下载掌阅APP，畅读海量书库
立即打开
2010年对于中国金融市场来说，具有里程碑意义。3月31日，沪深交易所融资融券交易试点正式启动；4月16日，首批四个沪深300股票指数期货合约正式上市交易。融资融券及股指期货的正式推出意味着中国金融市场有了真正的做空机制，为金融市场的发展带来了许多有利条件和新的历史机遇，也提出了严峻的挑战。抓住机遇、迎接挑战，需要尽快研究做空机制下的交易策略，统计套利正是这方面经典的应用。一方面，统计套利策略的实施依赖于存在做空机制的资本市场；另一方面，投资者参与股指期货和融资融券也需要统计套利这样的多元操作策略为其提供指导。
统计套利是运用数量化的方法构建投资组合，在降低市场波动率的同时，获得投资回报。统计套利从业人员从以往的股价变动模式中发现规律和趋势，然后利用这些规律，在市场中寻找微小的价格差异，从事套利交易。打个比方，应用统计套利的方法研究工商银行和建设银行股票价格波动规律，发现这两家公司的股票价差大于1元的情况很少。当市场的价格波动导致建设银行的股票价格比工商银行高出1元，可以通过卖出建设银行股票和买进工商银行股票构建投资组合，当两家公司的股票价差回归到1元以内时做相反的交易，从而获得交易收益。无论是建设银行被高估还是工商银行被低估，都可以获得交易利润。适度的统计套利交易对于整个金融市场而言，有助于降低市场的波动性，提高资源的配置效率，减少市场系统风险。
《统计套利》一书描述了统计套利的发展历程，运用生动的案例介绍了一些重要理论和算法模型。本书主要内容可以概括为以下五点：首先，追溯了统计套利策略的起源——匹配交易（pairs trading）的基本原理，阐释了其主要特性，匹配交易也成为贯穿全文的一个重要概念；其次，在承认模型有效性的前提下，论述了一些重要的时间序列模型，从最基本的加权移动平均模型，到复杂的动态因子分析模型；第三，专章论述了许多重要的理论概念，如爆米花理论、反转理论、突变理论等；第四，回顾了统计套利在经历了15年的辉煌以后陷入困境的原因；第五，理性地分析了统计套利复兴的背景和原因。
《统计套利》一书的作者安德鲁·波尔先生具有多年运作统计套利对冲基金的管理经验，本书作为其研究成果，是理论与实践相结合的典范。本书并不像一些畅销书那样通俗易懂，而是充满了复杂的公式和数字，但通过阅读本书，你可以探究统计套利的真正含义；了解统计套利的发展历程。更重要的是，知晓统计套利的运作方式和获利机理后，敏锐的投资者可以借此在金融市场中捕捉获利的机会。
理论物理学家用数学公式阐释宇宙运行的规律。牛顿三大定律完美地描述了这个世界的机械运动原理，麦克斯韦方程准确刻画了光波和电磁波的传播规律。统计套利从业者采用物理学的方法和数学的公式来描述现实金融市场。但能将金融市场当成一部精密的机器吗？证券的价格是由数学公式决定的吗？这些数学上的公理和定理应用到金融市场中，能产生有用的结果吗？记得爱因斯坦说过：“我并不假装了解宇宙——它比我大得多（I don’t pretend to understand the universe——it’s much bigger than I am）。”我们也不能假装完全了解金融市场，要深入理解统计套利模型的运作机理，谨慎地使用统计套利模型。
金融行业面对的市场是全球统一的，我们需要学习和借鉴西方的做法和经验。《统计套利》一书吸收了金融理论和实践的最新成果，采纳在实践中出现的最新案例和统计资料，体系完善，论据充分。我相信，由陈雄兵和张海珊博士翻译的这本书，对丰富我们的交易理念，提高金融交易管理水平，将起到积极的推动作用。
中国农业银行股份有限公司执行董事、副行长
2010年9月7日