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与传统公募基金相比，对冲基金属于另外一个有特性的投资产品。传统的公募基金主要以获得相对收益为主，一般发行的公募基金产品都有一个基准收益率，比如大盘指数，只要我的基金产品比大盘指数跑得好就可以了，所谓跑得好就是说在熊市的时候跌得比指数少，在牛市的时候涨得比指数多。但是这样带来一个问题，就算该基金产品可以超越市场，但是在熊市的时候一般也会亏钱，这个对资金安全有严格要求的投资者就不是一个很好的投资品种。
对冲基金则不一样，它一定会将市场的下行风险对冲掉，这样在熊市中依然可以获得绝对收益，当然这个绝对收益可能不太多，一年百分之十五到百分之二十，好一点的是30%，这已经是对冲基金中比较突出的成绩了。海外最大的对冲基金叫桥水联合基金，它每年的平均收益率也就是10%左右，但是规模做得非常大。
过去几年的大熊市教育了一批投资者，他们发现原来股市确实是可以亏钱的，于是这些人就降低自己的收益预期，不再追求一年翻倍的收益，只希望稳稳的，一年百分之十、百分之二十就非常满足。投资者的逐步成熟也带来了中国本土对冲基金的飞速发展，当然股指期货的推出也给了这些对冲基金经理更多展示自己才华的机会。国内本土对冲基金发行的产品策略很多，有阿尔法套利、商品期货套利、分级基金套利等策略。
这样一种稳定收益的产品得到高净值客户以及机构投资者如银行、保险等投资者的青睐，这是中国本土对冲基金产品过去几年得到爆发式增长的重要原因。
以传统投资相比，对冲基金团队背后一般都有强大的数据做支撑，并以模型为核心。用一个简单的比喻，散户用的是小米加步枪，公募基金差不多就是飞机大炮，而这种基金差不多就是巡航导弹级别。量化对冲领域的鼻祖西蒙斯教授是著名的大奖章基金的创始人，他号称自己的计算机系统是全球第二，那么第一是谁呢？是美国国防部。西蒙斯的系统拥有全球市场几十年的数据，而且几乎有每一笔的订单的具体数据，他招聘了大量的数学家、物理学家，其中有好几个还是获得诺贝尔奖级别的顶尖人才做数据分析，这样的研究团队哪里是一般的散户所能比拟的。
对于这些机构而言，它们更在乎的是券商能提供数据和交易方面的支持，而不仅仅是佣金，很多情况下它们对佣金其实不是很敏感。因为对冲基金的核心是量化投资，或者说基于大数据的投资分析。所以未来的券商会两极分化，一部分为对冲基金提供高端服务，一部分为散户提供廉价服务。当然有读者可能会问腾讯既然已经占据了相当的市场份额，那么它是否也会切入高档服务呢？我个人认为这个可能性非常小，因为腾讯的基因里面并没有量化投资的基础。真正能够提供对冲基金高端服务的一定是行业人士，比如说阿里做余额宝，依然要跟天弘基金合作，虽然在互联网的渠道方面阿里巴巴比较厉害，有钱有平台，但是专业知识不足。阿里巴巴和民生银行做直销银行，也只是作为一个渠道而已，银行系列产品依然需要银行提供，所以互联网本质上是一个平台。
腾讯从佣金宝未开始可能会成为一个云经纪服务商，各种基础的交易服务通过云平台实现，为散户提供行情、交易、数据等标准化产品。真正高端的产品一定是定制的，所谓私人订制一定需要由真正专业的团队提供专业服务，这个不是腾讯所拥有的。那高端服务到底包括哪些东西？我认为大致包括这样一些内容。
第一是产品发行服务。一个私募投资者要想做大，仅仅依靠单账户的方式是不可能的，它必须变成一个真正的产品，不管是作为特定专户投资产品还是公开发行产品，必须是一个标准化的产品形式。在这个过程中就要草拟合同，组织投资者见面会，包括高端游艇会等。一个对冲基金经理可能数据分析很牛，能够找到规律，知道怎么去交易，知道怎么去赚钱，但是谁会相信你呢？此时就需要依靠券商的渠道优势替你做各种推介。这是券商所能提供的服务，不是腾讯的优势。
第二是运营及清算服务。对冲基金经理的优势是做交易、分析，他不可能花大量的精力去对产品进行清算估值。这样的服务肯定会由第三方实现，其中一个主力军就是券商。现在以中信、海通为代表的一些大券商都提供了主经纪商的服务，即为这些私募基金经理提供一站式的运营清算估值服务。
第三是提供数据平台服务。对于个别的对冲基金经理而言，花巨大的代价去买数据是没有意义的，若券商买来之后构建成数据平台，提供给多个对冲基金经理使用，这样整体的成本会降低，并且基金经理分享这些数据对自己的整个交易也会有很大帮助。数字平台其中有非常重要的一项，叫做策略编写服务。现在很多大券商都有独立的IT团队帮优秀的对冲基金经理撰写交易策略。这些对冲基金经理具有核心的交易思想，缺乏策略编写能力，而这样的服务由券商来提供最适合不过了。
目前一些国内顶级的券商，包括一些顶尖的期货公司都已经能够提供这种策略编写服务，这才是未来真正的高端服务，在海外早已非常流行。如全球最大的对冲基金联合桥水经济的基础IT服务主要由高盛提供。所以海外顶级的投行都可以为优秀的对冲基金经理提供私人定制的服务。
中小券商没有实力提供这样的服务，所以被腾讯吃掉只是时间问题。业内基本上公认2013年是对冲基金元年，2014可能是云经纪服务元年。投资者也会两极分化，高端投资者会选择去顶尖的券商获得顶尖的私人定制的服务，普通的散户则更多地去佣金宝这样的互联网平台，享受廉价的佣金，当然不会享有其他的服务。
传统的金融行业如银行、保险、券商等，它们赚的并不是能力的钱，而是牌照的钱，但随着牌照逐步放开之后，牌照上所附加的特权也会被剥离，这时市场会真正进入全面竞争的时代。能够真正给投资者提供有价值的东西，才能够赚到利润，在这种情况下，少许佣金的变化对高端投资者其实并没有太多影响，他们更多的是需要差异化的高端服务。腾讯的零佣金和东航期货的佣金宝作为两条鲶鱼正在碾开券商和期货公司传统经纪业务的坚冰，其来势可能比想象中的更加迅猛。所以券商和期货公司要尽早想想未来该怎么办。是应该走高端路线还是走普通路线？或者干脆被并购？这或许对很多券商来说是一个不错的选择。