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影子银行:
中国经济新前沿

什么是影子银行?不同的人有不同的定义,但有一点是共同的:影子银行代表着传统的银行存贷业务以外的复杂多样的金融行为。

2008年到2009年,全球金融危机将影子银行推向了风口浪尖。有人甚至将这场危机归咎于影子银行!不管真相如何,毋庸置疑的是,影子银行已经成为我们日常生活中不可或缺的一部分。金融稳定委员会(Financial Stability Board2011年年底对26个主要国家进行调查,结果发现,影子银行的总值已经超过67万亿美元。这大致相当于这些国家总资产的1/4,或它们GDP2倍。

中国的影子银行基数较低(起步较晚),但增长速度很快,呈指数型增长。20082012年,影子银行的规模扩大了3倍,总量高达20万亿元,相当于全国GDP20%。这样的增长趋势看起来无法阻挡。

大体上说,中国的影子银行分为三大类。第一类是银行,它们提供多样化的理财产品,包括表内和表外的产品。第二类是非银行金融机构,包括小额信贷公司、担保公司、信托公司、财务公司和租赁公司。第三类是民间借贷,它们主要为中小企业和弱势消费者提供金融服务。

近年来,影子银行的迅猛发展也许得益于中国人民银行的信贷紧缩。但更深层次的原因是,传统银行无法满足中小企业不断增长和复杂多样的金融需求,许多中小企业抱怨传统银行的服务体系僵化且不足,影子银行应运而生。另一方面,影子银行的崛起给传统银行带来了竞争压力,后者必须进行调整以保持市场份额。

尽管如此,影子银行不如传统银行透明,这是有充分理由的。它们受限于多重监管,而且这些监管通常不太完善。行业缺乏标准,产品多种多样。毕竟影子银行从诞生的那一刻起,就有创新的烙印。

在某种程度上说,券商的定位恰好介于传统银行和影子银行之间。更确切地说,它们三者可能各有重叠。作为国内主要券商的国际分支,海通国际证券集团正处于影子银行的最前沿。

张化桥先生在香港的外资投行工作了17年,其中11年在UBS。两年前他决定投身中国小额信贷行业。他的个人经历不仅有趣而且很有教育意义。尽管我们并不完全同意他所有的观点,但我们依然非常高兴地向投资者和海通国际的客户推荐这本书。

林涌
海通国际证券集团董事长OFGY6TPnbbFbSoaBGkvkAYmO/mCxsBgfUeLCoSRRlgTHHcdim7Id9mzuC8KmKgiX

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