在可口可乐公司成立初期，公司治理体系并不规范，采取的是合伙制的股权和管理形式。在可口可乐公司刚成立的前两年，雇用的人员不多，不超过 30 人。这种情况下，混乱的治理方式导致可口可乐的股权纷争不断。

首先浮出水面的是公司的总经理和合伙人之间的纷争。 1887 年 7 月 9 日的《制宪报》上刊载：“彭伯顿先生、罗宾逊先生及其兄弟宣布彭伯顿化学公司总经理亚历山大控制了公司账册、权状等，并且指控总经理的经营方式重创了他们的权益，亚历山大企图与一伙人合谋毁掉该项事业。”而事实上，公司的总经理亚历山大早在 1887 年 7 月 8 日之前就卷走了公司的账册逃之夭夭。

更为严重的股权纷争发生在合伙人之间。据说，彭伯顿因生活所迫和吗啡瘾所逼，卖出了可口可乐的部分股权，得到了一张面额 150 美元的 30 天期本票，而他在买卖成交的两周后才通知罗宾逊。就这样，为可口可乐命名、制作斯宾塞字体商标，绞尽脑汁地生产和宣传的罗宾逊被架空了。 1887 年 7 月 20 日，罗宾逊开始了软弱无力的还击，他列出公司的财务账单——资产负债表；并且找到律师去打官司，最后却不了了之。

新老板维利斯·威伦斯和乔治·劳蒂斯也有了麻烦。他们把可口可乐的存货由马利他大街 107 号搬到了马利他大街与百亭街的交汇处，但销售状况却并不尽如人意。因此 1887 年 12 月 14 日，劳蒂斯卖掉了可口可乐的股本，威伦斯也动了心思。

华克·杜斯尔和他的妹妹玛格丽特·杜斯尔以 1200 美元的价格将维利斯·威伦斯和乔治·劳蒂斯的股权买了下来，还包括生产设备。这样，他们兄妹分别拥有可口可乐秘方的 4/9 和 2/9 。但是，威伦斯又把他的股权卖了一次，给了琼斯傅·雅格。这位号称“摩西神经食粮”的雅格对苏打水生意并不精通，他把小规模生产权交给了威伦斯。

此时的彭伯顿以刊登虚假广告为饵一口气钓上了三个急切的企业家：美菲得、莫弗和布尔得沃斯。他的秘方已全部卖出，此时由彭伯顿、华克和玛格丽特共享，但可口可乐的争夺者还有好几个人，包括雅格、罗宾逊和后来的三个企业家。

合伙人之间的股权纷争还远不止于此，阿萨也参与进来。阿萨是一位资金充足的企业家兼药剂师，满怀豪情壮志，不断找寻新产品，花钞票又总是恰到好处。当时可口可乐的合伙人之一罗宾逊对阿萨宣称，将来大街上的马车上满载的不再是空啤酒瓶而将是可口可乐。阿萨动了心，决心全盘掌握可口可乐，于是用玻璃工厂买下了秘方的专利生产权，交给罗宾逊来管理。

正当罗宾逊等人忙于生产、推销、经营时，小彭伯顿搅了进来。彭伯顿告诉合作伙伴，他之前签署了出让可口可乐专利给儿子的文件，但因为吗啡瘾而忘了此事。为此，小彭伯顿要求履行继承权，他要美菲得交出实验室里生产可口可乐的工作，碰壁后就向罗宾逊施压。

使情况更加复杂的是，阿萨早就悄悄地取得了可口可乐的合法权利并和小彭伯顿、华克兄妹组建了可口可乐公司。他们于 1888 年 2 月 24 日向密尔顿高级法院登记， 1893 年阿萨正式注册可口可乐商标。阿萨买下小彭伯顿的股份，租下他在马利他大街 107 号的空屋。 1888 年 4 月 16 日，阿萨在罗宾逊的见证下，以 750 美元买下可口可乐 3/9 的股权和专利。阿萨还在外地拓展业务，生意日渐兴隆。不过也有令人头痛的事：小彭伯顿同时也在卖一种品质极差的劣质饮料，并让顾客认为阿萨的产品是冒牌货。

遗憾的是，当几种可口可乐为美国人解暑、消热、治头痛和醉酒之时，它们的发明者彭伯顿于 1888 年 8 月 16 日过世，小彭伯顿也于 6 年后自杀身亡。于是阿萨以 1000 美元买下华克兄妹的权利。至此，总共付出 2300 美元后，阿萨成了可口可乐的独家所有人。

