第三节   技术分析发展到什么程度了

一、技术分析的起源

技术分析是经验规律的兵法。

为什么会这样？

因为技术分析理论从来没有脱离过实践，技术分析牢牢地站在实践的基础上。

技术分析的起源可以深究到股票和期货交易的历史中。很难确切地讲谁是最先使用技术分析的个人或机构投资者。但是有一点可以肯定，技术分析的踪迹可能会上溯到古代文明，并在那里找到线索。日本的蜡烛线，也就是投资者现在通常所说的Ｋ线分析技术，在日本的江户时代就已经出现。而Ｋ线分析技术发展到今天仍是最重要的技术分析方法之一。美国人查尔斯·Ｈ·道是纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。1884年提出了平均股价数，也就是琼斯股价平均数，或称道·琼斯指数，它标志着现代股票市场技术分析理论的诞生。后经由威廉·Ｐ·哈密尔顿和卜雷亚的发展，形成了道氏理论。

1932年，Ｗ. Ｄ. 江恩发表了《股价的真面目》，此书总结和概括了技术分析的概念及思维方式，首次将时间、循环引入到技术分析中。

1938年，Ｌ. Ｎ. 艾略特发表了其著名的《波浪理论》一书，这也是目前应用最广泛的技术分析理论之一。

尽管从20世纪30年代就开始了对移动平均线的研究，后来对各种技术分析指标的研究（例如ＲＳＩ、ＭＡＣＤ、ＯＢＶ等）发展十分迅速，应用也十分广泛，但是就技术分析的理论而言，道氏理论、江恩理论和艾略特波浪理论是最经典的理论。

在20世纪的后20年，利用计算机数值计算对股市进行时间、循环的频谱分析，以及利用非线性动力学的方法（包括混沌、分形等）对股市进行研究，都取得了一定的进展。

近几年来，技术分析中出现了以技术分析为基础，注重分析交易的数据分析技术，通过采集席位、交易回报数据以及交易细节数据进行深度的数据挖掘分析，从而分析市场资金的动态来辅助交易的新的技术分析方法。

技术分析以拥有一个准科学的基础而自豪，科学方法系统充溢在技术分析的领域（同样也充溢了基本分析的领域）。结果，以技术概念为基础，产生了数以百计的系统、方法、技巧和交易准则。

二、道氏技术分析理论

道氏理论给技术分析带来了初步的框架。

道氏理论是技术分析的基础。该理论的创始人是美国人查尔斯·亨利·道（ＣｈａｒｌｅｓＨ. Ｄｏｗ）。为了反映市场总体趋势，他与爱德华·琼斯创立了著名的道·琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关股市的文章，经后人整理，成为我们今天看到的道氏理论。

道氏理论的主要原理有以下几点。

1. 市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。这是道氏理论对证券市场的重大贡献。目前，世界上所有的证券交易所都采用一个本市场的价格指数，各种指数的计算方法大同小异，都是源于道氏理论。

2. 市场波动的三种趋势。道氏理论认为价格的波动尽管表现形式不同，但是，最终都可以将它们分为3种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。3种趋势的划分为其后出现的波浪理论打下了基础。

3. 交易量在确定趋势中的作用。趋势的反转点是确定投资的关键。交易量提供的信息有助于我们解决一些令人困惑的市场行为。

4. 收盘价是最重要的价格。道氏理论认为所有价格中，收盘价最重要，甚至认为只需用收盘价，不用别的价格。

道氏理论对大形势的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小波动则显得有些无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断作用不大。

道氏理论的另一个不足是它的可操作性较差。一方面道氏理论的结论落后于价格变化，信号太迟；另一方面，理论本身存在不足，使得一个很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会因得到一些不明确的信号而产生困惑。

道氏理论的存在已经上百年了，对今天的投资者来说，相当部分的内容已经过时，不能照搬老方法。近30年来，出现了很多新的技术，有相当部分是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。

