下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
金融市场是资金融通市场。所谓资金融通，是指在经济运行过程中，资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。资金融通一般分为直接融资和间接融资，前者是资金需求者直接通过金融市场向社会上有资金盈余的机构和个人筹资；后者则是指通过银行所进行的资金融通活动，也就是资金需求者采取向银行等金融中介机构申请贷款的方式筹资。两者之间的主要区别不在于是否有银行等金融机构参与进来，而是看金融机构是否发行资金的债权债务凭证。
金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。具体地，金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场，是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
金融市场有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指一切金融交易，包括金融机构与客户之间、金融机构与金融机构之间、客户与客户之间的金融活动，交易对象包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料等产权交换等；狭义的金融市场则限定在以票据和有价证券为交易对象的金融活动，即股票和债券的发行和买卖市场。一般意义上的金融市场是指狭义的金融市场。
金融市场是由许多功能不同的具体市场构成的。对金融市场可以按不同标准进行分类。
1. 有形市场与无形市场
从市场活动的特点看，可以分为有形市场与无形市场。有形市场是指有固定交易场所和固定组织结构的市场。无形市场是没有固定交易场所和固定组织结构的市场。
2. 短期资本市场与长期资本市场
以期限为标准，可以把金融市场分为短期资本市场与长期资本市场。短期资本市场又称货币市场，是指融资期限在一年以内的金融市场，包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场；长期资本市场又称资本市场，是指融资期限在一年以上的资本市场，包括股票市场和债券市场。
3. 发行市场与流通市场
以功能为目标，金融市场分为发行市场与流通市场。发行市场又称为一级市场，主要处理信用工具的发行与最初购买者之间的交易；流通市场又称为二级市场，主要处理现有信用工具所有权转移和变现的交易。
4. 资本市场、外汇市场和黄金市场
以融资对象为标准，金融市场分为资本市场、外汇市场和黄金市场。资本市场以货币和资本为交易对象；外汇市场以各种外汇信用工具为交易对象；黄金市场则是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。
5. 现货市场和期货市场
以交割时间为标准，金融市场可以分为现货市场和期货市场。现货市场是指买卖双方成交后，当场或几天之内买方付款、卖方交出交易标的的交易市场；期货市场是指买卖双方成交后，在双方约定的未来某一特定的时日才交割的交易市场。
6. 地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场
以地理范围为标准，金融市场可以分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
简要说来，金融市场具有这样的作用：第一，它为金融资产的持有者提供变现机会，变现能力的大小是金融资产最重要的特征之一；第二，它能减少金融资产的交易费用，还能减少收集各种金融资产未来所得的情报费用，以及投资者活动的情报费用。针对中小企业投融资而言，金融市场具有如下作用。
1. 金融市场是中小企业投融资的场所
金融市场上有很多种筹集资金的方式，并且比较灵活。中小企业需要资金时，可以到金融市场选择适合自己需要的方式筹资。而当中小企业有了剩余的资金，也可以灵活地选择投资方式，为其资金寻找出路。
2. 中小企业通过金融市场使长短期资金互相转化
中小企业持有的股票和债券是长期投资，在金融市场随时可以转手变现，成为短期资金；远期票据通过贴现，变为现金；大额可转让定期存单，可以在内容市场上卖出，成为短期资金。与此相反，短期资金也可以在金融市场上转变为股票、债券等长期资产。
3. 金融市场为中小企业投融资提供有意义的信息
