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从熊市到牛市再到熊市的这样一轮牛熊周期可以分为四个时期。
在潜伏期，投资者已经从满怀希望走向了彻底绝望，这个时期最长，这时股票开户数量会锐减，证券交易所门可罗雀，生活中很少有人会谈到股市，就算偶尔谈到股市，也都没什么好脸色。在上轮牛熊周期中，从2003年到2005年都处于潜伏期。
醒悟期也叫犹豫期，在上一轮牛市中，2006年可以被看成是醒悟期。当股市的春天来临，万物复苏的时候，大部分投资者还是习惯于熊市思维，觉得这就是一次普通的反弹，起来一下，又要下去的。 要知道熊市搏反弹是一件非常危险的事情 ，许多人抄底都会抄在半山腰，哪怕自以为抄在地板上，没想到最下面还有地下室，地下室还分十八层！
这时大部分投资者，尤其是老股民，早已噤若寒蝉，所以就会犹豫观望到底要不要入市，要不要涨了一点就获利了结。而那些没经历过熊市绞肉机的年轻新股民，却会无知者无畏，大胆买入，大胆持有。所以这段时间经验丰富的老股民反而收益会不如啥都不懂的新股民，就是这个道理。 等到所有老股民幡然醒悟，发现这不是熊市中的反弹，而是熊转牛的大翻转时，牛市的高峰期才真正到来。
第三个时期是成熟期或者叫狂热期。树上的果实已经熟了，应该是摘下果实饱餐一顿的时候了，但 因为持续的赚钱效应，让所有人都觉得股市上涨难道不是理所当然的事吗？钱就躺在那里，哪有不去捡的道理？投资者的心态一下子从过度悲观变成过度乐观了。
在这一时期，不管是新股民还是老股民，不管是高手还是菜鸟，都在股市中赚得盆满钵满，连目不识丁的老大妈和兜里只有几个零花钱的大学生也都冲进了股市。卖房炒股，甚至把工厂卖了去炒股的情况更是随处可见。而所谓的“民间股神”更是一抓一大把。最搞笑的是，这时一大批伪价值投资者会突然冒出来鼓吹巴菲特的长期投资理念，号召散户“咬定青山不放松”“死了都不卖”。以后有时间的话，力哥再和你聊聊这些狗屁“民间股神”坑死人不偿命的搞笑故事。
在上一轮牛市中，2007年可以被看成是狂热期。一般来说，狂热期的时间最短，一般不会超过一年，就像一个正常的人不可能长期处于癫狂状态，否则很快就要翘辫子的。
虽然醒悟期和狂热期的股市都在上涨，但上涨的原因不一样。 醒悟期的上涨叫价值回归，意思是实际价值长期被低估的股票价格重新被人们发现了。 举例来说，一个实际价值1元的苹果，由于过去一直乏人问津，价格只有5毛，一夜之间，突然许多人发现这个苹果好便宜啊，都争相来抢，所以价格很快重新回到了1元以上。
在股市中，判断这个苹果到底卖贵了还是卖便宜了，最直观的一个指标叫 市净率 。它是用股价÷每股净资产。如果市净率小于1，说明这个股票价格是被明显低估了，这叫“破净股”，意思是跌破净值的股票。觉醒期的一开始，一定是从这些破净股开始上涨。
A股过去几年哪些行业破净股最集中呢？钢铁、煤炭、化工、水泥、航运、建筑、工程机械还有银行，前几个行业都属于周期性行业，现在整个行业都不景气，大环境不好，破净还能理解，但银行可都是日进斗金的土豪啊！银行股这么便宜没天理啊！所以刚刚过去的牛市第一轮集结号中，银行股冲在了最前面，就是这个道理。
而 狂热期的上涨则属于资产价格泡沫 。明明这个苹果就值1元，但因为刚刚从5毛快速涨到1元，价格翻了一倍，大家都觉得这个苹果还会继续涨价，而且许多人还会讲故事—— 股市股市，就是说故事的地方！ 他们会把这个苹果说成是新西兰进口苹果，有美颜功效，甚至能治疗癌症！结果一传十，十传百，所有人都相信这个苹果不是一般的只能卖1元的苹果，而是一个可以卖5元、10元的金苹果，于是苹果价格就继续疯狂上涨。这部分虚高的价格，就叫泡沫。
既然是泡沫，就终究会有被戳破的一天。如果农村大妈和大学生，包括正在看这篇文章的你——这位理财小白——都能很轻松在股市里大把赚钱的时候，当无知散户都相信股市将迎来黄金十年，一万点不是梦的时候，也就意味着牛市破灭的时间到了。
没错，第四个时期就是幻灭期。但是幻想并不是一下子破灭的。就像周立波说的，散户的特点就是牛市来了不相信，熊市来了不承认。股市刚开始下跌的时候，许多人还是认为这只是牛市中途的调整，稍息。等到股市继续下跌自己眼看着套牢20%的时候，心里虽然开始慌了，但又不舍得割肉。等到套牢30%～40%的时候，你开始怀疑是不是真的熊来了，但这时更加舍不得割肉了。等套牢50%～60%的时候，那就彻底死猪不怕开水烫了，反正已经解套无望，那就眼睛一闭——Let it go。
等一年年过去后，你发现你的股票长期套牢70%～80%，根本不可能再解套的时候，又发现好像最近余额宝收益不错，好像P2P收益更高，你就把套牢多年的股票割肉了，并下定决心今后再也不去炒股票了。
就像中石油从48元跌下来后，跌到30多元时许多人喊抄底的时候到了，跌到20多元时又有人号召抄底，等跌破16元发行价时，许多人想这下总算跌到底了吧，可事实上还有一半可以跌！这就是发生在2008年股市里的故事——不对，不是故事，是事故。
随后中国股市再次进入了史上最长的一次潜伏期，等到中石油长期在10元以下运行，你觉得这辈子解套无望而把中石油割肉以后，过了半年，天晓得中石油居然连续拉出两个涨停板！这时候你又开始纠结，是不是应该把余额宝卖了去炒股票呢？ 当你纠结啊纠结，犹豫啊犹豫，最后发现牛市真的来了，自己实在忍不住又冲进去买股票，并且赚了一点钱，但因为入市晚了点，感觉钱还没赚够，所以不肯收手。这时熊市又来了，但你又不相信熊市来了，于是你的财富再次被熊市绞肉机搅得粉碎。
这就是无数散户在一轮轮熊牛转换的过程中，始终不赚钱或者说赚到的钱最后都连本带利还给市场的原因所在。
股市每一次调整都是布局长线投资的最佳时机，千金难买牛回头，过了这个店，就没有这个价了。
当然，力哥的这个观点虽然会鼓舞许多人，但也会遭到不少人的反对，认为力哥也是个忽悠人进股市这台绞肉机的黑嘴。尤其是许多经济学家，他们能找出一大堆理由来证明，现在和2006年、2007年那会儿不一样，当时中国GDP年年都是两位数增长，2007年其实是中国经济上一轮景气周期的顶点，那一年通胀也非常厉害，猪肉价格都飞天了。
而现在宏观经济却每况愈下，政府不断下调经济增速目标，习大大所说的新常态，说白了，就是让我们要接受经济增速下滑这样一个事实，加上房地产市场拐点的到来，以及地方债的去杠杆化，还有油价和CPI持续走低，中国存在通缩风险，更重要的是，中国经济还没有转型成功，再加上美元持续走强，人民币存在贬值风险。所以根据经济学教科书上的理论，现在压根不具备展开新一轮大牛市的经济基础。
可事实上，牛市的到来真的需要那么多理由吗？
思考：牛市的到来需要理由吗？