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1.2.1 开放式基金
开放式基金是指基金份额的总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式，和封闭式基金共同构成了基金的两种运作方式。开放式基金的投资者既可以通过基金销售机构购买基金，从而使得基金资产和规模相应增加；也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金，使得基金资产和规模相应地减少（杨文珍，2009）。
1.2.2 流动性
金融资产的三大基本属性是收益性、安全性和流动性，这三大基本属性同时也是金融资产区别于普通商品的重要特征。其中，流动性是最复杂的一个概念，虽然学者们频繁使用流动性一词，但至今对其还没有一个公认的精确定义。
Keynes是最早提出流动性概念及思想的学者，他对流动性的定义是描述性的——“如果一种资产比另一种资产更容易不受损失地在短期内变现，则该资产比另一种资产更具流动性”。从这里可以看出，Keynes认为流动性是资产转变为现金的容易程度，但只是给出了一个相对指标，并没有绝对的尺度。随后，Keynes（1936）提出了流动性偏好理论，认为人们普遍具有流动性偏好的原因是在未来存在不确定性的情况下，人们对不可预测的未来变化感到疑虑或存在不安全感，从而倾向于持有货币这种价值较为稳定、周转相对灵活的资产。从Keynes的流动性偏好的思想可以看出，人们偏好流动性的原因是流动性有保险的功用。随着对流动性研究的推进与拓展，出现了各种各样的关于流动性的定义，这些定义互不相同但又相互关联，其本质都是对Keynes流动性内涵的引申和拓展。
以货币为媒介的交易替代物物交换是人类社会的重大进步，伴随着这种进步，货币逐渐作为所有交易的最终结算手段。从这个角度出发，很多文献将流动性视为金融资产转变为现金的能力，并在此基础上引申出四种流动性的概念界定（廖俭，2011）：
1.宏观层面的流动性
宏观层面的流动性，指的是中央银行发行的货币，即M 1 或M 2 。该思想是根据Keynes的《通论》，从流动性偏好与货币需求的角度出发，进而与货币供应量产生对应关系。主要研究热点是“流动性过剩”，代表性的研究如Antiroll（2002）、巴曙松（2007）、易宪容和王国刚（2010）、李斌（2010）、李洁和张天顶（2010）等从货币发行的角度研究央行发行过量的货币以及公司和金融机构由此持有过量的流动性资产的现象，这属于宏观金融的范畴。
2.证券市场的流动性
证券市场的流动性，即证券市场具备的使资产迅速变现的能力，或是金融资产在不改变（或稍微改变）当前价格的前提下，以较低的成本迅速完成大量交易的能力。证券市场流动性概念源自Demestz（1968）的《交易成本》，Demestz分析了买卖价差在资产价格形成过程中产生的原因（这种分析是从动态角度进行的），Demestz认为买卖价差实际上是在有组织的市场中，为交易的即时性所支付的成本，并提出了基于买卖价差和交易即时性的流动性概念。Demestz的流动性概念开创了定量分析流动性的新局面，并且其概念始终是关于流动性的最重要的内容，后来的研究发展了许多流动性指标并拓宽了流动性的外延。Black（1971）认为在一个流动性好的市场中，“对想要立即买进或卖出少量股票的报价是永远存在的，并且买卖报价的价差可以维持在一个较小的价差范围内；如果没有特殊信息出现投资者可以预期其能够在当前的市场价格下、在较长的时期内买卖大量股票；投资者也可以在短时间内买卖大量股票，但它必须是在当前的价格上加上溢价或折让，溢价或折让的幅度取决于买卖的股数，买卖的股数越大，溢价或折价就越大”。Harris（1990）认为流动性良好的市场需要具备“及时性，可以忽略的宽度和高度的灵活性”，流动性应该从四个方面讨论：首先，投资者通常都是急于完成交易的，这需要提供交易的时效性（即即时性）；其次，买卖价差是最明显的交易成本，买卖股票者比较愿意买卖价差（即宽度）小的股票；再次，是关于深度的，也就是可能的交易量（在不改变价格的情况下）；最后，是关于市场的弹性的，是指由于买卖股票（在大的非信息驱动下）引致的均衡价格偏离后，从市场偏离状态回到均衡状态的快慢程度。如果一个市场的交易成本较低，能够提供较大量的交易并对价格的影响又较小，这样的市场通常被认为是一个流动性较好的市场。
上述文献是对流动性如何度量的研究，还有一个代表性的研究方向是关于“流动性溢价”的，即研究资产获得的某种溢价，这种溢价是金融市场的强流动性带来的。这类文献也比较多，代表性的研究有Amihud and Mendelson（1986，1991）、苏冬蔚、麦元勋（2004）等。
3.公司或金融机构的流动性
公司或金融机构的流动性，一般是指公司或金融机构的流动性资产，其实就是狭义上讲的公司或金融机构持有的现金及其等价物。Jean Tirole（2002）在《金融危机、流动性与国际货币体系》中认为“公司或金融机构通常会持有其他高能公司或金融机构的证券，以满足对流动性的需求，因为可以在需要流动性资产时立即出售这些证券”。Meyer and Kuh于1957年提出了流动性约束假说，也就是由于资本市场的不完善，使得公司的投资支出受到内部财务状况的约束，使公司投资依赖于公司的利润水平或预期利润水平。
4.金融资产的流动性
金融资产的流动性主要是指金融资产的变现能力，体现为在交易过程中，股票等金融资产以合理的成本，并在不造成价格大幅变动的情况下，迅速变现的能力。这方面代表性的研究是Jaco by、Fowler and Gottesman（2000），以及Acharya and Pederast（2005）在资本资产定价模型（LCAPM）的框架内提出的流动性概念，主要是指资产的流动性和流动性风险对资产定价的重要影响。
还有一个重要的研究分支就是资产的流动性价值，指的是在资产价格中体现出的流动性价值以及资产价格因受到流动性变动的影响而产生的变动。这类研究大都是通过对比分析，研究同一资产不同流动性情况下的价格差异，这类文献很多，代表性的有：Longstaff（1995a，1995b，2001，2005），Merton（1969，1971），Jose Scheming and Wei Fluxion（2003），刘力、王汀汀（2003），吴晓求（2004），廖士光（2007），张丹（2010）等对股票流动性价值进行的研究；以及Trout（1977）与Brick Ley and Isocheimal（1985），梁朝晖、张维（2005），汪昌云、王大啸（2006）等对封闭式基金的流动性价值进行的研究。
另外，关于“流动性风险”的课题也比较常见，这类课题主要研究金融机构（主要包括证券、银行、保险、基金）在不影响日常运作及财务状况下，无法有效满足预期到的和未预期到的、现在的和未来的现金流量需求的情况，代表性的有：巴曙松（2011）等；或者研究由于流动性风险的存在，资产定价模型的溢价问题，代表性的有：Acharya and Pederast（2002），邹小秡、黄峰和杨朝军（2009）等。
1.2.3 开放式基金的流动性
开放式基金的流动性既具有金融资产的流动性的特点（因为开放式基金本身是一种金融资产），又具有公司或机构流动性的特点（因为开放式基金的运作类似于公司或金融机构的运作）。开放式基金作为一种金融资产，其流动性可以理解为开放式基金的变现能力。一只开放式基金可以看做一个公司或一个金融机构，其流动性就是开放式基金所持有的流动性资产，这正是本书的研究对象。