第一节　经济政策：影响股市大方向

经济金融政策是国家为了实现特定的经济金融目标所采取的各种控制、调节措施的总称。经济金融政策的变化对国家的经济发展有着十分重要的影响。

股市是国民经济的晴雨表，它对经济金融政策的反应非常灵敏、快捷，有时常常会提前做出敏锐甚至过度的反应。而另一方面，经济金融政策则对股市具有生死攸关的作用，对股票价格的走势有着决定性的影响。

例如，2013—2014年由于军工行业的特殊性及受事件驱动因素的影响，军工指数表现出高收益、高波动性的投资特征（图1-1）。

在经历2009—2010年波澜壮阔的军工行情之后，2011—2012年国防军工板块整体沉寂了两年，而2013年初的行情又让市场重拾国防军工投资的热情。由于军工行业题材的特性较强，短期可能由于事件性因素表现为脉冲式行情，整体表现可能会受市场估值调整等因素影响较大，因此短期的投机因素较多。但长期来看，军工行业的高估值将会在未来军工证券化率不断提高、技术不断提升、军民领域充分发展的过程中逐渐得到消化。因此，投资军工股需要适应军工行业自身业务的长周期基本面和短期市场波动性较大的特点。

从美国军事工业的发展演变看，美国大型军工集团都采取军民兼营的发展模式，将军品和其他民用产品相结合，积极运用军品技术的优势，力争开发出融合高技术成果的丰富多样的民用品，以挖掘军工产业的潜能。这样做不但可使公司的核心技术得以保持，设施和技术人才可以内部调整和消化，而且可以分散风险、效益互补。随着军民融合的深度发展，我国的卫星导航、航空发动机、通用航空、大飞机等军品民用市场有望启动爆发，军工企业盈利有望改善，行业长期投资价值将得以显现。

另外，在混合所有制改革的背景下，一些有题材的股票涨幅巨大。积极发展混合所有制经济是党的十八届三中全会提出的重大改革举措之一，2014年《政府工作报告》进一步指出要“加快发展混合所有制经济”。这表明，新一轮国资国企改革在时隔多年之后，再次成为改革的重头戏。其中最早进入名单的企业有：中粮（图1-2）、国投、诚通、国药、通用、中轻、国电、中国建材。

追涨锦囊

并购重组概念永远都是股市的传奇。对于2013年开始涌起的这波并购重组浪潮，业内人士认为，一些公司通过并购引入热门概念，转型进入新领域，再加上国资国企改革中出现的投资机会，使得并购重组难免成为资本市场的热点，“未来我国并购重组事件将越来越多”（图1-3）。投资者参与并购重组类公司，首先要研究相关消息对公司的影响究竟有多大，是业内重组还是跨界并购，测算一下利好带来的预估值；其次要看市场给不给机会，如果涨停个数过多（比如十个或以上），还是不参与为宜，如果涨幅在30%～50%，又经过高换手和合理调整，则可择机参与。