金融市场的利率变动，反映资金的供求状况；有价证券市场的行市反映投资人对企业的经营状况和盈利水平的评价。这些都是中小企业经营和投资的重要依据。
（一）多层次资本市场的含义
对于多层次资本市场，不同学者有不同的看法。有学者认为，中国资本市场应当包括证券交易所市场、场外交易市场（OTC市场）、三板市场、产权交易市场和代办股份转让市场等几个层次。也有学者认为，多层次是指资本市场应有交易所市场、场外市场、区域性市场、无形市场等多个层次的市场构成。还有一种说法则认为，多层次的资本市场是指能够为满足不同投融资市场主体的资本要求而建立起来的有层次性的配置资本性资源的市场。
所谓多层次的资本市场体系，是指国内主板市场、创业板市场、产权交易市场、风险投资市场以及各类资本产品投资市场，借助海外及我国香港地区二板市场、海外交易市场所组成的满足多样化的市场主体，适应不同规模、不同所有制结构以及不同行业特点的开放的、网络式的分层次的资本市场组合。
为适应全方位全球化和可持续发展战略需要，随着市场化取向达到一定程度，中国中小企业将进入新的发展阶段，对资本市场的效率和功能提出了更高的要求，中国资本市场单一的层次结构严重制约了资本市场的效率与功能发挥，造成了中小企业融资难的普遍现象，完善多层次资本市场体系，服务中小企业的可持续发展日益迫切和重要。
（二）中国多层次资本市场框架结构
1. 继续发挥主板市场功能
上海证券交易所和深圳证券交易所依然是中国大中型企业上市融资的主要市场，但这个市场需要有相当一段时间的调整，同时也需要在发展思路和战略上进行反思。从总量与规模上看，沪深市场依然是未来中国多层次市场体系的主要组成部分。
2. 积极推动二板市场发展
从市场的需求和决策层面的情况看，中小企业市场是中国多层次市场体系不可或缺的重要组成部分。经济发达国家风险投资的成功运作离不开多层次的资本市场，特别是二板市场的成熟发展，促进了新经济的兴起。二板市场的定位是为具有高成长性的中小企业，特别是高科技企业提供上市融资的便利，以促进科技产业的扩张与发展；同时也为投资于这些高风险、高收益企业的风险资本提供了一条正常的退出通道。活跃的创业板市场（二板市场）是较好的风险投资退出渠道，政府应从各项政策与制度上大力支持。创业板市场是多层次资本市场的重要组成部分，要在借鉴和吸取海外创业市场发展经验教训的基础上加快推进中国创业板市场建设。
3. 健全场外交易市场
场外交易市场主要指“代办股份转让系统”、地方产权交易市场和“条块结合”的场外交易市场体系等。“代办股份转让系统”的特点是股份联系性交易、具有IPO的功能、设置一定的挂牌交易标准等。地方产权交易市场的发展十分迅猛，其主要原因是地方中小企业的发展缺少金融服务的支持，更没有资本市场的支撑。因此，中国三板市场体系的建设应采取“条块结合”模式，既有统一、集中的场外交易市场，又有区域性的权益性市场。
4. 拓展金融衍生品市场
中国资本市场发展到今天，对金融衍生品市场的需求已显得越来越迫切。金融衍生工具在规避风险、提高资本利用效率等方面发挥的作用不可替代。加入世界贸易组织后，中国的经济体系将由市场的力量和全球贸易来确定。引入金融衍生品对于加快中国经济发展具有 举足轻重的意义。
（三）多层次资本市场与中小企业融资
第一，多层次资本市场是中小企业获得外部股权融资的主要渠道，它将大幅改善中小企业的资本形成，改善它们的公司治理结构。第二，将中小企业和大量民营企业推向市场，有利于民营企业的规范经营与发展，促进广大的民营企业改造完善的公司治理结构，建立现代化企业的运作模式。第三，将促进资本与中小企业的融合，推动科技创新与高新技术成果产业化。从发达国家的经验看，大多数中小企业尤其是成长中的科技企业的融资方式都是首先进入非证券资本市场，通过交易，增加了资本的流动性，反过来又吸引更多的投资者进入市场交易，形成良性循环。第四，多层次资本市场还为资本提供了便捷的退出通道，从而提高资本与中小企业更大规模、更高效率的融合，进而促进中小企业迅速发展。
一直以来，国内小微企业都面临着融资难的困境，本轮经济周期调整使得资金供求关系矛盾更加突出。近年来，在中国银行界中出现了一种针对小微企业贷款的新模式，而首位吃螃蟹者正是全国性股份制商业银行民生银行。
毫无疑问，以小微企业为代表的民营经济已经成为国民经济的半壁江山。中小企业尤其是小微企业（指个体工商户、私营企业主）作为中国经济最为活跃的经济实体，为中国经济持续发展做出了令人瞩目的贡献。截至2014年3月，小微企业对GDP的贡献超过60%，税收占比50%，同时完成了65%的发明专利和80%以上的新产品开发。
