你可能没有买到你想要的苹果。
市价指令是说——“买入那个苹果”，它保证会成交，但不保证价格一定会是49美分。当你下指令时，如果苹果价格在上升，当你按下买入按钮时，你支付的价格会比你在屏幕上看到的价格要高。这时，你便遇到了一个滑点。
市价指令的滑点随市场波动而上升，当市场开始飞奔时，滑点也会飞涨。
你对滑点会消耗多少钱有概念吗？只有一个方法可以找到答案：记录你下达市价指令时屏幕上看到的价格与你成交价格相比的价差，将价差乘以成交的股数或合约数。毫无疑问，你需要一个好的记录系统——比如有以上各个项目的电子数据表。作为公益服务，我在 www.elder.com 为交易者们提供了这样的电子数据表。
你将在整篇书中看到“记录这个”和“记录那个”，要记住，记录好你的交易是成功的基本条件。要留意那些成功的交易，更要细心分析你的亏损：因为你能从那些亏损的交易中学到更多。
这里有一个令人惊讶的数据，你可以在自己的记录中去验证它：平均每个交易者在滑点上支付的成本比佣金要多三倍以上。
之前我们谈过佣金是成功的重要障碍。现在看，来自滑点的障碍还要高三倍。这也是为什么，不论一个交易多么诱人，你都要避免以市价指令买入。
你需要自律，要始终以合适的价格达成交易。市面上有成千只股票和数十种期货合约，如果你因限价指令错过了一笔交易，市面上还有其他数不尽的机会。不要多付！我几乎总是用限价指令，只有当止损时才用市价指令。当一笔交易要亏损了，你是没有时间去斤斤计较的，触及止损线的时候，就改用市价指令。慢慢地建仓，但要快速地清仓。
为了减少滑点，尽可能选择在流动性好、成交量高的市场进行交易。避开交易冷清的股票，因为那里的滑点通常较高。在市场平静的时候，用限价指令在指定价格交易。记录好下单的价格。如果有必要时，让经纪商到场内为你争取更好的价格。
无论何时，只要市场开市，任何交易品种都会有两种价格——买入价和卖出价。买入价是指人们愿意为获得证券而支付的价格，卖出价是出售者能够接受的价格。买入价总是要低一些，而卖出价总是要高一些，而两者间的买卖价差则在不停地变化。
不同品种的买卖价差不同，即使同一品种在不同时间，其买卖价差也不相同。成交量小的品种买卖价差更高，因为此品种在市场上已有庄家，想入场就必须支付更高费用。买卖价差也可能极小。市场平静时，成交活跃的股票、期货或者期权的买卖价差可能只有一个最小报价单位。当价格加速单边上涨或下跌时，买卖价差可能扩大；当市场暴跌或猛涨后，买卖价差可能变得非常大——或许几十个最小报价单位。
市价指令总是以买卖价差中对你较不利的一方成交。它以卖出价（高价）买入，以买入价（低价）卖出。很难想象专业交易者能靠市价指令过上好的生活。不要将自己喂了狼——任何可能的时候都尽量去用限价指令。
滑点和佣金使得交易像是在一条满是食人鱼的河流中游泳。其他费用也在抽取着交易者的资金。计算机和市场数据、顾问服务和书本的费用——包括你现在正读的这本书——都是来自于你的交易资金。
寻找一位佣金最低的经纪商，并像鹰一样地监控他。设计一套发出交易信号不太频繁的交易系统，让你能在市场稳定的时候建仓。尽量只用限价指令——除非是设置止损时。要小心那些需要花钱的工具，这个世界没有什么神奇的解决方式，成功不可能买得到，只能靠自己的双手去创造。