投资跟着政策走

时寒冰： 我做股票最主要是看趋势。假如说这个股市是跌的，那我就空仓。比如说在2007年9月底10月初的时候，我连写了好几篇文章，就呼吁空仓，当时被人骂得狗血淋头。

郎咸平： 你当初怎么判断它要空仓呢？

时寒冰： 因为很多人当时之所以进去是因为国家说要增加财产性收入。但是他们忽略了一点，那增加财产性收入是一个未来长期的，并不是一个短期的政策。而这个股市呢，当时最令政府头疼的问题是什么？控制通货膨胀。它拼命地在加息，这个时候，即便是增加财产性收入，但是你忽略了一个细节，在什么时候增加你的财产性收入，这个问题如果搞不明白，结果是什么？你在高价位去接单去了，你是帮别人增加财产性收入。

郎咸平： 结果还是符合了政府的理念。

时寒冰： 对。你不是自己增加财产性收入，真正的增加财产性收入是什么时候，在股市跌到1600多点了。当时国家4万亿计划一出台，我就在博客里面买水泥股，为什么？你想，建公路、修铁路、修港口，那么大的基本建设项目的投资还有保障性住房，全都是跟水泥、钢材有关。但是呢，钢材的盘子太大，水泥的盘子相对来说要小，而且它产能相对来说比钢材好点。后来我就做水泥，水泥那时候很短时间就赚钱了嘛。然后它这个4万亿救市性计划一出来以后，并没有钱去落实这个计划，我们看一下中央的财政，就改革开放而言，从1980年到2008年这么长的时间内，它除了1985年有25亿的账面盈余，其余年年都是赤字。地方财政据瑞银估计，到2010年赤字总额将超过13万亿，根本就没有钱做这个项目，这时怎么办呢？肯定要发行钞票，这个时候如果货币贬值，那么资产价格就会上涨，所以说我当时在2008年年底，就提出了一个观点，资源为王，就是投资资源类的股票，资源类的股票肯定会上涨的。

郎咸平： 我们是不是可以这么解读，就是通货膨胀严重的时候，政府对于股指上涨，是会打压的。如果通货膨胀不严重，或者变通货紧缩的话，它就会对于股价上涨非常容忍，不会打压，是不是可以这么解读。

时寒冰： 郎教授总结得非常好，就是这一点，成为我判断股市转折点的一个非常重要的依据。

郎咸平： 也就是说你看我们股指怎么变动，不能光看股市，还要看政府什么态度。因此按照你的算法，你判断最近股指会上涨？

时寒冰： 对。它这个上涨的趋势还没有走完，你可以看一下我们现在所处的环境，以前是出口在下降，出口现在有回升了。

但它这种回升的力度非常弱，而且可持续性现在还无法确定，就是出口这一块是不行的。然后消费的这一块呢，也是不行的。我们中国的消费根本问题是：老百姓收入低，太贫穷，贫富差距加大。

郎咸平： 也就是0.4%的人占据了中国70%的财富。因此99.6%的人的人均储蓄只有6000块多一点，那是非常贫穷的。

时寒冰： 对。非常贫穷的。然后呢，政府又要投资，投资又没有钱。

郎咸平： 对。消费也不行，出口也不行，就剩政府投资了。

时寒冰： 它要投资，就急需要钱，那钱怎么来呢？来钱最快的方法有两种：一种是印钞票，但是这种情况副作用大；另一种是卖地。怎么卖地？就是先抬房价，抬房价就要先把股市弄起来。所以说股市一涨起来之后房价跟着也起来了。房价一起来，地价马上就起来了。上海市卖地收入已经达到 600 多亿了， 600 多亿超过2008年全年收入，而且还有几十块地要接着再卖。政府在拼命地把地推出去，不希望房价跌下去，当然也不希望股市跌下去。股市有震荡，但是目前不会转市。就是在外部这些因素不发生变化的时候，它还没有转市，这个趋势是可以做的。

郎咸平： 所以按照你的这种说法，这种外在环境会促使股价进一步地震荡向上，这对政府是最有利的，那你认为政府会透过什么方法来拉抬？

时寒冰： 因为政府要控制股市的这个力量是非常强大的。股市是一个金融性的领域，它是非常好控制的，比生产领域还要好控制得多得多，也便捷得多得多。比如说它出台一个印花税的政策，提高印花税或者是取消印花税，马上就不是一个概念了。再比如说，增加这个基金的发行和增加股票的发行，它情况又完全不一样，它随时可以影响这个市场。投资美国股市这样健全的市场，跟着业绩走。但是在中国这种人妖横行的市场，你是跟着什么走？跟着政府走，跟着政策走，但是解读它的政策呢，也需要技术。

对于经济政策，我觉得我能够解读得比较好，就是因为我做了多年的记者，比较了解这种情况。我有这种经历，举个例子吧。南方发洪水的时候，我们就去采访，当地的有些老百姓就对个别地方政府不太满意，说安置的效率太低了。已经两个星期了，才安置50%，还有50%的人没有安置好，所以大家有意见。我们就如实写这个报道，然后领导一看，不行，就给毙掉了，改一下。改成什么呢？就是发洪水了，当地政府及时协调各方力量救援，经过短短的半个月时间，50%的人就已经安置好了。

王牧笛： 这跟那个屡败屡战，屡战屡败的逻辑是一样的。

时寒冰： 这个说法不一样，你能不能看到表面上的政策，和政策所代表的那种更深一层的东西呢？如果你把这块的东西理解了，那你就理解了中国的股市。

郎咸平： 也就是说，这么多政策的现象，是表面现象。你要看本质，到底它想干什么。因此按照你那个分析的结果，在这种外在环境压力之下，股指在未来一阵子还会再往上走。

时寒冰： 对。你一定要找到最根本的一个因素，在中国最根本的一个因素就是政策因素。那么你就把政策因素弄清楚，至少在这个大市场里你不犯错。 Vq0uSDReZuvtqpY3/0WjL59eyjsYtdoqJzBwTbmuz900M54LlqAhYeYTXCIzYKiT