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开放式基金是一个设计非常完善的产品，它每天可以按照净值来赎回，把钱随时按照净值拿走。
——孙延群
孙延群，上投摩根基金管理有限公司总经理助理、投资总监、阿尔法股票基金基金经理、内需动力基金基金经理。
孙延群投资风格鲜明，以基本分析为主，较少考虑市场因素，也较少时机选择；投资组合讲究均衡，不在一个行业一只个股上赌得很重。
这种投资哲学使上投摩根阿尔法股票基金获得了优异的业绩，并成为当时名噪一时的明星基金。在孙延群完整执掌该基金的第一年2006年，阿尔法基金就获得了该年度基金业绩排行的第二名。
所谓开放式基金，是指基金的发起人在设立基金时，基金单位的发行总额是不确定的，可以随时根据市场供求情况发行新的份额，或者被基金份额持有人申请赎回。开放式基金份额持有人因为可以随时申购和赎回，所以它不需要上市交易，可以通过银行来办理申购和赎回手续。
开放式基金和封闭式基金，共同构成了基金的两种基本运作方式。目前，美国、英国和我国台湾、香港的基金市场开放式基金占到90%以上。相对于封闭式基金，开放式基金具有以下几个方面的优势。
1.市场选择性强
开放式基金运营过程中可以改变份额，增减资产，从而可以使投资者不断转向业绩优良的基金。这种优胜劣汰的机制对基金管理人也形成了直接的激励约束和经营压力，充分体现出良好的市场选择。
2.流动性好
开放式基金中为应对随时可能出现的基金申购赎回，基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险。在投资人急需变现时，可以随时向基金公司申请，赎回基金单位（但一般公司对巨额赎回的限制都有具体规定）。
3.透明度高
除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布基金资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力。基金公司为了扩大规模和稳定客户，必然要努力做好投资运作，提供更多的咨询服务；基金经理也将利用更多的机会向投资人宣传其管理基金的投资理念和运作手段，以求得投资人的认同和支持，从而提高了基金管理的透明度。
4.便于投资
投资人可在基金公司的直销部门和银行、证券交易所等各代理销售场所认购、申购、赎回基金，十分便利。开放式基金灵活的购买和退出机制又促使基金管理人更加注重诚信和服务，这样的结果将会给投资人更多的便利和实惠。
由于开放式基金的投资收益比个人投资股票更有保证，因此这一投资方式受到越来越多投资者的关注。投资开放式基金要把握好几条基本原则。
1.选择好的基金管理公司
基金是由基金管理公司来运作管理的，基金管理公司本身的基础是否牢固，内部的管理制度是否完善，特别是基金管理人的投资经验、业务素质和管理方法，都足以影响到基金的业绩表现，所以投资基金关键就在于选择稳妥的基金管理公司。选对了基金管理公司，投资者的基金就很有可能获得良好的收益。
基金公司要有一支优秀的投资研究团队。团队关键人员的个人能力、投资思路、操作风格和历史业绩是投资者考察的重点。团队要有很好的稳定性，变动不断的人员很难传承高质量的企业文化，对于基金操作的稳定性也有负面的影响。
2.选择适合自己的基金
根据自己资金的特点和风险承受能力来选择基金。首先，必须知道自己的投资目标是什么，期限有多长，能承受多大的投资风险；其次，对其收益率不抱不切实际的期望，因为一定程度的风险总是存在的。虽然证券投资基金作为非常高效的理财模式受到许多投资者的青睐，但是由于证券投资基金品种类别众多，所以必须充分理解自己资金的风险承受能力，选择最适合的基金进行投资。
3.坚持长期投资原则
投资者在资金比较充足的情况下，可以采取长期投资的原则。长期投资可以减少买卖费用，降低基金投资成本。投资者不用过多在意基金的短期波动，只要资本市场长期向好，那么长期持有就能分享更多的收益，想步步踏准的短期操作往往会失去最大的获利时机，踏空的风险很大。
巨额赎回是指基金单个交易日的净赎回申请超过基金总份额的10%。巨额赎回发生时，在当日接受赎回比例不低于基金总份额10%的前提下，投资管理人可以申请延期办理。对于当日的赎回申请，应按单个账户赎回申请量占赎回总量的比例确定当日受理的赎回份额。当基金连续发生巨额赎回时，基金管理人可按基金契约及招募说明书的规定，暂停接受赎回申请。上述情况一旦发生，投资者需要承担不能及时收回投资资金的流动性风险。
历史事实证明，随着时间的流逝，几乎所有的封闭式基金都会进行折价交易。在最初的时候，这些封闭式基金卖出得到的佣金就是6%，最初的投资者只得到了所投入1元中的94%，假如我能够在X的价位买开放式基金或以1.2X的价位购买封闭式基金，那要让我买封闭基金你得让我相信它的管理者很特别才行，偶尔我会看到封闭式基金很长时间以溢价在交易，但最终它们会回到折价交易。
——沃伦·巴菲特
巴菲特并不会盲目地采用封闭式基金套利策略，而常常会另辟蹊径。巴菲特在封闭式基金世界里的策略是这样的：
（1）寻找在净资产价值折价的基础上交易的基金；
（2）折价比应有的要大；
（3）寻找使得基金价格趋近于NAV的催化剂。这种催化剂可能是公司管理层的更换，也可能是公司出现的清算，还可以是自己计划接管基金的控制权，并同时引发上面两种可能的发生。
基金种类繁多，按其运作方式的不同，可分为封闭式基金与开放式基金。对大众投资者来说，开放式基金随时可以按净值申购或者赎回，十分简单方便；而封闭式基金，更像股票，不能赎回，只能交易，更适合喜欢波段操作的投资者。这就使有些投资者提出了这样的疑问：是不是封闭式基金不如开放式基金好？那么，到底是封闭式基金好还是开放式基金好？这是个见仁见智、因人而异的问题。