三、技术指标理论

技术指标给技术分析披上了数量化的外衣。

随着交易的继续，开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量等等一些数据频繁地冲击着投资者的脑神经，因此利用这些数据来设计一些公式，再根据这些公式的计算结果来预测股价的变动便成为证券市场的一种必然选择，这些公式绝大多数被叫做技术指标。利用技术指标来分析股价的走势是目前市场上相当流行的一种短线操作方法，因此几乎所有的行情软件都配备品种繁多的技术指标。现在不少软件还可以让使用者在软件中设计自己创立的技术指标，输入计算公式。

技术指标五花八门，数量巨大。从理论上来说任何一个人都可以随心所欲地设计技术指标，因为它并没有像波浪理论那么神秘，现在尽管不能说全部但至少是相当一部分的普通投资者对一些常用的技术指标已经有了很深的造诣。

四、艾略特波浪理论

波浪理论是感性的规律总结。

波浪理论的全称是艾略特波浪理论，是以美国人艾略特的名字命名的一种技术分析理论。

艾略特认为，证券市场应该遵循一定的周期周而复始地向前发展。股价的上下波动也是按照某种规律进行的。通过多年的实践，艾略特发现每一个周期（无论是上升还是下降）都可以分成8个小过程，这8个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大行动。现以上升为例说明这8个小过程。

图1－4是一个上升阶段的8个浪的全过程。

0～1是第一浪，1～2是第二浪，2～3是第三浪，3～4是第四浪，4～5是第五浪。这5浪中，第一、第三和第五浪称为上升浪，而第二和第四浪称为是对第一和第三浪的调整浪。上述5浪完成后，紧接着会出现一个3浪的向下调整，这3浪是：从5到ａ为ａ浪，从ａ到ｂ为ｂ浪，从ｂ到ｃ为ｃ浪。

波浪理论考虑股价形态的跨度是可以随意而不受限制的，大到可以覆盖从有股票以来的全部时间跨度，小到可以只涉及数小时、数分钟的股价走势。

正是由于上述的时间跨度的不同，在数八浪时，必然会涉及到将一个大浪分成很多小浪和将很多小浪合并成一个大浪的问题，这就是每一个浪所处的层次的问题。

处于层次较低的几个浪可以合并成一个层次较高的大浪，而处于层次较高的一个浪又可以细分成几个层次较低的小浪。层次的高低和大浪、小浪的地位是相对的。对比其他层次高的浪来说，它是小浪，而对层次比它低的浪来说，它又是大浪。

五、量价与形态理论

量价与形态理论是形象化的趋势预测方法。

在一天的交易中，股价是会不断变化的，因此就出现了最高价和最低价，加上第一笔成交的开盘价和最后一笔收盘价，每天的交易就有四个重要的价格。日本人利用过去米市交易的记录方法在股票市场上推出了Ｋ线图，并利用开盘价与收盘价的高低定义了阳线和阴线。这种Ｋ线图由于对当天的交易状况描述比较形象化，因此对传统的美国线形成了挑战，我们的大多数分析软件都配有Ｋ线图和美国线图，但几乎没有人去看美国线。

既然Ｋ线图对一天或一段时间范围内的描述比较形象化，自然也就会想到用这种图形去分析股价的运行态势乃至运行趋势，这就是通常所说的Ｋ线图理论。

股价的涨涨跌跌使得Ｋ线图的运行也是弯弯曲曲，市场将其形象地描述为头肩顶（底）形、双顶（底）形、圆顶（底）形、上升（下降）三角形、箱形等等，并期望通过对这些形态的分析来预测股价的走势，这就是市场上所推崇的形态分析理论。

如果某一只股票的交投相当清淡，成交量几乎没有，那么对它进行单纯的股价分析就失去了市场意义，因此市场就在股价分析的基础上增加了成交量这个变数，可通称为量价分析理论。这一理论尚未得到市场的公认，原因很可能是因为股票的成交量有时候有人为操纵的因素。比如我们经常会听到的“主力在盘中进行对倒交易”，就是“不转移所有权的交易”，这些成交量就不是真正的市场自然交易量。