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1932年Berle和Means通过对美国企业的研究发现公司的股权是分散的。这个阶段主要是讨论股权分散的背景下，职业经理人成为公司的内部人，而持股比例较小的股东成为了外部人。所以，这个阶段主要是探讨由此衍生的管理者与股东之间的代理冲突问题，即第一类代理问题。这个阶段主要研究股权集中度即大股东持股和股东类型（第一大股东性质）等问题，但是这种股权结构研究主要是指水平结构，没有深究公司的终极股权结构。然而，从20世纪80年代以来，尤其是从东南亚金融危机以来，对股权分散的质疑越来越多，并认为除股东利益保护好的少数发达国家，股权集中现象普遍存在。这种股权集中不是完全或绝对集中，而是像La Porta（1999）通过控制链追溯证明的那样：终极控制股东通过金字塔结构实现对上市公司的终极控制，只需要低于50%的所有权就能实现对公司的控制，金字塔结构即被认为是终极控制股东广泛采用以较少的现金流权获取更多的控制权的有效手段。利用其控制权地位，凭借堑壕效应的存在，终极控制股东不仅可以抵御外部股东的收购、中小股东的监督，还可以顺利实现对上市公司的利益侵占，对中小股东的收益掠夺。这一个阶段的股权研究涉及终极控制股东的性质、终极控制股东实现控股的股权结构特征，主要是纵向的控制链条的长度和控股比例以及由此带来的两权分离度。虽然说一定程度上，这种股权结构使得管理者与广大股东的代理冲突有所缓解，但是，这揭开了中小股东不愿意接受的事实：控股股东对中小股东的利益侵占。在证券市场有效的情况下，中小股东可以预期到未来自身收益是否受到威胁，并依此来调整自身要求的报酬率。股东要求的报酬率即股东的投资报酬率，对企业而言是资本成本。所以按照这条思路，终极股权结构会对股权资本成本产生显著影响。
资本成本曾被汪平等（2007）
称为现代理财学中最核心的概念，是企业融资选择、投资决策和业绩评价的基础，是企业进行价值估算的重要依据。但是资本成本中的股权资本成本计算困难并且影响因素多，以往的研究（汪平，2011）
将资本成本的估算方法分为风险补偿报酬率法和采用股利或现金流折现等于股票价格的内含报酬率法两大类，每一类包含的估算方法众多。股权资本成本已经被证明受规模、账面市值比、系统风险等公司层面因素，中小股东法律保护水平、信息披露水平等制度层面因素，利率、通货膨胀等宏观层面因素的影响。除受上述因素外，已经有文献（Shleifer et al.，1997
；La Portaet al.，1999
）证明股权结构会对公司业绩产生显著影响，并证明金字塔股权结构是导致两权分离的重要原因。随着两权分离度的拉大，大股东与中小股东之间的代理冲突越大，从而代理成本增加，这将影响公司的股权资本成本。股权结构的调整是公司治理的核心内容，而公司治理的目标是增加公司价值，理论上讲，股权结构的调整会对公司价值产生显著影响。杨圣宏（2001）运用企业总价值公式、加权平均资本成本公式、债券年利息额公式、股票现值公式推导得到企业价值与资本成本之积为定值，即加权平均资本成本与企业总价值之间是负向相关
，债券年利息额不变，所以，可以认为企业总价值与股权资本成本负相关。按照这个思路，股权资本成本的影响因素应该包括终极股权结构变量。
尽管本书主要研究终极股权结构对资本成本的影响，但是鉴于以往对于股权结构的描述主要是直接股权结构，一般采用股权集中度（张红军，2000；王化成，2004）；股权持有者身份，或者称为股东性质，一般是根据国家、法人、社会公众等不同主体的持股比例（张红军，2000；王化成，2004）
；股权的流动性结构，即流通股和非流通股之间的比例关系；股权的市场分割结构
。除上述指标外，还有学者提出还应包括股东的稳定性，高层管理者的持股比例等（张涛和王丽萍，2008）。
所以本书在文献梳理过程，首先梳理混合所有制的基础理论——股权结构理论，进而深入分析梳理终极控制股东性质、控制层级等终极股权结构变量与股权资本成本关系的相关文献及其与企业价值关系的文献，顺带梳理直接股权结构变量与股权资本成本和公司价值之间的关系。