从基金经理来看，封闭式基金经理的经验要比现在开放式基金经理的经验多。但其实这方面可以忽略不计，没有多年证券从业经验是不可能当上基金经理的，不需要怀疑他们的能力，而且中国的基金经理都喜欢扎堆买股票，没看见有哪位经理是独立于其他基金选股的。
从费用来看，封闭式基金的交易价格受市场供求关系的影响，常出现溢价或折价交易现象，通常为折价交易，并不必然反映基金的净资产值；而开放式基金的申购价一般是基金单位净资产值加一定的购买费，赎回价是基金净资产值减一定的赎回费，与市场供求情况的相关性不大。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。封闭式基金是按千分之几来计算的，而开放式基金是按百分之几来计算的，无疑封闭式基金的优势更明显。
从市场号召力来看，开放式基金要略胜一筹。而且随着开放式基金队伍的不断壮大，以后会强得更多。而封闭式基金将逐步边缘化，各基金公司花在封闭式基金上的精力也会减少，而且因为封闭式基金没有赎回压力，基金经理就有可能在投资操作上没有尽全力。
从题材挖掘来看，封闭式基金有更多的热点可以挖掘：封转开、股指期货套利等，都促使封闭式基金的折价率进一步降低。举个例子，假如一家开放式基金和一家封闭式基金拥有同样的股票，理论上应该每日净值增长是相同的，但因为封闭式基金的交易价格相对于它的净值有折价，而这个折价在不久的将来因为封转开、股指期货套利等原因会归零，所以封闭式基金会涨得更多些。但封闭式基金折价已经相对较少了，在国外的成熟市场上，折价5%左右是正常的。
从投资策略来看，为了应对投资者随时赎回兑现，开放式基金必须在投资组合上保留一部分现金和高流动性的金融产品，从而不能尽数地用于长期投资；而封闭式基金的基金资本不会减少，有利于长期投资，基金资产的投资组合能在有效的预定计划内进行。
从基金单位买卖价格形成方式来看，开放式基金更方便投资者的购买。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者又可委托证券商在证券交易所按市价买卖。而投资者投资于开放式基金时，他们则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
封闭式基金成立之后不能赎回，除了成立之时投资者可以在交易所或者指定单位购买之外，一旦封闭式基金成立，投资者只能在证券公司通过交易所平台像买卖股票一样买卖。投资风格较为稳健的投资者，不妨考虑基金价格严重背离其价值的封闭式基金。
在具体选择基金时，投资者可以从以下六个方面着手。
1.净值增长较快
面对同样的市场，不同的基金管理人之间会产生很大的业绩差异。而衡量基金经理能力的最直观的指标便是净值增长率。所以，我们在投资基金时应重点关注那些净值增长较快的基金。
从控制风险角度出发，投资者要密切关注股市与债市行情的发展变化，如果股市行情走好，会带动基金的净值有继续增长的可能，中国股市的长期向好是一种必然趋势，所以基金长期平缓上涨的方向是必然的。值得注意的是：基金价格的变动往往滞后于基金净值的变动，因此，对于封闭式基金的投资要采用长线为主的方式，要保持必要的耐心。
2.较大折价率
注意选择折价率较大的基金，因为封闭式基金转开放式基金以后，基金的价格将向其价值回归，基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率，折价率越大的基金，价值回归的空间也相应的越大。
3.具有分红预期
要适当关注封闭式基金的分红潜力，关注基金单位净值是否超过了面值，是否已经具备了分红的实力。
如果基金出现快速上涨行情，要注意获利了结。按照目前的折价率进行计算，如果封闭式基金转开放式基金的话，其未来的理论上升空间应该在22%～30%，当基金上涨幅度过大，接近或到达理论涨幅时，投资者要注意获利了结。
4.流动性较好
在进行任何投资时，流动性始终是一个重要的考虑因素，封闭式基金也不例外。
投资者要注意选择小盘封闭式基金，特别是要注意小盘封闭式基金的持有人结构和十大持有人所占的份额。如果基金的流通市值非常小，而且持有人非常分散，则极有可能出现部分主力为了争夺提议表决权，进行大肆收购，导致基金价格出现急速上升，从而为投资者带来短线快速盈利的机会。
5.剩余期限较短
剩余期限较短的基金很可能成为境外长期投资者的选择对象，从而导致价格回升，折价率缩小。
6.将成为转开放试点
从技术层面上分析，那些净值增长较好、剩余期限较短的基金应成为转开放的首选基金，理由是这些基金在宣布转开放后，持有人考虑到基金的盈利能力可能会选择继续持有，这对于稳定市场、维护持有人的利益至关重要。
此外，投资者要关注基金重仓股的市场表现和股市未来的发展趋势。这是因为封闭式基金转开放式基金以后，基金的价格将向其价值回归的原因。所以，基金的未来涨升空间将与基金重仓股的市场表现存在一定关联，如果未来市场行情继续向好，基金重仓股涨势良好，会带动基金的净值有继续增长的可能，将使得基金更具有投资价值。
投资者在应用封闭式基金套利时应该注意的是，它主要有两个套利机会：一是封闭式基金到期时会转为开放式基金，投资者可以按净值赎回，所以在实施“封转开”停牌前基金价格会大幅上涨，迅速向净值靠拢；二是大比例分红，折价交易的封闭式基金在分红后，折价率会自然上升，如果要回复到分红前的折价率水平，那么交易价格就必须上升，由此也会带来套利机会。即使在市场中存在大量的套利机会，在应用的时候仍然不能将它作为一种短期的套利工具，应该将其作为一种长期的投资工具，并同时关注两项指标：一项是折价率大，另一项是净值增长速度快。
只有通过长期持有股票基金，才能够给投资者带来收益。但是，这需要有非常强的意志力。
——彼得·林奇
彼得·林奇是全球基金业历史上的传奇人物。由他执掌的麦哲伦基金13年间资产增长27倍，创造了共同基金历史上的财富神话。彼得·林奇是著名的选股型基金经理，他对股票的偏爱贯彻始终。
