第二节
互联网金融的本质与功能

一、互联网金融的本质

金融简单而言是指通过金融平台、金融产品和服务，金融机构将资金在借入者和投资者之间有效率、低成本、风险可控地进行传导。从金融的功能角度来说，金融有三个功能。第一个是支付功能。全世界最古老的金融产品是什么？是钱，所以支付的功能是金融的第一个功能。第二个是融资和投资，就是之前定义的“传导”。第三个功能是金融机构匹配金额、期限、风险、流动性等约束条件。尽管如此，金融最重要的功能是支付，然后才是融资和投资，然而传统金融似乎忽略了第一个功能。此外，传统金融机构也有商业性质，同样有产品、服务、价格和渠道，只不过金融机构买卖的产品和服务是有风险的，存在道德风险和逆向选择。

而从互联网金融的狭义概念上不难看出，互联网金融仍没有脱离金融的范畴，其本质仍是资金的融通。只不过与传统金融模式相比，互联网金融实现的是“渠道”或“平台”的突破和优化，回归了金融的第一功能，其次实现了产品和服务的创新，大大提高了资金支付的效率，实现了多元化、深层次的资金供求匹配。

金融基于交易而产生并发展，包括货物交易、服务交易、资金交易和资本交易等，互联网作为一项新型技术工具，为现代交易内涵引入了全新元素，创新了交易实质，互联网金融就是交易创新的核心构成。一个完整的交易系统包括交易主体、交易客体和交易内容，互联网金融对传统交易体系进行了重新解构。交易主体的释放是一项重要内容，也是互联网金融能够得以持续发展的基石。互联网金融范畴下的交易主体成为真正的金融主体，从一个单纯的金融被动接受者转变成为现代金融的创造者，同时互联网技术将这些点状分布的金融主体构造成一种网状，形成一个基于互联网的现代交易网和金融网。互联网金融产生于交易，同样也回归交易，主要包括三方面内容：其一是支付交易，支付交易的核心是支付，互联网金融创新了支付工具，这也是互联网全新技术的体现；其二是服务交易，通过互联网金融的资金融通功能，为交易提供资金支持；其三是创造交易，互联网金融进一步深化了交易与金融的融合，不仅通过互联网现代技术手段将交易客体更加多元化，而且将交易内容进一步延伸。

在银行等主导的传统金融模式下，金融信息及资金高度集中在银行等传统金融机构部门，中国特殊的金融体制和社会征信体系的不完善造成了银行等金融机构“嫌贫爱富”的特点和作为资金融通平台的垄断地位，并成为金融资源的“做市商”。传统金融机构的风险偏好、盈利模式与风控措施基本上是围绕大型企业与精英阶层“量身定做”，因此这样的金融市场实现的是“金字塔”顶端少数大客户资金需求与精英阶层资金供给方的匹配（见图1-4中图形两边上端），而大部分中小微企业的资金需求与普通民众保值增值的需求长期排斥于传统金融市场之外，金融市场存在结构与功能的双重“缺陷”。而且银行主导的金融市场资金供求双方不直接发生关系，无论是资金供给方还是资金需求方均仅与银行等金融中介发生债权债务关系，银行等金融机构高度垄断市场供求信息，并享有资金的定价权和配置权利，这是中国传统金融机构超高利润来源的根源。

但是互联网金融的出现打破了传统金融机构“平台”垄断地位，互联网金融及其多种模式的不断创新，为金融市场注入了更多“平台”和“渠道”，这样被排除于传统金融市场的中小微企业与普通民众的资金供求得以匹配（金字塔顶端以下部分），且与传统金融有所重叠（即传统金融市场被互联网金融部分分流），表示部分高端客户也被互联网金融所吸引。而且在互联网金融模式下，资金供求双方可以直接建立联系（图1-5中互联网金融方框中的虚线部分），互联网金融仅仅是纯平台式的服务，而且资金供求方通过互联网金融平台实现了多元的交错匹配。

