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次贷危机近来已经成为财经新闻中最热门的字眼儿，但是我相信，大部分老百姓并不清楚什么是次贷，或者次级债。所以有必要先跟大家做一个简单的解释。
次贷之所以会引发美国金融危机，与美国的金融结构密切相关。美国人申请住房贷款时，首先要由中介机构出具收入证明，中介机构向银行证明借款人具有还贷能力，此后银行把钱贷给借款人。与中国不同的是，银行除了与借款人之间的关系之外，还在贷款给借款人的同时，通过房地美和房利美向社会机构与公众发行债券。这样，住房人的贷款就渗透到整个金融环节当中，如果贷款出现问题，其影响也就不仅限于银行与借款人之间。本次危机的另一个震源就是华尔街的投资银行，投资银行是与传统商业银行相对的概念，传统商业银行以存贷款为主要业务，而投资银行则服务于资本市场，同时不断尝试金融创新。美国华尔街几乎就是现代投资银行的代名词，这些投行不断扩大规模，在全球抢占制高点，深深切入现代经济的命脉当中。那么，站在这些投行背后的，到底是些什么样的人？又是什么原因让呼风唤雨的华尔街投行陷入危机当中的呢？
对于这些华尔街的投资银行，目前你还不需要知道它们到底是谁。我可以告诉你的是： 这是一群最贪婪的人 。
我在1986年毕业找工作的时候，第一志愿就是去这些现在已经破产的投资银行，包括雷曼兄弟、高盛和美林。因为去这种公司工作简直太完美了，入职第一年的年薪就有几十万美元，工作几年之后，如果没有被炒鱿鱼，年薪就能达到上百万美元，如果再做10年，升为公司的合伙人或者董事总经理，说不定就能拿上千万美元的年薪。所以我很想进这些公司工作，只是它们不要我。
如果说我现在很庆幸，听上去似乎有点酸溜溜的感觉，不过目前的确如此。我的一位老师，李森伯格教授，是我在沃顿商学院的老师之一，他一直很提拔我，我们一起写了很多论文。他后来去高盛工作，一直升到最高的位置，成为合伙人。他现在退休了，有一天给我打电话请我去他家玩。
李森伯格教授说，我们家最近买了一所大房子，就在新泽西州。新泽西州是美国很富裕的一个州，房价很高。我说是吗？他说，我们家院子很大。我说是吗？多大？他说，你猜一下。我说，起码有1亩地，他说不止。我说10亩地，他还是说不止。我咬咬牙又猜了15亩，15亩地在我看来已经是大得无法想象了。他说，1 400亩。1 400亩是什么概念？是相当于我们一个地级市的面积。他又说，我们家还有一座山，可以上去滑雪，你来我们家住很方便，因为我们家有七栋别墅，你想住哪一栋都可以。
我自己从来没有去过他家，因为我天天忙着上电视演讲，没有时间去。我的小儿子去了一趟。真的非常大，大家见个面都很麻烦，1 400亩地啊，实在是太远了。他就是因为在高盛工作，才会有这样的财力去买这么大的房子。所以我们每一个学生当时看到都很羡慕，都希望能进入这家银行。
可是我请各位想一想，他凭什么拿这么多钱？一个普通人凭什么可以拿上千万美元的年薪，或者上百万美元的年薪？就连刚毕业的企业管理硕士、工商管理硕士，年薪也起码能达到二三十万美元，这还是入职第一年，他们凭什么拿这么多？哪里来的这么多钱？
有人可能会说，因为公司效益好。可是，如果是一家卖矿泉水的公司，即使产量再大，效益再好，员工最多拿个几万美元的年薪就了不起了，根本无法与这些投资银行相提并论。
再举一个例子，一般华尔街的商业银行当中，刚入职的新员工每年也就挣几万美元，一个普通的公司高管年薪十几万美元就算很高了，怎么可能拿到百万、千万美元，这简直是无法想象的事情。
为什么投资银行的员工就能挣这么多钱？让我告诉你，这就是华尔街的贪婪。这种贪婪从何而来？一般银行的利润率大概是5%～10%，他们之所以能拿这么多钱，一定是因为他们创造了无比巨大的财富。这个财富创造量一定非常大，大到我们无法想象的地步，才能使得他们可以拿上百万、上千万美元的年薪。
那么，这样巨大的财富又是如何创造出来的呢？以制造业为例，每投资100块钱，大概差不多能赚2块钱，或者了不起能赚10块钱，投资银行怎么能够创造如此巨大的财富？答案就是：它们把我们子子孙孙的钱全部拿到今天来花了。也就是说，我们所看到的一切金融市场，包括住房贷款，包括期货市场，包括我们很多人可能都没有听说过的衍生工具市场——期权市场，甚至包括股票市场本身，这些金融市场最本质的意义，就是把我们今天的财富无限制地扩大。怎么扩大呢？就是把未来的财富，我们子子孙孙的财富全部拿到今天来用。
我们可以想象一下，如果我们把未来很多年的钱都拿到今天来花的话，不管是通过房子，还是通过股票的形式，我们可以想象这个金额会是多么巨大。当它们创造出这么多财富之后，拿出一小部分钱来当做员工的薪水，那就是几百万、几千万美元的年薪。正是这些投机商，把我们未来的财富全部通过金融市场拿到了今天，但是他们还嫌不够，一年几百万、几千万美元的年薪，他们觉得还是不够，因此在上述的链条之下，他们创造了一个前所未有的次级债市场。