林奇给基金投资者的第一个建议就是：尽可能投资于股票基金。理由是，从证券市场的长期发展来看，持有股票资产的平均收益率要远远超过其他类别资产。因此，如果一个投资者把投资作为家庭长期财务规划的一部分，追求长期的资本增值，就应该把可投资资金尽可能购买股票类资产。对基金投资者来说就是尽可能投资于股票基金。
林奇的投资建议可能正是眼下不少基金投资者最为担忧的问题：如果股市发生大幅震荡或调整怎么办？林奇的意见是，如果你不能比较好地预计到股市调整的到来，那么就坚定地持有。美国历史上曾经发生过多次严重的股灾，哪怕投资者一次也没有避开这些股灾，长期投资的结果也远远强于撤出股票投资。最关键的是，投资者不能因股市的调整而恐惧、撤出股票投资。“只有通过长期持有股票基金，才能够给投资者带来收益。但是，这需要有非常强的意志力。”
投资大师如此热衷于投资股票型基金，那么究竟什么是股票型基金？顾名思义，股票型基金是指股票投资比例不低于60%的开放式证券投资基金，也叫偏股型基金。如果你希望每年能获得15%以上的收益，那么相比较其他基金，股票型基金无疑是你可以考虑的对象。但同时也要清晰地认识到，股票型基金是高风险高收益的基金品种，适合投资期限较长、风险承受能力较强的投资者。
股票型基金的主要功能是将投资者的小额投资集中为大额资金，它主要投资于不同的股票组合，是股票市场的主要机构投资者。2014年以来股市行情持续火爆，依靠对成长股的重点投资，偏股型基金收益飙升，赚钱效应不断发酵，吸引场外资金纷纷借道基金入市。表2-1为截至2015年5月14日，近一个月涨幅排名居前十的股票型基金。
2015年一季度基金业绩排名收官，市场延续2014年下半年的火爆行情，主动权益类基金收益颇丰。据Wind数据显示，在2015年一季度，723只股票基金平均上涨26.6%，其中，23只基金在一季度涨幅超过了60%。整体来看，股票型基金业绩表现优异，一举超越2007年和2009年的大牛市，获得10年来最佳表现。
在2014～2015年的牛市中，虽然许多人都说，投资股票比投资基金收益高许多，但那指的是少数有专业经验的投资者。大多数投资者由于缺乏专业的知识和信息渠道，即使在股市向好时，也会作出错误的选择甚至出现巨额亏损，即“赚了指数不赚钱”。因此，投资者选择基金获得收益的概率要远远高于自己投资股票获益。
投资者购买了一只股票基金，那么就意味着成为该基金所投资的上市公司的股东。通过股票基金成为上市公司股东后，可能获得两方面利润：一是股票价格上涨的收益，即通常所说的“资本利得”；二是上市公司以“股利”形式分给股东的利润，即通常所说的“分红”，真可谓是红利双收。因而，在这轮2015年刚刚启动的牛市中，投资股票型基金可能获利更大。
同大基金的分类一样，股票型基金可以细分为成长型、价值型和平衡型三类。
1.成长型基金
以追求资本增值为基本目标、愿意承担较大风险的投资者可以选择成长型基金。成长型基金多投资于处于产业成长期的公司，选择指标包括收入、净利润、现金流以及EVA等。成长型基金在选择股票的时候对股票的价格考虑得较少，而更青睐投资于具有成长潜力的诸如网络科技、生物制药和新能源材料类的公司。成长型基金往往收益高，风险大。
2.价值型基金
希望追求稳定的经常性收入，只想分享股票型基金收益的投资者可以选择价值型基金。价值型基金多投资于公用事业、金融、工业原材料等较稳定的行业，而较少投资于市盈率倍数较高的股票，如网络科技、生物制药类的公司。价值型基金持有的股票中，大部分都是稳定行业的公司，但有时也会根据市场的实际情况选择一部分价格适宜的高科技企业。对普通投资者来说，可以通过基金的招募说明书或年报了解其投资策略以及行业偏好。价值型基金收益相对比较稳定。
3.平衡型基金
平衡型基金，顾名思义，就是处于价值型和成长型之间的基金类型，在投资策略上一部分投资于股价被低估的股票，一部分投资于处于成长型行业上市公司的股票。平衡型基金的收益和风险介于成长型基金和价值型基金之间。
基金理财专家认为，只有满足以下两个前提的投资者才能考虑投资股票型基金。否则的话，可以去投资债券型基金。
第一，投资者必须是将追求长期资本增值作为目标的，且投资者在投资前必须确定自己拥有足够的生活用资，不会因为投资基金而影响到自己的生活。因为投资股票型基金是一个长线的操作过程，预期在一两年之内得到高收益几乎是不可能的。
第二，投资者必须要对股票型基金有足够的了解。必须能够判断哪一类风格的股票型基金才是值得长期投资的。普通的投资者最好多学习一些专业的股票知识和基金知识，有利于准确判断基金，丰富的专业知识也能有效帮助投资者规避投资风险。
如果投资者决定选购股票型基金，需要注意以下几点。
1.切忌频繁申购和赎回
基金从根本而言属于中长期投资品种，而投资股票的投资者具有频繁进出的心理惯性，喜欢用股票投资的思路研判基金的高低点，频繁申购和赎回基金。殊不知股票型基金的申购和赎回费率都相对较高，频繁进出会加大投资成本。对于投资期限较长的投资者，选择股票型基金时，不妨更多地关注基金的中长期业绩，而避免短视行为。
2.回避收益波动过大的基金
对于已经运作过一段时间的基金，投资者在选择的时候可以参考该基金的历史收益情况，尽量回避收益波动过大的基金。因为收益波动过大，在一定程度上反映出其投资风格不够稳健。另外，基金净值持续低迷除了有市场大环境的因素外，管理人投资能力差、业绩不佳也是一大原因，因此要选择一些净值较好业绩不错的基金做中长期持有。
在长期向上的趋势下，市场短期的波动趋势却是难以预测的，投资者应当以平常心对待市场的波动，通过长期投资，追求资本的稳定增值。
最理智的操作方式应该是：如果认定长期趋势向好，市场处于低位，就可以坚持长期投资的理念，不宜轻率赎回；如果市场已经处于高位，投资者也不要轻易再行追加投资。
3.关注新发行的股票型基金
