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Jane's insight |
实战经验
■ 简七理财小伙伴 金融民工
小小辛巴是我最喜欢的雪球大神，没有之一，他的股票操作理念简单易懂，可行性高。在学习了他的理念之后，我的股票成功扭亏为盈，为了向大家分享他的理念，特别去买了一本他的《百箭穿杨》来学习，在此向大家分享我的一点学习感受
大赚小赔不如小赚不赔，偶然失败挫伤长期大胜，巴菲特的收益率并有多么高，每一年比他收益率高的多了去了，但是为什么巴菲特神话屹立不倒呢？原因就在于：亏的少，常年盈利。
在小小辛巴的操作体系中，安全边际是基石，在他的理解中安全边际的概念有以下三点内容：
1. 安全边际是相对于价值的大打折扣
2. 安全边际与分散交易相联系
3. 安全边际依据事实而不是依据预测行动
以上三点请大家多多揣摩，可以说这本书就是根据这三点而展开的。
为何要买困境好企？
困境中的好企业被人家当成了坏企业，然后我们以低价格买入的话就是“坏企业+低价格买入”，原本只能赚点市场估值恢复的短线利润，但是坏企业困境反转变成好企业，那就变成了“好企业+低价格买入”，能够赚取超额利润。
买企业就是买未来预期，长期安全变量在于由坏变好，短期安全变量在于市场波动中的低价，二者兼得，则高枕无忧。选取困境好企，最差结果是不容易赔钱；较佳结果是赚取了合理回报；最佳结果是抓到了成长股，实现完美操作。
那么，如何选择困境好企呢？
选好企业，首先是要挑好行业，挑完行业再挑这个行业的王者。
最好的行业往往是与人的日常生活相联系，有着长远需求，产品被不断消耗的，能够给人们带来快乐与安全的幸福感行业，然后还必须得是成长性行业，才能带来最大的收益。
好企业的标准是什么呢？要么唯一，要么第一。只有强者才能存活。
有兴趣研究企业的同学，也不用搞得太复杂，只要专心把巴菲特提出的四条研究原则做好，就很不容易了，分别是：企业原则、经营原则、财务原则、市场原则。
那么，困境主要有哪几种呢？
1. 行业顺境，但个股营收与利润增长达不到预期，所导致的猜疑困境。对于这种困境，需要对行业的发展阶段有比较准确的判断，如果仍处在行业成长期，那么这种反转就比较快，如果不是的话，就需要足够低的低价来保护交易者了；
2. 行业遭遇的整体困境，对于这种困境机会，既要看行业的发展阶段，更要看行业与国计民生的关联程度；
3. 个股困境，主打产品被灭。对于这种困境机会，要看行业属性和企业质地，相对而言，在有长远前进的行业里，企业财务状况良好的，现金较多的，管理比较规范的，就能活下来，还有转折机会。
那么，如何看股票能不能在困境中存活下来？
这个主要要看财务指标了。
1. 负债率越低越好
2. 资产中的现金越多越好
3. 产品的毛利率越高越好
4. 应收账款越少越好
发现这些企业后，接下来就要看他们什么时候能够反转了，怎么发现呢？
季报中有一项数据特别需要我们关注，可以说他就是企业反转的报喜鸟，那就是营业收入。钱是靠赚出来的，不是生出来的，而困境中的企业，营业收入更是先行指标，然后才是净利润和每股收益。
为了足够的安全，也就是不亏钱，我们需要预留较大的安全边际，所以我们需要买到比较低的价格，也就是所谓的抄底，但抄底有时候也会有抄错的时候，怎么办呢？
小小辛巴的答案是“容错寻底”。
1. 要有容错思维，底部是一个区间，千万不能把底部想成一个点。可以容许股价在自己的目标底价上下波动15%左右，不至于套一点，就大惊小怪地认为这不是底部。
2. 市场长期下跌把困境好企的股价震荡到最低点，如果指数处于阶段性低位，股价也滑到了历史低点，反转财务标志也已出现，有可能形成底部。
3. 次新股的极限低价比较好测算，次新股资产质量较好，也壮大了实力，其中的好行业龙头股，比较容易走出困境，往往其上市一两年后跟随市场下跌所形成的底就是极限。
4. 困境好股的极限底价测算应以市净率作为股指依据，次新股中的困境好股，大多在1.5-2倍PE形成底部。
五档买入法，是指对某只个股进行充分研究，大致估算好底价区间，然后从低价开始往下划定五档逢低买入区间（间隔10%-20%），只要五档设置的合理，多半会在五个档区内形成底部。第一档设置往往是深跌后的低价，越往下，越不可能达到，所以安全边际也就越大。每档买入的股数一般以资金的1%-3%为好。
构建投资组合要考虑三个问题：数量多少，种类如何，还有比重
1. 组合应该相对集中，适度分散，建议是5-20个，投资者可以根据自己的研究能力，风险偏好，自行把握。
2. 组合中的类股应该在两三种以上，为了回避行业风险，在选择时应注意相关性。
3. 组合的类股应该攻守兼备，才能保证错了也能赢。股市有三种类型的股：周期波动、、稳定增长、小盘成长。不管市场风格喜好什么，严守安全边际总能够让赔钱的少赔，赚的多赚。
只有专注于事实，才能免除波动对交易者的心理影响，这里的事实指的是股价和财务数据。设定好买入底价区间后，要做的只是什么都不做，耐心等待价格的到来，如果波动没到达位置，飞了就飞了。如果到达，不管价格下跌多猛烈，既然价格便宜的事实已经出现，那就按照原定计划买入。
以上就是我对辛巴大神这本书的总结，但限于个人水平还是有许多错漏，所以如果大家在看了本帖子后对该方法有有兴趣，请访问雪球网小小辛巴的主页或购买《百箭穿杨》做进一步了解，我这篇帖子的目的也就达到了。
