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余额宝在2013年底的时候，年化收益率最高一度超过7%，最近一段时间逐步回落，但是依然有4%左右，远超活期存款利率。从流动性角度来说，余额宝完全可以看做是活期存款的替代品。我们知道余额宝后面对接的是天弘基金的“增利宝货币基金”，那么什么是货币基金呢？谈到基金，大家可能都比较恐慌，因为基金会亏钱。那余额宝是基金，会亏钱吗？
实际上基金有很多种，一般亏钱的是股票型基金，它是一种风险收益基金。除此之外还有一些比较稳健的基金，如货币型和债券型，这两大类型的基金基本上是不会亏钱的。其中流动性最好的我们称之为货币基金，就是余额宝所对应的天弘增利宝货币基金。我们通过以下资料了解一下什么是货币基金。
货币基金是“准储蓄”。它是由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，具有高安全性、高流动性、稳定收益性等特征。货币基金资产主要投资于短期货币工具，如国债、央行票据、商业票据、银行定期存单、政府短债、同业存款等。
实际上，上述这些货币市场基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种，所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说，货币市场基金是一个天然的避风港，在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益，又可以保障本金的安全。
货币基金的主要投向是银行间的市场，从投资风险的角度来讲，其风险系数是极低的，因为银行间基本上不可能违约。目前，针对货币基金主要有什么样的投资方案呢？
1．逆回购
逆回购是央行向市场释放流动性，比如农业银行缺钱了，去找谁借呢？当然找央行借，但需要抵押，一般用有价证券进行抵押。后来这种方式扩展到其他机构之间，比如工商银行今日的资金缺口为一千亿，无法平账，其可通过短期拆借的方式向资金富余的农业银行借款，并以所持的债券进行抵押，第二天支付本息取回债券。现在普通散户也可以做逆回购，只需通过证券公司在股票账号中开立逆回购账号便可进行相关操作。
2．协议存款
普通散户去银行存钱，你几千元、几万元，银行是不会搭理的，先去排队吧。但是当我买成货币基金，这货币基金规模是50亿、100亿，特别像天弘基金现在500亿的时候，你说你到银行去存是个什么价格？因为是大额存单，那完全是不一样的。天弘基金是天津当地的一家小公司，它完全可以把钱存到天津当地银行，当地的商业银行给这样的大债主支付的利息肯定是很高的，所以协议存款是货币基金做得比较多的。
3．各种债券
主要以国债和高等级的信用债为主，这方面的债券有投资门槛，普通投资者想涉足并非易事。但可以以货币基金的方式参与，从而分享到较高收益。
所以说余额宝本质上是一个存款团购的概念，是聚少成多的效应体现，这也是其收益比活期存款高出很多的原因所在。