新发行的股票型基金由于进场时机较好，而且没有历史包袱积留，不失为投资者的上选。尤其处于募集期的股票型基金还可以享受相对优惠的认购费率。投资者应当关注各基金公司新发行的基金，果断做出决定，及时购买，不要等到新基金熬成了老基金再去买。
4.控制投资风险
由于价格波动较大，股票型基金属于高风险投资，投资者在投资时要特别注意控制投资风险。一个比较简单的投资组合原则是，股票基金的比例=100-年龄，即100减去你的年龄，就是你应该投资于股票等风险资产的比例。例如，一个30岁的人，可以将70%的资产投资于股票上；到了60岁，股票比例就应当降到40%。明确了自己的风险承受能力之后，投资者就可以根据自己的投资风格、风险承受能力以及不同的市场条件，去选择不同的股票基金了。
在投资股票型基金时，投资者要特别注意选好基金，因为股票高收益特征同高风险是相匹配的，简单说就是收益波动幅度更大，一旦选择错误也会赔得很惨。而有的基金投资者却不管不问，只要市场上有的品种都买，结果买的基金有的好有的坏，一段时间下来，那些质量不高的基金侵蚀整体投资利润的负作用可就体现出来了。再加上投资组合当中基金过多，更增加了投资者管理上的困难。
投资者应当注意分散投资，防止集中持股的风险。由于目前中国股票市场业绩优异、治理完善的公司非常少，而基金发行相对集中导致规模迅速扩张，短时间内形成了资金供不应求的局面，加之大部分股票走势低迷，导致基金大量扎堆在少数优质股票上。在这种多家基金集中持有某种股票的情况下，很容易出现一家抛售引起众人恐慌的局面，即集中持有的风险，所以投资者应当分散自己的基金投资，平衡收益，增强抵御风险的能力。
我从赌桌上了解，当你看到胜利机会倒向自己时，一定要持长期观点，因为短暂坏运所造成的损失，会因长期趋势有利于你而被摊平。
——比尔·格罗斯
许多基金经理通常只有一两年出色的表现，而被华尔街公认为“债券之王”的比尔·格罗斯却有着30多年的出色表现，而且还在继续。他创立并管理的全球最大的债券投资公司之一太平洋投资管理公司（PIMCO），掌管着近2万亿美元的资产；华尔街称他为“安静的巨鲨”，巴菲特每月都期待他的投资展望报告；他掌管的资金总量是股神巴菲特的4倍，他更是唯一摘下三次晨星（全球基金评鉴龙头评级机构）最佳固定收益基金经理人的人，30年绩效打败大盘，30年不败的投资天王。
这位天王的交易技巧是从赌场中学来的，他曾经专门研究纸牌赌博理论，并从中创造了自己的一套方法。凭借这套方法，格罗斯在拉斯维加斯将200美元变成了10000美元。对于人生中这段特殊的赌博经历，格罗斯后来饶有趣味地评价道：“拉斯维加斯教会了我可以通过艰苦工作获得自己的理论，以及让我学会忍受一般人难以忍受的枯燥，对我来说，这些都是最有意思的东西。”
格罗斯不是像一般的赌徒一样毫无纪律，纯粹靠运气，而是建立起一套评估未来事件的概率（也就是投资上的风险控制），他将其分为两种：长期风险与短期风险。格罗斯悟到，即便出错，只要对的次数加起来多于平均数，你就可以打败庄家。格罗斯从牌桌上发展出的“长期观点”，也是他后来债券投资策略的主轴：“用长期观点打败人性中的贪婪与恐惧”。
格罗斯MBA毕业之后，在太平洋投资管理公司当一名债券分析师。当时美国金融市场上债券投资平淡无奇。格罗斯找到老板，请求让他成立一个小型债券基金，把债券像股票一样在市场买卖。最终，太平洋投资管理公司划了1500万美元给他管理，而这一年，格罗斯才28岁。到1987年，Pimco基金管理的资产上升至200亿美元。而从该年开始至20世纪末，格罗斯统率的Pimco基金每年获得9.5%的收益，不仅大大超过了当时市场公认的雷曼指数，而且也远远跑赢了大盘。在金融危机席卷全球而且华尔街遍地哀号之时，只有Pimco仍在举杯狂欢；即便是在金融市场寒风呼啸的2008年，Pimco基金的净值仍增长了4.8%……神奇的商业故事里包裹着格罗斯准确研判和提前布局的骁勇与智慧。
前美联储成员彼得-伯恩斯坦（PeterBernstein）评论“他对投资界最大的贡献就是，看出债券可以拿来交易，并非只是持有”。格罗斯像在赌场找机会一样，在全球市场找寻高报酬的债券投资机会，“找到机会就下大注”。
格罗斯在赌桌上得到的“长期观点”越加成熟。他发现，“三年至五年的长期观点，足以消除我每日的情绪起伏，并专注于未来重要的总趋势。”这正是趋势投资的核心力量。趋势投资策略是普通投资者唯一可以掌握的投资策略。千万别满仓看空，那是最痛苦的事！
债券型基金是指专门投资于债券的基金，具有收益稳定、风险较低的特点。债券型基金从来就不是最有吸引力的投资类别。人们一直认为它过于平稳、保守，总是似木偶般地缺乏激情，属于最乏味的投资产品。尤其在优质股票基金面前，它没有耀眼的光环，毫不惹人注目。但是，在股市步入熊市的岁月中，抵御通货膨胀的最佳工具却是债券类资产。
投资债券类资产有直接投资（国债、企业债和可转债）和间接投资（投资债券基金）两种方式。既然投资者可以直接购买债券，那么为什么还要考虑通过债券基金来间接投资呢？这是因为相较于直接投资债券，投资者投资债券基金主要有以下优点。
1.风险较低
债券基金通过集中投资者的资金对不同种类和期限结构的债券品种进行组合投资，能有效降低单个投资者直接投资于某种债券可能面临的风险。债券和债券基金的主要风险是利率风险，而不同期限的债券对利率的敏感度不同，长期债券的价格受利率变化影响较大，假如出现利率上升，长期债券的价格就会下降而使债券的持有人遭受损失。那么你以前投资的低票息债券则有可能抵御不了通货膨胀。
2.收益更高
目前国内个人投资者只可以购买国债、企业债和可转换公司债。而债券基金还可以投资只限银行间交易的国债和金融债。也就是说，债券基金可以帮助投资者买到更多“好”的债券，让投资者获取更高的回报。
3.流动性强
投资者如果投资于非流通债券。只有到期才能兑现，而通过债券基金间接投资于债券，则可以获取很高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或赎回，费用也比较低。