1916 年 7 月，阿萨进入政坛，成为亚特兰大市市长，将可口可乐公司总裁的位置让与他的儿子哈乌尔。但阿萨并没有完全放弃可口可乐的大权，他垂帘听政，幕后操纵，哈乌尔并没有真正的实权。为此，哈乌尔心怀不满，父子俩时起冲突，公司治理体系依然混乱，这就给了强敌可乘之机，准备侵吞可口可乐。

不久，两位来自纽约的律师来到亚特兰大，向可口可乐提出了一个建议，说有一个财团准备收购可口可乐公司。哈乌尔听到可口可乐的身价竟达 2500 万美元，欣喜若狂，因为这个价钱在他看来相当高。哈乌尔在心中思量，如果把可口可乐卖掉的话，除了巨额的纯利润还可以节约税收，而且公司也无力再支付优先股的股利。

但是，这个建议遭到阿萨的强烈反对。阿萨是靠可口可乐发家致富的，他和可口可乐已经是一个整体。在可口可乐公司董事会上，阿萨虽然默默不语，但是沉默就意味着他反对，如果没有阿萨的点头，谁也不敢拆除可口可乐这座大厦。虽然这次交易胎死腹中，但是既然有了开始，接下来肯定有第二次。而且，可口可乐公司的两大巨头哈乌尔和迪伯都认为卖掉可口可乐值得，加上阿萨年事渐高，再也没有以往的自信。哈乌尔和迪伯并没有把可口可乐公司当作坎德勒家族的象征，他们决定背叛阿萨，卖掉可口可乐公司。 1919 年，哈乌尔把可口可乐转让给了乔迪亚信托公司的总裁厄内斯特。

当时可口可乐公司并没有什么让人非常羡慕的地方，又正值多事之秋，但是厄内斯特认识到了可口可乐的远大前景，他明白可口可乐非常有潜力，而且国外市场巨大。厄内斯特知道，如果运气来了，可口可乐将会给他带来上百亿美元的财富。 1919 年 7 月 1 日，厄内斯特在纽约会见了迪伯，两人商讨出售可口可乐公司的有关事宜，价格是 2500 万美元。

1919 年 7 月 26 日，纽约信托担保公司的副总裁休金·斯戴逊前往亚特兰大与可口可乐公司交涉，厄内斯特在纽约遥控指挥，迪伯充当中间人，经过一番协商讨论，伍德鲁夫财团以 2500 万美元买下了可口可乐公司。虽然纽约信托担保公司并没有这么多现金，只有 180 万美元，但是，这并没难住厄内斯特，他采用股份制筹集资金。原可口可乐公司股东将得到 1500 万美元现金和价值 1000 万美元的优先股，然后公开发行 50 万股普通股，按照厄内斯特这个计划，信托公司只要有 450 万美元现金就可以应付目前的困难。

1919 年 8 月 16 日早上 9 时，可口可乐公司的股票上市，到了下午 4 时，就已经卖出 14 万股，这些买股票的人大多是亚特兰大人。有人认为伍德鲁夫财团用 2500 万美元购下可口可乐有点得不偿失，他们说可口可乐公司的不动产、大楼、机器设备等东西，总价值不过 240 万美元，但是他们没有明白可口可乐的无形价值，这是一个无法估计的数字，像配方、注册商标，以及商誉都是经过几十年的奋斗发展积累起来的，伍德鲁夫财团买进的并不是一个简单的工厂，而是一台印钞机，之后，伍德鲁夫财团财源广进，谁也无法说清楚从中究竟赚了多少钱。

虽然哈乌尔一夜暴富，但是他成为坎德勒家族的罪人，而且他在新的董事会中毫无地位可言，公司实权落到厄内斯特、斯戴逊、迪伯手中，但迪伯也没有真正的地位，厄内斯特他们随时可以把他排挤出去。

但无论如何，厄内斯特结束了可乐早期混乱的股权纷争，逐渐形成了早期的治理体系，为可口可乐后来的发展和治理体系的完善打下了基础。 QnX9IRiTDRwDvXxldmf2AafPbN5zDfwFTuCiiRdB0rHoA0ghLjTUx1jqTNe2BHrp