然而如此繁荣的市场景象背后，是中小企业贷款难这个不争的事实。其中中小企业中的小微企业贷款，则在以往基本就是银行贷款业务最不愿意主动去碰的盲区死角。而随着我国金融市场的发展及对外开放程度的提高，我国商业银行的信贷业务同样面临着前所未有的竞争和挑战。
“中小企业长期面临金融服务结构单一，融资瓶颈狭窄的困境。加之商业银行的转型过程中，缺乏必要的技术支持手段，受本次经济周期调整的影响，资金供求关系矛盾更加突出。民生银行在过去几年中，通过内部机制建设，组织机构职能调整，专业团队培养，为应对转型做好充分准备，‘商贷通’应运而生，成为民生银行‘蓝海战略’的突破口。”中国民生银行零售银行部小微企业金融部总经理周斌如是说。
民生银行的商贷通业务，旨在为中小商户提供快速融通资金、安全管理资金、提高资金效率等全方位的金融服务产品业务。民生银行商贷通业务的快速发展，为破解小微商户融资困局带来了希望，帮助中小商户把握瞬息变化的生意和稍纵即逝的商机，实现了规模经营的小微企业贷款业务，更有望成为打通中国经济微循环的重要力量。
小微企业客户具有户数众多、客户分散等特征。“商贷通”目标市场选择的基本原则在于运用“大数法则”测算出特定行业的风险概率，甄选“商贷通”业务进入的行业，迅速地找到有效客户群体，并对其进行批量营销，实现“商贷通”业务在特定行业的受众群体量规模化、风险可控的目的，实践了大量极富创新性的信贷解决方案——先后推出了互保、联保和信用担保等11种抵押担保方式，解决了小微企业在融资过程中担保难的矛盾；并从小微企业的“三品”（人品、产品、抵押品）入手，衍生出观察识别客户经营过程中的“三表”（水表、电表、报关表），以及“三流”（人流、物流、现金流）等一套符合其经营特征的非财务指标，再整合政府、工商、税务、民间社团、商会，甚至电厂、水厂等外部资源，从而解决小微企业经营信息不透明、信息不对称的问题。
目前针对这块业务，民生银行成立了专门服务中小企业的中小企业金融事业部，在零售银行部下设了小微企业金融部，其中成立小微企业金融部更是在所有银行中独树一帜。且在目前所有国有银行和股份制银行对小微企业尚未重视之际，民生银行却将为小微企业量身定制的、具有充分灵活性的小微企业金融服务方案“商贷通”作为业务发展的重中之重，颇显其业务之全面、战略眼界之独到。
周斌同时表示，民生银行是唯一的一家在企业的战略上，“它定义为我们要做民营的银行，我们与民营企业同根、同源、同生长，我们要做小微企业的银行，就是要做小型和微型企业的银行。民生银行的这个定位，结合到我们小微的实战上来看，是一个很现实的选择”。
截至2014年5月，中国民生银行累计向小微企业发放贷款超过14 000亿元，小微贷款余额从不足百亿元快速攀升至目前的4 000多亿元，服务各类小微客户超过210万户，成功帮助小微商户企业主解了燃眉之急，以实际行动践行了“做小微企业银行”的战略承诺。在大批拥有小微企业的产业领域里，都可以看到商贷通活跃的身影。南京核心企业供应商应收账户融资模式、昆明 “动产（茶叶）质押+市场管理方监管保购”动产融资模式、泉州品牌核心厂商的跨区域代理商的产业链融资模式、武汉超市供应链模式、广州“商铺租金按揭”模式、杭州电子市场模式，以及北京后海餐饮和苏州常熟招商城等，这些都已经成为民生银行商贷通的标志性项目。
资料来源 ：根据中国民生银行网站资料整理。
1. 中小企业的含义是什么？
2. 中小企业投融资具有哪些特点？
3. 中小企业投融资的风险有哪些？
4. 如何防范中小企业投融资的风险？
5. 金融市场的含义是什么？如何分类？对中小企业投融资有何作用？
［1］陈文等。网络借贷与中小企业融资。北京：经济管理出版社，2014.
［2］丁晓莉。我国中小企业融资问题研究与对策分析。北京：中国经济出版社，2013.
［3］何广文。中小企业投融资。北京:中国人民大学出版社，2012.
［4］宋羽。中小企业融资：现实和思考。北京:经济科学出版社，2012.
［5］苏峻。中小企业融资研究。北京:经济科学出版社，2011.
［6］索玲玲等。中小企业投融资与风险管理。北京:北京交通大学出版社，2013.
［7］姚益龙。中小企业融资问题研究。北京:经济管理出版社，2012.
［8］张文彬。小微企业信贷融资问题研究。北京:经济科学出版社，2012.
［9］赵爱玲。中国区域中小企业融资及担保体系研究。北京:科学出版社，2014.