4.专家经营
随着债券种类日益多样化，一般投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债实体，还要判断利率走势等宏观经济指标，往往力不从心，而投资于债券基金则可以分享专家经营的成果。
总之，债券基金投资的目的是保值，抵御通货膨胀，而不是像投资股票类资产那样寻求资本增值。投资债券基金一般不如市况好时投资股票基金的回报高，但在股市表现不佳时，它却是最佳的投资工具之一。
1.做好充分的投资准备
如果你买债券基金的目的是为了增加组合的稳定性，或者获得比现金更高的收益，这样的策略是行得通的。如果你认为买债券基金是不会亏损的，那就需要再考虑一下。
债券基金也有风险，尤其是在升息环境中。因此投资者应当明确自己到底想要什么，究竟是高风险高收益的回报，还是低风险稳定的收益。当利率上行时，债券的价格会下跌，这样你的债券基金可能会出现负的回报。尤其在国内，多数债券基金持有不少可转债，有的还投资少量股票，股价、可转债价格的波动均会加大债券基金回报的不确定性。
2.了解债券基金持仓情况
为了避免投资失误，在购买前需要了解你的债券基金都持有些什么。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债等固定收益类品种，也可投资于可转债甚至少量股票。
投资债券基金时，有两个基本要素要考虑，即这只债券型基金所投资的债券对利率变化的敏感程度与债券信用素质。
债券对利率变化的敏感程度取决于债券的久期。对于一般投资者来说，只要知道久期在数值上与债券的剩余期限近似就已经够了。不同债券价格对市场利率变动的敏感性不一样。债券久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准。久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。
正是久期的上述特征给债券投资提供了参照，当投资者判断当前的利率水平存在上升的可能时，就可以选择所持债券综合久期较短的基金；而当判断当前的利率水平有可能下降时，则反之。
债券基金的信用素质取决于其所投资债券的信用等级，投资人至少可以通过基金招募说明书中对所投资债券信用等级的限制、基金投资组合报告中对持有债券信用等级的描述有所了解。
3.了解债券基金投资可转债及股票的比例
除了债券的久期和信用等级外，在国内的实践中，投资人还需要了解该债券型基金所投资的可转债以及股票的比例。基金持有比较多的可转债，可以提高收益能力，但也放大了风险。因为可转债的价格受正股联动影响，波动要大于普通债券。尤其是集中持有大量转债的基金，其回报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市。另一方面，多数普通债券基金可以通过参与新股申购和增发、转债转股等方式持有一定比例的股票，有个别基金还可以通过二级市场投资持有一定股票，因此相应风险也会放大。
随着我国债券基金的发展，会有更多的债券基金推出，在你选择债券基金的时候，还必须考虑基金管理人的管理水平及以往的业绩等因素。
一般来说，债券基金风险比股票基金低，较适合需要避免风险的投资者选择。在整个投资组合当中，债券基金则可以避免资产大幅变动缩水。从全球股市的运行规律看，平均每4年到5年就会有一段较大的调整期，而债券因为具有“利息收益稳定”与“反股市走势”的特性，因此可以降低投资组合的波动性，并且获得稳定报酬收益。以资本市场历史较长的美国为例，过去30年当中，美国股市平均回报率约为15%，高于美国债市8.5%的年平均回报率；但美国股市最大的单年跌幅曾达到26.5%，而债市最大的单年跌幅仅有3.5%。这是因为债券有利息收益，可以缓解市场下跌的冲击。
货币基金就是一个存款替代品，让你能享受到活期存款的便利和接近定期存款的收益，但是货币基金永远不可能让你暴富。
——某货币基金经理
货币基金与债券基金一样，可以通过回购等方式融资，然后利用这部分资金投资到高于回购利率的产品，从而形成杠杆，放大收益。大多数货币基金会采用杠杆的方式来获取超额收益，但为了更好地保护投资者，货币基金的杠杆使用有20%的上限规定。杠杆是可能造成亏损危机的最大不安定因素——一旦货币市场流动性突然收紧，如出现预期外的加息等紧缩货币政策，通过杠杆融资买入的债券收益率很可能就不能覆盖资金成本。
货币基金是投资于国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券（信用等级较高）、同业存款等短期有价证券（一般期限在一年以内，平均期限120天）的一种投资工具，具有高安全性、高流动性和稳定收益性等特点。
作为一种介于银行存款和其他各种证券投资基金（比如股票型基金、债券型基金等）之间的理财工具，由于货币基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说，货币基金是一个天然的避风港。货币基金虽然并不保障本金的安全，但由于基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损，因此常被看作现金的等价物。它既能一定程度上保证本金的安全性，又能获得高于银行存款利息的收益，加之其流动性又是开放式基金大家族里最高的，因此，具有“准储蓄”特征的货币型基金受到了风险厌恶型投资者的大力追捧，特别是在股市、债市风险较大的情形下。
2014年股市形势大好，货币型基金交出了一份不错的答卷，169只货币基金（包括92只成立不足一年的）净值增长率全为正数，其中中加货币（A类）、嘉实活期宝货币等12只货币基金年净值增长率保持在5%以上；75只货币基金年净值增长率保持在4%以上。表2-2为2014年货币型基金年终业绩排名榜前20名的货币基金。
