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唯一可以带来利润的有形资产投资是不动产。房主如果住在自己的房产中，那他就可以收房租或节省下房租。我自己在巴黎拥有两处别墅，有一幢在蓝色海岸，另一处位于布达佩斯。只有位于巴黎塞纳岛圣路易斯的那幢房子被我租了出去，其余的三处房产都是我个人居住。根据从中得出的经验，我建议每个家庭：如果你考虑在一个地方长期居住，那么就把这套别墅或这幢房子买下来，这将是你的第一笔投资。这样你以后就不会受到出租者和租金上涨的制约。
但是不动产的投机却与此完全不同。在这一领域我没有任何经验。我一直以来都是个“动产”，也就是移动价值的投机者，如有价证券、外汇和原料的投机者。不动产就像它的名称所表述的含义一样，它不能在世界上任何一个地方出售或使用。当IBM的股票在全世界拥有统一的价格时，一套面积为60平方米的住房却没有一个一致的价格。从一个地方到另一个地方受各地环境的影响，价格各有不同。同样大小、布置相同的一套住房在纽约售价为200万美元，而在布克斯特胡德的售价仅为20万马克。
然而，我仍相信一件事情：即使不动产市场与其他市场截然不同，但它仍然会按照与其他投机市场相同的规则来运作。它同样存在繁荣期、萧条期和在两个方向上的夸大。
谁想要在不动产上投机，必须已经具备充足的资金和良好的商业信誉和偿还能力，因为不动产的购买者通常都需要有一部分外部筹资。
虽然也有不动产基金，但我个人认为，它并不适用于投机。公开的基金是投资资金，这种资金把它们的投资广泛撒网，风险应该较小而价值增长是持续的。封闭的不动产基金有利于纳税和储蓄，这种基金大部分持续10年或更长的时间。
谁要想通过不动产投机真正发财，必须要事先预见到，哪个城市、哪个地区或国家的不动产市场呈现出繁荣的前景。只有这样他才能获得超出一般水平的利润。
一贯笃信不动产的德国人中普遍存在着这样一种观点，即不动产的价格会持续上涨，这其实是毫无根据的。不动产的价格同样会下跌，只是不动产的拥有者不会像在他的股票上那样真实地感受到这种下跌，因为他别墅的价格、房子的价格或写字楼的价格不会每天出现在报纸上或反映在电视的股市行情自动发布栏中。
当然，长期来看，不动产的价格确实是呈现向上的走势的。但是从整个联邦的平均值看，它上升的速度并没有通货膨胀率的增长快，因此不动产的拥有者所获得的只是名义上的利润，而不是真实的利润。
不动产最吸引我的是这里不存在赌博者。交易的费用极高，以至于人们不可能在一天内买进，再在第二天卖出。在这方面不动产市场远不如有价证券市场、外汇市场和原料市场的流动性强。有时为某个房产找到一个出价合理的购买者，往往要花上几个月的时间。
结论：经济上有足够潜力的投机者，如果同时十分熟悉不动产市场的情况，那么他可以在这片领域尝试寻找自己的幸福。有许多人（像多纳尔得·特龙普）通过不动产成为富翁。其他一些人（如于尔根·施奈德）则破了产，最后进了监狱。和其他的投机形式一样，财富和破产是紧密相连的。关于不动产的其他东西我就不了解了，因为我的财富一直是从股票中获得的。