二、互联网金融的功能

互联网金融的本质仍是金融，而金融最基本的功能就是支付清算、资金融通、资源配置、风险管理、信息匹配以及激励功能。互联网金融并没有颠覆上述金融的基本功能，但是在以下几方面发挥了更有效的作用：

1）支付结算功能。尤其是第三方支付和移动支付，提高了支付结算的效率和时间成本，涉及的交易金额和交易范围迅速扩大，且具有很强的增长潜力。

2）资金融通功能。以P2P、众筹等为代表的互联网金融模式是典型的融资创新手段，在吸收社会闲散资金，实现普通大众理财需求与中小微企业融资需求的对接方面作用巨大。

3）信息挖掘与风险管理功能。互联网金融相对于传统金融而言，信息的来源更加多元，信息监测更易实现，信息传播更加透明，信息传递环节缩短，信息生成到传递的成本降低，尤其是借助于云计算和互联网移动技术，海量信息的生成及跟踪分析成为可能，信息作为一种要素的价值日益突出，这也为风险管理提供有效的途径。

4）金融延伸与扩张。由此大大拓展了金融服务的生产可能性边界，使以前不能获得传统金融支持的群体也可以得到金融支持。这一特征意味着在短期内互联网金融在游离于传统金融服务之外的市场上，如小微企业、个人客户等，会有较强的竞争力。

5）货币创造。以比特币等虚拟货币为代表，具备了货币的一般基本功能，譬如交易支付、结算、流通等。

专栏1-1：1.0版本时代的陆金所交易模式

陆金所全称是上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司，于2011年9月成立于上海，注册资本8.37亿元，是中国平安保险（集团）股份有限公司旗下成员之一。美国Lend Academy调查报告显示，陆金所目前已经是世界上第三大P2P平台，并且是其中增长最快的平台。在2012年8月，陆金所正式推出“稳盈-安e贷”时，月交易额不足4000万元，在2014年7月，日交易额已接近3000万元，这是传统金融产品难以企及的成长速度。陆金所是全球第三大P2P平台，但陆金所绝不满足于此，陆金所给自己的定位是大金融资产交易平台，为达此目标，陆金所倾力打造了两大交易平台：网络投融资平台（Lufax）和金融资产交易服务平台（Lfex）。

Lufax是陆金所的个人金融服务即P2P网贷业务，Lufax平台提供了多种产品，包括稳盈-安e、稳盈-安业、富盈人生、专项理财和V8理财五种产品。陆金所尽管也采用P2P模式，但与LendingClub等都存在一些差异，主要体现在“线上+线下”模式、平安全额担保、标准化产品。

“线上+线下”模式：陆金所的投资者全部是从网站上直接获客而来，但部分借款人仍然是来源于线下的渠道，由线下门店推荐上来的借款申请人在网站提交借款申请后，在网点提交纸质申请资料（陆金所在国内有26个服务网点）。面对面的资料审核虽然有助于陆金所控制信用风险，但也给陆金所获客的地域和实效性带来了不良影响。

平安集团全额担保：陆金所Lufax平台上的产品（除V8理财外）都由平安担保提供全额担保，平安集团的背书基本保证陆金所P2P网贷的零信用风险，这也是为什么陆金所能以低得多的收益率吸引如此多投资者的原因。但根据我国担保业的规定，担保公司提供担保的额度不得超过其注册资本的10倍，为陆金所提供担保的平安天津担保公司注册资本金仅为2亿元，其担保的P2P网贷已经超出了其上限，陆金所的全额担保难以持续。

标准化产品：陆金所为P2P产品设定了统一的利率标准，即在央行同期贷款利率上浮40%。与美国Lending Club等P2P公司不同，投资者在陆金所平台上的资金出借行为并非直接面对借款人，而是由陆金所批量打包借款需求，整合成理财产品对外销售。图1-6为陆金所金融商业模式。