表2-2 2014年货币型基金年终业绩排名榜（前20名）
货币型基金的收益一般都会等同或高于1年期定期储蓄存款，收益相对较低，因此许多人购买时就不像投资其他类型基金时那样精挑细选，认为收益低嘛，没有必要。其实，货币型基金的主要目的不是收益，流动性与安全性是其最主要的特征，选择起来同样也有很多技巧。
1.股市行情不好时更宜买
在国外，货币基金堪称市场的风向标，如果资金大规模从货币基金流向股票型基金，就说明股市的投资价值出现。在国内，货币基金也呈现这一特点。据某研究机构调查出的2006年以来的季度数据显示，货币基金的收益率与股票基金呈显著的负相关关系，两者之间的系数为-0.31。也就是说，当资金面偏紧、股市下跌时，货币基金反而能取得更高的收益；相反，当资金面宽松、股市向好时，货币基金的收益率会下降。因此，货币型基金更适合在股市惨淡的情况下购买，而在股市行情好时更适宜投资股票型基金和指数型基金。
2.短期资金才可考虑购买
货币型基金是一种短期投资工具，其特性决定了它更适合打理活期资金、短期资金或临时资金，而对于一年以上的中长期资金，投资者则应根据市场情况选择债券型基金、股票型基金等收益更高的理财产品，因为这些投资产品在较长的时间里，通常会为投资者带来高于储蓄存款或货币型基金的收益。
3.购买时应先考虑老基金
货币基金越老越吃香，老基金一般运作得较为成熟，其业绩好坏已经受过市场的考验，而刚上市发行的新产品，能否取得良好的业绩还需要时间来检验。加之新发行的货币基金都有一定的封闭期，在封闭期中投资者是无法赎回的，灵活性自然会受到限制。因此，投资者购买货币基金时，应当优先考虑老基金进行投资。
4.优中选优买收益较高的基金
人们都想投资收益高的产品，投资货币型基金也不例外。因为基金收益会受到运作水平等因素的影响，都是老基金收益也会不一样。这就需要投资者对货币基金进行综合评估，选择最优的货币基金。投资者可以通过四大门户网站和权威网站查询所有货币基金的收益排行榜，或者了解查询不同类型货币基金的历史收益情况，挑选出年度收益排名靠前的货币基金。
当然，排名稍低不一定是基金不好，只要经过细致的行业风险和综合评估，就可以挑选出收益率最高的基金，此类型基金通常称之为“黑马”。
5.选择规模较适中的基金
不同规模的基金优劣势不同，如果规模较小，在货币市场利率下降的情况下，增量资金的持续进入将迅速摊薄货币基金的投资收益，而规模大的基金不至于有这样的担忧。在货币市场利率上升的环境中，规模较小的基金则“船小好转向”，基金收益率会迅速上涨。综合各种因素，投资者应该选择规模适中、操作能力强的货币基金。
6.网上购买可节约成本
货币基金由于受到发行渠道等条件的限制，并不是所有的银行卖点都能买到理想的货币基金。由于货币基金的收益率与银行储蓄利率差距不是很大，投资者想购买这些基金就大可不必亲自去银行，如果条件允许，不妨进行网上申购，坐在家里便能轻松申购和赎回货币基金。
投资者在购买货币型基金时还需要注意以下事项。
1.观察货币市场基金的政策取向
货币基金市场的前景与政策有着密切的关系，因为我国至今还没有形成全国统一的商业票据二级市场，并且货币市场基金在没有获准的情况下不能参与央行票据的首发，也不能投资于大额转让存单、银行承兑汇票、经银行背书的商业承兑汇票，所以如果一些政策限制能逐步取消，货币市场基金就有可能通过扩大投资范围而产生规模效应，从而赢得投资者的青睐。观察政策取向，在适当的时机投资货币市场基金将能带来更好的收益。
2.考虑收益率的变动
一般来说，波动越大的基金说明基金买卖券种或央票的频率越大，货币市场基金一般会卖出获利的券种，而对亏损的券种通常采取持有到期的策略。卖出获利的券种虽然会短期内提高货币市场基金的收益，但不利于其长期收益的增长。
3.选好基金管理人
虽然货币基金的风险较低，但也还是有风险，有折本的可能，所以要选好基金的管理人。不同的管理人、不同的投资风格和策略会使基金的业绩形成很大的差距。一般情况下看一看基金公司的过往业绩，对其所经营的基金有什么特点，谁的管理和信息披露规范、谁的投资回报率高等问题都会有初步的答案，经比较后“择良木而栖”无疑是稳妥的策略。
购买货币基金还要关注股东背景，如银行系货币基金：交银货币、工银货币等有银行做信誉支持。从理论上说，如果利率大幅波动，投资货币基金发生亏损，须由投资者自己承担。但是，如果投资者平常能收集到货币基金涉嫌违规的证据，如管理人对货币基金的夸大宣传等，在发生损失时，就可以通过法律手段让管理人承担后果。
买卖货币基金一般都免收手续费、认购费、申购费、赎回费，同时管理费低于其他类型的基金，仅为0.33%。当股票或是债券市场行情发生变化，投资者想改变投资方向时，只需交纳很低的费用就可以转向其他基金，可大大地降低投资成本。
4.需要考虑的其他因素
如基金组合平均剩余期限和期限结构、持券结构和回购杠杆比例等也是投资货币市场基金要考虑的重要参考指标。当预期未来市场利率上升时，组合平均剩余期限长、剩余期限时间长的资产跌幅更大，投资者应尽量暂时回避这种类型的货币市场基金。反之，则可以选择这种类型的货币市场基金。如果利率比较平稳，在两个收益相同的货币市场基金中，应该选择平均剩余期限短、剩余期限时间短和回购比例低的基金，这类基金收益增长的潜力相对较大。
一般来讲，在同时满足下列两个条件时，货币市场基金可能会发生本金亏损：
（1）短期内市场收益率大幅上升，导致券种价格大幅下跌；
（2）货币基金同时发生大额赎回，不能将价格下跌的券种持有到期，抛售券种后造成了实际亏损。
据测算：单日货币市场基金发生本金亏损的可能性很小（0.06117%），如持有一周或者一个月，则本金损失的概率接近于0。随着持有期的延长，由于市场风险所导致的亏损概率会降到非常低。而国内货币基金按规定不得投资股票、可转换债券、AAA级以下的企业债等品种，因此发生信用风险的概率更低。
