中国没有巴菲特

（嘉宾介绍：时寒冰，财经媒体人）

时寒冰： 中国普通投资者投资机会太少，除了炒房炒楼，基本上没有别的投资渠道。尤其是像我们这样的穷人，买不起房子，房子肯定没法投资的。而且我本人也是坚持不投资房地产这种理念的，因为房价的炒作是恶化民生的，我非常反感这一块。剩下的唯一途径就是投资股市，那么 A 股有没有投资价值呢？如果和美国的股市对比，它是没有任何投资价值的，基本上就是一个垃圾。实际上我们这些在股市里面投资的人，不管是做得好的还是做得不好的，实际上都是在垃圾场里面捡垃圾的。

郎咸平： 但是捡垃圾、卖垃圾的拾荒者，还是能赚钱的。

王牧笛： 垃圾股经常比所谓的绩优股更赚钱。

郎咸平： 风险更大说不定。

王牧笛： 你进到 ST 板块以后，照样可以暴富，可以赚钱。

时寒冰： 这就是中国股市跟美国股市不一样的地方。像美国股市，如果上市公司出现问题，直接就让它退市了。最典型的一个例子，2001年网易做财务报表的时候有个数据出现点问题，实际上也不是故意的。

王牧笛： 当时它就面临着退市的危机嘛。

时寒冰： 包括美国交易所的监管部门，对它进行调查以后得出的结论就是它不是有意为之。尽管如此，也差一点没给它摘牌，罚了 400 多万美元。但是在中国，这种情况是不成为问题的。

别说是这种情况，就是再大一点的问题也不成问题。比如说它严重亏损。怎么办呢？ST你继续挂那。然后又亏损，加个**ST，继续待着。然后又亏损，暂停上市。然后又亏损，好，停止上市。尽管停止上市，但它还有起死复生的机会，比如说找个什么资产，勾结勾结，包装包装，又上市了。它实际上就是不断地折腾。你看，它从乌鸦变凤凰，很快毛一褪从凤凰又变成乌鸦了，然后过一阵乌鸦又变成凤凰了。所以在中国这个市场上，心脏不好的人就会被折腾死。

郎咸平： 但是这个乌鸦变凤凰，凤凰再变乌鸦的过程，你就有机会了。

时寒冰： 对。关键是你投资的点，一定要在它还是乌鸦的时候看出来这个乌鸦有变凤凰的可能，然后再进去。如果你已经看出它是个凤凰了，你进去，可能过一段时间它毛就褪了。

王牧笛： 所以中国股市，这高价股总是在不断地变化。今天的高价股可能就是明天的垃圾股，明天的垃圾股又变成高价股。

郎咸平： 你的意思是不是随时随地都找一些市盈率低的股票进去，管它什么好不好，坏不坏。

时寒冰： 每个人的投资偏好不一样，你像找对象，有人喜欢胖的，有人喜欢瘦的，是吧。各人口味不一样，得出的结论就不一样。如果大家都是一个口味，那这个世界拉倒了。

王牧笛： 投资不是就应该寻找那种投资回报率高的吗？

时寒冰： 投资回报率高，看你怎么判断？在美国那样的股市就比较好判断。美国股市 14000 点的时候，我跟美国的朋友说，美国股市到顶了，赶紧把股票卖了吧。今年跌到6000多点的时候，我又跟他们说，美国股市到底了，可以买了。

郎咸平： 这是对的。我举个例子补充你的话。我在美国大学教书的时候，教科书里面有很多股票估值的方法，这些方法的准确度之高，当时我都不太敢相信。因为我从中国过去的嘛，总是不太相信亚洲的股市，可是到美国才发现，我的估值率甚至可以高达95%以上，就是这么准。因此在美国做股票就很容易判断，美国人在美国炒股是很舒服的事。

王牧笛： 所以在美国会有巴菲特，会有股神出来。

郎咸平： 所以巴菲特很简单。我举个例子，他为什么只投资道琼斯33或者是标准普尔500？美国政府已经帮他做了选择了。股票市场帮他做了选择就是道琼斯里面不好的股票马上退市，好的放进去，因此它里面一定都是好股票。标准普尔500呢，也是一样，这就是为什么他投资这些公司不可能亏。

而且巴菲特总共就拿那么几只股票，他怎么可能会亏呢？其实巴菲特的成功，就寄托于美国股市这种优越性。那这种巴菲特在中国是不会出现的。巴菲特到中国玩，一样玩不转，搞不好他也要被套牢。

王牧笛： 而在中国，有多少个所谓的中国的“巴菲特”，什么段永平、赵丹阳，包括咱们前不久聊的陈发树。

时寒冰： 中国的“巴菲特”，我把他定义成阶段性、间歇性“巴菲特”。一会儿是“巴菲特”，他一会儿没了。毛一褪，他钱又没了。你看2007年股市大涨的时候，有多少“巴菲特”？

王牧笛： 这就是一个反讽，因为巴菲特讲究的是长期持有，一旦间歇性了，那离巴菲特远着呢。

郎咸平： 美国人的理念，什么长期持有、精益求精、 一步一脚印，这个话我们中国人是没有兴趣的。我们要一夜暴富，所以中国将来也不会出 “ 巴菲特”。而中国股市也不会像美国股市一样，没什么希望。但是，今天就有聊头了，就是因为我们跟美国都不一样，也不能用基础面来分析，也不能用巴菲特的方式，那么我们就要讨教讨教了。 HcFbn5RZ///KCjI8VRO0HI4De70ykIkoj1up/0F0iXpQ/UFzXW11eMx+Kg0qPT0M