1.2　研究的主要内容及框架

本书首先在债务期限理论、债务期限结构影响因素以及终极控制股东相关问题研究文献回顾基础上，分析了中国的融资制度背景；接着，根据债务期限结构理论模型，理论分析终极控制股东、法律环境与债务期限结构选择之间的关系，在控制相关变量下，采用面板数据 应用混合回归模型、固定效应回归模型、二分类Logit模型、排序选择模型、参数和非参数检验等方法实证研究终极控制股东、法律环境如何影响对债务期限结构选择，以及终极控制股东和债务期限结构选择之间的基本关系如何随着法律环境质量的变化而变化；最后，根据理论和实证研究结果，为中国上市公司融资结构的优化、政府部门相关政策的制定、国有企业的改革、资本市场的发展以及公司治理结构的设计等提出政策性建议。

本书研究的主要内容如下：

具体而言，本书分为7章：

第1章　导论。论述研究背景及研究意义、主要内容及框架、研究方法以及改进和创新等。

第2章　研究文献综述。本章对相关研究文献进行系统地综述，分别从债务期限结构、终极控制股东和法律环境等方面展开综述，评价现有文献存在的问题和不足之处，掌握国内外研究动态。

第3章　融资制度背景分析。本章对中国融资制度背景进行系统分析，主要从终极所有权结构模式、法律制度和资本市场等方面进行分析，以便为解释公司债务期限结构选择提供现实背景和理论依据，有利于人们深入了解公司债务期限结构影响因素的背后力量。

第4章　债务期限结构特征分析。本章对中国上市公司债务期限结构特征进行分析，并与国外其他国家（包括工业化国家和新兴市场经济）的公司债务期限结构特征进行比较，以便对中国上市公司的债务期限结构特征有个整体认识。

第5章　终极控制股东、法律环境与债务期限结构选择的理论分析。根据债务期限结构理论模型和公司治理理论，理论分析终极控制股东、法律环境影响债务期限结构选择的机理，提出研究假设。从代理冲突和信息不对称视角理论分析了终极控制股东、法律环境与债务期限结构之间关系。主要论点——在治理水平较差的公司中，短期债务比长期债务具有更多的比较优势。比如，无论当公司财务状况持续恶化，还是公司从事不以债权人利益最大化为目标的经营活动时，短期债务都能够使债权人重新更改债务契约条款并提前终止未来的贷款交易。因此，公司治理出现问题的企业将被迫“有所作为”以保证短期债务的融资能力，因为公司需要定期进行债务契约的重新谈判。伴随着控制股东投票权和现金流权的分离度的增大，公司治理问题的严重程度随之提高，债务期限结构中短期债务规模显著增大。当公司所处地区的法律环境较差时，司法系统的公正性较差或效率较低，公司会更多地使用短期债务，因为短期债务能抑制终极控制股东的掠夺行为。终极控制股东和债务期限结构之间的关系依赖法律制度质量。

第6章　终极控制股东、法律环境与债务期限结构选择的实证研究。根据前面的理论分析，从静态和动态视角实证分析终极控制股东和法律环境对债务期限结构选择的影响（包括债务期限水平和债务期限类型）。本章使用2004—2013年横跨10年分布12个行业的672家在深市、沪市上市的非金融公司组成的平衡面板（总共6720个观察值），构建了静态和动态面板数据实证检验模型，采用混合和固定效应，以及广义矩估计（GMM）等估计技术实证检验了终极控制股东、法律环境如何影响公司债务期限水平。采用Logit模型和排序选择模型对债务期限类型（高，中，低）进行回归分析，采用参数和非参数检验程序实证分析终极控制股东是国有和非有国有公司，以及两权（现金流权和控制权）相分离的公司和两权未分离的公司在债务期限结构上的差异。终极控制股东的掠夺行为使得公司债务期限结构中的短期债务比重偏高，这可能是对中国特有的制度背景（如独特的股权结构、较弱的投资者法律保护体系、不健全的公司治理机制和不发到的企业债券市场等）的一种自适应性。债务资本的供给方（如银行等金融机构，即债权人）会根据资金的需求方（上市公司）的治理状况提供不同期限的债务资金。同时，在中国，银行等金融机构的信贷往往是在政府的行政干预下进行的，而不是市场行为，银行贷款发放的独立性受到影响，政府干预显著影响公司融资政策。

第7章　研究的主要结论和政策性建议。在以上各章分析的基础上，总结全文的主要结论，并根据本书所获得的结果，为中国上市公司债务期限结构的优化、政府部门相关政策和上市公司财务政策的制定、资本市场的发展以及公司治理结构的设计等提供政策性建议。

本书研究的技术路线见图1-1。