大部分机构投资者和个人投资者都会发现，投资于费用低廉的指数基金是拥有普通股的最佳方式！投资人遵守这个方法得到的成绩，一定会击败大部分咨询专家提供的结果。
——沃伦·巴菲特
巴菲特有个戒律，一般不推荐任何股票和任何基金，但只有一个例外。记得一篇报道曾这样写道：“2008年巴菲特用100万美元打赌，如果长期投资一只标准普尔500指数‘1’基金，那么，在未来的10年内，这只指数基金的收益将会‘跑赢’普罗蒂杰公司精心选择的5只对冲基金（2）。”
那么，巴菲特的信心来自哪里呢？答案就是长期的历史经验。早在20世纪的时候，美国经济持续增长128倍，道琼斯工业指数从66点上升到11497点，翻了173倍。即使是在过去的40年里，标准普尔500指数在75%的年份也都是上涨的。历史数据是不会撒谎的。由此看来，长期投资指数基金肯定能赚大钱。与此同时，根据“指数基金教父”博格的研究，1970年美国有335只共同基金，2005年有223只基金倒闭清算，然而，在存活的基金中，只有3只能够持续保持超越指数2个百分点以上的年收益率，仅占0.8%，这就意味着在36年间，有99%的基金输给了指数。所以，通过这段历史资料，我们可以得出这样的结论：指数基金的长期投资收益率远远胜过绝大多数的主动型共同基金。
由此看来，如果你既是“股盲”又是“基盲”，一个简单、轻松又赚钱的投资选择就是长期定期投资指数基金，这是股神巴菲特给我们的唯一的基金投资建议。
沃伦·巴菲特为什么如此深爱指数型基金呢？众所周知，大盘蓝筹股是资本市场中的中流砥柱，通常具有赢利稳定、估值合理以及流动性好的特征，是股票市场的主流投资品种。有时大盘蓝筹股会沉寂一时，但一旦爆发起来，就会表现出王者风范，具有良好的抗跌性，并引领大盘回升。当蓝筹股成为大盘的主导时，被动投资的指数型基金将展现出活力。因为指数型基金一般是跟踪沪深市场流通市值最大的几百只股票，这些股票大都处于各行业的龙头地位。海外成熟市场的经验表明，在牛市格局中，指数型股票基金的收益优于多数主动型基金。统计数据显示，股市处于牛市时有很多基金跑输了大盘，投资者选到跑赢大盘的主动型优秀基金非常困难，而且即使跑赢指数也只是暂时的。在美国200多只基金中，能连续5年跑赢指数5个百分点的基金经理，就已经是相当不错的了。
牛市适宜投资指数型基金。指数型基金作为基金投资工具中的重要组成部分，在国外成熟市场中得到了广泛的承认和应用。一只设计优秀、跟踪误差小的指数型基金，既可以确保该基金获得与大盘涨幅同步的收益，又能把握“牛股”的机会，获得超越大盘的超额收益。
投资指数基金时，需对大势作出判断，如果判断当前市场为牛市行情，即可选定一个相对低的点位买入并长期持有，将会获得与市场相近的回报。但如果只是想做短线投资，则需更为慎重，当低吸高抛的目标无法实现时，就会给投资者带来很大的损失。
相对于其他种类的基金而言，指数型基金有自己独特的优势。由于指数型基金是以拟合、跟踪目标指数变化，以投资成分股为对象的基金，因此，它具有费用低廉、分散投资、延迟纳税、监管轻松及业绩透明度高等优点。
1.费用低廉
指数型基金是被动的跟踪指数，基金公司在买卖股票时不用经过复杂的调研过程，所以指数型基金的管理费用一般较低。同时，由于指数基金采取持有策略，不经常换股，交易佣金等费用远远低于积极管理型基金，这个差异有时达到了1%～3%。虽然从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长的时期里累积的结果将对基金收益产生巨大影响。
2.分散投资，防范风险
由于指数型基金进行广泛的分散投资，因此任何单个股票的波动都不会对指数基金的整体表现造成较大影响，从而达到防范风险的目的。同时，因为指数基金所盯住的指数一般都有较长的历史可以追踪，因此，可以说在一定程度上指数型基金的风险是可以预测的，这也就降低了防范风险的难度。
3.节省税款
与散户一样，基金公司每次买卖股票时也要缴纳印花税。虽然印花税率不高，但如果是大资金的频繁进出，还是要产生相当多的费用的。而指数型基金采取一种购买并持有的策略，所持有股票的换手率都很低，只有当一只股票从指数中剔除，或者投资者要求赎回投资的时候，指数型基金才会出售持有的股票，实现部分资本利得。因此，指数型基金缴纳的印花税和各种交易成本也低于股票型基金。
4.监管轻松
相比其他类型的基金而言，指数型基金的监控和管理要轻松许多。比如我们观察到目标基准指数上涨了，就会知道自己投资的指数型基金，今天净值能够升值多少；同样，如果基准指数下跌了，不必去查净值，也可以知道自己的投资损失了多少。
5.业绩透明度高
指数基金完全按照指数的构成原理进行投资，透明度很高。基金管理人不能根据个人的喜好和判断来买卖股票，这样也就不能把投资者的钱挪作他用，从而杜绝了基金管理人用不道德的行为损害投资人的利益。很多机构投资人和一些看得清大势但看不准个股的个人投资者比较喜欢投资指数型基金，因为指数型基金能够发挥投资者对市场大势判断准确的优点，同时也不必再有能判断指数走势却不赚钱的苦恼。
指数型基金虽然具有低投入高回报的特点，但是我们在投资指数型基金时，仍然要注意一定的投资策略。
1.跟踪标的指数的选择
不同的指数基金具有不同的收益与风险预期，因此也要选择不同的标的指数来满足基金投资的需求。投资者既可以选择反映全市场的指数作为跟踪目标，以获取市场的平均收益，也可以选择某一特定类型的指数（如大盘股指数、成长型指数等）作为跟踪目标，在承担相应风险的前提下获取相应的投资回报。
指数选择技巧：
（1）看指数是不是具有很强的赢利能力，也就是指数所代表的股票投资价值；
（2）指数基金跟踪指数的偏离度，偏离度越小，跟踪误差越小，其有效性越好。
举例说，假设指数涨了20%，但是跟踪误差偏离了5%，这样可能你只赚了15%，相当于少赚了5%。
2.投资组合的构建
在确定了标的指数之后，就可以构建相应的投资组合，按照一定的比例购买构成相应指数的各种证券。考虑到建仓成本与效率等因素，可以采取完全复制、分层抽样、行业配比等方法进行投资组合的构建。完全复制是一种完全按照构成指数的各种证券以及相应的比例来构建投资组合的方法；而分层抽样和行业配比都是利用统计原理，选择构成指数的证券中具代表性的一部分证券而不是全部证券来构建基金的投资组合。
3.组合权重的调整
标的指数的成分股通常会进行定期和不定期的调整，而新股的加入和原有股票的增发、配股等因素都会引起标的指数中各成分股票的权重发生改变。因此，指数基金也必须及时做出相应的调整，以保证基金组合与指数的一致性。
4.跟踪指数的监控和调整
跟踪误差是指数基金的收益与对应标的指数收益之间的差异。由于交易成本和交易制度的限制，任何一只指数基金的收益都不可能与标的指数的收益保持完全一致。基金管理人需要及时度量、监测这种差异，确保这种差异稳定地保持在一定的范围之内。如果出现不正常的偏差，基金管理人应在充分分析原因的前提下，及时调整指数基金的投资组合方案。
投资者在投资指数基金之前，还应当预先研究市场的发展特点和趋势，并应该分析它们所追踪的指数，根据过往业绩，分析其追踪指数的能力，选择那些能够准确追踪更能体现市场未来发展指数的指数基金。而当跟踪的标的指数出现趋势性变化时，投资者也需要根据变化的趋势进行波段操作，这样才有利于实现收益的最大化。
投资者可根据对股市涨跌的判断，在股市指数处于低位时买进指数型基金，在股市指数处于高位时卖出指数型基金。这种方法特别适合于对证券市场有一定了解的短线投资者使用。
混合型基金可以在股市大涨时获得高收益，而在股市下跌时规避风险，只有这样的产品，才能够在一定程度上全面地显现出基金这种“专业理财”工具的应有特点。
——王群航
王群航，中国银河证券基金研究中心高级研究员，与中国基金市场共同成长，专注于基金公司研究、基金公司股权定价研究、基金绩效跟踪、基金营销策略研究、基金新产品分析、基金市场动态跟踪分析等。
在谈到混合型基金时，王群航丝毫不掩饰他的偏爱。王群航认为，随着混合型基金的监管放开，混合型基金正在回归本源，在大类资产配置方面将会更灵活，对股市不看好时，股票仓位可以降为零，对股市看好时股票仓位可以升至95%。未来，混合型基金可以在股市大涨时获得高收益，而在股市下跌时规避风险，只有这样的产品，才能够在一定程度上全面地显现出基金这种“专业理财”工具的应有特点。他建议投资者关注这些基金的定期报告，观察混合型基金每天的净值变动和股市的变动来简单测算仓位，跟踪观察其大类资产配置情况，选择综合表现良好的混合型基金。
2015年的行情可以用“股债双牛”来形容，股市债市的赚钱效应激发了市场热情。更为突出的一个现象是，虽然股市走强，但是债市整体表现不输股市，净值稳健上涨的债券基金以较低的风险水平为投资者带来了可观的回报。
在这样的市场行情中，灵活配置，进可攻退可守的混合型基金非常有优势。混合型基金是指同时以股票、债券为投资对象的基金，股票投资可以超过20%（高时可以达到95%），债券投资可以超过40%（极端情况下可以达到95%）。
混合型基金与传统基金相比具有相当大的优势，主要体现在：
1.重视操作的灵活性
混合型基金可以根据市场的不同情况进行积极的主动性管理，如在牛市可以成为最积极的股票型基金（股票投资比例可以达到净资产的80%）；而在熊市则可以完全放弃股票投资，成为最纯粹的债券型基金（股票投资比例为0），以尽量获取两个市场在不同阶段的投资收益。
2.风险更小，收益更稳定
相比于股票型基金的“主推进攻”和债券型基金的“擅长防守”而言，混合型基金具有“进可攻，退可守”的明显特征。因而，基金经理可以通过更为灵活的资产配置策略主动应对股指的高波动。在股市走牛时，基金可以加大股票投资力度，降低债券配置；而在股市下跌中，又可以反向操作，调低股票仓位，回避风险。
在震荡市下，混合型基金才是市场上投资回报和抗风险系数俱佳的基金产品。因为处于震荡市下的债市与股市都会存在各自的投资机遇，而混合型基金恰恰游走于债市和股市之间，可以自由地运用债市、股市之间的“跷跷板理论”寻找投资时机。与混合型基金相比，指数型基金虽然在上涨的市场中能够获取更多的回报，在下跌市中却往往差强人意，震荡市中更是无法兼顾债市和股市的机遇。因此，混合型基金以其特有的灵活性成为震荡市中的首选产品。
由于混合型基金具备投资的多样性，所以其投资策略也具备。因此，混合型基金尤其适合那些风险承受能力一般，但同时又希望在股市上涨中不至于踏空的投资者。
投资者在选购混合型基金时要注意以下几点。
1.基金公司和基金业绩
在挑选基金之前首先要挑好的基金公司，这是万古不变的原则。不过混合型基金的业绩表现分化严重，也需投资者警惕。建议投资时多看看所选基金的历史数据。
2.了解混合型基金的评价方法
根据基金招募说明书和基金合同可知，混合型基金包含不同比例的股票、债券、货币市场工具。由于一般混合型基金配置货币基金极少，所以货币基金基本可以忽略不计。因而评价混合型基金时要对于其股票部分、债券部分进行分别评价，千万不能按照股票或是债券的业绩去评价风险调整后的收益，而要综合考虑。
3.选择一款适合你的混合型基金
对于混合型基金的分类，不同机构有不同的分法。实质上混合型基金包括以下三个分类：偏股型混合型基金、偏债型混合型基金、主动型混合型基金。这些基金的主要区别就是各类型基金配比的不同。
4.选择合适的购买时机
其实投资基金和投资股票一样，也要选择一个合适的投资时机。如果投资时机选择得不好，那么，得到的收益必然会大打折扣。比如，即使买进的基金各方面都好，但是市场行情不好，那么得到的收益会比在市场行情好的时候获得的收益要低，甚至会出现被套牢的情况。
混合型基金的风险和收益介于股票型基金和债券型基金之间，如果股票投资的比例小于股票型基金，那么在股票市场牛市来临时，其业绩表现可能不如股票型基金。但是由于仓位调整灵活，在熊市来临时，也可以降低及规避风险。